Le volume des échanges au comptant sur les altcoins a bondi à un niveau quatre fois supérieur à celui du Bitcoin (BTC), tandis que les positions sur dérivés et la hausse des dépôts sur plateformes d’échange posent la question de la durée réelle de cette rotation vers le risque.
Points clés :
- Le volume spot des altcoins a atteint quatre fois celui du Bitcoin, un pic annuel.
- Les altcoins représentent 41 % de l’open interest sur dérivés, un niveau plus revu depuis avant une correction du Bitcoin.
- La hausse des flux entrants vers les exchanges suggère un renforcement des pressions vendeuses, alors que les réserves de stablecoins laissent l’issue de la rotation ouverte.
Déplacement du volume loin du Bitcoin
Le rallye d’environ 40 % du Bitcoin au troisième trimestre a soutenu l’ensemble du marché crypto et ravivé l’appétit pour les tokens plus petits. Selon Glassnode, le volume spot des altcoins représente désormais quatre fois celui du Bitcoin, soit le ratio le plus élevé enregistré cette année.
Les marchés dérivés reflètent la même dynamique. Les données de Coinalyze indiquent que les altcoins pèsent 41 % de l’open interest total, contre 35 % pour le Bitcoin et 25 % pour Ethereum (ETH). Ce seuil de 41 % n’avait plus été observé depuis décembre 2024, juste avant un repli du Bitcoin.
Le mouvement se retrouve également dans les valorisations globales. Les données de CoinMarketCap montrent que son Altcoin Season Index est passé en “altcoin season” à la mi-septembre, tandis que la capitalisation totale des altcoins est passée d’environ 1 000 à 1 200 milliards de dollars, soit une hausse de 20 %.
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Les signaux de risque de Glassnode
Pour Glassnode, « les traders au comptant se repositionnent sur les altcoins. La recherche de rendement plus risqué de ce type a souvent coïncidé avec des sommets locaux du $BTC ». Des signaux similaires avaient été observés autour des points hauts locaux du Bitcoin début et mi‑2025, même si cela ne permet pas d’affirmer qu’un sommet est déjà en place.
Les données de CryptoQuant ajoutent un second avertissement, en montrant que les flux d’altcoins vers les plateformes d’échange ont grimpé à des niveaux inédits depuis octobre 2025. L’analyste DarkFrost souligne : « En réalité, ce que j’observe, c’est une envolée des flux entrants d’altcoins, ce qui signifie que la pression vendeuse augmente sur ces actifs. » Une hausse des dépôts sur les exchanges suggère que davantage de jetons sont envoyés sur des marchés où leurs détenteurs peuvent les liquider.
Les chiffres relatifs aux stablecoins offrent toutefois un contrepoint moins baissier : les réserves détenues sur les plateformes reculent malgré le repli récent du Bitcoin, interprété comme le signe d’une poursuite de l’accumulation de BTC pendant la correction. Un rebond plus franc du Bitcoin pourrait encore entraîner les altcoins à la hausse ; à ce stade, le mouvement actuel ne suffit pas à valider un retour en “Bitcoin season”.
L’historique explique pourquoi les traders scrutent les deux segments de marché en parallèle. Les pics de volume sur les altcoins ont coïncidé avec des sommets locaux du Bitcoin début et mi‑2025, tandis que la précédente part de 41 % des altcoins dans l’open interest, en décembre 2024, avait été suivie d’un repli du BTC. Ces précédents illustrent un risque accru, mais en aucun cas une certitude.
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