Ethereum a subi une correction de prix brutale, diminuant de près de 10% au cours des dernières 24 heures pour passer en dessous de 3 200 dollars, prolongeant une vente massive d'une semaine qui a exercé une pression sur le marché plus large des crypto-monnaies. Malgré le recul, les principaux détenteurs ont accumulé 460 000 ETH valant environ 1,6 milliard de dollars ces derniers jours, signalant une forte conviction parmi les investisseurs institutionnels, même si la panique du marché s'est intensifiée.
La divergence entre l'achat par les baleines et la vente des détenteurs à long terme a créé une dynamique qui pourrait définir la trajectoire du prix de l'Ethereum pour le reste de novembre. Alors que les investisseurs chevronnés qui détenaient des ETH pendant des années encaissent leurs profits, les baleines aux poches profondes accumulent agressivement pendant la baisse de prix, posant potentiellement les bases pour une reprise une fois la pression de vente atténuée.
BitMine Immersion Technologies, la société de patrimoine numérique axée sur l'Ethereum dirigée par le stratège de Wall Street Thomas Lee, est apparue comme l'un des acheteurs les plus actifs pendant la correction. L'entreprise a ajouté 110 288 ETH d'une valeur d'environ 400 millions de dollars la semaine dernière seulement, portant ses avoirs totaux à plus de 3,5 millions de jetons.
L'entreprise contrôle désormais environ 2,9% de l'offre totale d'Ethereum, d'une valeur d'environ 13,2 milliards de dollars aux prix actuels. Le président de BitMine Lee, qui dirige également la société de recherche Fundstrat, a qualifié la baisse de prix d'opportunité d'achat avec des caractéristiques risque-rendement attrayantes.
La plateforme d'analytique en chaîne Lookonchain a identifié un nouveau portefeuille probablement lié à BitMine recevant 9 176 ETH du bureau de négociation hors cote de Galaxy Digital, valant environ 29,14 millions de dollars. La transaction représente une partie d'une tendance plus large d'accumulation institutionnelle se produisant par le biais de canaux de gré à gré pour minimiser l'impact sur le marché.
La stratégie d'accumulation agressive de BitMine contraste avec celle de nombreuses entreprises de patrimoine numérique, qui ont du mal à lever des capitaux alors que leurs prix d'action sont tombés en dessous de la valeur nette des actifs de leurs avoirs en crypto-monnaies sous-jacentes. L'engagement de l'entreprise à élargir sa position en Ethereum malgré la volatilité à court terme reflète une conviction dans la proposition de valeur à long terme du réseau centrée sur les rendements de jalonnement et l'expansion de l'infrastructure de tokenisation.
Les cohortes de baleines stimulent la hausse de la demande
Les grands détenteurs contrôlant entre 1 000 et 100 000 ETH ont accumulé 1,64 million de jetons valant environ 6,4 milliards de dollars tout au long du mois d'octobre, selon les analyses en chaîne de Santiment. L'achat constant a persisté malgré une baisse de prix mensuelle de 7%, démontrant une insensibilité des baleines aux mouvements du marché à court terme.
Des données plus récentes de BeInCrypto montrent que les adresses détenant entre 1 million et 10 millions d'ETH ont accumulé près de 460 000 ETH sur une période de quatre jours à la mi-novembre. Cette collecte, évaluée à plus de 1,6 milliard de dollars, indique une forte conviction parmi les plus grands détenteurs que les niveaux actuels de prix de l'Ethereum représentent un point d'entrée attractif.
CoinDesk a rapporté que les baleines ont acheté 394 682 ETH d'une valeur de 1,37 milliard de dollars entre 3 247 et 3 515 dollars lors de la récente rupture en dessous des niveaux de support clés. L'accumulation s'est produite même lorsque le volume a grimpé de 145% au-dessus de la moyenne, suggérant que les flux à l'échelle institutionnelle absorbaient la pression de vente au détail.
Le modèle d'accumulation des baleines a un précédent historique en tant qu'indicateur potentiel de creux de marché. ShayanMarkets, analyste de CryptoQuant, a noté que des volumes spot élevés associés à des achats par des baleines marquent souvent « le début de renversements de tendance ou de phases de compression de fin de cycle avant des hausses majeures ».
Les investisseurs de haut profil prennent des positions à effet de levier
Des investisseurs individuels de haute valeur nette ont également ajouté à des positions en Ethereum malgré la baisse de prix. La célébrité taïwanaise de la musique et investisseur en actifs numériques Jeffrey Huang, connu sur la chaîne sous le nom de « Machi Big Brother », a augmenté son exposition en achetant 7 400,7 ETH évalués à 23,55 millions de dollars sur la plateforme de dérivés décentralisés Hyperliquid.
La position à effet de levier comporte un prix de liquidation de 3 040,60 dollars, ce qui suggère que Huang s'attend à ce que l'Ethereum se stabilise au-dessus de ce niveau. Son frère, connu sous le nom de « Machi Small Brother », a déposé 5 000 ETH valorisés à 15,9 millions de dollars avec une marge supplémentaire pour éviter la liquidation, avec un prix de liquidation de 2 794,71 dollars.
Une autre baleine proéminente suivie sous le nom de « 66kETHBorrow » a ajouté 16 937 ETH d'une valeur de 53,91 millions de dollars pendant la récente baisse, portant les achats totaux à 422 175 ETH évalués à environ 1,34 milliard de dollars. Ces grandes adresses d'accumulation démontrent que les participants sophistiqués du marché considèrent les prix actuels comme sous-évalués par rapport aux perspectives fondamentales de l'Ethereum.
La volonté des investisseurs de déployer des effets de levier lors d'une correction signale généralement une forte conviction, bien qu'elle introduise également un risque supplémentaire si les prix continuent de baisser. La concentration des positions à effet de levier entre 2 800 et 3 050 dollars établit un plancher de prix où des liquidations massives pourraient déclencher une volatilité supplémentaire.
Une zone de support émerge au niveau de 3150 dollars
L'analyste en chaîne Ali Martinez a rapporté que 2,53 millions d'ETH ont été achetés autour de 3 150 dollars, établissant effectivement ce niveau de prix comme une zone de support solide. L'achat massif à ce niveau démontre que la demande augmente substantiellement à mesure que l'Ethereum s'approche de la partie inférieure de sa récente fourchette de négociation.
La zone de 3 150 à 3 200 dollars représente désormais un niveau technique critique où les acheteurs ont systématiquement intervenu pendant la correction actuelle. Une rupture soutenue en dessous de ce support pourrait exposer l’Ethereum à une baisse supplémentaire vers le seuil psychologique des 3 000 dollars, tandis qu’un rebond renforcerait la thèse d'accumulation.
Les analystes techniques notent que l'action des prix de l'Ethereum montre des signes de divergence haussière cachée sur des périodes plus longues, où le prix fait des creux plus élevés tandis que les indicateurs de momentum font des creux plus bas. Ce modèle suggère que la pression de vente s'affaiblit malgré la baisse continue des prix, ce qui pourrait préparer une inversion une fois que la conviction des acheteurs augmente.
Les détenteurs à long terme accélèrent la distribution
Tandis que les baleines accumulent, les détenteurs d’Ethereum qui ont maintenu des positions pendant 3 à 10 ans ont considérablement augmenté leur activité de vente. Selon les données de Glassnode publiées le 14 novembre, ces investisseurs expérimentés distribuent plus de 45 000 ETH par jour en moyenne, selon la moyenne mobile simple sur 90 jours.
Ce taux de vente marque le niveau de dépenses le plus élevé des détenteurs à long terme depuis février 2021, pendant le pic du marché haussier précédent. L'accélération a commencé fin août alors que l'Ethereum reculait de ses sommets de cycle, suggérant que cette cohorte réalise des profits après des périodes de détention prolongées.
La vente quotidienne de 45 000 ETH représente environ 140 à 150 millions de dollars de pression de vente continue aux niveaux de prix actuels. Bien que substantielle, cette distribution est absorbée par l'accumulation des baleines et semble être une prise de bénéfices plutôt qu'une vente de panique, puisque ces détenteurs restent significativement rentables sur des positions établies il y a des années.
La divergence entre la vente des détenteurs à long terme et l'accumulation des baleines reflète différentes stratégies d'investissement et horizons temporels. Les premiers acheteurs réalisent des gains après des périodes de détention pluriannuelles, tandis que les nouveaux participants institutionnels établissent des positions basées sur les valorisations actuelles et les attentes de croissance future.
Les indicateurs d'accumulation des détenteurs montrent des signaux mixtes
Le ratio d'accumulation des détenteurs de Glassnode a diminué de 31,27 % à 30,45 % depuis fin octobre, indiquant que plus d'adresses réduisent leurs soldes qu'elles ne les augmentent. La métrique mesure le ratio des adresses qui accumulent par rapport à celles qui distribuent, avec une lecture en baisse signalant une pression de vente nette.
Cependant, cette prudence des détaillants contraste fortement avec le comportement des baleines. Alors que les petits détenteurs réduisent leur exposition et attendent des signaux de marché plus clairs, les grands détenteurs se positionnent pour une éventuelle reprise. Cette bifurcation suggère que les investisseurs sophistiqués voient une valeur que les participants au détail manquent ou qu'ils sont simplement mieux positionnés pour résister à la volatilité à court terme.
Le metric Age Consumed de Santiment montre un ralentissement notable du mouvement des pièces des détenteurs à long terme, malgré les niveaux de dépense élevés rapportés par Glassnode. Les pics Age Consumed plus petits indiquent que moins d'investisseurs de longue date liquident de grandes portions de leurs avoirs, ce qui, historiquement, réduit la pression sur les prix à la baisse.
Les dynamiques des réserves d'échange soutiennent la thèse de la reprise
Malgré les achats substantiels des baleines et la vente des détenteurs à long terme, les réserves d’Ethereum sur les échanges restent relativement basses par rapport aux cycles de marché précédents. Les soldes d'échange bas suggèrent qu'avec l'augmentation des ventes, la plupart des ETH migrent vers l'auto-garde ou sont déployés dans des protocoles de finance décentralisée plutôt que d'être accumulés sur les échanges pour une vente potentielle.
Cette dynamique soutient le récit de l'accumulation, car les pièces quittant les échanges signalent généralement que les détenteurs s'attendent à des prix plus élevés. La combinaison de réserves d'échange en baisse et d'achats actifs de baleines crée des contraintes d'offre qui pourraient amplifier toute poussée de demande lorsque le sentiment du marché s'améliore.
Les entrées de stablecoins sur les échanges ont également diminué par rapport aux niveaux de pointe, indiquant une capacité d'achat réduite de la part des participants au détail. Cela suggère que l'accumulation actuelle par les baleines se produit en l'absence des participants du marché de détail. Le contenu suivant est traduit de l'anglais au français :
largement par le biais de canaux de gré à gré et ne reflète pas encore une participation plus large du marché qui pourrait entraîner une reprise soutenue des prix.
Les fondamentaux du réseau restent solides
Sous la volatilité des prix, les indicateurs du réseau Ethereum montrent une santé continue. Les adresses actives quotidiennes restent élevées par rapport aux moyennes historiques, tandis que le réseau a récemment réalisé un débit de 24 192 transactions par seconde, reflétant la résilience de l'infrastructure.
La mise à jour Fusaka prévue pour décembre 2025 introduit l'échantillonnage de disponibilité des données par les pairs (PeerDAS), ce qui devrait réduire les frais de transaction de Layer-2 jusqu'à 95%. Cette amélioration technique pourrait accroître l'adoption à mesure que les applications DeFi et rollup bénéficieront de coûts considérablement réduits.
L'intérêt institutionnel pour la tokenisation basée sur Ethereum continue de s'étendre, avec de grandes institutions financières pilotant des programmes pour des obligations et titres tokenisés sur les réseaux Ethereum. Le secteur croissant des actifs du monde réel offre des moteurs de demande fondamentaux au-delà du commerce spéculatif.
Contexte du marché et perspectives de récupération
La correction de l'Ethereum coïncide avec la faiblesse plus large du marché des crypto-monnaies, alors que le Bitcoin a également chuté par rapport aux sommets d'octobre. La corrélation entre les principaux actifs cryptographiques signifie que les perspectives de rétablissement de l'Ethereum sont en partie liées à l'établissement d'un plancher de prix stable par le Bitcoin.
Cependant, la proposition de valeur unique de l'Ethereum grâce aux rendements du staking et à l'utilité des contrats intelligents fournit des moteurs différenciés. Le taux de staking actuel offre environ 3-4% de rendements annuels, rendant l'Ethereum attractif pour les investisseurs cherchant des actifs générateurs de revenus dans un environnement où les rendements traditionnels restent modestes.
Les tendances historiques montrent que novembre affiche en moyenne des gains de 6,9% pour l'Ethereum au cours des huit dernières années, avec le rallye de 47% en 2024 représentant la meilleure performance de novembre. Bien que les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs, les schémas saisonniers suggèrent que la correction actuelle pourrait céder la place à une force de fin d'année.
Réflexions finales
Les participants au marché surveillent de près si l'Ethereum peut maintenir la zone de soutien de 3 150$ à 3 200$, qui a attiré des achats substantiels. Une rupture soutenue en dessous de cette plage pourrait tester le niveau de 3 000$, tandis que récupérer 3 400$ à 3 500$ signalerait que la correction pourrait être terminée.
La résistance technique apparaît autour de 3 600$ à 3 650$, un franchissement décisif au-dessus de 4 000$ étant nécessaire pour inverser complètement la structure baissière établie depuis les sommets d'octobre. L'accumulation par les baleines fournit une base pour la récupération, mais une participation plus large du marché sera probablement nécessaire pour générer un momentum haussier soutenu.
La divergence entre les achats des baleines et les ventes des détenteurs à long terme crée une structure de marché inhabituelle où des capitaux patients construisent des positions tandis que des premiers investisseurs récoltent des gains. Cette rotation des mains anciennes vers de nouveaux détenteurs institutionnels pourrait établir un plancher de prix plus élevé à mesure que la distribution par les détenteurs de longue date s'épuise finalement.
Alors qu'Ethereum navigue dans cette période de transition, l'accumulation agressive par des baleines bien capitalisées et des entreprises de trésorerie suggère que les participants sophistiqués du marché s'attendent à des prix plus élevés à venir, même si la volatilité à court terme persiste.