Les prix de l'or ont grimpé de 3 % entre le 29 mai et le 2 juin, atteignant 3 360 dollars et enregistrant leur plus haut niveau depuis plus de trois semaines, tandis que Bitcoin se maintenait à des niveaux supérieurs à 105 000 dollars. La force simultanée des deux actifs reflète des préoccupations croissantes concernant la politique budgétaire américaine et un affaiblissement du dollar qui pousse les investisseurs à chercher des alternatives.
Ce qu'il faut savoir :**
- L'indice du dollar américain est tombé à son plus bas niveau en six semaines, signalant une confiance réduite dans la politique de la Réserve fédérale et des préoccupations croissantes concernant la soutenabilité de la dette
- Les ETF Bitcoin ont enregistré 3 milliards de dollars d'entrées nettes depuis le 15 mai, tandis que les ETF or montrent des sorties nettes malgré la hausse des prix
- Une vente potentielle de réserves d'or américaines de 171,8 milliards de dollars pourrait financer des acquisitions stratégiques de Bitcoin, positionnant les États-Unis devant les 190 000 BTC estimés de la Chine
L'indice du dollar américain a chuté à son niveau le plus bas en six semaines, indiquant que les investisseurs réduisent leur exposition à la devise américaine. Cette tendance reflète généralement une confiance décroissante dans la politique monétaire de la Réserve fédérale ou des préoccupations croissantes concernant la soutenabilité de la dette du gouvernement américain.
Le secrétaire du Trésor Scott Bessent a reconnu la situation précaire lors d'une interview sur CBS le 1er mai, déclarant que le pays "ne fera jamais défaut" tout en ajoutant que "nous sommes sur la voie d'avertissement." Ses commentaires ont suivi les alarmes lancées par le PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, après que des représentants de la Chambre ont proposé une augmentation supplémentaire de 4 000 milliards de dollars du plafond de la dette.
L'indice du dollar plus faible encourage les détenteurs des 31 200 milliards de dollars de dette fédérale en circulation à chercher des rendements ailleurs. Les investissements à revenu fixe offrent des rendements prévisibles, mais la volatilité du dollar crée de l'incertitude. Les investissements en devises étrangères offrant des rendements supérieurs devraient probablement attirer des capitaux loin des actifs libellés en dollars.
Implications de la réserve stratégique
Malgré l'attrait traditionnel de l'or comme valeur refuge, plusieurs facteurs pourraient limiter la demande future des investisseurs. Le gouvernement américain détient les plus grandes réserves d'or au monde, ce qui signifie que le Trésor pourrait vendre des portions pour renforcer sa position budgétaire. Racheter la dette publique, en particulier les obligations à long terme, offrirait probablement un soutien au dollar.
Même divestir 17 % des réserves d'or américaines générerait environ 171,8 milliards de dollars aux prix actuels tout en maintenant l'avance incontestée de l'Amérique dans les classements mondiaux de plus de 100 %. Cependant, ce montant couvrirait à peine trois semaines de dépenses déficitaires fédérales, rendant ces efforts relativement inefficaces pour la réduction de la dette.
Les mêmes 171,8 milliards de dollars investis dans Bitcoin établiraient une domination claire des États-Unis dans le domaine des actifs numériques. Ce scénario a gagné en crédibilité suite à la signature par le président Donald Trump de l'order exécutif de la Réserve stratégique de Bitcoin en mars 2025, qui pourrait facilement surpasser les 190 000 BTC de la Chine.
Les États-Unis manquent d'avantages de production dans l'extraction de l'or malgré la détention des plus grandes réserves. Les données du Conseil mondial de l'or classent la Chine, la Russie, l'Australie et le Canada comme principaux producteurs, donnant peu d'incitation à l'Amérique pour promouvoir des prix de l'or plus élevés au milieu des différends commerciaux en cours et des tensions géopolitiques.
Les dynamiques de marché favorisent Bitcoin
Les flux des fonds négociés en bourse révèlent un sentiment d'investisseur contrasté entre les deux actifs. Les ETF or ont enregistré des sorties nettes malgré les récentes hausses de prix, tandis que les ETF Bitcoin spot ont attiré 3 milliards de dollars d'entrées nettes depuis le 15 mai. Cette divergence n'indique pas nécessairement une migration directe de l'or vers la cryptomonnaie, mais elle reflète une confiance diminuée dans le potentiel à court terme de l'or.
L'or est devenu une classe d'actifs de 22 700 milliards de dollars, rendant les gains en pourcentage significatifs de plus en plus difficiles par rapport aux actions et aux investissements alternatifs. La capitalisation boursière de Bitcoin de 2 100 milliards de dollars suggère une marge de croissance et d'appréciation des prix substantiellement plus importante.
La relation entre l'or et Bitcoin n'est pas nécessairement concurrentielle. Les deux actifs bénéficient des préoccupations croissantes concernant la stabilité budgétaire américaine et la faiblesse du dollar. Bitcoin se positionne comme une réserve de valeur complémentaire plutôt qu'un remplacement direct des métaux précieux.
Les participants au marché réagissent aux pressions économiques fondamentales qui dépassent les mouvements de prix à court terme. La convergence des préoccupations de la politique budgétaire, de l'incertitude de la politique monétaire et des considérations de réserve stratégique crée un environnement où des actifs alternatifs comme Bitcoin pourraient surperformer les refuges traditionnels.
Réflexions finales
Les conditions macroéconomiques actuelles suggèrent que Bitcoin pourrait connaître un élan significatif malgré la sous-performance à court terme par rapport à l'or. La combinaison de la faiblesse du dollar, des préoccupations fiscales et des politiques gouvernementales stratégiques crée des conditions favorables pour l'adoption des cryptomonnaies en tant que classe d'actifs institutionnelle.