Bitcoin Les mineurs ont déposé plus de 71 000 BTC à Binance depuis début novembre, marquant l'un des plus grands flux d'échange de 2025. Les transferts, d'une valeur de plus de 7 milliards de dollars aux prix actuels, coïncident avec le déclin de Bitcoin par rapport à ses sommets d'octobre et signalent une pression de vente potentielle alors que les mineurs naviguent dans des conditions de marché difficiles.
L'augmentation des flux mineurs vers les échanges suit un octobre encore plus important, lorsque les validateurs de chaîne ont déposé environ 200 000 BTC sur les échanges tout au long du mois. Le schéma soutenu de dépôts élevés sur les échanges reflète des changements plus larges dans l'économie des mineurs suite à la correction des prix de Bitcoin et aux ajustements de difficulté du réseau.
La concentration des dépôts de novembre autour des bas post-crash de Bitcoin proches de 100 000 $ suggère que les mineurs ont pu s'engager dans des ventes défensives alors que les prix se retiraient des niveaux de 124 000 $ atteints début octobre. Selon les données de CryptoQuant, les dépôts quotidiens des mineurs ont culminé à 12 564 BTC entrant sur Binance en une seule journée début novembre.
Les mineurs de Bitcoin font face à des dépenses opérationnelles continues, sous forme de coûts d'électricité, de maintenance matérielle et de frais généraux des installations. Bien qu'un certain niveau de ventes régulières soit normal pour couvrir ces coûts de fonctionnement, l'ampleur et le moment des dépôts récents méritent l'attention des analystes de marché qui suivent la dynamique de l'offre.
La cryptomonnaie a connu une forte volatilité, tombant brièvement sous les 100 000 $ pour la première fois depuis fin juin avant de remonter pour évoluer dans la fourchette de 101 000 à 104 000 dollars. Cela représente une baisse de plus de 20 % par rapport au pic d'octobre de Bitcoin, exerçant une pression sur les opérations minières qui se sont étendues pendant le rallye précédent des prix.
Le hashrate recule par rapport aux records historiques
Les dépôts accrus de Binance coïncident avec une baisse du hashrate de réseau Bitcoin après les niveaux record atteints en octobre 2025. Selon les analystes de JPMorgan, le hashrate moyen mensuel du réseau a augmenté de 5 % en octobre pour atteindre 1 082 exahashes par seconde, atteignant un nouveau record historique avant de reculer en novembre.
Le hashrate mesure la puissance de calcul totale dédiée à l'exploitation minière de Bitcoin et sert de proxy à la fois pour la sécurité du réseau et le sentiment des mineurs. Lorsque les prix baissent alors que la difficulté minière reste élevée, les marges de bénéfice se compressent, forçant potentiellement les opérations moins efficaces à se réduire ou à vendre des avoirs accumulés.
La difficulté minière de Bitcoin est actuellement d'environ 152 terahash, ayant considérablement augmenté tout au long de 2025. Le prochain ajustement de difficulté prévu pour fin novembre devrait augmenter la difficulté de 4 à 5 % supplémentaires, exerçant encore plus de pression sur l'économie des mineurs.
L'économie post-halving crée de nouvelles pressions
L'événement de halving d'avril 2024, qui a réduit les récompenses de bloc de 6,25 BTC à 3,125 BTC, a fondamentalement modifié l'économie minière. Les mineurs ne reçoivent maintenant que la moitié des Bitcoins pour le même effort de calcul, rendant l'efficacité opérationnelle et les coûts d'électricité plus critiques que jamais.
Malgré la subvention de bloc réduite, les mineurs ont atteint des niveaux de hashrate record en octobre grâce à une expansion continue du matériel et à des améliorations de l'efficacité. Cependant, la combinaison des récompenses réduites, de la difficulté élevée et des prix déclinants a créé un environnement difficile où seules les opérations les plus efficaces restent rentables.
Selon les observateurs de l'industrie, les mineurs détiennent actuellement environ 1,89 million de BTC dans leurs portefeuilles, y compris des avoirs qui peuvent ne jamais bouger des anciennes opérations minières. Les récents dépôts sur les échanges représentent moins de 4 % des avoirs totaux des mineurs, suggérant que la plupart des opérateurs maintiennent des stratégies d'accumulation à long terme malgré la pression de vente à court terme.
La rentabilité de l'exploitation minière sous pression
L'économie minière a été sous pression pendant trois mois consécutifs, selon l'analyse de JPMorgan. Les analystes de la banque ont estimé que les mineurs ont gagné en moyenne 48 000 dollars par exahash par seconde en revenus de récompenses de blocs quotidiens en octobre, soit environ 3 % de moins que les niveaux de septembre.
Les frais de transaction, qui fournissent un revenu supplémentaire au-delà des récompenses de bloc, restent à des niveaux historiquement bas pour 2025. Cela aggrave le défi pour les mineurs qui ont étendu leurs opérations en se basant sur des attentes de revenus plus élevés pendant le rallye de Bitcoin à 124 000 $ début octobre.
Le coût de production d'un Bitcoin varie considérablement selon les opérations, en fonction des tarifs d'électricité, de l'efficacité du matériel et des avantages d'échelle. Selon l'analyse minière, les opérations efficaces utilisant le dernier matériel ASIC peuvent encore produire du Bitcoin de manière rentable aux prix actuels, avec des coûts de production estimés entre 40 000 et 60 000 dollars par pièce pour les mineurs bien capitalisés avec des contrats d'électricité favorables.
Le paysage minier institutionnel évolue
Les entreprises minières cotées en bourse ont connu une volatilité significative des cours de leurs actions, avec les actions de Strategy ayant baissé de plus de 50 % par rapport aux sommets de 2025. L'entreprise, dirigée par Michael Saylor et anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, a été un détenteur important de la trésorerie de Bitcoin, bien que les conditions récentes du marché aient réduit sa prime de marché.
Certaines opérations minières envisagent de se diversifier dans des sources de revenus alternatives, y compris les centres de données IA et les services de calcul haute performance. Ce pivot reflète les pressions concurrentielles auxquelles est confronté l'exploitation minière de Bitcoin à mesure que l'industrie mûrit et que les marges se compressent.
Marathon Digital, Riot Platforms et CleanSpark restent parmi les plus grandes opérations minières cotées en bourse, bien que leur performance boursière ait suivi la baisse de prix de Bitcoin. La capitalisation boursière du secteur, qui avoisinait les 40 milliards de dollars plus tôt en 2025, a rétréci parallèlement à la correction des prix de Bitcoin.
La dynamique des réserves d'échanges reste favorable
Malgré les dépôts substantiels des mineurs, les réserves de Bitcoin sur les échanges restent relativement faibles par rapport aux cycles de marché précédents. Binance détient actuellement plus de 566 000 BTC dans ses réserves, représentant une augmentation nette d'environ 10 000 pièces ces dernières semaines mais toujours en dessous des niveaux de pointe des cycles précédents.
Les faibles niveaux soutenus des réserves d'échanges suggèrent qu'en dépit de l'augmentation des ventes des mineurs, la demande de nouveaux acheteurs continue d'absorber l'offre disponible. Les marchés spot ont montré de la résilience, avec Bitcoin établissant un support dans la fourchette de 100 000 à 102 000 dollars malgré la pression de vente.
Les portefeuilles des baleines - adresses détenant plus de 1 000 BTC - ont été accumulés pendant le déclin des prix, selon l'analyse en chaîne. Cela suggère que les participants sophistiqués du marché considèrent les niveaux de prix actuels comme des points d'entrée attractifs malgré la faiblesse technique à court terme.
Contexte du marché général et flux des ETF
La correction du prix de Bitcoin a coïncidé avec des sorties importantes des ETF spot Bitcoin, qui ont vu environ 869 millions de dollars en rachats au cours des récentes sessions de trading. Les flux des ETF, qui ont été essentiels à la hausse de Bitcoin plus tôt en 2025, se sont inversés alors que les investisseurs institutionnels réévaluent les allocations de risques.
Les détenteurs à long terme, définis comme les adresses qui ont détenu du Bitcoin pendant plus de 155 jours, ont vendu plus de 100 000 BTC rien qu'en octobre, ajoutant à la pression du côté de l'offre. Cette prise de bénéfices par les primo-acheteurs reflète un cycle de marché naturel où les investisseurs patients liquident des positions pendant les rallyes prolongés des prix.
La position de politique monétaire de la Réserve fédérale a également influencé les marchés cryptographiques, les commentaires du président Jerome Powell suggérant la prudence continue sur les baisses de taux d'intérêt. La perspective de taux plus élevés prolongés a réduit l'appétit pour les actifs à risque, y compris les cryptomonnaies, parmi les participants à la finance traditionnelle.
La structure du marché reste résiliente
Malgré la pression de vente substantielle des mineurs et des détenteurs à long terme, la structure du marché de Bitcoin montre des signes de résilience. La cryptomonnaie a maintenu un support au-dessus du niveau psychologiquement important de 100 000 $ pendant la majeure partie de novembre, se remettant rapidement des brèves baisses sous ce seuil.
Les analystes techniques notent que la moyenne mobile sur 200 jours de Bitcoin, un indicateur clé de tendance à long terme, continue de s'incliner à la hausse malgré la correction récente. L'actif a évité le type de liquidations en cascade qui ont caractérisé les marchés baissiers précédents, avec des positions à effet de levier se dégageant plus progressivement.
Les ajustements de difficulté minière, bien qu'ils soient un défi pour les opérateurs à court terme, démontrent le design autorégulateur de Bitcoin. Si des prix bas soutenus forcent les mineurs inefficaces hors ligne, les baisses de difficulté ultérieures amélioreraient la rentabilité pour les participants restants, stabilisant ainsi potentiellement le réseau.
Réflexions finales
Historiquement, novembre et décembre ont été des mois forts pour Bitcoin, bien que 2025 ait défié ces schémas saisonniers. Le quatrième trimestre voit généralement une activité accrue à mesure que les investisseurs institutionnels rééquilibrent leurs portefeuilles et que la participation au détail augmente. Content: la fin de l'année dépend en grande partie de la trajectoire des prix de Bitcoin. Une reprise soutenue au-dessus de 110 000 dollars réduirait probablement l'urgence de ventes défensives, tandis qu'une faiblesse supplémentaire pourrait déclencher des dépôts additionnels sur les échanges alors que les opérations à court de liquidités cherchent de la liquidité.
Le marché des cryptomonnaies entre dans les dernières semaines de 2025 avec une incertitude importante, équilibrant la force technique des tendances à long terme contre les vents contraires à court terme liés à la capitulation des mineurs, aux sorties d'ETF et aux préoccupations concernant la politique macroéconomique. Pour les opérations minières, les mois à venir testeront leur résistance financière et leur positionnement stratégique dans une industrie de plus en plus compétitive et institutionnalisée.
À mesure que Bitcoin mûrit en tant que classe d'actifs, la dynamique du comportement des mineurs fournit d'importants signaux sur la santé du réseau, les coûts de production et les pressions du côté de l'offre qui complètent l'analyse traditionnelle des prix et des volumes pour comprendre la direction du marché.