Wall Street parie de nouveau sur une fusion entre Tesla et SpaceX après l’introduction record du fabricant de fusées, même si les analystes préviennent que l’entreprise fusionnée continuerait à perdre de l’argent.
Points clés :
- SpaceX completed the largest IPO jamais réalisée, et son action a fortement grimpé depuis ses débuts le 12 juin.
- Les rumeurs relancées évoquent une possible fusion avec Tesla qui formerait une entreprise d’environ 3,4 billions de dollars.
- Les analystes avertissent que l’ensemble afficherait des résultats annuels négatifs sur la base des données récentes.
L’IPO de SpaceX relance les discussions de fusion
SpaceX priced son action à 135 dollars et a commencé à être négociée sur le Nasdaq sous le symbole SPCX le 12 juin. La vente a levé environ 75 milliards de dollars, montant ensuite gonflé à 85,7 milliards, pour une valorisation proche de 1,77 billion de dollars.
Jamais une introduction n’a été aussi importante.
Un rapprochement pourrait ne pas être si lointain. La présidente de SpaceX, Gwynne Shotwell, a hinted qu’une combinaison fait partie de l’avenir de l’entreprise, un accord qui, selon elle, pourrait simplifier la vie d’Elon Musk, qui dirige déjà les deux groupes et présiderait le conseil fusionné.
Les deux sociétés collaborent déjà étroitement. Elles partagent un projet d’usine de puces de 55 milliards de dollars, appelée Terafab, ainsi qu’une série d’accords d’approvisionnement. L’action Tesla a récemment closed autour de 406 dollars, valorisant le constructeur automobile à environ 1,65 billion de dollars, un niveau qui rejoint presque celui de SpaceX malgré des marges plus faibles.
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Pourquoi les 3,4 billions de dollars comptent
L’analyste de Wedbush Dan Ives a pegged la probabilité d’un accord à près de 80 %, qualifiant cette union de graal pour la poussée de Musk dans l’IA. Une combinaison valoriserait l’ensemble autour de 3,4 billions de dollars et le placerait au cinquième rang des plus grandes entreprises cotées au monde.
Le problème, c’est le bénéfice. Des chercheurs qui ont estimated les comptes fusionnés évaluent le résultat annuel combiné à environ moins 1 milliard de dollars, après que SpaceX a brûlé près de 14 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible l’an dernier et averti de nouvelles dépenses à venir. Tesla, dont le bénéfice est tombé d’environ 15 milliards de dollars en 2023 à 3,9 milliards, dépend de crédits réglementaires en déclin et de ses avoirs en Bitcoin (BTC) qui font fluctuer ses profits chaque trimestre.
Un accord diluerait aussi les investisseurs de SpaceX, réduisant leur participation à environ 52 % même sans prime. Ils hériteraient alors des dépenses lourdes de Tesla pour les robots, les voitures autonomes et les centres de données.
Musk a depuis longtemps l’habitude de regrouper ses entreprises. Il a fusionné X avec xAI, puis a vendu les deux à SpaceX, après avoir racheté SolarCity avec des actions Tesla dans une opération de 2,6 milliards de dollars en 2016. Les sceptiques d’Oppenheimer ont countered que les deux groupes pourraient mieux le servir en restant séparés, laissant son plus grand projet de fusion encore à construire.
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