SharpLink Gaming, le deuxième plus grand détenteur d'entreprise de Ethereum (ETH), a autorisé un programme de rachat d'actions de 1,5 milliard de dollars dans un mouvement stratégique pour augmenter son ratio Ether par action et signaler une assurance à long terme dans Ethereum comme actif central de sa trésorerie.
Annoncé vendredi, la décision décision ajoute une nouvelle couche à la stratégie d'entreprise axée sur Ethereum de SharpLink, qui a fait de la société l'un des participants institutionnels non gouvernementaux les plus significatifs de l'écosystème ETH. L'entreprise détient actuellement 740 800 ETH, évalués à environ 3,14 milliards de dollars, avec des plans pour consolider davantage sa position dans l'économie Ethereum par le biais de staking et de gestion d'actifs libellés en Ether.
Le plan de rachat vise à tirer parti de ce que l'entreprise considère comme un écart entre sa valeur nette d'actifs Ether (NAV) et sa capitalisation boursière. Selon le co-PDG Joseph Chalom, SharpLink ne déploiera le rachat que lorsque les actions se négocieront en dessous de la NAV, lui permettant de réduire l'offre et d'augmenter le métre eth par action pour les investisseurs restants.
« Ce programme nous offre la flexibilité de réagir rapidement et de manière décisive si ces conditions se présentent », a déclaré Chalom dans un communiqué préparé. « Notre mission est de faire croître la valeur actionnariale en ETH, et cela est un outil supplémentaire dans notre arsenal. »
Stratégie de rachat directement liée aux métriques d'Ether
Le plan de rachat de 1,5 milliard de dollars, qui n'a pas encore été activé, n'est pas seulement une initiative de retour de capital conventionnelle. Il fait partie de ce que SharpLink appelle une "stratégie disciplinée des marchés de capitaux" visant à renforcer l'accumulation d'ETH, le staking et la croissance de la trésorerie comme piliers centraux du modèle commercial de l'entreprise.
La direction de SharpLink a souligné que le rachat d'actions en dessous de la NAV permet l'entreprise de faire croître l'Ether par action (EPS) - une variante unique des bénéfices par action qui s'aligne sur le cadre financier axé sur Ethereum de l'entreprise.
Avec l'Ether se négociant au-dessus de 4 600 $, la trésorerie de SharpLink repose maintenant sur un gain non réalisé de près de 600 millions de dollars, rendant la timing du rachat particulièrement attractif d'une perspective de valeur actionnariale.
Ethereum au centre : de plate-forme de paris à géant de la trésorerie
La transformation de SharpLink, passant d'une plate-forme de paris à une puissance de trésorerie crypto-native, a commencé plus tôt cette année. En mai 2025, l'entreprise a officiellement adopté Ethereum comme principal actif de réserve, restructuré sa stratégie de capital, et nommé le cofondateur d'Ethereum Joseph Lubin comme président.
À l'époque, SharpLink a déclaré qu'elle allait "à fond" sur l'ETH, s'éloignant des trésoreries traditionnelles en devise fiduciaire ou mixtes et choisissant plutôt de détenir, de staker et d'accumuler de l'Ether comme actif fondamental. L'entreprise a commencé à acheter de l'ETH en grande quantité peu après, y compris un achat de 667 millions de dollars début juillet à des prix proches des records.
Dans des déclarations publiques, Lubin a décrit les trésoreries d'entreprises axées sur l'ETH comme essentielles à la santé économique à long terme d'Ethereum.
« Cela va être crucial pour permettre aux dynamiques de l'offre et de la demande d'Ether de s'ajuster correctement à mesure que nous développons de plus en plus d'applications », a déclaré Lubin à l'époque. « Des entreprises comme SharpLink ne sont pas seulement d'excellentes entreprises à gérer - elles sont intégrales à l'avenir d’Ethereum. »
Deuxième détenteur d'ETH corporate le plus important, mais pas le plus grand
Malgré sa stratégie d'accumulation agressive, SharpLink n'est pas le plus grand détenteur d'enterprise d'Ethereum. Ce titre revient à BitMine, une ancienne entreprise d'extraction de Bitcoin qui s'est tournée vers l'accumulation d'ETH en 2024. BitMine détient 1,5 million d’ETH, évaluée à environ 6,47 milliards de dollars, selon les données du tracker de Réserve Stratégique d'ETH.
Les 740 800 ETH de SharpLink sont toujours significatifs, la plaçant fermement en tant que deuxième trésorerie d'Ethereum parmi les entreprises connues publiquement. L'entreprise a indiqué qu'elle pourrait continuer à accumuler en fonction des tendances de prix de l'ETH et des conditions de liquidité sur le marché plus large.
Il est notable que, tandis que d'autres entreprises crypto-diversifient à travers de multiples actifs, la stratégie de SharpLink reste exclusivement axée sur l'ETH, pariant que l'Ethereum surpassera les autres actifs de réserve numériques et traditionnels sur le long terme.
Réactions du marché et implications de valorisation
Suite à l'annonce du rachat, les actions de SharpLink ont vu un volume de négociation accru, bien que le titre n'ait pas encore réagi avec une percée du prix. Les analystes disent que l'autorisation de rachat - bien que non immédiatement déployée - envoie un signal fort aux investisseurs sur la discipline de valorisation de SharpLink et sa perspective à long terme sur l'Ether.
« C'est une tactique classique d'arbitrage de NAV avec une touche crypto-native », a déclaré Lina Goh, stratège de marché crypto de Amberwave Research. « En liant l'activité de rachat à la valeur nette d'actifs d'Ether, SharpLink aligne les incitations des actionnaires avec la croissance des actifs on-chain - et c'est assez innovant. »
Les investisseurs voient maintenant SharpLink comme une manière indirecte d'exposition à Ethereum, similaire à la façon dont MicroStrategy est devenu une alternative de facto de Bitcoin ETF pour les acteurs institutionnels souhaitant une exposition sur le bilan au BTC.
Qu'est-ce qui rend les trésoreries d'Ether différentes?
Contrairement aux stratégies de trésorerie axées sur le Bitcoin qui mettent l'accent sur la rareté et les cas d'utilisation de valeur refuge à long terme, les trésoreries basées sur Ethereum comme celles de SharpLink sont construites autour d'un modèle plus interactif et générateur de rendement.
SharpLink stake activement une partie de son Ether, en gagnant des rendements grâce au mécanisme de consensus de preuve de participation d'Ethereum. Ce revenu - bien que variable - peut potentiellement dépasser les rendements obligataires traditionnels, offrant un nouveau paradigme sur comment les entreprises déploient leur capital de bilan.
De plus, la nature programmable d’Ethereum permet à des entreprises comme SharpLink d'expérimenter avec des intégrations DeFi, des outils financiers corporels tokenisés, et des mécanismes de transparence on-chain - tous restent sous-utilisés dans les marchés de capitaux traditionnels.
Signification stratégique pour l'écosystème Ethereum
La stratégie agressive d'ETH de SharpLink intervient à un moment où Ethereum est de plus en plus positionnée comme un macro-actif. Avec les ETF spot ETH maintenant négociés aux États-Unis, la participation croissante au staking et l'adoption institutionnelle via des L2 et des plateformes de tokenisation, la demande narrative d'Ethereum évolue rapidement.
Les trésoreries d'entreprise comme celles de SharpLink jouent un rôle clé en verrouillant l'offre, en améliorant les caractéristiques de prime monétaire, et en signalant la confiance institutionnelle dans la valeur à long terme d'Ethereum.
« Nous construisons un monde où l'Ether n'est pas juste un carburant, mais un collatéral - l'actif monétaire central du prochain système financier », a déclaré Lubin lors d'une récente conférence ETH Global. « Et SharpLink est l'une des premières entreprises montrant à quoi cela ressemble concrètement. »
Réflexions finales
L'autorisation de rachat d'actions de 1,5 milliard de dollars de SharpLink Gaming va au-delà d'une action d'entreprise standard - c'est un renforcement audacieux d'une stratégie de bilan natif Ethereum, offrant un nouveau manuel pour les entreprises alignées sur la crypto.
Avec 740 800 ETH dans ses livres, des rendements de staking en croissance, et un leadership provenant du cercle fondateur d'Ethereum, SharpLink parie que l'avenir de l'allocation de capital est on-chain - et elle utilise des outils de finance traditionnelle comme les rachats pour affiner cet avantage.
Alors que l'ETH continue sa trajectoire ascendante et que l'appétit institutionnel se construit, l'approche de SharpLink pourrait bientôt devenir le modèle pour la finance d'entreprise native de Web3 - où la valeur n'est pas mesurée uniquement en dollars par action, mais en Ether par action.