Wall Street parie de nouveau sur une fusion entre Tesla et SpaceX après l’introduction record du constructeur de fusées, même si des analystes avertissent que la société fusionnée continuerait à perdre de l’argent.
Points clés :
- SpaceX completed the largest IPO jamais réalisée, et son action a fortement grimpé depuis ses débuts le 12 juin.
- Les discussions relancées évoquent une possible fusion avec Tesla qui formerait une entreprise valorisée autour de 3,4 billions de dollars.
- Des analystes préviennent que l’entité fusionnée afficherait des bénéfices annuels négatifs sur la base des résultats récents.
L’IPO de SpaceX relance les discussions de fusion
SpaceX a priced son action à 135 $ et a commencé à être négociée sur le Nasdaq sous le symbole SPCX le 12 juin. La vente a levé environ 75 milliards de dollars, montant ensuite porté à 85,7 milliards, pour une valorisation proche de 1,77 billion de dollars.
Aucune introduction en bourse n’a jamais été plus importante.
Un rapprochement pourrait ne pas être si lointain. La présidente de SpaceX, Gwynne Shotwell, a hinted qu’une combinaison faisait partie de l’avenir de l’entreprise, un accord qui, selon elle, pourrait simplifier la vie d’Elon Musk, qui dirige déjà les deux sociétés et présiderait le conseil fusionné.
Les deux entreprises coopèrent déjà étroitement. Elles partagent un projet d’usine de puces de 55 milliards de dollars, appelée Terafab, ainsi qu’une série d’accords d’approvisionnement. L’action Tesla a closed récemment autour de 406 $, valorisant le constructeur automobile à environ 1,65 billion de dollars, un niveau qui rejoint presque celui de SpaceX malgré des marges plus faibles.
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Pourquoi les 3,4 billions de dollars comptent
L’analyste de Wedbush, Dan Ives, a pegged la probabilité d’un accord à près de 80 %, qualifiant cette union de « graal » pour la stratégie de Musk dans l’IA. La combinaison valoriserait le duo autour de 3,4 billions de dollars et le placerait au cinquième rang des plus grandes sociétés cotées au monde.
Le problème reste la rentabilité. Des chercheurs qui ont estimated les chiffres combinés situent le bénéfice annuel consolidé autour de moins 1 milliard de dollars, après que SpaceX a brûlé environ 14 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles l’an dernier et averti de nouvelles dépenses à venir. Tesla, dont les profits ont reculé vers 3,9 milliards de dollars après 15 milliards en 2023, s’appuie sur des crédits réglementaires en déclin et sur des avoirs en Bitcoin (BTC) qui font fluctuer son bénéfice chaque trimestre.
Un accord diluerait aussi les investisseurs de SpaceX, réduisant leur participation à environ 52 % même sans prime. Ils se retrouveraient alors exposés aux lourds investissements de Tesla dans les robots, les voitures autonomes et les centres de données.
Musk a depuis longtemps l’habitude de regrouper ses entreprises. Il a fusionné X avec xAI, puis a vendu les deux à SpaceX, après avoir racheté SolarCity en actions Tesla dans le cadre d’un accord de 2,6 milliards de dollars en 2016. Les sceptiques d’Oppenheimer ont countered que les deux groupes pourraient mieux le servir en restant distincts, laissant son plus grand projet de fusion encore à construire.
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