Les États-Unis sont confrontés à un défi budgétaire croissant, alors que les paiements d’intérêts sur la dette publique ont atteint un niveau record de 1,47 trillion de dollars au troisième trimestre 2025, portant le service de la dette fédérale, étatique et locale à des niveaux inédits depuis près de trois décennies et mettant en lumière le fardeau croissant du coût du financement des déficits du pays.
Les données, agrégées à partir du Bureau of Economic Analysis et présentées dans un graphique montrant une forte hausse des coûts d’intérêts ces dernières années, illustrent comment le service de la dette est devenu l’une des obligations fédérales à la croissance la plus rapide, ayant presque doublé au cours des quatre dernières années et absorbant désormais une part plus importante de l’économie.
Les paiements d’intérêts augmentent en part du PIB
Les dépenses d’intérêts fédérales, étatiques et locales représentent désormais environ 4,7 % du produit intérieur brut (PIB) des États-Unis, proche de la proportion la plus élevée depuis 27 ans.
En part de PIB, cela place les coûts d’intérêts américains au‑dessus de ceux de nombreux autres pays de l’OCDE, où la charge moyenne de la dette reste plus faible.
Les économistes soulignent que la hausse des paiements d’intérêts est due à une combinaison d’accumulation de dette à long terme et de coûts d’emprunt plus élevés à la suite des relèvements de taux de la Réserve fédérale au début de la décennie.
Selon les projections du Congressional Budget Office, les coûts nets d’intérêts devraient croître plus rapidement que les autres grandes catégories budgétaires au cours de la prochaine décennie, augmentant la pression sur les finances fédérales par rapport aux dépenses sociales et discrétionnaires.
Un fardeau budgétaire structurel
L’ampleur du fardeau des intérêts a des implications plus larges pour la politique publique.
En 2025, les paiements d’intérêts devraient dépasser 1 000 milliards de dollars pour la première année fiscale complète, un niveau que certains analystes décrivent comme la « nouvelle norme » des finances publiques américaines.
Cela marque une hausse brutale par rapport à environ 345 milliards de dollars au début de la pandémie de COVID‑19 en 2020.
À mesure que les titres du Trésor arrivent à échéance et sont renouvelés à des rendements plus élevés, reflétant des taux d’intérêt à long terme durablement élevés, le coût de service de la dette devrait rester structurellement élevé.
Les recherches suggèrent que la montée du niveau de la dette peut également exercer une pression à la hausse sur les taux d’intérêt à long terme, les marchés intégrant davantage les inquiétudes quant à la soutenabilité budgétaire.
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Arbitrages budgétaires et marge de manœuvre fiscale
La part croissante du budget consacrée aux paiements d’intérêts limite la marge de manœuvre fiscale dans d’autres domaines tels que les infrastructures, l’éducation et la santé.
Selon les analystes, à mesure que les coûts d’intérêts augmentent par rapport aux recettes, les décideurs sont confrontés à des choix difficiles concernant les priorités de dépenses et la fiscalité, avec moins de ressources disponibles pour les programmes discrétionnaires sans creuser davantage les déficits.
Les paiements d’intérêts représentent également une part importante des recettes fédérales, réduisant la marge d’erreur en cas de ralentissement économique ou de dépenses d’urgence.
Les projections indiquent que, sans changement de stratégie budgétaire, le service de la dette pourrait évincer d’autres priorités et exercer une pression à long terme sur les finances publiques.
Contexte historique et implications pour les politiques publiques
Les États-Unis ont déjà géré par le passé des niveaux élevés de dette, par exemple après la Seconde Guerre mondiale, et ont réduit les ratios de dette grâce à une forte croissance économique et à des ajustements budgétaires.
Mais les tendances actuelles diffèrent, car le service de la dette augmente à un moment de croissance du PIB relativement modeste et de déficits persistants, une combinaison qui sera suivie de près par les investisseurs et les responsables politiques.
Alors que le débat se poursuit sur les solutions possibles, incluant des stratégies de croissance économique, des réformes des dépenses et une éventuelle consolidation budgétaire, l’ampleur des coûts d’intérêts en 2025 montre comment le service de la dette fédérale est passé d’une obligation de routine à un défi économique central, avec des implications pour les perspectives budgétaires globales des États-Unis.
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