US Bancorp a annoncé mardi qu'il reprenait l'offre de Bitcoin services de garde aux clients institutionnels après avoir suspendu le programme pendant plus de trois ans en raison de réglementations fédérales restrictives. La décision de la banque basée à Minneapolis suit l'abrogation par l'administration Trump des orientations de la Securities and Exchange Commission qui avaient rendu les services de garde de cryptomonnaies prohibitivement coûteux pour les institutions financières traditionnelles.
À savoir :
- US Bancorp s'est associé à la société de cryptomonnaies NYDIG pour fournir des services de garde de Bitcoin principalement destinés aux gestionnaires d'investissement institutionnel et aux fournisseurs de fonds négociés en bourse de Bitcoin.
- La banque avait initialement lancé la garde de Bitcoin en 2021, mais a suspendu les opérations après que les orientations comptables de la SEC ont rendu le stockage de cryptomonnaies trop intensif en capital pour les banques.
- Le renouveau survient alors que les ETF Bitcoin spot ont gagné une popularité massive, BlackRock's Bitcoin fund seul détenant une capitalisation boursière de plus de 80 milliards de dollars.
Les banques reviennent sur le marché de la garde de crypto
Le programme renouvelé de garde de Bitcoins de la banque servira les gestionnaires d'investissement institutionnels avec des fonds enregistrés ou privés, marquant la première fois que le service accueillera également des fournisseurs de fonds négociés en bourse de Bitcoin. NYDIG fonctionnera comme sous-conservateur, gérant le stockage des actifs sous-jacents tandis que US Bank gère les relations avec les clients et sert d'interface principale.
"Avoir un fournisseur détenu par une banque qui a cette force, cette stabilité et cette continuité, je pense, donne beaucoup de confort aux clients dans une partie évolutive du marché", a déclaré Stephen Philipson, responsable de la banque de patrimoine, d'entreprise, commerciale et institutionnelle chez US Bank. La structure de partenariat permet à la banque d'offrir des services de garde sans détenir directement les actifs numériques sur son bilan.
La garde de Bitcoin implique que des institutions financières protègent les avoirs en Bitcoin au nom des clients, similaire aux services de garde d'actifs traditionnels. L'arrangement fournit aux investisseurs institutionnels des garanties de conformité réglementaire et de sécurité typiquement associées aux relations bancaires établies.
US Bank a initialement lancé ses offres de garde de Bitcoin en 2021 lors de la première vague de la cryptomonnaie. Cependant, le programme a été interrompu après que la SEC a publié un bulletin d'orientation comptable début 2022 exigeant que les banques détiennent les crypto-actifs comme passifs sur leurs bilans, rendant le service économiquement irréalisable.
Le paysage réglementaire a considérablement évolué après l'entrée en fonction du président Trump en janvier. La nouvelle administration a abrogé l'orientation problématique de la SEC, supprimant les exigences de capital qui avaient éloigné les banques des services de cryptomonnaie.
Le marché croissant des ETF attire les banques traditionnelles
Plusieurs grandes institutions financières ont signalé un regain d'intérêt pour les services de cryptomonnaies suite aux changements réglementaires. Les dirigeants de Citigroup ont déclaré à Reuters le mois dernier que la banque explore les services de garde pour les actifs numériques soutenant des produits d'investissement liés aux cryptos, indiquant un mouvement plus large de l'industrie vers les offres de cryptomonnaies.
Le timing coïncide avec une croissance explosive des ETF Bitcoin spot, qui ont émergé comme un moteur principal de l'adoption institutionnelle de la cryptomonnaie. Depuis que la SEC a autorisé les ETF Bitcoin spot en janvier 2024, environ douze sociétés de gestion d'actifs ont lancé des produits suivant directement le prix du Bitcoin.
Le iShares Bitcoin Trust de BlackRock représente le plus grand fonds de ce type, avec une capitalisation boursière excédant 80 milliards de dollars. Le succès du fonds démontre l'appétit institutionnel pour exposer Bitcoin à travers des véhicules d'investissement traditionnels plutôt que la propriété directe de cryptomonnaies.
Les banques considèrent les fournisseurs d'ETF comme des clients attrayants de garde en raison de la structure réglementaire des produits et des bases d'actifs croissantes. Contrairement à la propriété directe de cryptomonnaies, les avoirs de Bitcoin adossés aux ETF fonctionnent dans des cadres de valeurs mobilières établis, familiers aux institutions financières traditionnelles.
Actuellement, la bourse de cryptomonnaie Coinbase domine le marché de la garde pour les ETF Bitcoin spot. La société a déjà déclaré qu'elle servait de dépositaire pour plus de 80 % des émetteurs d'ETF en crypto, soulignant la concentration au sein du secteur spécialisé de la garde.
Comprendre la garde de cryptomonnaie et les structures d'ETF
La garde de cryptomonnaie diffère de la garde d'actifs traditionnelle en raison de la nature numérique des actifs sous-jacents. Le Bitcoin existe en tant que clés cryptographiques plutôt que certificats physiques, nécessitant une infrastructure de sécurité spécialisée pour prévenir les pertes ou les vols. Les services de garde professionnelle offrent des mesures de sécurité de niveau institutionnel incluant des portefeuilles multi-signatures, des systèmes de stockage hors ligne et une couverture d'assurance complète.
Les fonds négociés en bourse suivant Bitcoin opèrent en détenant le Bitcoin réel plutôt que des dérivés ou des contrats à terme. La structure de l'ETF permet aux investisseurs d'obtenir une exposition au Bitcoin à travers des comptes de courtage traditionnels sans gérer directement des portefeuilles de cryptomonnaie ou des clés privées.
Les arrangements de sous-garde, comme le partenariat US Bank-NYDIG, séparent la gestion des relations clients du stockage technique des actifs. Cette structure permet aux banques traditionnelles d'offrir des services de crypto tout en tirant parti de l'expertise technique et de l'infrastructure existante de sociétés spécialisées.
Perspectives du marché
Le regain d'intérêt des institutions financières traditionnelles signale une adoption potentielle des services de garde de cryptomonnaie par le grand public. L'entrée des banques sur le marché pourrait fournir une concurrence supplémentaire aux fournisseurs de garde spécialisés en cryptomonnaie tout en offrant aux clients des cadres de régulation familiers et des relations bancaires établies.
Le retour de US Bank à la garde de Bitcoins reflète la confiance plus large de l'industrie en l'environnement réglementaire actuel et la demande croissante des institutions pour des services de cryptomonnaie.