VanEck prévoit un objectif de cours à 12 mois de 26,50 $ par action pour BitGo, soit un potentiel de hausse d’environ 65 % par rapport au milieu de la fourchette de prix de l’IPO de la société, alors que cette société de conservation crypto fait ses débuts en tant que première grande introduction crypto aux États‑Unis en 2026.
Cette recommandation a été présentée par le responsable de la recherche sur les actifs numériques de VanEck, Matthew Sigel, qui affirme que BitGo offre une exposition « pure player » rare à la conservation crypto institutionnelle, à un moment où la tokenisation et l’adoption des stablecoins s’accélèrent sur les marchés financiers.
Prix de l’IPO et premiers échanges en Bourse
BitGo a fixé le prix de son introduction en Bourse à 18,00 $ par action, soit le haut de la fourchette indiquée de 15–17 $, levant 212,8 millions de dollars via la vente de 11,8 millions d’actions.
L’opération valorise la société à environ 2,08 milliards de dollars sur une base totalement diluée.
Les actions doivent être négociées à la Bourse de New York sous le symbole BTGO, après approbation de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine.
Fondée en 2013, BitGo fournit des services de conservation, des portefeuilles multisignatures, du staking et une infrastructure de sécurité MPC pour des clients institutionnels, dont des hedge funds, des gestionnaires d’actifs, des plateformes d’échange et des trésoreries d’entreprise.
La thèse de croissance et de valorisation de VanEck
VanEck a mis en avant la dynamique opérationnelle de BitGo en 2025 malgré la faiblesse générale des marchés crypto.
En septembre 2025, les actifs sous conservation ont augmenté de 96 % sur un an pour atteindre 104 milliards de dollars, tandis que le chiffre d’affaires net des neuf derniers mois s’est élevé à 140 millions de dollars, en hausse de 65 % sur un an.
VanEck estime qu’au rythme actuel, le chiffre d’affaires annualisé pourrait atteindre 240 millions de dollars en fin d’année, ce qui impliquerait une croissance de 85 %.
Dans son scénario central, VanEck prévoit que les revenus de BitGo croîtront de 26 % par an jusqu’en 2028, pour dépasser 400 millions de dollars de chiffre d’affaires et plus de 120 millions de dollars d’EBITDA.
Sur cette base, VanEck évalue la juste valeur de BitGo à 2,4 milliards de dollars, soit environ 21 $ par action, ce qui représente un potentiel de hausse de 30 % par rapport au milieu de la fourchette de l’IPO.
Le modèle de conservation justifie une prime de valorisation
VanEck estime que BitGo mérite un multiple de valorisation plus élevé que ses pairs dépendants des volumes de transaction, car plus de 80 % de ses revenus proviennent de services récurrents tels que la conservation et le staking.
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À titre de comparaison, les revenus liés aux transactions représentent environ 40 % pour Coinbase.
Au niveau de valorisation implicite, BitGo se négocierait autour de 20 fois l’EV/EBITDA 2028, contre 13 fois pour Galaxy Digital, 17 fois pour Coinbase, 20 fois pour Robinhood et 23 fois pour Interactive Brokers, selon l’analyse de VanEck.
Exposition au Bitcoin et scénario haussier
L’objectif de 26,50 $ de VanEck suppose un environnement de marché plus favorable, incluant un Bitcoin (BTC) au‑delà de 120 000 $ au cours des 12 prochains mois.
BitGo détient 2 369 bitcoins à son bilan, ce qui signifie qu’un mouvement de 33 % du prix du Bitcoin ajouterait environ 72 millions de dollars à la capitalisation boursière, soit environ 0,62 $ par action.
Dans ce scénario, VanEck voit la juste valeur de BitGo dépasser 3 milliards de dollars, portée par la demande de tokenisation, l’adoption institutionnelle des stablecoins et un environnement réglementaire plus clair, y compris l’éventuelle adoption du CLARITY Act.
Rentabilité et attrait institutionnel
BitGo a déclaré 8,1 millions de dollars de bénéfice net sur les neuf premiers mois de 2025, signalant un basculement vers la rentabilité après des années d’investissements dans la conformité et la sécurité.
La société a indiqué qu’elle adopte une structure de « controlled company », avec des droits de vote concentrés entre les fondateurs et les premiers investisseurs.
VanEck indique que le modèle de conservation « haut de gamme » de BitGo et l’absence historique de pertes dues au piratage placent la société en bonne position pour attirer à la fois les investisseurs natifs crypto et les institutions traditionnelles à la recherche d’une exposition réglementée à l’infrastructure des actifs numériques.
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