Ethereum (ETH), cofondé par Vitalik Buterin, a vu son créateur remettre en cause l’orientation actuelle de la finance décentralisée lors d’un échange récent avec l’analyste crypto c-node, affirmant que la plupart des applications DeFi actuelles ne respectent pas les standards fondamentaux de décentralisation et servent surtout des intérêts spéculatifs plutôt que de construire une véritable infrastructure financière.
Ce qui s’est passé : le débat sur la DeFi
L’analyste c-node a lancé la discussion en affirmant que la DeFi sert principalement d’outil pour les détenteurs de cryptomonnaies recherchant des services financiers tout en conservant l’auto‑garde de leurs actifs. L’expert a rejeté les stratégies de rendement classiques impliquant des dépôts de USDC dans des protocoles de prêt, les qualifiant d’imitations superficielles qui s’éloignent des principes originels de la DeFi.
C-node a soutenu que les blockchains non‑Ethereum peinent à reproduire le succès DeFi d’Ethereum parce que les premiers participants d’ETH ont fait de l’auto‑garde un engagement idéologique, tandis que les nouveaux écosystèmes attirent des fonds de capital‑risque s’appuyant sur des dépositaires institutionnels.
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Pourquoi c’est important : des standards d’infrastructure
Buterin a répondu en définissant des critères pour une finance véritablement décentralisée. Il a défendu les stablecoins algorithmiques, en particulier les structures sur‑collatéralisées qui répartissent le risque de contrepartie entre les marchés.
« Même si 99 % de la liquidité est garantie par des détenteurs de CDP qui détiennent des algo‑dollars négatifs et, séparément, des dollars positifs ailleurs, le fait que vous ayez la capacité de transférer le risque de contrepartie à un market maker reste une caractéristique majeure », a écrit Buterin.
Le créateur d’Ethereum a critiqué les stratégies basées sur l’USDC, les jugeant insuffisantes, et a proposé de dépasser les systèmes libellés en dollars au profit d’unités diversifiées garanties par des collatéraux décentralisés.
L’échange a mis en lumière des visions concurrentes du rôle de la DeFi. Certains participants y voient un outil d’efficacité du capital sans abandon de la garde, tandis que d’autres la considèrent comme une infrastructure fondamentale capable de remodeler la finance mondiale grâce à la décentralisation et à la mutualisation des risques.
Les réponses au fil de discussion ont mis en évidence cette fracture : certains soutiennent qu’une DeFi s’appuyant sur des actifs centralisés réduit malgré tout les intermédiaires et le risque systémique. D’autres appuient la position de c-node, selon laquelle les forces de marché favoriseront les protocoles d’auto‑garde par rapport aux systèmes hybrides ou adossés au fiat, en particulier parce que les premiers adoptants d’Ethereum, mus par une idéologie forte, contrastent avec les investisseurs soutenus par le capital‑risque sur d’autres chaînes, qui privilégient la commodité.
Récemment, Buterin declared the original vision for Layer 2 rollups "no longer makes sense".
Buterin a cité deux facteurs : les solutions de couche 2 ont progressé « beaucoup plus lentement » vers la décentralisation que prévu, tandis que la couche de base d’Ethereum s’est mise à évoluer indépendamment. Ces commentaires représentent un revirement significatif par rapport au plan d’évolutivité centré sur les rollups qu’il défendait depuis 2021.
Seules trois principales L2 – Arbitrum, OP Mainnet et Base – ont atteint le stade 1 de décentralisation d’ici 2025. La plupart des rollups restent au stade 0, avec des mécanismes de contrôle centralisés.
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