Ethereum (ETH), cofondateur Vitalik Buterin, a présenté une vision des stablecoins décentralisés qui contraste fortement avec la direction dans laquelle se concentre une grande partie du capital-risque de l’industrie crypto, positionnant Ethereum comme un pari de long terme sur la souveraineté monétaire plutôt que sur la financiarisation de court terme.
Dans un post répondant à des commentaires sur le rôle d’Ethereum dans l’écosystème crypto au sens large, Buterin a soutenu que le réseau se retrouve de plus en plus en opposition aux tendances privilégiées par de nombreux investisseurs crypto, notamment les stablecoins avec garde, les structures DeFi centralisées et les produits financiers axés sur le rendement.
Il a expliqué qu’au lieu de cela, Ethereum « triple la mise » sur l’émancipation des individus souverains via des systèmes conçus pour résister aux chocs politiques et monétaires sur plusieurs décennies.
Repenser les stablecoins au‑delà du dollar
Au centre des propos de Buterin se trouve un appel à de meilleurs stablecoins décentralisés.
Tout en reconnaissant que suivre le dollar américain est acceptable à court terme, il a remis en question la pertinence, sur le long terme, d’indexer exclusivement la monnaie décentralisée sur une seule devise nationale.
Sur un horizon de plusieurs décennies, a-t-il déclaré, les systèmes de stablecoins devraient envisager des alternatives qui restent crédibles même si le dollar devait connaître une inflation prolongée ou une perte de confiance.
Il a présenté cela non pas comme une inquiétude de marché à court terme, mais comme une partie d’une vision plus large de résilience face au risque étatique.
Capture des oracles et risques de gouvernance
Buterin a également mis en avant les faiblesses structurelles des conceptions actuelles de stablecoins, en particulier autour des systèmes d’oracles.
Il a averti que des flux de prix pouvant être capturés par de grands pools de capitaux créent des incitations pour les protocoles à extraire une valeur excessive des utilisateurs afin de se défendre.
Also Read: The Feature That Kills Crypto Ticker Confusion And Turns X Into A Real Time Trading Signal
Cette dynamique, a-t-il soutenu, est étroitement liée à ce qu’il décrit comme une « gouvernance financiarisée », où le contrôle basé sur les tokens manque d’asymétrie défensive significative et repose donc sur des niveaux élevés d’extraction économique pour rester sécurisé.
Buterin a indiqué que ce compromis sape la décentralisation et constitue une raison clé pour laquelle il continue de plaider pour de meilleurs modèles de DAO plutôt que de les abandonner.
Le rendement du staking comme contrainte structurelle
Un autre défi mis en avant par Buterin est la concurrence entre le rendement du staking et la conception des stablecoins.
Des rendements élevés sur le staking, a-t-il noté, rendent difficile la création d’actifs stables sans imposer des résultats sous-optimaux aux utilisateurs.
Il a décrit plusieurs voies possibles, notamment une forte baisse des rendements de staking, des catégories de staking alternatives avec des profils de risque différents, ou encore des mécanismes réconciliant le risque de slashing avec l’utilisabilité du collatéral, tout en soulignant qu’aucune de ces options n’est simple ni gratuite.
Le positionnement contrarien d’Ethereum
Pris dans leur ensemble, les remarques de Buterin présentent Ethereum comme de plus en plus en décalage avec les modèles crypto axés sur la commodité détenue en garde, le levier de rendement et la monétisation rapide.
Plutôt que de concurrencer directement les banques ou les plateformes fintech, il positionne la proposition de valeur à long terme d’Ethereum autour de la neutralité crédible, de la décentralisation et de systèmes monétaires capables de perdurer au‑delà des cycles de marché actuels.
Read Next: What Stops AI From Scaling Has Nothing To Do With Intelligence Anymore, a16z Says