Le milliardaire Warren Buffett a fortement réduit la participation de Berkshire Hathaway dans Bank of America de 45 %, tout en constituant parallèlement une énorme position de 4,3 milliards de dollars dans Alphabet, marquant l’un des plus importants changements de portefeuille du conglomérat alors que, à 94 ans, il se prépare à hand over CEO duties à son successeur Greg Abel le 1er janvier 2026.
Ces mouvements interviennent alors que Berkshire enchaîne son 12e trimestre consécutif en tant que vendeur net d’actions, la société détenant désormais un montant record de 381,7 milliards de dollars en liquidités et équivalents, selon des documents réglementaires publiés en novembre.
Depuis la mi-juillet 2024, Berkshire a vendu environ 465 millions d’actions Bank of America pour une valeur de plus de 6 milliards de dollars, selon des documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission. Ces cessions ont réduit la participation de Berkshire à moins de 10 %, supprimant l’obligation de déclarer les transactions dans les deux jours ouvrables.
Les ventes persistantes de Bank of America par Buffett contrastent fortement avec son achat de 17,8 millions d’actions Alphabet de catégorie A au troisième trimestre, valorisées à 4,3 milliards de dollars au 30 septembre. Cette position est désormais le dixième plus grand investissement en actions de Berkshire.
Ce qui s’est passé
Berkshire a commencé à réduire sa position dans Bank of America en juillet 2024 et a continué à vendre pendant cinq trimestres consécutifs. La participation du conglomérat est passée de plus de 1,03 milliard d’actions à environ 568 millions, soit une baisse d’environ 13 % de participation à moins de 10 %.
Les ventes de Bank of America sont intervenues alors que la Réserve fédérale entrait dans un cycle d’assouplissement monétaire, susceptible de réduire le revenu net d’intérêts de la grande banque américaine la plus sensible aux taux. Buffett avait orchestré un investissement de 5 milliards de dollars en actions privilégiées Bank of America en août 2011, lorsque le titre se négociait avec une décote de 68 % par rapport à la valeur comptable. Fin novembre, l’action se négociait avec une prime de 39 % par rapport à cette valeur.
Parallèlement, l’achat d’actions Alphabet par Berkshire constitue son plus gros investissement technologique depuis ses premiers achats d’Apple. Le géant de la recherche contrôle environ 90 % du marché mondial de la recherche en ligne et a généré 56,6 milliards de dollars de revenus de recherche pour le seul troisième trimestre, en hausse de 14,5 % sur un an.
Ces mouvements interviennent alors que Berkshire a annoncé qu’Abel deviendra président et directeur général le 1er janvier 2026, tandis que Buffett restera chairman. Cette transition met fin aux 60 années de mandat de Buffett en tant que directeur général, période durant laquelle les actions de classe A de Berkshire ont augmenté de près de 6 200 000 %.
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Pourquoi c’est important
Ce rééquilibrage de portefeuille reflète les inquiétudes de Buffett quant aux valorisations bancaires et à la sensibilité aux taux d’intérêt, tout en montrant sa confiance dans le fossé concurrentiel d’Alphabet malgré la valorisation élevée du titre. Les actions Alphabet ont progressé d’environ 13 000 % depuis leur introduction en bourse en 2004, dividendes inclus.
Pour les investisseurs en cryptomonnaies, les mouvements de Buffett soulignent sa préférence persistante pour les entreprises traditionnelles générant des flux de trésorerie plutôt que pour les actifs numériques. Le milliardaire a qualifié le Bitcoin de « probablement du poison pour rats au carré » et prédit que les cryptomonnaies « finiront mal ».
Malgré son scepticisme public, Berkshire est exposé indirectement aux cryptomonnaies via son investissement de 750 millions de dollars dans Nu Holdings, une banque numérique brésilienne qui exploite la plateforme de cryptomonnaies Nucripto et a émis sa propre monnaie numérique, le Nucoin. La participation dans Nu Holdings s’est appréciée de près de 50 % pour la seule année 2024.
Les critiques constantes de Buffett envers les cryptomonnaies contrastent fortement avec l’adoption institutionnelle plus large des actifs numériques, le Bitcoin s’échangeant au‑dessus de 96 000 dollars fin novembre 2025, en hausse d’environ 120 % depuis le début de l’année. Lors de l’assemblée des actionnaires de 2022, Buffett a déclaré qu’il ne voudrait pas de tout le Bitcoin du monde pour 25 dollars parce que « cela ne fera rien ».
La transition de la direction vers Abel, qui supervise les activités hors assurance de Berkshire depuis 2018, soulève des questions sur une éventuelle évolution de la philosophie d’investissement du conglomérat. Abel s’est engagé à préserver l’approche rigoureuse de Buffett en matière d’allocation du capital, tout en apportant une gestion opérationnelle plus directe aux plus de 60 filiales de la société.
Le niveau record de liquidités de Berkshire et la poursuite des ventes d’actions suggèrent que Buffett et Abel voient peu d’opportunités d’investissement attractives aux valorisations actuelles du marché, alors que le principal indicateur de valorisation de la société – le ratio de la valeur totale du marché boursier au PIB – vient d’atteindre des sommets historiques.
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