Le projet d’infrastructure crypto Yellow, qui construit un réseau décentralisé de compensation et de règlement pour le trading d’actifs numériques, a annoncé vendredi avoir remboursé plus de 8 millions de dollars à ses premiers investisseurs, un geste qui marque une rupture avec le modèle de financement dominé par le capital‑risque dans l’industrie des actifs numériques.
La décision, dévoilée par le co‑fondateur Alexis Sirkia, a consisté à rendre la majorité des capitaux externes de capital‑risque, ne conservant qu’un petit groupe d’investisseurs jugés alignés avec le développement à long terme du projet.
Les remboursements représentent près de 100 % de la levée initiale, laissant une allocation de jetons minimale entre les mains de sociétés de capital‑risque externes.
Cette décision intervient alors que le rôle du capital‑risque dans les écosystèmes de jetons est de plus en plus scruté, en particulier au regard des inquiétudes concernant le manque d’alignement entre les intérêts des premiers investisseurs et ceux des communautés plus larges.
Le fondateur évoque un manque d’alignement avec les incitations du capital‑risque
Sirkia a expliqué que la décision était motivée par la nécessité de protéger la vision à long terme du projet et de maintenir l’alignement avec sa base d’utilisateurs.
« Le capital a toujours un coût, généralement au détriment des relations avec la communauté de détenteurs de jetons. Nous refusons de laisser cela se produire chez Yellow », a‑t‑il déclaré dans un communiqué public.
Il a ajouté que de nombreux participants en capital‑risque n’étaient pas alignés avec les objectifs de long terme du projet, en pointant des pratiques sectorielles telles que les ventes précoces et les stratégies de couverture, qui peuvent exercer une pression à la baisse sur le prix des jetons et éroder la confiance des utilisateurs.
La réorganisation ne laisse plus qu’une petite portion des jetons entre les mains d’investisseurs externes, la majorité étant désormais liée à la communauté du projet, à son équipe et aux participants de l’écosystème.
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Virage vers un modèle de propriété communautaire
Yellow indique que cette décision vise à garantir que la propriété et les incitations au sein du réseau soient concentrées entre les mains des bâtisseurs et des utilisateurs plutôt que des financeurs.
Le projet, qui a attiré plus de 500 développeurs construisant sur son infrastructure open source, se positionne autour d’un modèle où la participation et la contribution jouent un rôle accru dans la distribution de la valeur.
En réduisant sa dépendance au capital‑risque, Yellow tente de répondre à une critique récurrente des marchés crypto, où les investisseurs en phase précoce détiennent souvent des allocations importantes de jetons pouvant être revendues plus tard sur la liquidité publique.
Des questions sur les modèles de financement futurs
Cette décision met en lumière un débat croissant sur la capacité des projets crypto à soutenir leur croissance sans soutien traditionnel de capital‑risque.
Historiquement, le capital‑risque a fourni non seulement des financements, mais aussi un appui stratégique et un accès à des réseaux pouvant accélérer l’adoption.
S’éloigner de ce modèle pourrait limiter ces avantages, en particulier dans un marché concurrentiel.
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