Le projet d’infrastructure crypto Yellow, qui construit un réseau décentralisé de compensation et de règlement pour le trading d’actifs numériques, a annoncé vendredi avoir remboursé plus de 8 millions de dollars à ses premiers investisseurs, une décision qui marque une rupture avec le modèle de financement dominé par le capital-risque dans l’industrie des actifs numériques.
La decision, révélée par le cofondateur Alexis Sirkia, a consisté à restituer la majorité des capitaux externes de VC, en ne conservant qu’un petit groupe d’investisseurs jugés alignés avec le développement à long terme du projet.
Les remboursements représentent près de 100 % de la levée initiale, laissant une allocation de tokens minimale entre les mains de sociétés de capital-risque externes.
Cette décision intervient alors que le rôle du capital-risque dans les écosystèmes de tokens est de plus en plus scruté, notamment en raison des inquiétudes concernant le manque d’alignement des incitations entre les premiers investisseurs et les communautés plus larges.
Le fondateur évoque un manque d’alignement avec les incitations du capital-risque
Sirkia a indiqué que la décision était motivée par la nécessité de protéger la vision à long terme du projet et de maintenir l’alignement avec sa base d’utilisateurs.
« Le capital a toujours un coût, généralement au détriment des relations avec la communauté de détenteurs de tokens. Nous refusons que cela se produise chez Yellow », a-t-il déclaré dans un communiqué public.
Il a ajouté que de nombreux participants en capital-risque n’étaient pas alignés avec les objectifs à long terme du projet, en citant des pratiques courantes dans le secteur comme les ventes précoces et les stratégies de couverture qui peuvent exercer une pression à la baisse sur les prix des tokens et miner la confiance des utilisateurs.
La restructuration ne laisse plus qu’une petite portion de tokens détenue par des investisseurs externes, la majorité étant désormais liée à la communauté du projet, à l’équipe et aux participants de l’écosystème.
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Virage vers un modèle de propriété communautaire
Yellow affirme que cette décision vise à faire en sorte que la propriété et les incitations au sein du réseau soient concentrées entre les mains des bâtisseurs et des utilisateurs plutôt que des investisseurs financiers.
Le projet, qui a attiré plus de 500 développeurs construisant sur son infrastructure open source, se positionne autour d’un modèle où la participation et la contribution jouent un rôle plus important dans la distribution de la valeur.
En réduisant sa dépendance au capital-risque, Yellow tente de répondre à une critique récurrente sur les marchés crypto, où les investisseurs de la première heure détiennent souvent des allocations importantes de tokens qu’ils peuvent ensuite revendre sur la liquidité publique.
Des questions sur les modèles de financement futurs
Ce mouvement met en lumière un débat croissant sur la capacité des projets crypto à soutenir leur croissance sans financement traditionnel de capital-risque.
Historiquement, le capital-risque a apporté non seulement des fonds, mais aussi un soutien stratégique et un accès à des réseaux pouvant accélérer l’adoption.
S’éloigner de ce modèle pourrait limiter ces avantages, en particulier sur un marché concurrentiel.
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