Quelques semaines avant la forte correction d’octobre, j’ai soutenu dans mes analyses de marché que le marché haussier était arrivé à son terme. J’ai recommandé de vendre toutes les positions autour de 120 000 $, car je pensais que nous entrions dans un marché baissier. Mon opinion n’a pas changé depuis. De petits rebonds suivis de brusques corrections sont tout à fait normaux durant un marché baissier.
L’un des indicateurs on-chain les plus fiables pour identifier la capitulation du marché est le Net Unrealized Profit/Loss (NUPL). Cet indicateur mesure la différence entre les profits et pertes latents de tous les détenteurs de Bitcoin (BTC), ce qui aide à repérer les phases d’euphorie, d’optimisme, de peur et de capitulation.
Historiquement, cet indicateur s’est non seulement révélé très précis, mais il a aussi mis en évidence certaines des meilleures opportunités d’achat.
À l’heure actuelle, de nombreux investisseurs achètent par peur de rater une opportunité, interprétant chaque rebond comme le début d’un nouveau marché haussier. Pourtant, l’histoire montre que les marchés baissiers se terminent généralement par une capitulation, lorsque même les participants les plus optimistes finissent par abandonner leurs positions, et non pendant les périodes de simple peur.
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Le bitcoin évolue actuellement dans une zone de range, testant à plusieurs reprises la résistance des 64 000–65 000 $, qui tient depuis début juin. Jusqu’ici, les acheteurs n’ont pas réussi à générer suffisamment de momentum pour franchir ce niveau à la hausse.
Parallèlement, plusieurs indicateurs suggèrent déjà que le marché se rapproche d’un creux. Une clôture journalière confirmée au-dessus de cette résistance pourrait déclencher un rebond de court terme vers la zone des 68 000–70 000 $.
Les ETF bitcoin au comptant restent un indicateur clé du sentiment institutionnel, mais ils ne doivent jamais être analysés de manière isolée. Combinés à la structure des prix et aux métriques on-chain, ils continuent de conforter mon scénario principal de marché.
Beaucoup d’investisseurs pensent que, parce que les ETF bitcoin continuent d’enregistrer des entrées, le marché a déjà trouvé son plancher. Je ne partage pas cet avis.
Ce qui compte réellement, ce ne sont pas des flux positifs ponctuels, mais un flux de capitaux institutionnels constant et croissant. À l’heure actuelle, nous continuons de voir des journées avec d’importantes sorties, ce qui suggère que les grands investisseurs institutionnels n’accumulent pas encore avec la conviction que l’on observe généralement au début d’un nouveau marché haussier.
Tant que les flux vers les ETF ne deviennent pas durablement positifs et que la structure technique reste baissière, je continuerai de considérer tout rebond comme un simple mouvement correctif au sein d’une tendance de fond à la baisse.
La zone des 64 000–65 000 $, qui a servi de support majeur pendant une grande partie de 2026, est désormais devenue une résistance clé depuis sa cassure en juin.
Tant que le bitcoin continue d’inscrire des sommets et des creux de plus en plus bas, la tendance primaire reste baissière.
Si le cours est de nouveau rejeté sur cette zone, la pression vendeuse pourrait s’intensifier et pousser le marché vers une véritable phase de capitulation, où même les investisseurs les plus optimistes commencent à capituler.
L’action des prix se déroule actuellement exactement de cette façon et semble épuiser les participants au marché.
Et que se passera-t-il lors de la prochaine grande baisse ?
Les investisseurs épuisés commenceront à abandonner, tout simplement parce qu’ils ne pourront plus le supporter.
Demandez-vous : comment se sentirait un bull totalement anéanti ?
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