Bancor Network

Apa itu Bancor Network?

Bancor Network adalah keluarga protokol likuiditas dan trading terdesentralisasi yang berpusat pada BNT, sebuah token tata kelola dan likuiditas ERC-20, yang kontribusi awalnya adalah model automated market maker (AMM) dan yang fokus produknya saat ini adalah Carbon DeFi, sebuah sistem trading on-chain untuk limit order terprogram, range order, dan strategi berulang “beli saat murah, jual saat mahal”. Alih-alih berfungsi sebagai blockchain Layer 1 serba guna, Bancor berada di lapisan aplikasi DeFi, dengan smart contract yang terutama dideploy di Ethereum dan chain EVM-compatible lainnya.

Masalah yang coba dipecahkan adalah ketidakefisienan likuiditas AMM pasif bagi pengguna yang menginginkan harga eksekusi eksplisit, manajemen inventory yang asimetris, dan eksposur yang lebih rendah terhadap eksekusi order yang bisa dibalik; klaim kompetitif Carbon adalah bahwa ia memisahkan kurva beli dan jual, memungkinkan likuiditas berotasi di antara keduanya, dan membuat order yang sudah terisi menjadi tidak dapat dibalik, yang menurut Bancor mengurangi eksposur sandwich-MEV dibandingkan posisi AMM konvensional, sebagaimana dijelaskan dalam dokumentasi Carbon DeFi dan repositori kontrak Carbon yang bersifat publik.

Posisi pasar Bancor saat ini paling tepat dipahami sebagai sebuah proyek infrastruktur DEX yang secara historis penting namun relatif kecil, bukan sebagai venue pertukaran yang dominan.

Per awal September 2026, pelacak pasar pihak ketiga menempatkan kapitalisasi pasar BNT di kisaran puluhan juta dolar AS yang rendah dan peringkat CoinGecko di kisaran 600-an, sementara DeFiLlama menampilkan TVL Bancor di kisaran pertengahan $20 juta dan menempatkannya jauh di bawah DEX terkemuka seperti Uniswap, Curve, dan PancakeSwap berdasarkan likuiditas terkunci dan biaya berulang, dengan Ethereum yang masih menyumbang TVL AMM Bancor yang terlacak pada dasbor tersebut.

Bagian yang lebih konstruktif dari narasi Bancor tidak lagi soal dominasi AMM warisan, tetapi apakah Carbon DeFi dan Arb Fast Lane dapat menjadi infrastruktur trading yang dapat digunakan kembali lintas chain; sudut pandang skeptisnya adalah bahwa aktivitas pengguna Ethereum yang terlacak baru-baru ini tipis, dengan DeFiLlama hanya menunjukkan alamat aktif satu digit dalam periode 24 jam terakhir, sehingga penggunaan protokol sangat bergantung pada deployment lintas chain, otomatisasi arbitrase, dan integrasi mitra alih-alih basis pengguna ritel yang luas di Ethereum saja, menurut halaman protokol Bancor di DeFiLlama dan halaman pasar BNT di CoinGecko.

Siapa yang Mendirikan Bancor Network dan Kapan?

Bancor muncul selama siklus ICO 2017, ketika penerbitan token berbasis Ethereum berkembang lebih cepat dibanding likuiditas pasar sekundernya. Proyek ini dikembangkan melalui Bprotocol Foundation yang berbasis di Swiss, dan dokumentasi Bancor sendiri mengidentifikasi Eyal Hertzog, Galia Benartzi, dan Guy Benartzi sebagai arsitek whitepaper 2017, sementara dokumen pengadilan dan laporan kontemporer juga mengidentifikasi Yehuda Levi di antara para co-founder yang terkait dengan entitas operasional awal protokol. Penjualan token BNT berlangsung pada 12 Juni 2017, pada salah satu fase paling spekulatif di pasar initial coin offering, dengan Reuters melaporkan bahwa penjualan tersebut mengumpulkan sekitar $147 juta dalam bentuk ether dan lainnya dan berbagai dataset belakangan umumnya membulatkan jumlah yang terkumpul menjadi sekitar $153 juta; model alokasi awal mereservasi setengah pasokan token untuk kontributor dan membagi sisanya di antara insentif ekosistem, anggaran operasional foundation, serta para pendiri, tim, penasihat, dan kontributor awal, sebagaimana dirangkum oleh Reuters via Yahoo Finance, dokumentasi AMM Bancor, dan whitepaper Bancor Protocol asli.

Narasi proyek telah berubah secara material sejak peluncuran. Bancor dimulai sebagai arsitektur “smart token” dan likuiditas kontinu yang luas yang dimaksudkan agar token dapat secara intrinsik saling dikonversi melalui saldo cadangan dan bonding curve. Proyek ini kemudian dikenal sebagai salah satu AMM awal di DeFi, lalu menekankan likuiditas satu sisi dan perlindungan impermanent loss di Bancor v2.1 dan Bancor v3, sebelum tekanan pasar 2022 terkait perlindungan likuiditas merusak kepercayaan terhadap desain tersebut. Narasi saat ini lebih terspesialisasi: Bancor berupaya bergerak dari likuiditas AMM serba guna menuju eksekusi on-chain yang dapat diprogram melalui Carbon DeFi, perutean arbitrase melalui Arb Fast Lane, dan mekanisme penangkapan kembali fee melalui infrastruktur bergaya Vortex. Evolusi tersebut terlihat di halaman about proyek, materi teknis Bancor v3, dan forum tata kelola Bancor yang terus berjalan, di mana proposal terbaru berfokus pada deployment, parameter fee pasangan stable, bridging fee multi-chain, dan resolusi defisit alih-alih visi smart token yang asli.

Bagaimana Cara Kerja Bancor Network?

Bancor bukan sebuah blockchain berdaulat dan karena itu tidak memiliki proof-of-work, proof-of-stake, set validator, atau lapisan konsensus independen yang native. BNT adalah token ERC-20 di Ethereum, dan kontrak inti Bancor mewarisi finalitas settlement, sifat tahan sensor, biaya gas, dan asumsi keamanan dari chain tempat kontrak tersebut dideploy, terutama lingkungan eksekusi proof-of-stake Ethereum. Dalam istilah teknis, Bancor adalah protokol DeFi lapisan aplikasi yang tersusun dari smart contract untuk pool likuiditas, strategi trading yang dapat diprogram, routing, penangkapan fee, dan tata kelola; pengguna berinteraksi dengan kontrak, bukan dengan node yang dioperasikan Bancor, dan keamanan bergantung pada kebenaran kontrak, parameter yang dikendalikan DAO, logika eksekusi tanpa oracle di mana relevan, konsensus di level chain, serta integritas operasional front end, aggregator, dan bridge. Kontrak AMM warisan Bancor mengimplementasikan konversi token peer-to-contract melalui pool likuiditas, sementara Carbon DeFi mengimplementasikan model yang lebih mirip order melalui bonding curve yang dapat disesuaikan, sebagaimana tercermin dalam repositori kontrak warisan Bancor dan repositori kontrak Carbon.

Fitur teknis khas Carbon bukanlah sharding, zero-knowledge proving, atau model verifikasi baru, melainkan likuiditas asimetris. Sebuah strategi Carbon dapat berisi kurva terpisah untuk membeli dan menjual, memungkinkan pembuat (maker) untuk menentukan rentang harga yang independen alih-alih menerima satu kurva invariant yang umum pada banyak posisi AMM. Ketika satu sisi strategi dieksekusi, likuiditas dapat berotasi ke sisi lain, memungkinkan strategi berulang tanpa mengharuskan pengguna mempertahankan banyak order bergaya centralized exchange yang sudah terdanai. Order Carbon dirancang agar tidak dapat dibalik setelah terisi, yang menjadi inti klaim ketahanan protokol terhadap MEV, karena taker tidak dapat membeli dari lalu segera menjual kembali ke kurva yang sama dengan cara yang dimanfaatkan penyerang sandwich pada banyak kurva AMM. Arb Fast Lane adalah kerangka arbitrase terpisah yang mencari selisih harga antara venue ekosistem Bancor dan likuiditas DEX eksternal, dengan keuntungan diarahkan kembali ke aliran fee atau Vortex yang dikendalikan Bancor sesuai aturan DAO. Aktivitas tata kelola terkini berfokus pada parameter operasional alih-alih perubahan konsensus, termasuk penghapusan diskon fee Bancor v3 dari Arb Fast Lane, pengaturan fee untuk perdagangan stable-to-stable di Carbon, penyesuaian parameter Vortex di blockchain TAC dan IOTA EVM, dan mekanisme bridge untuk memindahkan fee multi-chain kembali ke Ethereum mainnet, sebagaimana didokumentasikan dalam proposal BancorDAO tentang fee Arb Fast Lane, taker fee pasangan stable di Ethereum, parameter Vortex, dan bridging fee lintas chain.

Bagaimana Tokenomics BNT?

Tokenomics BNT lebih kompleks daripada token tata kelola dengan pasokan tetap karena secara historis Bancor menggunakan mekanisme penerbitan dan pembakaran BNT yang elastis untuk mendukung likuiditas, insentif, dan perlindungan impermanent loss. Penyedia data pasar tidak selalu menggambarkan pasokan dengan cara yang sama: per awal September 2026, CoinGecko menunjukkan pasokan beredar mendekati 100 juta BNT dan fully diluted value yang mendekati kapitalisasi pasar, Etherscan menunjukkan total dan pasokan beredar sekitar 108 juta BNT, dan halaman token DeFiLlama menampilkan pasokan maksimum sedikit di atas 110 juta BNT. Interpretasi yang lebih aman adalah bahwa BNT tidak lagi diperdagangkan seperti token reward inflasioner besar, tetapi juga tidak boleh dianalisis sebagai aset moneter dengan hard cap; desain historisnya memungkinkan ekspansi dan kontraksi pasokan di level protokol, dan tampilan pasokan saat ini sebagian merupakan hasil dari emisi sebelumnya, burn, mekanisme perlindungan likuiditas, dan perubahan ekonomi yang dikendalikan DAO. Risiko warisan bagi investor adalah bahwa desain moneter Bancor yang paling ambisius, perlindungan impermanent loss yang didanai melalui penerbitan BNT, terbukti rapuh di bawah tekanan pada tahun 2022, dan sejarah tersebut tetap relevan saat mengevaluasi kredibilitas mekanisme penangkapan nilai apa pun. Perbedaan data pasokan dan pasar dapat diperiksa lintas CoinGecko, Etherscan, dan halaman token BNT di DeFiLlama. page](https://defillama.com/token/BNT).

Utilitas BNT saat ini terutama berupa tata kelola dan penyelarasan ekonomi protokol, bukan sebagai alat pembayaran gas. Pemegang dapat melakukan staking BNT atau vBNT untuk berpartisipasi dalam tata kelola BancorDAO, sementara pendapatan protokol dari aliran Bancor v3 dan Carbon dirancang untuk mengalir ke mekanisme buyback, burn, atau Vortex alih-alih secara otomatis mendistribusikan arus kas sebagai dividen legal. Mekanisme Vortex Bancor menggunakan biaya protokol yang terakumulasi untuk memperoleh dan membakar vBNT, dan DeFiLlama mengkategorikan pendapatan pemegang Bancor v3 sebagai pendapatan yang digunakan untuk membeli kembali dan membakar vBNT, tetapi besaran penangkapan nilai tersebut belakangan ini relatif kecil dibanding pesaing DEX yang lebih besar; per awal September 2026, hasil (yield) Bancor yang dilacak DeFiLlama rata-rata dapat diabaikan dan basis biaya serta pendapatannya baru-baru ini kecil dibanding DEX papan atas. Perubahan tokenomik terbaru bersifat operasional, bukan perubahan menyeluruh pada rezim penerbitan: DAO menyetujui penghapusan diskon biaya yang memengaruhi perilaku Arb Fast Lane, memperluas biaya pengambil (taker fee) kustom rendah untuk pasangan stable terpilih, menjembatani biaya dari deployment non-Ethereum kembali ke mainnet, dan menyesuaikan parameter penjualan Vortex untuk TAC dan IOTA EVM. Perubahan-perubahan tersebut penting karena mengatur seberapa banyak aktivitas ekonomi yang bisa ditangkap oleh mekanisme terkait BNT, tetapi tidak dengan sendirinya menyelesaikan pertanyaan inti apakah Bancor dapat menghasilkan volume dan biaya yang cukup berkelanjutan agar penangkapan nilai token menjadi signifikan secara ekonomi, sebagaimana ditunjukkan dalam dokumentasi Vortex Bancor, dokumentasi staking DAO, dan metodologi DeFiLlama.

Siapa yang Menggunakan Bancor Network?

Penggunaan Bancor sebaiknya dipisahkan menjadi likuiditas AMM lama, perdagangan spekulatif BNT, pembuatan strategi DeFi Carbon, dan aktivitas arbitrase terotomasi. Perputaran spekulatif BNT di platform tersentralisasi atau terdesentralisasi bukanlah hal yang sama dengan penggunaan protokol yang produktif; indikator yang lebih relevan adalah TVL, volume DEX, biaya, alamat aktif, jumlah strategi, dan transaksi arbitrase. Di Ethereum, dasbor publik menunjukkan basis pengguna aktif yang kecil pada cuplikan terbaru, tetapi aktivitas Carbon dan Arb Fast Lane tampak lebih berarti pada deployment non-Ethereum tertentu di mana eksekusi yang lebih cepat dan murah membuat strategi otomatis dan arbitrase lebih layak. Ulasan Bancor tahun 2025 sendiri melaporkan bahwa Carbon DeFi melampaui dua juta transaksi di Celo pada akhir 2025, bahwa volume deployment di Sei melewati berbagai ambang di atas $60 juta, dan bahwa aktivitas kumulatif di berbagai deployment melampaui $170 juta untuk Carbon dan $630 juta untuk Arb Fast Lane; karena ini adalah data yang diterbitkan proyek, data tersebut sebaiknya dianggap berguna tetapi tidak setara dengan pelaporan keuangan yang diaudit secara independen. Eksposur sektornya terkonsentrasi pada struktur pasar DeFi: pasangan stablecoin, peluncuran token, manajemen likuiditas DEX, arbitrase, dan market making terprogram, bukan gaming, pembayaran, atau aplikasi konsumen, sebagaimana tercermin dalam ulasan Carbon 2025, pelaporan ekosistem Celo, dan dasbor Bancor di DeFiLlama.

Pola adopsi yang paling jelas adalah integrasi chain dan protokol, bukan penerapan oleh institusi keuangan blue-chip. Bancor mencantumkan deployment atau lisensi teknologi Carbon DeFi dan Arb Fast Lane di Ethereum, Sei, Celo, COTI, TAC, dan lingkungan EVM lainnya, sambil secara eksplisit menyatakan bahwa mereka tidak mengendalikan deployment pihak ketiga atau operasi teknologi berlisensi. COTI mengumumkan bahwa Carbon DeFi milik Bancor telah aktif di mainnet COTI pada April 2025, dan forum Celo menggambarkan Carbon DeFi sebagai infrastruktur yang digunakan untuk mendukung likuiditas stablecoin dan FX-style di dalam ekosistem Celo. Bancor juga mengklaim bahwa Aureus, sebuah platform yang berfokus pada aset dunia nyata teregulasi, melisensikan Carbon DeFi sebagai bagian dari tumpukan teknologi produksinya, tetapi klaim tersebut muncul dalam materi Bancor sendiri dan sebaiknya diperlakukan sebagai adopsi yang dilaporkan kecuali dikonfirmasi secara independen oleh pihak lawan transaksi. Secara keseluruhan, penggunaan yang sah tampaknya berasal dari chain DeFi-native, proyek token, program likuiditas stablecoin, dan operator arbitrase otomatis; proyek ini tidak boleh dipresentasikan seolah-olah memiliki adopsi enterprise yang luas dalam pengertian keuangan institusional konvensional, berdasarkan bukti publik dari Powered by Bancor, pengumuman peluncuran COTI, dan pembaruan Celo Credit Collective.

Apa Risiko dan Tantangan untuk Bancor Network?

Eksposur regulasi Bancor signifikan tetapi berbeda dari narasi berbasis ETF seputar bitcoin atau ether. BNT belum menjadi subjek proses persetujuan ETF spot AS, dan isu hukum yang lebih relevan adalah klasifikasi sekuritas, distribusi ICO historis, representasi produk LP, dan pembatasan yurisdiksi. Gugatan class action sekuritas AS yang diajukan pada 2023 menuduh bahwa BProtocol Foundation dan tergugat terkait mempromosikan dan menjual BNT dan kepentingan LP Bancor sebagai sekuritas yang tidak terdaftar; Stanford’s Securities Class Action Clearinghouse menggambarkan kasus ini sebagai masih berlangsung pada peninjauan terakhirnya pada Juni 2025, dengan riwayat penolakan, putusan final, pembukaan kembali sebagian, dan proses default terhadap satu tergugat. Secara terpisah, BProtocol Foundation dan penggugat terkait mengejar klaim pelanggaran paten terhadap Universal Navigation, entitas yang terkait dengan Uniswap Labs, tetapi sebuah keputusan Pengadilan Distrik Selatan New York pada Februari 2026 menolak gugatan yang diamendemen, dengan alasan bahwa klaim yang diajukan tidak memadai di bawah standar kelayakan paten dan pelanggaran. Kasus-kasus ini tidak merupakan penentuan yudisial final bahwa BNT sendiri adalah atau bukan sekuritas, tetapi menunjukkan bahwa Bancor menanggung overhang hukum nyata dari struktur era ICO-nya, klaim protokol, dan strategi kekayaan intelektualnya, sebagaimana diringkas oleh Stanford SCAC dan catatan perkara di Justia.

Risiko sentralisasi dan struktur pasar juga signifikan. Bancor tidak memiliki validator untuk didesentralisasi karena bukan L1, sehingga vektor sentralisasi yang relevan adalah partisipasi tata kelola, konsentrasi voting BNT, administrasi kontrak yang memiliki privilese, akses front-end, ketergantungan bridge, dan pengaruh sekelompok kecil kontributor yang sudah lama terlibat. Risiko smart contract tetap tidak sepele meskipun ada audit; Carbon telah ditinjau oleh firma termasuk ChainSecurity dan PeckShield, tetapi materi Bancor sendiri mengingatkan bahwa kode yang diaudit dan deployment berlisensi tidak dijamin berfungsi sebagaimana dimaksud. Secara ekonomi, Bancor bersaing dengan Uniswap v3 dan v4 untuk likuiditas terkonsentrasi, Curve untuk likuiditas stablecoin, CoW Swap dan agregator DEX untuk kualitas eksekusi, Balancer dan Maverick untuk likuiditas terprogram, dan bursa terpusat untuk jenis order lanjutan. Ancaman kompetitif utama bukanlah bahwa desain Carbon tidak menarik; melainkan bahwa venue DEX terbesar memiliki likuiditas yang lebih dalam, jangkauan routing agregator yang lebih luas, efek jaringan yang lebih kuat, dan pengelola likuiditas yang lebih aktif. Kegagalan perlindungan impermanent loss historis Bancor juga terus merusak kepercayaan sebagian LP, membuat masa depan proyek bergantung pada pembuktian generasi biaya yang nyata alih-alih desain mekanisme teoretis, dengan konteks risiko tersedia dalam daftar audit kontrak Carbon, disclaimer Powered by Bancor, dan data kompetitor serta peretasan di DeFiLlama.

Bagaimana Prospek Masa Depan Bancor Network?

Masa depan Bancor kurang bergantung pada merek legacy BNT dan lebih pada apakah Carbon DeFi, Arb Fast Lane, dan Vortex dapat membentuk infrastruktur pasar yang kredibel dan berulang lintas chain. Poin eksekusi roadmap terbaru yang terverifikasi mencakup ekspansi Carbon DeFi ke chain seperti Celo, COTI, Sei, dan TAC; konfigurasi biaya kustom untuk perdagangan stable-to-stable; penyesuaian Vortex untuk deployment non-Ethereum; dan arsitektur bridge untuk mengembalikan aliran biaya multi-chain ke Ethereum mainnet. Ulasan Bancor 2025 juga menyatakan bahwa tim telah menyiapkan paten sementara baru yang mencakup kerangka pasar terprogram yang lebih luas, tetapi karena spesifikasinya tidak diungkapkan secara publik, hal itu sebaiknya diperlakukan sebagai pernyataan arah perjalanan, bukan tonggak teknis yang dapat diandalkan.

Hambatan strukturalnya jelas: Bancor harus membangun kembali kepercayaan LP setelah episode defisit 2022, membuktikan bahwa chain berfriksi rendah dapat menghasilkan biaya yang berkelanjutan alih-alih aktivitas yang disubsidi, meningkatkan adopsi pengguna dan strategi organik, menjaga agar laba arbitrase tidak habis karena kompetisi, dan menunjukkan bahwa penangkapan nilai terkait BNT cukup besar untuk menjadi signifikan.

Pandangan konservatifnya adalah bahwa Bancor tetap menjadi proyek infrastruktur DeFi yang nisbi niche tetapi secara teknis canggih dengan opsionalitas seputar likuiditas terprogram; pembacaan yang lebih skeptis adalah bahwa pentingnya protokol secara historis belum diterjemahkan menjadi pangsa pasar yang tahan lama melawan DEX incumbent yang lebih dalam, lebih likuid, dan lebih komposabel.

Bukti roadmap yang relevan terlihat dalam proposal tata kelola BancorDAO 2025 dan 2026, ulasan eksekusi Carbon 2025, dan repositori pengembangan kontrak Carbon yang aktif.