Bitcoin's kapitalisasi pasar melebihi $1,357 triliun ketika nilainya naik di atas $68,500 pada akhir Oktober 2024, sehingga mempertahankan keunggulan signifikan [$1 triliun dibandingkan Ethereum](https://yellow.com/news/bitcoin-surges-past-ethereum-with-historic-dollar1tn-market-gap \n). Meskipun Ethereum's presentase di pasar kripto telah menurun hingga sekitar 13,9%, supremasi Bitcoin telah meledak hingga lebih dari 58%, sehingga memantapkan posisinya sebagai pemimpin di dunia cryptocurrency. Kesenjangan pasar yang semakin lebar ini menantang teori yang pernah populer tentang "Flippening," yang memperkirakan Ethereum akan melampaui Bitcoin menurut kapitalisasi pasar. Namun pada tahun 2024, kesenjangan ini tampaknya masih sekuat sebelumnya, dengan status Bitcoin sebagai "emas digital" sebagian besar mendorong permintaan institusional dan ritel yang kuat.
Dengan kapitalisasi pasar hampir $314 miliar dan nilai perdagangan sekitar $2,525, Ethereum kini menghadapi tantangan tertentu setelah Ethereum 2.0. Dengan tujuan mencapai skalabilitas yang lebih baik, transisi Proof-of-Stake (PoS) telah mengubah arsitektur jaringan Ethereum, tetapi mengingat konsentrasi node validator, ini menimbulkan pertanyaan tentang risiko sentralisasi. Risiko-risiko ini, bersama dengan sedikit minat institusional dalam ETF Ethereum, menurunkan kemungkinan Ethereum melampaui Bitcoin dalam waktu dekat.
Apa itu Flippening: Mungkinkah Ethereum Menggantikan Bitcoin sebagai Permata Mahkota Crypto?
Awalnya diajukan selama lonjakan Ethereum tahun 2017, gagasan tentang Flippening telah menghasilkan banyak spekulasi tentang waktu ketika Ethereum akan lebih bernilai kapitalisasi pasar dibandingkan Bitcoin. Mendukung hampir dua kali volume transaksi harian Bitcoin, transisi PoS Ethereum pada 2022 telah membuat blockchain bersinar dalam kontrak pintar, DeFi, dan NFT.
Namun, model suplai terbuka Ethereum dan ketergantungan pada permintaan jaringan untuk tekanan deflasi membawa volatilitas harga yang mengurangi stabilitasnya dibandingkan dengan Bitcoin. Kini sebesar $18,75 miliar, aliran dana masuk ke ETF Bitcoin mengungguli aliran yang relatif datar ke ETF Ethereum. Persetujuan ETF Bitcoin oleh otoritas regulasi telah lebih cepat dibandingkan dengan ETF yang sedang berkembang dari Ethereum, sehingga menawarkan kematangan dan stabilitas yang belum tercapai.
Flippening memerlukan metrik sederhana tapi signifikan. Ethereum harus lebih dari dua kali lipat kapitalisasi pasar saat ini jika ingin melampaui Bitcoin. Ini menyiratkan baik peningkatan harga ETH yang signifikan ketika Bitcoin tetap konstan atau campuran apresiasi ETH dan penurunan BTC. Kapitalisasi pasar Ethereum saat ini berada di antara 45 dan 50 persen dari Bitcoin, rasio yang telah berubah cukup besar dari waktu ke waktu.
Perubahan ini dapat didorong sebagian besar oleh keunggulan teknis Ethereum. Dengan beralih ke Proof-of-Stake melalui "Merger," jaringan telah memangkas secara drastis konsumsi energinya, sehingga mengatasi salah satu keluhan utama yang diarahkan kepada cryptocurrency Proof-of-Work seperti Bitcoin.
Kesadaran lingkungan ini mungkin menarik investor institusi yang tertekan untuk mempertahankan kepatuhan ESG dalam portofolio mereka.
Kasus menarik lainnya untuk Flippening adalah ekosistem DeFi yang berkembang di Ethereum. Ethereum telah menjadi platform pilihan untuk keuangan terdesentralisasi dengan hampir $40 miliar yang terkunci dalam sistem DeFi. Di luar investasi spekulatif, permintaan yang didorong oleh utilitas ini untuk ETH—baik untuk transaksi maupun jaminan—membentuk proposisi nilai dasar.
Salah satu kendala utama Ethereum—biaya transaksi dan kecepatan—dapat diatasi oleh peningkatan skalabilitas melalui solusi Layer 2 dan implementasi sharding final.
Perkembangan teknis ini akan memungkinkan Ethereum untuk mengelola ribuan transaksi per detik dengan biaya rendah, sehingga menarik pengembang dan pengguna ke jaringan.
Flippening dapat dipicu oleh adopsi institusional secara langsung. Meskipun Bitcoin mendominasi investasi kripto institusional saat ini, kekuatan penghasilan hasil Ethereum melalui staking dan pentingnya dalam ekosistem Web3 membuatnya semakin menarik bagi perbendaharaan perusahaan dan uang investasi. Lebih mendukung tren ini adalah semakin banyaknya jumlah ETF ETH dan program staking institusional.
Namun, dalam perjalanan Ethereum menuju dominasi, hambatan besar masih ada. Seseorang tidak dapat mengabaikan keuntungan pendahulu dan pengakuan merek dari Bitcoin. Kesederhanaannya dan penekanan tunggal pada menjadi toko nilai memberikan kejelasan kepada investor konvensional. Selain itu, narasi kelangkaan yang tidak dapat ditandingi Ethereum adalah batas pasokan tetap 21 juta koin milik Bitcoin.
Pemandangan persaingan semakin mempersulit kenaikan Ethereum. Solana, Cardano, dan blockchain lapisan 1 alternatif lainnya terus berkembang dan merebut pangsa pasar dalam ranah platform kontrak pintar. Ethereum harus mempertahankan keunggulan teknis dan efek jaringan jika ingin menghentikan fragmentasi dari basis pengembang dan pengguna.
Tujuh Alasan Bitcoin Mengungguli Ethereum
1. Minat Institusional yang Lebih Kuat
Dominasi Bitcoin dalam adopsi institusional terus menetapkan tolok ukur baru di sektor cryptocurrency. Keberhasilan luar biasa dari ETF Bitcoin, mengumpulkan $48 miliar dalam aset bersih dalam bulan-bulan awal mereka, menunjukkan kepercayaan institusional yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Prestasi ini sangat kontras dengan ETF Ethereum, yang berjuang untuk mempertahankan aliran masuk yang konsisten dan, dalam beberapa kasus, mengalami aliran keluaran yang signifikan.
Perbedaan dalam minat institusional tidak hanya sekedar angka. Lembaga keuangan besar secara konsisten mengutip rekam jejak yang lebih panjang dan proposisi nilai yang lebih sederhana dari Bitcoin sebagai faktor kunci dalam keputusan investasi mereka.
Raksasa keuangan tradisional seperti BlackRock dan Fidelity telah memprioritaskan penawaran Bitcoin, memperkuat posisinya sebagai cryptocurrency gerbang bagi investor institusional.
2. Narasi Emas Digital
Narasi "emas digital" seputar Bitcoin telah terbukti sangat tangguh dan terus menguat seiring waktu. Batasan pasokan tetap dari 21 juta koin menciptakan model kelangkaan yang sangat menggugah bagi investor tradisional yang akrab dengan pasar logam mulia.
Kepastian matematika dalam jadwal pasokan Bitcoin menyediakan lindung nilai yang menarik terhadap inflasi dan ketidakpastian kebijakan moneter.
Tokenomics Ethereum yang lebih kompleks, meskipun inovatif, tidak memiliki narasi kelangkaan yang sederhana ini. Transfer jaringan ke Proof-of-Stake dan model suplai dinamisnya, meskipun berpotensi menguntungkan untuk efisiensi jaringan, membuat lebih sulit bagi investor tradisional untuk menilai ETH sebagai aset toko nilai murni.
3. Desentralisasi dan Keamanan
Komitmen Bitcoin terhadap Proof-of-Work, meskipun membutuhkan banyak energi, telah terbukti menjadi pembeda penting dalam hal keamanan jaringan dan desentralisasi. Kekuatan komputasi yang signifikan yang diperlukan untuk mempertahankan jaringan Bitcoin menciptakan model keamanan yang kuat yang telah tetap tidak terganggu sejak awalnya.
Transisi Ethereum ke Proof-of-Stake telah menimbulkan kekhawatiran yang sah tentang risiko sentralisasi.
Persyaratan sebesar 32 ETH untuk menjalankan node validator (sekitar $100,000 pada harga saat ini) menciptakan hambatan yang signifikan untuk masuk. Data menunjukkan bahwa sebagian kecil dari entitas mengendalikan bagian besar dari ETH yang di-stake, yang berpotensi membahayakan prinsip desentralisasi jaringan.
4. Batas Pasokan yang Diprediksi
Batasan pasokan tetap dari Bitcoin mewakili salah satu proposisi nilai yang paling kuat. Kepastian jadwal emisi Bitcoin, dengan acara pengurangan setengah yang mengurangi pasokan baru, menciptakan kerangka kerja yang jelas untuk apresiasi nilai jangka panjang. Kepastian matematika ini sangat bertolak belakang dengan sistem moneter tradisional dan bahkan cryptocurrency lainnya.
Implem... Tentu, berikut adalah hasil terjemahan dari konten yang diberikan:
Skip translation for markdown links.
Konten: badan memberikan kerangka kepatuhan yang lebih jelas untuk adopsi institusional.
Fungsi dan peran Ethereum yang lebih kompleks dalam smart contract dan DeFi telah menyebabkan pengawasan regulasi yang lebih besar dan ketidakpastian, terutama mengenai potensi klasifikasi sebagai sekuritas.
Pikiran Penutup
Diperkuat oleh batas pasokan tetapnya dan minat institusional yang kuat, peningkatan konsisten Bitcoin sebagai penyimpan nilai telah menjaganya tetap dalam kelas tersendiri. Ethereum harus mencapai harga mendekati $9,000 untuk mengungguli Bitcoin, yang akan menjadi kenaikan yang tidak masuk akal tanpa adanya perubahan signifikan dalam kondisi pasar.
Sementara kapasitas teknologi dan ekosistem Ethereum terus berkembang dengan sangat baik, keunggulan utama Bitcoin dalam adopsi institusional, kejelasan narasi, keamanan, dan posisi regulasi telah menjaganya sebagai cryptocurrency yang paling sering digunakan meskipun fitur teknis mereka terus berubah.
Elemen-elemen yang dijelaskan di atas menyiratkan bahwa, bahkan ketika pasar cryptocurrency yang lebih besar berkembang dan dewasa, peran kepemimpinan ini kemungkinan besar akan berlanjut.
Manfaat ini menonjolkan proposisi nilai unik dari kedua aset, bukan untuk mengurangi keberhasilan atau janji Ethereum. Keberhasilan Bitcoin dalam membuktikan dirinya sebagai penyimpan nilai digital telah menciptakan benteng dalam hal dominasi pasar dan penerimaan institusional yang bahkan kemampuan besar Ethereum belum dapat diatasi.
The Flippening tampaknya tidak mungkin terjadi pada tahun 2024, atau 2025. Dan sejujurnya, tidak terlalu jauh dari sekarang.