Lido DAO

Apa itu Lido DAO?

Lido adalah protokol liquid staking non-kustodian yang memungkinkan pengguna melakukan staking aset seperti ETH sambil menerima token “bukti staking” (staking receipt) yang likuid (terutama stETH) yang dapat digunakan di DeFi, sehingga menyelesaikan friksi utama dari staking native: minimum setoran yang besar, kompleksitas operasional, dan ilikuiditas selama masa unbonding dan keluar validator.

Keunggulan kompetitifnya kurang berkaitan dengan kriptografi baru dan lebih pada distribusi serta integrasi yang sudah mengakar: stETH dan bentuk terbungkusnya, wstETH, tertanam sangat dalam di berbagai protokol on-chain seperti lending, AMM, dan strategi yield, sementara himpunan validator protokol dimediasi melalui arsitektur modular yang dirancang untuk menskalakan jumlah operator dan mendiversifikasi risiko operasional, alih-alih memusatkan stake pada satu perantara (lihat stake.lido.fi serta dokumentasi arsitektur dan riset tata kelola Lido di docs.lido.fi dan research.lido.fi).

Dalam istilah struktur pasar, Lido adalah protokol lapisan aplikasi yang berada di atas Proof-of-Stake Ethereum, bersaing di vertikal “liquid staking” alih-alih pada anggaran keamanan lapisan dasar itu sendiri.

Per Februari 2026, agregator pihak ketiga yang melacak setoran DeFi menempatkan Lido sebagai salah satu protokol DeFi terbesar berdasarkan total value locked, dengan TVL di kisaran belasan miliar USD menurut DeFiLlama, yang menunjukkan skala yang bertahan bahkan setelah beberapa tahun perdebatan tentang risiko konsentrasi liquid staking.

Meski demikian, LDO (token tata kelola) tidak secara mekanis mengikuti TVL protokol; perilakunya lebih mirip klaim tata kelola dan perbendaharaan atas opsionalitas masa depan daripada aset pembawa fee langsung, yang membantu menjelaskan mengapa Lido bisa menjadi entitas yang secara sistemik penting dalam staking Ethereum sementara LDO sendiri diperdagangkan sebagai token mid-cap menurut kapitalisasi pasar kripto (data aset yang Anda berikan menyiratkan kapitalisasi pasar sekitar ~$293 juta pada harga token di bawah $0,50).

Siapa yang Mendirikan Lido DAO dan Kapan?

Lido diluncurkan pada akhir 2020 sebagai respons langsung terhadap peluncuran Beacon Chain Ethereum dan munculnya hambatan praktis untuk partisipasi: minimum 32 ETH per validator ditambah overhead operasional untuk menjalankan infrastruktur. Berbagai profil dan komunikasi historis Lido menggambarkan Lido Finance didirikan pada Desember 2020 oleh Konstantin Lomashuk, Vasiliy Shapovalov, dan Jordan Fish (“Cobie”), dengan akar kuat di operasi staking profesional (terutama orbit P2P Validator) dan pembungkus tata kelola yang dibentuk sebagai DAO sejak awal alih-alih aplikasi yang baru kemudian “dididesentralisasikan” (lihat ringkasan latar belakang yang menyusun linimasa awal Lido beserta referensi tata kelola utama di blog.lido.fi dan thread riset DAO di research.lido.fi).

Narasi proyek berevolusi dari “akses dan likuiditas staking” menuju “staking sebagai infrastruktur,” terutama karena perekonomian pasca-merge Ethereum menjadikan hasil staking sebagai tingkat imbal hasil dasar yang digunakan protokol lain sebagai fondasi. Pada 2023–2026, posisi Lido makin menekankan ketahanan, kredibilitas desentralisasi, dan permukaan produk modular bagi para integrator, bukan sekadar menjadi antarmuka staking ritel.

Hal ini terlihat dalam pekerjaan tata kelola untuk memperluas partisipasi operator permissionless melalui Community Staking Module v2 dan dalam lintasan jangka panjang menuju model “stVaults” Lido V3 yang diusulkan dan diiterasi di thread riset tata kelola publik di research.lido.fi.

Bagaimana Cara Kerja Jaringan Lido DAO?

Lido bukan Layer 1 dengan konsensusnya sendiri; ini adalah sistem staking yang dimediasi smart contract di Ethereum yang mendelegasikan ETH yang disetor ke sekumpulan operator node yang menjalankan validator Ethereum di bawah aturan konsensus Proof-of-Stake Ethereum. Pengguna menyetor ETH ke kontrak Lido dan menerima stETH, yang merepresentasikan klaim pro-rata atas ETH yang di-stake secara terpusat plus reward yang terakumulasi (dicatat melalui sistem saham, bukan saldo konstan, demi kompatibilitas dengan berbagai integrasi).

Reward dan penalti validator (termasuk slashing) disosialisasikan di seluruh pool, sementara fee protokol Lido diambil sebagai potongan dari reward staking dan dialirkan ke operator node dan perbendaharaan DAO sesuai parameter yang ditetapkan oleh tata kelola (model operasional dan alur fee Lido diringkas dalam pembaruan pemegang token di blog.lido.fi dan dilacak sebagai fee/pendapatan protokol oleh dasbor independen seperti DeFiLlama).

Secara teknis, pembedaan Lido terletak pada pendekatan “router staking”: alokasi stake dimodularisasi ke berbagai modul staking yang dapat mengenkode model kepercayaan berbeda, persyaratan bonding, dan kriteria seleksi operator.

Dua belas bulan terakhir menjelang awal 2026 menunjukkan dorongan yang jelas untuk mengurangi ketergantungan pada satu himpunan operator terkurasi dengan memperluas modul permissionless atau yang lebih terdesentralisasi.

Peluncuran CSM v2 pada Oktober 2025 menaikkan batas porsi permissionless dari pool inti dan menambahkan mekanisme penegakan seperti model strikes/pengeluaran plus integrasi dengan EIP-7002 untuk meningkatkan perilaku pemicu penarikan. Secara paralel, pekerjaan “pembaruan inti” jangka panjang Lido yang dibahas di bawah GOOSE-3 bertujuan menjadikan alokasi stake lebih mirip pasar melalui Staking Router v3 dan Curated Module v2, dengan memperkenalkan kurva fee dan logika realokasi yang lebih dinamis, secara efektif memperlakukan kapasitas validator sebagai marketplace yang diatur tata kelola alih-alih daftar tetap.

Bagaimana Tokenomics ldo?

LDO adalah token tata kelola dengan suplai tetap sebanyak 1.000.000.000 unit yang dicetak sejak awal; ini bukan token “reward staking” berbasis emisi dalam pengertian DeFi pada umumnya. Tulisan peluncuran token Lido sendiri menjelaskan alokasi awal ke perbendaharaan DAO, investor, validator/penanda tangan, pengembang, dan pendiri/karyawan, dengan alokasi pemangku kepentingan awal tunduk pada lockup dan vesting yang sebagian besar selesai pada akhir 2022, sehingga float saat ini terutama ditentukan oleh distribusi pasar sekunder dan setiap pergerakan yang diarahkan DAO dari perbendaharaan.

Karena suplai dibatasi dan tidak ada mekanisme burn yang diwajibkan protokol, LDO secara struktural bukanlah inflasioner maupun deflasioner secara desain; setiap perilaku deflasioner harus muncul dari tindakan tata kelola eksplisit seperti buyback dan burn, bukan dari penyerapan fee otomatis.

Utilitas dan penangkapan nilai adalah aspek yang secara sengaja konservatif dan, bagi investor, sering kali kurang memuaskan: LDO mengatur parameter protokol dan kebijakan perbendaharaan, tetapi tidak secara otomatis memberikan hak kepada pemegangnya atas distribusi pendapatan. Keterkaitan ekonominya bersifat tidak langsung: protokol memungut fee atas reward staking (dilacak sebagai “fees” dan “revenue” oleh DeFiLlama), aliran tersebut terakumulasi di perbendaharaan DAO, dan tata kelola dapat memutuskan apakah dan bagaimana aset perbendaharaan digunakan (pengeluaran keamanan, insentif, hibah, manajemen likuiditas, atau operasi pasar token).

Opsionalitas tata kelola ini juga menjelaskan mengapa diskusi buyback sering muncul; misalnya, sebuah proposal tata kelola 2025 secara eksplisit mengusulkan kerangka buyback dinamis yang digerakkan perbendaharaan untuk menciptakan dukungan nilai yang lebih eksplisit bagi pemegang LDO, yang menegaskan bahwa “penangkapan nilai” adalah pertanyaan kebijakan, bukan mekanisme bawaan.

Secara terpisah, Lido berupaya mengurangi permukaan serangan tata kelola dengan menambah mekanisme saling kontrol: DAO menyetujui kerangka “tata kelola ganda” yang memberikan pemegang stETH jalur sinyal veto terhadap keputusan tertentu, yang dapat ditafsirkan sebagai pengakuan bahwa tata kelola murni berbasis token bisa tidak selaras dengan risiko yang ditanggung staker.

Siapa yang Menggunakan Lido DAO?

Penggunaan on-chain Lido terbagi jelas menjadi dua populasi: pemegang ETH pencari yield yang terutama menginginkan eksposur staking tanpa lockup, dan power user DeFi yang memperlakukan stETH/wstETH sebagai aset dasar produktif yang dapat direhipotekasikan di berbagai aktivitas lending, penyediaan likuiditas (LP), dan strategi terstruktur.

Kelompok kedua adalah segmen yang lebih penting bagi efek jaringan karena mengintegrasikan token bukti Lido ke dalam pasar uang dan venue likuiditas, mendorong “mikro-velositas” yang persisten (perputaran dan penggunaan kembali) yang tidak tercermin dalam volume perdagangan spot LDO itu sendiri; karya akademik yang mengkaji perilaku transfer stETH dan wstETH menemukan penggunaan DeFi yang berat dengan konsentrasi di alamat lebih besar dan tren ke arah wstETH sebagai bentuk yang lebih mudah dikomposisikan (arXiv preprint).

Dengan kata lain, perdagangan spekulatif LDO bisa naik turun secara independen, sementara relevansi praktis protokol lebih baik direpresentasikan oleh TVL, kedalaman likuiditas stETH, dan kepadatan integrasi.

Adopsi institusional dan korporasi, sejauh ada, sebagian besar berupa “plumbing” ketimbang kemitraan merek: penyedia kustodi, prime broker, penerbit produk terstruktur, dan dana yang secara operasional dapat memegang stETH atau mengintegrasikan rel staking Lido. Materi tata kelola dan pembaruan pemegang token Lido semakin sering membahas saluran distribusi institusional, termasuk gagasan stETH muncul di dalam produk yang diperdagangkan di bursa dan pembungkus lain, tetapi diskusi tersebut sebaiknya dibaca sebagai niat strategis dan pengembangan produk, bukan permintaan yang sudah terkonfirmasi dalam skala besar.

Sinyal institusional yang lebih dapat diverifikasi adalah bahwa Lido mempertahankan integrasi mendalam di berbagai venue DeFi besar dan jejak fee/pendapatan tingkat protokolnya tetap material dibandingkan aplikasi DeFi lain, sebagaimana dilacak oleh dasbor independen DeFiLlama.

Apa Risiko dan Tantangan bagi Lido DAO?

Risiko regulasi bersifat dua lapis: staking sebagai kategori produk dan LDO sebagai token tata kelola. Di sisi kategori, perlakuan staking di AS masih belum mapan, dengan penegakan historis yang lebih banyak berfokus pada layanan “staking-as-a-service” kustodian dibandingkan pada layanan staking non-kustodian. on non-custodial protocols; pada tahun 2025, laporan menyebutkan bahwa Divisi Keuangan Korporat SEC menerbitkan panduan setingkat-staf yang menyarankan bahwa protokol liquid staking dan token tanda terima (receipt tokens) yang disusun dengan benar secara umum tidak merupakan transaksi sekuritas, yang oleh pasar diinterpretasikan sebagai sentimen sedikit positif bagi sektor tersebut, meskipun pernyataan staf bukanlah undang-undang atau preseden pengadilan.

Di sisi token, Lido menghadapi satu vektor tambahan liabilitas tata kelola: sebuah gugatan bergaya class action AS, Samuels v. Lido DAO et al., yang diajukan 17 Desember 2023 di Northern District of California, secara eksplisit menguji teori-teori tentang tanggung jawab DAO dan liabilitas pemegang token/investor; terlepas dari hasil akhirnya, ini menciptakan beban negatif berupa pemberitaan dan biaya hukum yang bersifat ortogonal terhadap keamanan protokol Justia docket summary.

Risiko sentralisasi merupakan kritik struktural yang paling persisten. Bahkan jika Lido bersifat non-custodial, desentralisasi efektifnya bergantung pada bagaimana stake didistribusikan di antara operator node dan seberapa kredibel tata kelola dapat menahan upaya pengambilalihan.

Kekhawatiran komunitas Ethereum secara historis berfokus pada porsi ETH yang di-stake melalui Lido dan mode kegagalan terkorlasi jika sebuah penyedia liquid staking dominan mengalami kompromi tata kelola, kolusi operator, atau pemaksaan regulasi. Respons Lido adalah memperluas partisipasi operator permissionless dan berbasis DVT (misalnya melalui modul CSM dan DVT) serta menambahkan “dual governance” sebagai mekanisme cek dari staker terhadap keputusan pemegang token, namun semua ini adalah langkah mitigasi, bukan penghapusan, atas risiko konsentrasi yang mendasar (CSM v2 launch, Dual Governance guide, dan kerangka roadmap desentralisasi dalam GOOSE-3).

Persaingan semakin canggih. Kompetitor terdekat adalah Rocket Pool dalam liquid staking ETH permissionless, yang membedakan diri lewat model token jaminan eksplisit untuk operator node dan narasi yang lebih dekat dengan “desentralisasi yang kredibel netral,” sementara bursa tersentralisasi dan kustodian bersaing secara agresif dalam hal distribusi dan UX.

Tekanan kompetitif yang lebih baru datang dari ekosistem “restaking” dan produk hasil (yield) ETH yang menggabungkan staking dengan risiko slashing tambahan demi hasil yang sedikit lebih tinggi; stETH milik Lido dapat digunakan sebagai building block dalam strategi-strategi ini, namun hal tersebut dapat mengeksternalisasi risiko kembali ke likuiditas stETH dan kestabilan patokan (peg) saat periode stres pasar.

Terakhir, roadmap Lido sendiri menuju vault modular secara implisit mengakui bahwa satu produk pool tunggal tidak cukup untuk melayani semua segmen pasar; fragmentasi produk bisa menjadi keunggulan, tetapi juga bisa mengurangi kedalaman likuiditas dan mempersulit pemantauan risiko jika tidak dieksekusi dengan hati-hati (Lido V3 design proposal).

Bagaimana Outlook Masa Depan Lido DAO?

Outlook jangka dekat lebih bergantung pada modularisasi internal dan penguatan tata kelola Lido daripada perubahan di lapisan dasar Ethereum. Tonggak paling konkret dan terverifikasi menjelang 2026 adalah peluncuran bertahap arsitektur stVaults Lido V3 dan upgrade “inti” lanjutan yang membuat alokasi stake menjadi lebih dinamis dan berbasis pasar.

Thread tata kelola menggambarkan V3 sebagai fitur-lengkap dan telah diaudit secara ekstensif, dengan rencana penerapan bertahap yang dimaksudkan untuk membatasi risiko sembari meng-onboard mitra awal; pada awal 2026, komunitas sudah membahas jadwal voting “peluncuran penuh” Fase 2 dan peningkatan batas minting, yang mencerminkan strategi peluncuran bertahap yang disengaja (Lido V3 proposal thread).

Secara terpisah, GOOSE-3 menguraikan sebuah “Lido Core upgrade” era 2026 yang menggabungkan Curated Module v2 dan Staking Router v3 dengan konsep pasar validator (“ValMart”), yang secara eksplisit menargetkan pagar pengaman desentralisasi yang lebih baik dan peningkatan ekonomi DAO melalui dinamika pasar biaya, bukan lewat ketentuan operator yang statis.

Hambatan strukturalnya adalah kredibilitas: Lido harus menjaga likuiditas dan integrasi stETH tetap kuat sembari secara bersamaan meyakinkan pemangku kepentingan Ethereum dan regulator bahwa tata kelola dan distribusi validatornya tidak merepresentasikan titik cekik sistemik. Jika Lido berhasil, ia akan menjadi kurang sebagai satu produk tunggal dan lebih sebagai substrat staking yang disematkan oleh platform lain; jika gagal, tekanan kompetitif dan sosial dapat mendorong perpindahan stake ke alternatif lain sekalipun Lido tetap kuat secara teknis.

Untuk LDO secara spesifik, pertanyaan terbukanya adalah apakah tata kelola akan berujung pada mekanisme nilai pemegang token yang lebih jelas dan berkelanjutan (seperti program buyback yang disiplin) tanpa melewati garis regulasi yang akan mengkategorikan ulang LDO sebagai instrumen berarus kas; keberadaan proposal buyback yang terperinci menyoroti ketegangan antara ekspektasi investor dan desain token protokol yang secara historis hanya berfungsi sebagai token tata kelola (“governance-only”).