Harga PayPal USD | Grafik Langsung dan Indeks Harga pyusd

Diluncurkan oleh trust company tujuan terbatas yang sepenuhnya berlisensi dan tunduk pada pengawasan regulasi oleh Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York (NYDFS), Paxos telah memantapkan diri sebagai pemimpin dalam infrastruktur blockchain yang diatur, membawa keahlian regulasi dan infrastruktur kepatuhan yang penting bagi kemitraan tersebut. Perusahaan ini sebelumnya telah bermitra dengan institusi besar lainnya, termasuk Binance untuk stablecoin BUSD, memberinya pengalaman signifikan dalam penerbitan dan pengelolaan stablecoin.

Pilihan Paxos sebagai penerbit bersifat strategis pada beberapa level. Sebagai entitas yang diatur di bawah pengawasan NYDFS, Paxos memastikan bahwa PYUSD beroperasi dalam kerangka kerja regulasi yang kuat, memberikan transparansi dan akuntabilitas yang banyak stablecoin lainnya tidak miliki. Pengawasan regulasi ini mengharuskan Paxos untuk menjaga praktik manajemen cadangan yang ketat dan menjalani audit pihak ketiga secara teratur, memberikan tingkat pengawasan dan perlindungan konsumen yang tidak umum dalam ruang mata uang kripto.

Paxos beroperasi di bawah piagam kepercayaan daripada lisensi perbankan, yang memberikan keuntungan khusus untuk penerbitan stablecoin. Perusahaan kepercayaan diharuskan memisahkan aset pelanggan dari aset perusahaan, artinya bahkan jika Paxos menghadapi kesulitan keuangan atau kebangkrutan, cadangan PYUSD akan tetap tetap terlindungi dan tersedia untuk penukaran. Struktur hukum ini memberikan lapisan keamanan tambahan bagi pemegang PYUSD di luar pengaturan kustodi mata uang kripto standar.

PayPal menerima BitLicense dari NYDFS pada Juni 2022, menyediakan fondasi regulasi yang diperlukan untuk beroperasi di ruang mata uang kripto di dalam negara bagian New York. BitLicense, yang didirikan pada 2015, tetap menjadi salah satu kerangka kerja regulasi mata uang kripto yang paling ketat di Amerika Serikat, yang mengharuskan infrastruktur kepatuhan yang luas, persyaratan modal, dan langkah-langkah perlindungan konsumen. Keberhasilan akuisisi lisensi ini oleh PayPal menunjukkan komitmennya untuk beroperasi dalam parameter regulasi yang ditetapkan daripada mencari cara untuk menghindari pengawasan.

Kemitraan PayPal-Paxos membagi tanggung jawab secara strategis: Paxos menangani operasi teknis blockchain, manajemen cadangan, dan kepatuhan regulasi untuk penerbitan dan kustodi, sementara PayPal mengelola antarmuka pengguna, layanan pelanggan, integrasi ke platform pembayarannya, dan hubungan pedagang. Pembagian tugas ini memungkinkan masing-masing perusahaan untuk fokus pada kompetensinya masing-masing sambil menyediakan PYUSD dengan keahlian blockchain dan infrastruktur pembayaran arus utama.

Peluncuran Awal dan Integrasi Venmo

PYUSD awalnya diluncurkan di blockchain Ethereum sebagai token ERC-20, membuatnya kompatibel dengan ekosistem luas Ethereum yang mencakup bursa, dompet, dan aplikasi terdesentralisasi. Standar ERC-20 adalah standar token yang paling banyak diadopsi dalam mata uang kripto, memastikan kompatibilitas langsung dengan ribuan aplikasi dan layanan yang sudah ada. Pemilihan ini memberi PYUSD akses instan ke kumpulan likuiditas yang dalam, infrastruktur perdagangan yang sudah mapan, dan ekosistem keuangan terdesentralisasi yang paling matang.

Dalam beberapa minggu setelah peluncuran, PYUSD tersedia di Venmo pada 20 September 2023, awalnya untuk pengguna tertentu sebelum peluncuran yang lebih luas. Integrasi Venmo merupakan contoh pertama interoperabilitas dompet yang didukung stablecoin dalam skala luas tanpa biaya, menurut Jose Fernandez da Ponte, kepala kripto PayPal pada saat itu. Ini memungkinkan jutaan pengguna PayPal dan Venmo untuk mentransfer PYUSD antara platform secara instan dan tanpa biaya, mendemonstrasikan utilitas praktis yang dibayangkan PayPal untuk stablecoinnya.

Peluncuran Venmo sangat penting karena memperluas PYUSD melampaui fokus e-commerce PayPal yang lebih tradisional ke dalam lingkungan pembayaran sosial Venmo, yang populer khususnya di kalangan pengguna muda untuk membagi tagihan, membayar teman, dan melakukan transaksi peer-to-peer sehari-hari. Dengan memungkinkan transfer gratis antara kedua platform, PayPal menciptakan ekosistem tertutup yang substansial di mana PYUSD dapat beredar di antara jutaan pengguna tanpa menanggung biaya transaksi blockchain, mengatasi salah satu hambatan praktis untuk adopsi stablecoin untuk transaksi bernilai kecil.

Tanggapan awal beragam. Sementara penggemar kripto merayakan platform arus utama besar yang memasuki pasar stablecoin, penerimaan awal menunjukkan adopsi yang sederhana, dengan total sirkulasi tetap di puluhan juta daripada miliaran selama bulan-bulan pertama. Awal yang lambat ini mencerminkan strategi peluncuran yang hati-hati dan tantangan dalam mengubah basis pengguna PayPal yang terutama tidak berbasis kripto menjadi pemegang stablecoin aktif.

Tokenomics & Cadangan Penerbitan: Membangun Kepercayaan Melalui Transparansi

Hak Penukaran dan Patokan 1:1 Dolar

PYUSD dirancang untuk mempertahankan patokan yang stabil 1:1 dengan dolar AS, artinya setiap token PYUSD dapat ditukar untuk persis satu dolar AS. Patokan ini merupakan inti dari proposisi nilai PYUSD sebagai media pertukaran yang stabil dan penyimpan nilai yang stabil. Konten:

Stablecoin yang berusaha mempertahankan patokannya melalui mekanisme kompleks penawaran dan permintaan, atau stablecoin kripto yang didukung oleh aset volatil, PYUSD menggunakan pendekatan yang sederhana dengan dukungan fiat penuh.

Pengguna dapat membeli dan menjual PYUSD melalui PayPal dan Venmo dengan harga tetap $1,00 per token. Mekanisme penebusan ini, digabungkan dengan dukungan cadangan, menciptakan peluang arbitrase yang membantu mempertahankan patokan. Jika PYUSD diperdagangkan di bawah $1 di pasar sekunder, para arbitrager dapat membelinya dengan murah dan menebusnya seharga $1 melalui PayPal, menangkap selisih sebagai keuntungan sambil secara bersamaan menciptakan tekanan pembelian yang mendorong harga kembali ke $1. Sebaliknya, jika PYUSD diperdagangkan di atas $1, para arbitrager dapat membelinya dari PayPal seharga $1 dan menjualnya dengan premi di pasar sekunder, mendapatkan selisih sambil menciptakan tekanan penjualan yang membawa harga kembali turun.

Mekanisme arbitrase ini terbukti efektif di seluruh industri stablecoin, dengan PYUSD mempertahankan stabilitas harga yang ketat sejak peluncuran meskipun diperdagangkan di banyak bursa dan jaringan blockchain. Keandalan penebusan sangat penting - pengguna harus yakin bahwa mereka selalu dapat mengonversi PYUSD kembali ke dolar saat dibutuhkan, yang memerlukan cadangan yang memadai dan proses penebusan yang dapat diakses melalui platform PayPal.

Komposisi Cadangan dan Aset Pendukung

PYUSD didukung 100% oleh deposito dolar AS, Treasury AS jangka pendek, dan setara kas serupa. Komposisi cadangan dirancang untuk memastikan likuiditas dan keamanan, memprioritaskan aset yang dapat dengan cepat diubah menjadi kas untuk memenuhi permintaan penebusan sambil menghasilkan pengembalian yang sederhana dari cadangan tersebut.

Aset cadangan yang diizinkan termasuk deposito dolar AS di lembaga penyimpanan yang diasuransikan, tagihan Treasury AS dengan jatuh tempo jangka pendek, dan perjanjian pembelian kembali terbalik yang didukung oleh sekuritas Treasury. Pendekatan konservatif untuk manajemen cadangan ini mencerminkan dana pasar uang tradisional dan menyediakan beberapa lapisan keamanan bagi pemegang PYUSD. Berbeda dengan beberapa stablecoin yang menghadapi kritik karena memegang kertas komersial atau aset lain yang berpotensi tidak likuid, struktur cadangan PYUSD menekankan keamanan dan likuiditas daripada pengoptimalan imbal hasil.

Keputusan untuk memegang Treasury jangka pendek daripada sekuritas berjangka lebih panjang meminimalkan risiko suku bunga dan memastikan bahwa cadangan mempertahankan nilai yang stabil bahkan selama periode volatilitas pasar. Tagihan Treasury dengan jatuh tempo tiga bulan atau kurang dianggap salah satu aset paling aman dan likuid dalam keuangan global, sering disebut sebagai "bebas risiko" dalam model keuangan. Perjanjian pembelian kembali terbalik, di mana Paxos secara efektif meminjamkan kas semalam sebagai imbalan untuk sekuritas Treasury sebagai jaminan, memberikan keamanan tambahan sambil mempertahankan likuiditas.

Struktur cadangan ini berarti bahwa dukungan PYUSD tidak hanya ada di atas kertas tetapi terdiri dari aset cair yang rendah risiko yang dapat dengan cepat diubah menjadi kas jika sejumlah besar pengguna secara bersamaan meminta penebusan. Pendekatan konservatif ini mengorbankan potensi imbal hasil yang lebih rendah untuk keamanan dan stabilitas yang lebih tinggi, mencerminkan prioritas PayPal dan Paxos terhadap keamanan daripada memaksimalkan keuntungan pada cadangan.

Transparansi dan Pernyataan Pihak Ketiga

Mulai September 2023, Paxos mempublikasikan Laporan Cadangan bulanan untuk PayPal USD yang menguraikan instrumen yang menyusun cadangan. Laporan-laporan ini memberikan rincian aset apa yang mendukung PYUSD, termasuk jumlah yang disimpan dalam deposito tunai versus sekuritas Treasury versus perjanjian pembelian kembali terbalik. Tingkat pengungkapan ini melampaui apa yang diberikan oleh banyak lembaga keuangan tradisional dan secara signifikan melampaui transparansi beberapa stablecoin pesaing.

Laporan bulanan ini disertai dengan pernyataan pihak ketiga yang dikeluarkan oleh firma akuntansi independen, yang dilakukan sesuai dengan standar pernyataan yang ditetapkan oleh American Institute of Certified Public Accountants (AICPA). Pernyataan ini memverifikasi bahwa cadangan tersebut cocok atau melebihi jumlah PYUSD yang beredar dan bahwa komposisi cadangan sesuai dengan kebijakan yang dinyatakan.

Penting untuk dicatat bahwa pernyataan berbeda dari audit penuh. Sementara audit memeriksa seluruh operasi keuangan perusahaan, kontrol internal, dan praktik akuntansi, pernyataan secara khusus berfokus pada verifikasi saldo cadangan pada titik waktu tertentu. Pernyataan memberikan kepastian yang kurang komprehensif dibandingkan dengan audit tetapi dapat dilakukan lebih sering dan dengan biaya lebih rendah, memungkinkan jadwal pelaporan bulanan yang memberikan pembaruan rutin kepada pemegang PYUSD.

Komitmen transparansi ini membedakan PYUSD dari beberapa pesaing yang telah menghadapi kritik karena pengungkapan cadangan yang tidak memadai. Tether, misalnya, mengalami kontroversi bertahun-tahun atas transparansi cadangan sebelum akhirnya memulai pernyataan rutin. Pelaporan bulanan memungkinkan pengguna, regulator, dan pasar secara lebih luas untuk memverifikasi bahwa PYUSD sepenuhnya didukung dan bahwa cadangan dikelola dengan benar, membangun kepercayaan yang penting untuk adopsi stablecoin.

Arsitektur Multi-Chain dan Saldo Terpadu

Sementara PYUSD awalnya diluncurkan secara eksklusif di Ethereum, PayPal merancang stablecoin ini dengan kemampuan multi-rantai sejak awal. Token ini mempertahankan patokan 1:1 dan dukungan cadangan di semua blockchain yang didukung, dengan pengguna melihat PYUSD sebagai saldo terpadu dalam PayPal dan Venmo terlepas dari blockchain yang mendasarinya.

Pendekatan saldo terpadu ini sangat menyederhanakan pengalaman pengguna. Daripada mengelola saldo terpisah dari PYUSD pada rantai yang berbeda, pengguna melihat satu saldo PYUSD dalam akun PayPal atau Venmo mereka. Saat mentransfer PYUSD ke dompet eksternal, pengguna dapat memilih blockchain mana yang akan digunakan berdasarkan kebutuhan mereka - Ethereum untuk keamanan maksimum dan kompatibilitas DeFi, Solana untuk transaksi berkecepatan tinggi dan biaya rendah, atau Arbitrum untuk interaksi kontrak pintar yang efisien.

Di belakang layar, saldo terpadu ini membutuhkan infrastruktur yang canggih untuk melacak rantai mana yang menyimpan bagian mana dari PYUSD pengguna dan untuk memfasilitasi pergerakan lintas rantai ketika diperlukan. Kompleksitas ini disembunyikan dari pengguna, yang hanya melihat PYUSD sebagai PYUSD, terlepas dari detail teknis implementasi. Desain berpusat pada pengguna ini mencerminkan filosofi PayPal yang lebih luas untuk membuat cryptocurrency lebih mudah diakses dengan mengabstraksi kerumitan teknis yang mengintimidasi pengguna awam.

Tonggak dan Integrasi Ekosistem: Memperluas Jangkauan di Seluruh Blockchain

Yayasan Ethereum: Peluncuran Awal (Agustus 2023)

PYUSD diluncurkan di Ethereum sebagai token ERC-20 pada 7 Agustus 2023, memberikan akses langsung ke ekosistem luas Ethereum dari protokol keuangan terdesentralisasi, bursa, dan aplikasi. Penerapan di Ethereum memberikan PYUSD kredibilitas instan dan interoperabilitas dengan blockchain yang paling mapan untuk aktivitas stablecoin, di mana pesaing dominan USDT dan USDC telah membangun efek jaringan dan likuiditas yang kuat.

Dalam beberapa minggu setelah peluncuran, PYUSD mendapatkan dukungan dari bursa mata uang kripto utama termasuk Coinbase, Kraken, Crypto.com, dan Bitstamp, serta dompet terkemuka seperti MetaMask, Ledger, dan Phantom. Integrasi cepat ke infrastruktur kripto ini menunjukkan kuatnya permintaan industri akan stablecoin yang didukung PayPal dan mencerminkan keuntungan dari penggunaan standar ERC-20 yang luas.

Alamat kontrak Ethereum yang diverifikasi 0x6c3ea9036406852006290770BEdFcAbA0e23A0e8 memungkinkan siapa pun memverifikasi transaksi dan pergerakan PYUSD di blockchain dengan menggunakan Etherscan. Transparansi ini mewakili perbedaan signifikan dari sistem pembayaran tradisional di mana detail transaksi tetap bersifat pribadi antara pihak yang terlibat dan prosesor pembayaran.

Penggunaan awal Ethereum berfokus secara kuat pada perdagangan mata uang kripto dan protokol DeFi. PYUSD dengan cepat muncul dalam kolam likuiditas di bursa terdesentralisasi seperti Uniswap dan Curve, memungkinkan para pedagang untuk menukar antara PYUSD dan mata uang kripto lainnya. Integrasi ke dalam protokol peminjaman seperti Aave dan Compound memungkinkan pengguna untuk menyetor PYUSD untuk mendapatkan bunga atau menggunakannya sebagai jaminan untuk pinjaman, memperluas utilitas token melampaui transfer sederhana.

Ekspansi Solana: Memprioritaskan Kecepatan dan Biaya (Mei 2024)

PayPal mengumumkan ketersediaan PYUSD pada blockchain Solana pada 29 Mei 2024, di Consensus 2024 di Austin, Texas. Ini menandai ekspansi besar blockchain pertama PYUSD di luar Ethereum, sembilan bulan setelah peluncuran awalnya. Keputusan untuk menerapkan di Solana didorong oleh biaya efektif dan throughput tinggi yang telah terbukti oleh jaringan tersebut, karakteristik yang krusial untuk aplikasi pembayaran ritel.

"Jika Anda tertarik pada pembayaran ritel seperti kami, Anda pada dasarnya membutuhkan setidaknya 1.000 transaksi per detik, dan Anda memerlukan biaya transaksi dalam sen, bukan dalam dolar," jelas Jose Fernandez da Ponte, Wakil Presiden Senior Blockchain PayPal pada saat itu. Kutipan ini mengkristalisasi secara praktis.Konten: persyaratan untuk sistem pembayaran berbasis blockchain agar dapat bersaing dengan kartu pembayaran tradisional dan platform pembayaran digital.

Solana memproses sejumlah besar transaksi dengan kecepatan tinggi dan biaya yang sangat rendah, umumnya di bawah tiga sen per transaksi dibandingkan dengan biaya Ethereum yang sering lebih tinggi selama periode kemacetan jaringan. Jaringan ini secara teratur memproses lebih banyak transaksi daripada banyak blockchain lain yang digabungkan, dengan volume transfer stablecoin melebihi $1,5 triliun hanya pada bulan April 2024. Kapasitas transaksi dan struktur biaya ini membuat Solana sangat menarik untuk kasus penggunaan seperti mikrotransaksi, pembayaran peer-to-peer yang sering, dan penerimaan pedagang di mana biaya transaksi harus tetap minimal.

Penerapan Solana memanfaatkan ekstensi token yang memungkinkan fitur canggih yang tidak tersedia pada token SPL standar. Ekstensi ini mencakup transfer rahasia (memungkinkan pedagang mempertahankan privasi pada jumlah transaksi sambil menjaga detail lain terlihat untuk kepatuhan regulasi), pengait transfer (memungkinkan pengembang PayPal memanggil program khusus selama transfer token), dan bidang memo (memungkinkan pengirim untuk menyertakan informasi bersama pembayaran untuk rekonsiliasi dan pencatatan yang lebih mudah).

Fitur-fitur ini menyediakan fungsionalitas yang mencerminkan kemampuan fintech modern sambil mempertahankan transparansi dan pemrograman blockchain. Transfer rahasia, misalnya, mengatasi kekhawatiran signifikan bagi bisnis yang tidak ingin pesaing atau pelanggan melihat volume transaksi atau rincian keuangan mereka. Pengait transfer memungkinkan logika bisnis yang rumit seperti perhitungan pajak otomatis, hadiah loyalitas, atau pemeriksaan kepatuhan dapat dijalankan selama transfer. Bidang memo menyelesaikan masalah praktis seperti nomor referensi pembayaran yang dianggap remeh oleh sistem pembayaran tradisional tetapi yang tidak dimiliki oleh transfer blockchain dasar.

Ekspansi Solana secara signifikan meningkatkan kehadiran PYUSD di DeFi, terutama melalui peluang pertanian hasil yang menawarkan keuntungan menarik untuk memberikan likuiditas PYUSD. Pada Agustus 2024, lebih banyak PYUSD beredar di Solana daripada di Ethereum untuk periode singkat, didorong oleh protokol DeFi hasil tinggi yang menawarkan hadiah kepada pemasok PYUSD. Meskipun pertumbuhan ini sebagian didorong oleh insentif dan kemudian dinormalisasi, hal ini menunjukkan potensi Solana sebagai platform utama untuk penggunaan PYUSD.

Integrasi Arbitrum: Efisiensi Layer 2 (Juli 2025)

PayPal memperluas PYUSD ke Arbitrum pada 17 Juli 2025, menandai penerapan pertamanya pada solusi penskalaan Layer 2. Arbitrum, dibangun di atas Ethereum menggunakan teknologi optimistic rollup, menyediakan jaminan keamanan dari lapisan dasar Ethereum sambil menawarkan transaksi yang jauh lebih cepat dan murah. Ini menempatkan Arbitrum sebagai alternatif menengah antara keamanan dan desentralisasi Ethereum dengan rantai Layer 1 alternatif seperti Solana.

Penerapan Arbitrum menawarkan transaksi yang selesai dalam hitungan detik dengan biaya biasanya di bawah $0,01, dibandingkan dengan biaya Ethereum mainnet yang sering lebih tinggi selama periode penggunaan puncak. Struktur biaya ini menjadikan Arbitrum ideal untuk kasus penggunaan seperti pembayaran mikro, langganan konten, transaksi permainan, dan hadiah instan yang secara ekonomi tidak layak dengan struktur biaya yang lebih tinggi.

"Apakah mereka memerlukan keamanan maksimum Ethereum dan likuiditas mendalam, throughput tinggi dan latensi rendah Solana, atau kompatibilitas Ethereum dengan efisiensi Layer 2 Arbitrum, pengembang sekarang dapat mengimplementasikan aplikasi bertenaga PYUSD di blockchain yang paling sesuai dengan persyaratan teknis mereka," kata May Zabaneh, Wakil Presiden Produk di PayPal.

Penerapan Arbitrum hadir dengan keuntungan teknis yang menarik: pengembang dapat dengan mudah memigrasikan kontrak pintar dari Ethereum mainnet ke Arbitrum tanpa menulis ulang kode, karena Arbitrum mempertahankan kompatibilitas penuh dengan alat pengembangan dan bahasa kontrak pintar Ethereum. Ini berarti protokol DeFi, aplikasi pembayaran, atau layanan lain yang dibangun untuk Ethereum dapat dengan mudah diterapkan pada Arbitrum untuk memanfaatkan biaya yang lebih rendah sambil mempertahankan basis kode yang sama.

Rekam jejak Arbitrum yang terbukti juga mempengaruhi keputusan. Nilai total yang dikunci melebihi $2,5 miliar dan tingkat uptime jaringan yang kuat, Arbitrum menunjukkan stabilitas yang diperlukan untuk aplikasi perusahaan dan pembayaran. Transparansi jaringan dan tata kelola on-chain memungkinkan partisipasi komunitas dalam peningkatan protokol dan pengambilan keputusan sambil memanfaatkan model keamanan Ethereum untuk ketersediaan data dan penyelesaian akhir.

Integrasi Pertukaran dan Platform

PYUSD telah mengamankan daftar di bursa dan platform cryptocurrency utama, meningkatkan likuiditas dan aksesibilitas bagi pengguna yang ingin memperdagangkan atau menyimpan stablecoin di luar ekosistem PayPal. Bursa terkenal yang mendukung PYUSD termasuk Coinbase, Kraken, Bullish, KuCoin, dan Hotcoin, di antara lainnya, menyediakan beberapa tempat untuk memperoleh dan memperdagangkan PYUSD.

Coinbase bahkan membebaskan biaya transaksi untuk PYUSD sebagai bagian dari upaya promosi untuk mendorong adopsi, memungkinkan pengguna untuk membeli dan menjual PYUSD tanpa dikenakan biaya perdagangan standar bursa. Pembebasan biaya ini, digabungkan dengan memungkinkan penukaran USD langsung melalui Coinbase, menempatkan PYUSD sebagai opsi yang nyaman bagi pengguna yang ingin beralih antara dolar dan cryptocurrency.

Selain bursa, PYUSD terintegrasi dengan banyak penyedia dompet, layanan kustodian, dan pemroses pembayaran, menciptakan ekosistem yang komprehensif di sekitar stablecoin. Dompet perangkat lunak seperti MetaMask dan Phantom menyediakan antarmuka yang ramah pengguna untuk mengelola PYUSD di berbagai blockchain. Dompet perangkat keras seperti Ledger menawarkan keamanan penyimpanan dingin bagi pengguna yang ingin menyimpan jumlah PYUSD yang signifikan secara offline. Kustodian institusional seperti Fireblocks dan Copper menyediakan alat keamanan dan kepatuhan tingkat perusahaan untuk bisnis yang menyimpan PYUSD.

Layanan pembayaran seperti BitPay mengintegrasikan penerimaan PYUSD, memungkinkan pedagang yang menggunakan infrastruktur BitPay untuk menerima PYUSD di samping Bitcoin dan cryptocurrency lainnya. Protokol DeFi di berbagai blockchain menambahkan dukungan PYUSD, memungkinkan PYUSD berfungsi sebagai jaminan untuk pinjaman, likuiditas di bursa terdesentralisasi, dan setoran dalam strategi penghasilan hasil.

Integrasi ekosistem yang luas ini, dicapai dalam waktu sekitar dua tahun sejak peluncuran, menunjukkan baik keuntungan dari pengakuan merek PayPal dan manfaat praktis dari menggunakan format token standar (ERC-20, SPL) yang memudahkan integrasi dengan infrastruktur yang ada.

Status Pasar & Metrik: Adopsi dan Pertumbuhan Saat Ini

Kapitalisasi Pasar dan Dinamika Pasokan

Pada November 2025, kapitalisasi pasar PYUSD berdiri di kisaran $3,4-3,44 miliar, dengan pasokan yang beredar sesuai dengan jumlah tersebut. Dalam pasar stablecoin, pasokan yang beredar dan kapitalisasi pasar pada dasarnya identik karena setiap token mempertahankan nilai $1, menjadikan pasokan sebagai metrik utama untuk mengukur adopsi dan penggunaan.

Ini merupakan pertumbuhan substansial dari awal yang sederhana dari PYUSD. PYUSD mencapai tonggak sejarah signifikan pada Juni 2025 ketika kapitalisasi pasarnya melampaui $1 miliar untuk pertama kalinya, lebih dari dua kali lipat dari titik rendah lokal sekitar $498 juta pada awal 2025. Trajektori pertumbuhan ini, tidak seperti ekspansi cepat tahun sebelumnya yang didorong oleh insentif DeFi Solana, tampak lebih berkelanjutan dan didorong oleh adopsi organik di berbagai kasus penggunaan.

Pola pertumbuhan ini menunjukkan fase yang berbeda. Sirkulasi awal tetap sederhana dalam puluhan juta pada akhir 2023, saat PYUSD perlahan mendapatkan adopsi di antara basis pengguna PayPal dan komunitas crypto yang lebih luas. Lonjakan terjadi pada 2024 terutama didorong oleh peluang hasil tinggi pada platform DeFi Solana, yang secara artifisial menggelembungkan sirkulasi saat pengguna menyetor PYUSD untuk mendapatkan keuntungan menarik. Ketika insentif ini dinormalisasi, sirkulasi menurun sebelum memulai kenaikan yang lebih berkelanjutan berdasarkan penggunaan nyata untuk pembayaran, transfer, dan aplikasi DeFi yang terdiversifikasi.

Saat ini, stablecoin berada di peringkat ke-47 berdasarkan kapitalisasi pasar di antara semua cryptocurrency dan diposisikan sebagai sekitar stablecoin terbesar keenam berdasarkan kapitalisasi pasar, menurut berbagai sumber data pasar. Meskipun signifikan lebih kecil daripada kapitalisasi pasar USDT sebesar $162-183 miliar dan USDC sebesar $61-75 miliar, PYUSD telah mengukir posisi penting dalam ekosistem stablecoin, di depan banyak alternatif lainnya.

Stabilitas Harga dan Pemeliharaan Peg

PYUSD mempertahankan harga yang stabil sangat dekat dengan $1,00, menunjukkan pemeliharaan peg yang efektif melalui cadangan dan mekanisme penebusan yang dimilikinya. Stablecoin ini mengalami deviasi minimal dari nilai targetnya, dengan tingkat tertinggi sepanjang masa sebesar $1,021 pada 23 Oktober 2023 (premi 2.1%) dan tingkat terendah sepanjang masa sebesar $0.959426 pada 5 Desember 2024 (diskon sekitar 4%).

Deviasi ini tetap berada dalam rentang yang dapat diterima untuk stablecoin dankonten: biasanya terjadi selama periode likuiditas rendah di bursa tertentu atau ketidakseimbangan sementara antara penawaran dan permintaan di pasar sekunder. Premi singkat di atas $1 pada Oktober 2023 kemungkinan mencerminkan antusiasme peluncuran awal dan pasokan terbatas, sementara diskon pada Desember 2024 mungkin disebabkan oleh kekhawatiran likuiditas sementara atau penjualan PYUSD oleh pemegang besar.

Stabilitas harga yang ketat mencerminkan beberapa faktor: penebusan PayPal yang andal pada $1, cadangan yang memadai yang diverifikasi melalui sertifikasi bulanan, likuiditas yang cukup di bursa yang memungkinkan arbitrase, dan kepercayaan yang tumbuh terhadap keberlanjutan PYUSD. Ketiadaan pelanggaran patokan yang signifikan atau berkepanjangan menunjukkan bahwa mekanisme yang menjaga stabilitas PYUSD berfungsi secara efektif dalam kondisi pasar normal.

Volume Perdagangan dan Aktivitas Pasar

volume perdagangan 24 jam untuk PYUSD biasanya berkisar antara $87-218 juta, menunjukkan aktivitas pasar yang stabil di berbagai bursa. Meskipun volume perdagangan tetap jauh lebih rendah daripada pesaing besar seperti USDT (seringkali melebihi $140 miliar setiap hari) dan USDC (biasanya $7-10 miliar setiap hari), ini menunjukkan penggunaan yang aktif dan likuiditas yang sehat bagi pengguna yang ingin memperoleh atau memperdagangkan PYUSD.

PYUSD umumnya dipasangkan dengan USDC, USDT, dan BTC, tergantung pada bursa, menyediakan beberapa opsi likuiditas bagi para pedagang. pasangan BTC/PYUSD di bursa Bullish menunjukkan volume yang signifikan, dengan puluhan juta transaksi harian, sementara pasangan PYUSD/USDC menyediakan jalur yang efisien untuk berpindah antar stablecoin.

Volume perdagangan berfungsi sebagai proksi berguna untuk aktivitas keseluruhan ekosistem PYUSD, meskipun hanya mencakup perdagangan berbasis bursa dan melewatkan transfer on-chain antar dompet, penggunaan protokol DeFi, dan pembayaran dalam ekosistem tertutup PayPal. Gambar lengkap penggunaan PYUSD memerlukan pemeriksaan data transaksi on-chain di semua blockchain yang didukung.

Distribusi di Seluruh Blockchain

Pasokan PYUSD tersebar di blockchain yang didukungnya berdasarkan preferensi pengguna dan kasus penggunaan. Data historis menunjukkan distribusi yang bervariasi, dengan Ethereum menampung bagian terbesar awalnya, Solana tumbuh pesat hingga sementara melampaui Ethereum selama ledakan DeFi, dan Arbitrum memulai akumulasinya setelah peluncuran Juli 2025.

Distribusi multi-chain ini mencerminkan berbagai kasus penggunaan yang dilayani oleh masing-masing blockchain. Ethereum tetap dominan untuk integrasi DeFi yang memerlukan keamanan maksimum dan likuiditas terdalam, seperti protokol peminjaman berskala besar dan bursa terdesentralisasi yang sudah mapan. Solana menarik penggunaan frekuensi tinggi seperti perdagangan aktif, transaksi game, dan pembayaran mikro di mana kecepatan dan efisiensi biaya sangat penting. Arbitrum melayani pengembang yang membangun aplikasi pembayaran dan protokol DeFi yang menginginkan kompatibilitas Ethereum dengan biaya lebih rendah.

Kemampuan untuk menjembatani PYUSD antar rantai memungkinkan pengguna untuk mengoptimalkan kebutuhan spesifik mereka, memindahkan token ke blockchain mana pun yang terbaik melayani tujuan mereka saat ini. Pergerakan lintas rantai memang menimbulkan gesekan melalui biaya jembatan dan penundaan waktu, tetapi fleksibilitas ini menyediakan opsi yang berharga.

Program Imbal Hasil dan Insentif Adopsi

Untuk mendorong adopsi dan memberikan keunggulan kompetitif, PayPal menawarkan pelanggan yang memenuhi syarat imbal hasil pada saldo PYUSD, dengan tarif sekitar 3,7-4% per tahun pada akhir 2025. Fitur imbal hasil ini menjadikan PYUSD menarik bagi penabung ritel dan peserta DeFi, menawarkan pengembalian yang bersaing dengan rekening tabungan tradisional dan dana pasar uang sambil mempertahankan fleksibilitas dan utilitas stablecoin.

Pengguna harus memegang setidaknya 1.0 PYUSD dan ikut serta dalam program hadiah untuk menerima manfaat ini. Imbal hasil dibayarkan setiap bulan dalam PYUSD dan tidak menumpuk, dihitung berdasarkan saldo rata-rata harian sepanjang bulan. Struktur ini memberikan pengembalian yang dapat diprediksi dan bertambah secara stabil.

Imbal hasil mungkin berasal dari Paxos yang mendapatkan bunga atas aset cadangan (terutama sekuritas Treasury jangka pendek) dan berbagi sebagian dari penghasilan tersebut dengan pemegang PYUSD. Karena cadangan menghasilkan keuntungan, berbagi sebagian imbal hasil dengan pengguna menciptakan siklus yang baik di mana memegang PYUSD menjadi menarik bukan hanya karena utilitas transaksi tetapi juga sebagai aset produktif yang menghasilkan penghasilan pasif.

Namun, Undang-Undang GENIUS melarang penerbit stablecoin membayar bunga kepada pemegang, menciptakan potensi komplikasi regulasi untuk program imbal hasil. Bagaimana PayPal menyusun hadiah untuk mematuhi larangan ini - apakah melalui program promosi, hadiah loyalitas, atau mekanisme lain yang berbeda dari "bunga" - mewakili pertimbangan yang berkembang seiring kerangka regulasi terus berkembang.

Kasus Penggunaan & Fungsionalitas: Aplikasi Praktis PYUSD

Transfer Peer-to-Peer dan Remitansi

Salah satu kasus penggunaan inti PYUSD adalah memfasilitasi transfer peer-to-peer instan antara pengguna PayPal dan Venmo tanpa biaya. Ini merupakan peningkatan signifikan dibandingkan jalur pembayaran tradisional, yang bisa memakan waktu berhari-hari untuk pengiriman dan membebankan berbagai biaya, terutama untuk transaksi lintas batas. Pengguna dapat mengirim PYUSD ke teman dan keluarga secara instan, dengan penerima menerima dana segera daripada menunggu waktu pemrosesan bank.

Untuk transfer domestik dalam ekosistem PayPal, PYUSD memberikan keuntungan khusus bagi pengguna yang ingin mempertahankan nilai dalam denominasi dolar sambil memanfaatkan penyelesaian instan dari blockchain. Tidak seperti transfer saldo PayPal tradisional yang mungkin memerlukan langkah verifikasi atau mengalami penundaan, transfer PYUSD dieksekusi langsung on-chain, memberikan kepastian dan kecepatan.

Untuk remitansi internasional, PYUSD menawarkan alternatif yang lebih cepat dan lebih murah daripada layanan tradisional seperti Western Union atau transfer kawat internasional. Transaksi blockchain diselesaikan dalam hitungan detik atau menit daripada beberapa hari, dan biaya tetap minimal terlepas dari jumlah transfer atau batas internasional. Seorang pekerja di Amerika Serikat dapat mengirim PYUSD ke keluarga di luar negeri, yang kemudian dapat mengkonversinya ke mata uang lokal melalui bursa lokal atau menggunakannya langsung jika pedagang menerima PYUSD.

Kasus penggunaan remitansi sangat menarik bagi koridor dengan biaya transfer tradisional yang tinggi. Layanan seperti Western Union sering kali mengenakan biaya 5-10% atau lebih untuk transfer internasional, dengan markup nilai tukar tambahan yang tidak menguntungkan. PYUSD menghilangkan sebagian besar biaya ini, hanya memerlukan biaya blockchain yang rendah untuk transfer di luar ekosistem PayPal dan spread bursa standar untuk mengkonversi mata uang lain.

Namun, adopsi remitansi yang sebenarnya menghadapi hambatan praktis. Penerima harus memiliki dompet atau akun yang kompatibel dengan cryptocurrency, memahami cara menggunakannya, dan memiliki akses ke layanan lokal untuk mengkonversi PYUSD menjadi mata uang lokal yang bisa dibelanjakan. Di banyak negara penerima remitansi, sistem berbasis uang tunai tradisional masih mendominasi, dan infrastruktur cryptocurrency masih terbatas. Potensi remitansi PYUSD sebagian besar tetap teoretis sampai hambatan praktis ini teratasi.

Pembayaran Pedagang dan E-Commerce

PYUSD dapat digunakan untuk mendanai pembelian pada kasir di mana PayPal diterima, mengintegrasikan secara mulus ke dalam jaringan pedagang yang ada di PayPal yang terdiri dari jutaan bisnis di seluruh dunia. Saat checkout di toko online yang menerima PayPal, pengguna dengan saldo PYUSD dapat memilihnya sebagai metode pembayaran mereka, dengan PayPal menangani konversi dan penyelesaian dengan pedagang di belakang layar.

Integrasi ini memanfaatkan hubungan dan infrastruktur PayPal yang sudah ada, berpotensi menjadi keunggulan paling signifikan yang dimiliki PYUSD dibandingkan stablecoin pesaing. Daripada mengharuskan pedagang untuk secara khusus mengintegrasikan prosesor pembayaran cryptocurrency atau memahami teknologi blockchain, PYUSD bekerja melalui sistem PayPal yang sudah akrab yang sudah digunakan pedagang untuk volume transaksi tahunan.

Pedagang dapat menerima pembayaran PYUSD melalui infrastruktur PayPal, mendapatkan manfaat dari waktu penyelesaian yang lebih cepat dibandingkan pembayaran kartu kredit tradisional yang bisa memakan waktu beberapa hari untuk diselesaikan sepenuhnya, dan mungkin lebih rendah biaya pemrosesan tergantung pada perjanjian perdagangan PayPal. Perlindungan pembelian PayPal semakin berlaku pada transaksi PYUSD, memberikan kepercayaan konsumen yang mirip dengan pembelian kartu kredit.

Bagi pedagang, menerima PYUSD melalui PayPal tidak memerlukan pekerjaan integrasi tambahan di luar implementasi PayPal yang sudah ada. Pedagang menerima penyelesaian dalam mata uang pilihan mereka (biasanya USD), sementara PayPal menangani konversi PYUSD di latar belakang. Pengalaman yang mulus ini menghapus hambatan teknis yang telah mencegah adopsi cryptocurrency yang lebih luas untuk e-commerce.

Realitas praktisnya, bagaimanapun, adalah kebanyakan pengguna masih lebih suka membayar dengan metode pembayaran tradisional daripada mengkonversi dolar ke PYUSD terlebih dahulu. Langkah tambahan untuk memperoleh PYUSD menciptakan gesekan kecuali jika pengguna sudah memegangnya untuk keperluan lain atau menerima manfaat yang menarik untuk membayar dengan PYUSD daripada metode tradisional.

Konversi dan Perdagangan Cryptocurrency

Di dalam platform PayPal, pengguna dapat mengkonversi PYUSD ke dan dari cryptocurrency lain yang didukung, termasuk Bitcoin, Ethereum, Litecoin, dan Bitcoin Cash. Fungsionalitas ini menempatkan PYUSD sebagai on-ramp dan off-ramp yang stabil untuk perdagangan cryptocurrency, memungkinkanKonten: pengguna untuk mempertahankan nilai antara perdagangan tanpa harus mengkonversi kembali ke mata uang fiat tradisional dan menimbulkan biaya dan penundaan waktu yang terkait.

Bagi pedagang kripto yang aktif, PYUSD menyediakan cara yang nyaman untuk mengambil keuntungan atau bersantai selama kondisi pasar yang volatil. Daripada menjual Bitcoin kembali ke USD dan membayar biaya bursa serta biaya penarikan potensial, pedagang dapat mengonversi ke PYUSD, menjaga nilai mereka tetap dalam jaringan dan siap untuk segera masuk kembali ke posisi ketika peluang muncul.

Pada bursa eksternal, PYUSD menyediakan [pasangan perdagangan stabil untuk berbagai mata uang kripto], menawarkan alternatif yang diatur untuk stablecoin lain untuk mempertahankan posisi dan memfasilitasi perdagangan. Pasangan perdagangan seperti BTC/PYUSD, ETH/PYUSD, dan berbagai pasangan altcoin/PYUSD ada di beberapa bursa, menyediakan likuiditas dan penemuan harga.

Kasus penggunaan perdagangan terbukti menjadi salah satu aplikasi nyata terkuat dari PYUSD, dengan volume signifikan terjadi di bursa daripada dalam skenario pembayaran. Ini mencerminkan pola yang lebih luas dalam pasar stablecoin di mana perdagangan dan aplikasi DeFi mendominasi penggunaan dibandingkan pembayaran, meskipun stablecoin secara teori dioptimalkan untuk yang terakhir.

Integrasi DeFi dan Kontrak Cerdas

[PYUSD kompatibel dengan aplikasi terdesentralisasi yang dibangun di atas Ethereum, Solana, dan Arbitrum], memungkinkan integrasi ke dalam protokol DeFi untuk peminjaman, peminjaman, penyediaan likuiditas, dan strategi yield farming. Pemrograman ini mewakili keunggulan mendasar dari stablecoin berbasis blockchain dibandingkan dolar digital tradisional.

Pengembang dapat [mengintegrasikan PYUSD ke dalam kontrak cerdas menggunakan antarmuka token standar], seperti fungsi transfer, approve, dan transferFrom dari ERC-20. Antarmuka standar ini berarti bahwa setiap protokol DeFi yang mendukung token standar dapat dengan mudah menambahkan dukungan PYUSD tanpa pekerjaan pengembangan khusus.

Protokol peminjaman seperti Aave dan Compound memungkinkan pengguna untuk menyetor PYUSD untuk mendapatkan bunga dari peminjam atau menggunakan PYUSD sebagai jaminan untuk meminjam mata uang kripto lainnya. Bursa terdesentralisasi seperti Uniswap dan Curve memungkinkan pengguna menyediakan likuiditas PYUSD dengan imbalan biaya perdagangan dan hadiah penambangan likuiditas. Agregator hasil secara otomatis mengerahkan PYUSD di berbagai protokol untuk mengoptimalkan pengembalian.

[Penerapan Solana termasuk ekstensi token yang memperluas kemungkinan DeFi secara signifikan]. Transfer rahasia memungkinkan protokol DeFi untuk menjaga privasi untuk operasi tertentu sambil tetap mematuhi peraturan. Kait transfer memungkinkan pelaksanaan otomatis logika bisnis yang kompleks - misalnya, protokol peminjaman dapat secara otomatis menghitung dan mengurangkan bunga selama setiap transfer PYUSD tanpa memerlukan transaksi terpisah.

Fitur-fitur lanjutan ini memposisikan PYUSD sebagai lebih dari sekadar stablecoin lain tetapi sebagai uang yang dapat diprogram yang dapat mengodekan operasi keuangan yang rumit langsung ke dalam transfer. Pembayaran dapat secara otomatis dibagi di antara beberapa penerima, memicu perhitungan pajak, memperbarui catatan akuntansi, dan melaksanakan hadiah loyalitas dalam satu transaksi atomik.

Namun, adopsi DeFi menghadapi tantangan bahwa sebagian besar pengguna DeFi sudah memiliki preferensi kuat untuk stablecoin mapan seperti USDC dan USDT, yang mendapat manfaat dari likuiditas yang dalam dan integrasi protokol yang luas. PYUSD harus menawarkan keuntungan yang menarik - baik melalui peluang hasil, fitur unik, atau integrasi PayPal - untuk meyakinkan pengguna DeFi untuk beralih dari preferensi stablecoin mereka yang sudah mapan.

Pembayaran Bisnis Lintas-Batas dan Kasus Penggunaan Perusahaan

[PayPal menyelesaikan pembayaran bisnis pertamanya menggunakan PYUSD melalui hub mata uang digital SAP pada Oktober 2024], menunjukkan potensi adopsi institusional dan memvalidasi utilitas PYUSD untuk transaksi B2B. Tonggak ini menunjukkan bahwa PYUSD dapat melayani kebutuhan perusahaan di luar pembayaran konsumen, membuka kemungkinan untuk manajemen keuangan perusahaan dan operasi bisnis.

PYUSD memungkinkan [bisnis untuk menyelesaikan faktur, membayar pemasok, dan mengelola operasi keuangan lebih efisien] daripada metode konvensional yang mengandalkan transfer kawat internasional yang lambat dan konversi valuta asing yang mahal. Perusahaan multinasional dapat menggunakan PYUSD untuk membayar pemasok di berbagai negara secara instan, menghindari penundaan beberapa hari dan biaya tinggi yang terkait dengan jaringan perbankan koresponden tradisional.

Untuk pembayaran bisnis internasional, keuntungannya terasa lebih besar. Pembayaran B2B lintas batas tradisional sering melibatkan beberapa bank perantara, masing-masing mengenakan biaya dan menambah penundaan. Pembayaran dari perusahaan AS kepada pemasok Asia mungkin membutuhkan waktu 3-5 hari kerja dan biaya $50-100 atau lebih dalam biaya. PYUSD dapat menyelesaikan transfer yang sama dalam hitungan menit untuk beberapa dolar paling banyak dalam biaya blockchain.

Pembiayaan rantai pasokan mewakili aplikasi lain yang menjanjikan. Perusahaan dapat menggunakan kontrak cerdas untuk otomatis melepaskan pembayaran PYUSD ke pemasok ketika kondisi tertentu terpenuhi - misalnya, ketika perusahaan pengiriman mengonfirmasi pengiriman atau ketika sensor IoT memverifikasi kualitas produk. Pembayaran otomatis berbasis kondisi ini mengurangi pemrosesan manual, sengketa, dan penundaan sambil meningkatkan efisiensi modal kerja.

Manajemen kas mendapat manfaat dari kemampuan penghasilan hasil PYUSD. Bendahara perusahaan yang memegang cadangan dolar dapat memperoleh keuntungan dari saldo PYUSD sambil mempertahankan likuiditas dan fleksibilitas untuk mengerahkan dana secara instan saat dibutuhkan. Ini lebih baik daripada memegang saldo rekening cek tanpa bunga sambil menghindari kerumitan dan batasan rekening pasar uang tradisional.

Namun, adopsi perusahaan menghadapi hambatan signifikan seperti persyaratan akuntansi dan audit perusahaan, pertimbangan kepatuhan regulasi, proses persetujuan tingkat dewan untuk menggunakan mata uang kripto, integrasi dengan sistem perencanaan sumber daya perusahaan yang ada, dan kekhawatiran tentang risiko reputasi dari asosiasi mata uang kripto. Faktor-faktor ini berarti adopsi perusahaan kemungkinan akan tetap bertahap meskipun ada kemampuan teknis PYUSD.

Transfer Dompet-ke-Dompet dan Penyimpanan Mandiri

Pengguna dapat [mentransfer PYUSD ke dompet mata uang kripto eksternal di jaringan yang kompatibel], menyediakan opsi penyimpanan mandiri dan integrasi dengan ekosistem kripto yang lebih luas. Sementara transfer PayPal dan Venmo gratis, transfer eksternal menimbulkan biaya jaringan blockchain standar yang bervariasi berdasarkan kemacetan jaringan dan blockchain yang dipilih.

Interoperabilitas ini memungkinkan PYUSD bergerak bebas antara taman tertutup PayPal dan ekosistem blockchain terbuka, memungkinkan kasus penggunaan yang melampaui platform PayPal sambil mempertahankan opsi untuk mengembalikan dana ke PayPal untuk konversi mudah ke mata uang tradisional. Seorang pengguna mungkin menyimpan PYUSD di dompet perangkat keras untuk keamanan, mentransfernya ke protokol DeFi untuk mendapatkan hasil, mengirimkannya ke dompet non-PayPal milik teman, atau membawanya kembali ke PayPal untuk dibelanjakan di pedagang.

Kemampuan untuk menyimpan sendiri PYUSD memberikan opsionalitas penting bagi pengguna yang khawatir tentang risiko pihak lawan atau menginginkan kendali penuh atas aset mereka. Daripada sepenuhnya bergantung pada penyimpanan PayPal, pengguna dapat menyimpan PYUSD dalam dompet di mana mereka mengontrol kunci pribadi, mengakses keamanan dan kedaulatan yang menarik banyak orang untuk mata uang kripto.

Namun, penyimpanan mandiri juga berarti tanggung jawab sendiri. Pengguna yang kehilangan kunci pribadi mereka atau mengirim PYUSD ke alamat yang salah tidak memiliki jalan penanggulangan, tidak seperti saldo yang disimpan di PayPal di mana layanan pelanggan berpotensi membantu menyelesaikan masalah. Pertukaran ini antara kedaulatan dan kenyamanan mendefinisikan banyak pengalaman pengguna mata uang kripto.

Konteks Kompetitif & Regulasi: Positioning dalam Lanskap Stablecoin

Lanskap Pasar Stablecoin

Pasar stablecoin global telah mengalami pertumbuhan yang eksplosif selama beberapa tahun terakhir, dengan [total kapitalisasi pasar mencapai sekitar $252 miliar pada pertengahan 2025], naik dari sekitar $204 miliar pada awal tahun dan hanya $2 miliar pada 2019. Ini mewakili tingkat pertumbuhan tahunan rata-rata lebih dari 100%, menjadikan stablecoin salah satu segmen pasar mata uang kripto yang tumbuh paling cepat.

[Volume transaksi stablecoin melonjak lebih dari 83% dari tahun ke tahun antara Juli 2024 dan Juli 2025], mencapai lebih dari $40 triliun dalam volume tahunan. Untuk menempatkan ini dalam perspektif, volume transaksi stablecoin sekarang menyaingi atau melebihi volume transaksi gabungan Visa dan Mastercard, menunjukkan pentingnya mereka yang semakin meningkat sebagai infrastruktur pembayaran.

Stablecoin telah menjadi infrastruktur penting untuk perdagangan mata uang kripto, di mana mereka berfungsi sebagai pasangan perdagangan utama terhadap Bitcoin, Ethereum, dan ribuan mata uang kripto lainnya. Mereka juga menjadi dasar untuk protokol DeFi, menyediakan nilai stabil yang diperlukan untuk peminjaman, peminjaman, dan penyediaan likuiditas. Semakin banyak, stablecoin sedang dieksplorasi untuk aplikasi perdagangan tradisional, pembayaran lintas batas, dan sebagai alternatif dolar digital di negara-negara dengan mata uang lokal yang tidak stabil.

[Volume transaksi on-chain stablecoin melebihi $8,9 triliun dalam paruh pertama 2025 saja], dengan penggunaan semakin cepat di antara pengguna ritel dan institusional. Pasar telah matang dari alat kripto yang khusus menjadi komponen sejati dari sistem keuangan global, menarik perhatian dari bank sentral, regulator, dan lembaga keuangan tradisional.

###Konten: Persaingan dari Pemimpin Pasar

PYUSD menghadapi persaingan ketat dari stablecoin mapan, terutama USDT Tether dan USDC Circle, yang mendominasi pasar. Pada tahun 2025, USDT menguasai sekitar 59-60% pangsa pasar dengan sirkulasi $150-183 miliar, sementara USDC memegang 24-25,5% pangsa pasar dengan $61-75 miliar.

USDT dan USDC bersama-sama menyumbang sekitar 88-90% dari pasar stablecoin, meninggalkan ruang terbatas untuk stablecoin alternatif. Duopoli ini mencerminkan efek jaringan yang kuat di mana likuiditas menghasilkan lebih banyak likuiditas, dan stablecoin mapan mendapatkan keuntungan dari penggerak pertama, integrasi yang luas di berbagai bursa dan protokol, serta familiaritas pengguna.

USDT mendapat manfaat dari likuiditas yang mendalam di hampir setiap bursa cryptocurrency secara global, menjadikannya pilihan default untuk perdagangan. Ini sangat dominan di pasar Asia dan di antara pedagang yang memprioritaskan likuiditas daripada kepatuhan regulasi. Terlepas dari kontroversi mengenai transparansi cadangan dan masalah regulasi, USDT mempertahankan posisinya sebagai pemimpin melalui kehadiran yang masif dan efek jaringan.

USDC memposisikan dirinya sebagai alternatif yang patuh dan transparan yang diunggulkan oleh institusi yang berbasis di AS dan entitas yang diatur. Circle, penerbit USDC, menerbitkan pengesahan bulanan yang terperinci dan telah mengejar lisensi regulasi di berbagai yurisdiksi. USDC adalah stablecoin yang disukai oleh banyak protokol DeFi, terutama yang menargetkan pengguna institusi atau mencari kejelasan regulasi.

Namun, data terbaru menunjukkan PYUSD dan stablecoin baru lainnya mulai mendapatkan tempat. PYUSD mengalami pertumbuhan 135% dalam beberapa periode pengukuran selama 2025, menunjukkan momentum yang kuat meskipun persaingan sudah mapan. Pasar menunjukkan tanda-tanda bahwa ada ruang bagi beberapa stablecoin untuk melayani ceruk dan kasus penggunaan yang berbeda.

Keunggulan Kompetitif PayPal

PYUSD memanfaatkan beberapa keunggulan unik yang berasal dari posisi PayPal sebagai platform keuangan utama:

Jaringan Distribusi: Dengan lebih dari 400 juta pengguna PayPal di seluruh dunia, PYUSD memiliki akses ke basis pengguna potensial yang sangat besar yang melampaui sebagian besar platform cryptocurrency. Bahkan mengonversi persentase kecil dari pengguna PayPal menjadi pemegang aktif PYUSD akan secara dramatis meningkatkan adopsi. Integrasi dengan PayPal dan Venmo memberikan akses langsung ke jutaan konsumen yang sudah akrab dengan pembayaran digital dan nyaman dengan antarmuka PayPal.

Kepatuhan Regulasi: PYUSD diterbitkan oleh Paxos di bawah pengawasan NYDFS, memberikan kejelasan dan kepatuhan regulasi yang tidak dimiliki banyak pesaing. Ketika kerangka kerja regulasi semakin ketat secara global, posisinya ini menjadi semakin bernilai. PYUSD berada dalam posisi yang baik untuk memenuhi persyaratan yang mungkin memaksa pesaing yang kurang patuh untuk merestrukturisasi atau keluar dari pasar tertentu.

Pengalaman Pengguna yang Mulus: PYUSD terintegrasi langsung ke dalam antarmuka PayPal yang dikenal, menghilangkan banyak kerumitan yang biasanya terkait dengan cryptocurrency. Pengguna dapat memperoleh, memegang, dan menggunakan PYUSD tanpa mengelola kunci pribadi, menavigasi dompet yang kompleks, memahami biaya gas, atau mempelajari istilah blockchain. Aksesibilitas ini secara dramatis menurunkan hambatan adopsi bagi pengguna utama yang merasa takut dengan kompleksitas teknis cryptocurrency.

Ekosistem Pedagang: Hubungan pedagang yang ada di PayPal menyediakan jaringan penerimaan yang sudah jadi untuk PYUSD, berpotensi mempercepat adopsi untuk kasus penggunaan pembayaran yang sulit dicapai oleh stablecoin lainnya. Jutaan pedagang sudah menerima PayPal; memperluasnya ke PYUSD tidak memerlukan pekerjaan integrasi pedagang tambahan.

Kepercayaan Merek: Rekam jejak PayPal selama dua dekade dalam pembayaran digital memberikan kredibilitas yang tidak dimiliki oleh proyek cryptocurrency murni. Banyak konsumen yang tidak percaya pada "crypto" mungkin percaya bahwa PayPal akan menangani dolar digital dengan bertanggung jawab, memberikan PYUSD keunggulan dalam mencapai audiens yang lebih luas.

Sumber Daya Keuangan: Neraca dan pendapatan PayPal memungkinkan investasi signifikan dalam pengembangan, pemasaran, kemitraan, dan program insentif PYUSD yang tidak bisa diimbangi oleh pesaing yang lebih kecil. Perusahaan mampu untuk mengoperasikan PYUSD dengan kerugian pada awalnya untuk membangun pangsa pasar.

Perkembangan Regulasi: Undang-Undang GENIUS

Lanskap regulasi stablecoin berubah signifikan dengan disahkannya Undang-Undang Pedoman dan Pendirian Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS (GENIUS Act), yang disahkan Senat dengan suara 68-30 pada 17 Juni 2025, dan DPR dengan suara 308-122 pada 17 Juli 2025. Presiden Donald Trump menandatangani RUU ini menjadi undang-undang pada 18 Juli 2025, menandai kerangka kerja federal pertama yang komprehensif untuk regulasi stablecoin di Amerika Serikat.

Undang-Undang GENIUS menetapkan persyaratan yang jelas untuk penerbit stablecoin, secara fundamental merombak lingkungan regulasi. Ketentuan utama mencakup cadangan wajib 1:1 dengan aset yang diizinkan (deposito dolar AS, tagihan perbendaharaan AS, perjanjian pembelian kembali, dan instrumen serupa), audit pihak ketiga secara teratur dan laporan cadangan yang dipublikasikan, kepatuhan dengan ketentuan anti pencucian uang Undang-Undang Kerahasiaan Bank dan pendanaan terorisme, dan persyaratan modal dan likuiditas tertentu yang dirancang khusus untuk penerbit stablecoin daripada persyaratan bank tradisional.

Penerbit harus berupa lembaga penyimpanan yang diasuransikan, anak perusahaan mereka, atau entitas nonbank yang memiliki lisensi federal yang tunduk pada pengawasan oleh Kantor Pengawas Mata Uang (OCC) atau Federal Reserve. Legislasi ini menyediakan rezim regulasi baik di tingkat federal maupun negara bagian, dengan negara bagian dapat mengatur penerbit dengan token yang beredar kurang dari $10 miliar di bawah kerangka kerja yang secara substansial mirip dengan persyaratan federal.

Undang-Undang GENIUS memprioritaskan klaim pemegang stablecoin di atas semua kreditur lainnya dalam kebangkrutan, memberikan perlindungan konsumen yang penting yang tidak ada untuk sebagian besar produk keuangan. Jika penerbit stablecoin menjadi bangkrut, pemegang stablecoin dibayar sebelum pemegang obligasi, pemegang saham, dan kreditur lainnya, secara dramatis mengurangi risiko mereka.

Undang-undang ini juga melarang penerbit membayar bunga kepada pemegang stablecoin dalam banyak kasus, dengan implikasi penting untuk produk yang menghasilkan imbal hasil seperti program imbalan PayPal. Penafsiran tepat dari larangan ini dan bagaimana penerbit dapat menstrukturkan pengembalian tanpa secara teknis membayar "bunga" masih bergantung pada panduan regulasi.

Bagi PYUSD, Undang-Undang GENIUS memberikan kepastian regulasi dan memvalidasi pendekatan yang patuh yang diadopsi oleh PayPal dan Paxos sejak awal. Persyaratan undang-undang ini sangat selaras dengan model operasional PYUSD yang ada, berpotensi memberikannya keunggulan kompetitif dibandingkan stablecoin yang harus menyesuaikan kepatuhan. Tether, misalnya, mungkin menghadapi tantangan signifikan dalam memenuhi persyaratan keterbukaan dan cadangan Undang-Undang ini mengingat ketidakjelasan historisnya.

Undang-Undang ini juga mengklarifikasi bahwa stablecoin pembayaran bukanlah sekuritas, menghilangkan ketidakpastian yang menggantung di industri setelah tindakan penegakan hukum SEC terhadap proyek crypto lainnya. Kejelasan ini memungkinkan penerbit stablecoin untuk beroperasi tanpa takut bahwa regulator sekuritas tiba-tiba mengklaim yurisdiksi dan memberlakukan persyaratan yang berbeda.

Kerangka Regulasi Internasional

Di luar regulasi AS, stablecoin menghadapi kerangka kerja yang berkembang secara global yang akan membentuk potensi ekspansi internasional mereka. Regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) Uni Eropa yang sepenuhnya diterapkan pada Desember 2024, menetapkan aturan komprehensif untuk penerbit stablecoin yang beroperasi di UE.

MiCA mengharuskan penerbit untuk mendapatkan lisensi lembaga uang elektronik (EMI) dan menjaga cadangan penuh dengan persyaratan komposisi yang ketat, mirip dengan Undang-Undang GENIUS tetapi dengan beberapa perbedaan dalam aset yang diizinkan dan struktur tata kelola. MiCA juga memberlakukan persyaratan perlindungan konsumen yang signifikan, standar ketahanan operasional, dan mekanisme kerjasama lintas negara. Regulasi ini membedakan antara token uang elektronik (dipatok ke satu mata uang fiat) dan token referensi aset (didukung oleh keranjang aset), dengan aturan berbeda untuk setiap kategorinya.

Ordinansi Stablecoin Hong Kong, yang disahkan pada Mei 2025, mewajibkan lisensi dari Otoritas Moneter Hong Kong untuk stablecoin yang dipatok dengan dolar Hong Kong atau mata uang fiat lainnya. Ordinansi ini mewajibkan cadangan penuh dengan aset cair berkualitas tinggi, audit berkala, dan pengungkapan, kepatuhan AML/CFT, dan persyaratan ketahanan operasional. Pendekatan Hong Kong menyeimbangkan inovasi keuangan sambil melindungi konsumen dan menjaga stabilitas moneter.

Kerangka kerja yang berkembang ini menunjukkan tren global menuju regulasi stablecoin, menciptakan tantangan dan peluang bagi penerbit yang patuh seperti PYUSD. Mengarungi...be pressured to phase out the stablecoin, potentially leaving users with limited options for conversion or redemption. This business risk underscores the importance of monitoring PayPal's strategic direction and any statements about PYUSD's future within their broader financial ecosystem.

Translating the above content into Indonesian while keeping markdown links untranslated:

konten: berbagai rezim peraturan dengan persyaratan yang berpotensi bertentangan mewakili tantangan operasional yang signifikan. Namun, stablecoin yang membangun kepatuhan di seluruh yurisdiksi utama dapat memperoleh keunggulan kompetitif yang substansial saat peraturan diperketat dan alternatif yang kurang patuh menghadapi pembatasan atau larangan.

Untuk PYUSD, ekspansi internasional memerlukan perolehan lisensi yang tepat dan pembentukan kemitraan lokal di setiap pasar target. Kehadiran internasional PayPal yang sudah ada dan hubungan regulasi memberikan keunggulan, namun regulasi cryptocurrency sering kali melibatkan lembaga pemerintah yang berbeda daripada regulasi pembayaran tradisional, memerlukan hubungan baru dan infrastruktur kepatuhan.

Posisi di Antara Pesaing yang Muncul

Di luar USDT dan USDC, PYUSD bersaing dengan beberapa stablecoin yang muncul dan menargetkan ceruk tertentu:

DAI (MakerDAO): Stablecoin terdesentralisasi, berkolateral crypto dengan kapitalisasi pasar sekitar $5-7 miliar, DAI menarik pengguna yang lebih mengutamakan desentralisasi dan resistensi sensor dibandingkan kemudahan penggunaan. Rebranding baru-baru ini dari MakerDAO menjadi Sky dan peluncuran USDS merupakan evolusi yang menanggapi kejelasan peraturan dan permintaan pasar.

USDe (Ethena): Stablecoin sintetis yang menggunakan posisi delta netral untuk mempertahankan tambatannya, USDe mengalami pertumbuhan eksplosif dengan arus masuk bersih sebesar $9 miliar pada Q3 2025. Pendekatan inovatifnya dan hasil yang menarik telah menarik perhatian signifikan, meskipun kompleksitasnya dan ketergantungannya pada pasar berjangka perpetual menciptakan profil risiko berbeda dari stablecoin yang sepenuhnya didukung.

RLUSD (Ripple USD): Baru-baru ini melampaui kapitalisasi pasar $1 miliar, berfokus pada kepatuhan peraturan dan adopsi institusional. Ripple memanfaatkan hubungan yang sudah ada dengan lembaga keuangan dan pengalamannya dalam menghadapi tantangan regulasi untuk memposisikan RLUSD sebagai stablecoin yang ramah bank.

FDUSD (First Digital USD): Populer di beberapa bursa Asia, FDUSD telah mendapatkan pangsa pasar secara khusus di pasar di mana Tether menghadapi pengawasan regulasi. Dukungan oleh First Digital Trust Limited memberikan kepatuhan regulasi sambil melayani pasar di mana stablecoin Barat menghadapi tantangan akses.

Setiap pesaing menargetkan ceruk yang berbeda - desentralisasi (DAI), inovasi algoritmik (USDe), adopsi institusional (RLUSD), atau pasar geografis (FDUSD). PYUSD membedakan dirinya melalui integrasi mainstream, kepatuhan regulasi, dan pengakuan merek serta basis pengguna PayPal, memposisikannya sebagai "stablecoin arus utama" yang menjembatani keuangan tradisional dan cryptocurrency.

Risiko & Pertimbangan: Memahami Tantangan

Manajemen dan Kekhawatiran Transparansi Cadangan

Sementara PYUSD menjaga laporan bulanan cadangan dan pernyataan pihak ketiga, pernyataan ini berbeda dari audit penuh. Pernyataan memverifikasi komposisi cadangan pada titik waktu tertentu tetapi tidak memberikan tinjauan laporan keuangan lengkap, penilaian kontrol internal, dan evaluasi risiko operasional yang ditawarkan oleh audit penuh. Perbedaan ini penting untuk menilai ketahanan sejati praktik manajemen cadangan.

Pernyataan juga tidak selalu menangkap penipuan canggih atau manipulasi sementara yang bertepatan dengan tanggal pelaporan akhir bulan. Meskipun firma akuntansi terkemuka melakukan pernyataan ini menggunakan standar profesional, mereka memberikan jaminan yang lebih rendah dibandingkan audit penuh. Pengguna harus memahami batasan ini ketika mengevaluasi klaim dukungan cadangan PYUSD.

Cadangan PYUSD, meskipun disusun dengan konservatif menggunakan uang tunai dan Treasury jangka pendek, tetap menghadapi risiko suku bunga dan risiko kredit, meskipun minimal. Kenaikan tajam dalam suku bunga bisa menyebabkan kerugian mark-to-market sementara pada kepemilikan Treasury, meskipun kerugian ini berbalik seiring jatuh temponya sekuritas. Permintaan likuiditas tak terduga selama stres pasar dapat secara teoretis memaksa penjualan pada waktu yang tidak tepat, meskipun jatuh tempo aset yang dipegang meminimalkan risiko ini.

Keputusan untuk menahan cadangan di Treasuries juga menciptakan ketergantungan halus pada kemampuan kredit pemerintah AS. Sementara sekuritas Treasury dianggap sebagai aset paling aman dalam keuangan global, mereka tidak benar-benar bebas risiko - mereka bergantung pada kapasitas perpajakan dan pinjaman pemerintah AS. Risiko ini pada dasarnya bisa diabaikan dalam keadaan normal tetapi menjadi relevan dalam skenario ekstrem.

Insiden Pencetakan Paxos: Risiko Operasional Terbuka

Pada 15 Oktober 2025, Paxos secara tidak sengaja mencetak $300 triliun PYUSD dalam apa yang digambarkan perusahaan sebagai "kesalahan teknis." Jumlah ini, lebih dari 2,5 kali PDB global dan lebih dari 125 kali suplai dolar AS yang beredar, dihasilkan dari kesalahan operasi manual selama transfer internal rutin yang seharusnya sebesar 300 juta PYUSD.

Kesalahan tersebut tampaknya melibatkan salah tempat desimal atau masukan yang salah saat proses pencetakan manual - memasukkan 300,000,000,000,000 daripada 300,000,000. Paxos segera mengidentifikasi kesalahan dan membakar PYUSD yang berlebih dalam waktu 30 menit, dengan semua operasi terjadi di dalam sistem internal Paxos. Tidak ada PYUSD yang meninggalkan kustodi, dan dana pelanggan tetap aman selama insiden tersebut. Kesalahan ini hanya memakan biaya sebesar $2.66 dalam biaya transaksi untuk menciptakannya, menyoroti betapa mudahnya kesalahan semacam itu bisa terjadi pada sistem blockchain tanpa kontrol yang memadai.

CEO Paxos, Charles Cascarilla, membela insiden ini sebagai demonstrasi transparansi blockchain, mencatat bahwa bank tradisional dapat menyembunyikan kesalahan semacam itu di balik sistem pribadi sementara buku besar publik blockchain segera mengungkapkan masalah tersebut kepada siapa saja yang memantau transaksi. Dia berargumen bahwa transparansi ini mewakili fitur daripada bug, memungkinkan pengawasan publik instan yang tidak ada dalam keuangan tradisional.

Namun, kritikus menyuarakan keprihatinan tentang apakah Paxos siap untuk pengawasan setingkat-bank mengingat besarnya kesalahan tersebut. Insiden itu mengungkapkan bahwa protokol pencetakan stablecoin tidak memerlukan bukti cadangan pada tingkat kode - penerbit dapat mencetak token tanpa menunjukkan bahwa mereka menahan cadangan yang sesuai, bergantung pada kontrol off-chain, kepercayaan, dan audit pasca-kejadian.

Insiden tersebut sementara mengganggu pasar DeFi, dengan Aave membekukan pasar PYUSD sebagai tindakan pencegahan, dan harga PYUSD sesaat menyimpang dari tambatannya $1 sebelum stabil setelah pembakaran. Meskipun cepat diselesaikan, kesalahan tersebut menunjukkan kerentanan dalam operasi stablecoin yang diatur dengan baik.

Ini terjadi pada saat sensitif, karena Paxos sedang mencari piagam kepercayaan nasional dari OCC di bawah GENIUS Act, menimbulkan pertanyaan tentang kesiapan operasional untuk tanggung jawab regulasi yang diperluas. Seorang direktur kebijakan di Better Markets mencatat bahwa jika seseorang dengan kesalahan jari bisa menambah suplai stablecoin dengan faktor 120,000, regulator harus berhati-hati dengan pemberian hak istimewa perbankan.

Risiko Sentralisasi dan Kustodian

PYUSD beroperasi sebagai stablecoin terpusat, yang berarti Paxos dan PayPal mengendalikan penerbitan, penebusan, dan manajemen cadangan. Sentralisasi ini menciptakan beberapa risiko yang secara fundamental berbeda dari alternatif terdesentralisasi:

Titik Kegagalan Tunggal: Masalah dengan infrastruktur Paxos, sistem PayPal, atau kemitraan mereka dapat memengaruhi operasi dan penebusan PYUSD. Kegagalan operasional besar, pelanggaran keamanan siber, atau tindakan regulasi terhadap salah satu perusahaan dapat sementara atau permanen mengganggu fungsionalitas PYUSD.

Kerentanan Regulasi: Paxos dan PayPal harus mematuhi perintah yang sah untuk membekukan, menyita, atau membakar token, yang berarti kepemilikan PYUSD dapat menjadi sasaran campur tangan pemerintah lebih mudah daripada alternatif terdesentralisasi. Penegak hukum dapat membekukan PYUSD yang terkait dengan individu yang diberi sanksi atau aktivitas kriminal, dan pengguna yang dikenai perintah semacam itu akan kehilangan akses ke dana mereka.

Risiko Counterparty: Pemegang PYUSD sepenuhnya bergantung pada keberlanjutan dan manajemen yang tepat dari Paxos dan PayPal. Sementara cadangan dipisahkan dan perlindungan kebangkrutan ada di bawah GENIUS Act, ketergantungan ini berbeda secara mendasar dari aset cryptocurrency yang dipegang sendiri yang tidak bergantung pada pihak ketiga mana pun.

Risiko Penyaringan: Stablecoin terpusat dapat disensor atau diblacklist pada tingkat protokol. Jika PayPal atau Paxos memutuskan (atau terpaksa) memblokir alamat tertentu, kepemilikan PYUSD tersebut menjadi efektif beku. Kemampuan ini diperlukan untuk kepatuhan regulasi tetapi mewakili risiko bagi pengguna yang khawatir tentang penyaringan keuangan.

Risiko Bisnis: PayPal telah menyatakan bahwa mereka dapat memilih untuk berhenti mendukung PYUSD kapan saja dengan pemberitahuan, menciptakan ketidakpastian tentang kelangsungan jangka panjang. Jika PayPal memutuskan PYUSD tidak selaras dengan tujuan bisnis atau menjadi terlalu membebani untuk dioperasikan, perusahaan dapat ditekan untuk menghapus stablecoin tersebut, berpotensi meninggalkan pengguna dengan opsi konversi atau penebusan yang terbatas. Risiko bisnis ini menyoroti pentingnya memantau arah strategis PayPal serta pernyataan apa pun tentang masa depan PYUSD dalam ekosistem keuangan mereka yang lebih luas.to translate content:

Kerentanan Teknis dan Kontrak Cerdas

Seperti semua token berbasis blockchain, PYUSD menghadapi kerentanan potensial pada kontrak cerdas yang bisa dieksploitasi oleh peretas. Meskipun standar ERC-20 sudah mapan dan kontrak PYUSD telah diaudit, kontrak cerdas dapat berisi bug halus atau interaksi tak terduga dengan protokol lain yang menciptakan risiko keamanan.

Pasar kripto menyaksikan 344 insiden keamanan pada paruh pertama tahun 2025, dengan kerugian kumulatif mencapai $2,47 miliar. Kesalahan operasional, terutama kegagalan manajemen kunci pribadi, mewakili sumber kerugian terbesar, meskipun eksploitasi kontrak cerdas, peretasan jembatan, dan kerentanan protokol DeFi juga memberikan kontribusi signifikan.

Paparan PYUSD terhadap risiko ekosistem ini tetap ada meskipun ada langkah-langkah keamanan dari PayPal dan Paxos. Kerentanan dalam kontrak cerdas PYUSD dapat memungkinkan penyerang untuk mencuri token, memanipulasi saldo, atau mengganggu operasi. Integrasi dengan protokol DeFi membuat PYUSD terpapar terhadap kerentanan dalam protokol-protokol tersebut - meskipun kontrak PYUSD aman, bug dalam protokol pinjaman atau pertukaran terdesentralisasi dapat mengakibatkan hilangnya PYUSD yang disetor.

Penempatan multi-chain meningkatkan permukaan serangan dan kompleksitas. Setiap blockchain memiliki karakteristik keamanan yang berbeda, dan bug dapat ada dalam implementasi khusus rantai. Jembatan antar-rantai, yang diperlukan untuk memindahkan PYUSD antar jaringan, secara historis merupakan target utama bagi peretas, dengan miliaran hilang akibat eksploitasi jembatan di seluruh industri.

Adopsi Terbatas Dibandingkan dengan Pemimpin Pasar

Meskipun basis pengguna PayPal besar, kapitalisasi pasar PYUSD tetap ratusan kali lebih kecil dari USDT dan puluhan kali lebih kecil dari USDC. Adopsi terbatas ini menciptakan beberapa tantangan yang berkepanjangan melalui efek jaringan negatif:

Keterbatasan Likuiditas: Volume perdagangan yang lebih rendah menghasilkan spread bid-ask yang lebih lebar dan slippage harga yang lebih besar saat mengeksekusi transaksi besar. Pengguna yang perlu dengan cepat mengonversi jumlah PYUSD yang substansial mungkin menemukan likuiditas yang tidak mencukupi, terutama di bursa yang lebih kecil atau selama periode stres pasar.

Efek Jaringan: Stablecoin mendapatkan keuntungan dari efek jaringan dimana lebih banyak pengguna menarik lebih banyak pengguna, lebih banyak likuiditas menarik lebih banyak likuiditas, dan lebih banyak integrasi protokol menarik lebih banyak integrasi protokol. Ekosistem PYUSD yang lebih kecil berarti lebih sedikit peluang integrasi dan utilitas dibandingkan dengan pesaing dominan, membuatnya lebih sulit untuk menarik pengguna baru dan menciptakan masalah ayam-dan-telur.

Mindshare Pengembang: Pengembang DeFi dan proyek cenderung mendukung USDT dan USDC karena di sanalah pengguna dan likuiditasnya berada. PYUSD harus secara aktif meyakinkan pengembang untuk menambahkan dukungan, sementara pemimpin terintegrasi secara default. Hal ini menciptakan gesekan yang terus-menerus untuk ekspansi ekosistem.

Kelangsungan Jangka Panjang yang Tidak Pasti: Dengan pangsa pasar yang diukur dalam persentase satu digit daripada dominasi yang dinikmati oleh USDT dan USDC, timbul pertanyaan tentang keberlanjutan jangka panjang PYUSD. Akankah PayPal tetap berkomitmen jika pertumbuhan tidak memenuhi ekspektasi? Akankah pengguna mempercayai stablecoin yang mungkin dihentikan? Kekhawatiran ini menciptakan keraguan yang menekan adopsi.

Risiko Khusus Blockchain

Setiap blockchain yang digunakan PYUSD membawa risiko yang khas yang mempengaruhi pengalaman pengguna dan keamanan:

Reliabilitas Jaringan Solana: Solana telah mengalami banyak gangguan dalam sejarahnya, termasuk beberapa kejadian di mana jaringan berhenti memproduksi blok selama berjam-jam atau lebih lama. Meskipun keandalan telah meningkat, gangguan-gangguan ini menimbulkan kekhawatiran bagi pengguna yang bergantung pada Solana untuk fungsi pembayaran yang penting. Pemadaman Solana mencegah transfer PYUSD pada rantai tersebut, meskipun penempatan Ethereum dan Arbitrum menyediakan redundansi.

Kompleksitas Layer 2: Arbitrum dan solusi Layer 2 lainnya menambah kompleksitas dan potensi titik kegagalan dibandingkan dengan blockchain Layer 1. Meskipun mewarisi keamanan Ethereum, infrastruktur tambahan yang diperlukan untuk rollup optimistik menciptakan lebih banyak hal yang dapat salah. Pengguna juga harus memahami konsep Layer 2 seperti periode pembuktian penipuan dan keterlambatan jembatan.

Biaya Gas Ethereum: Biaya transaksi Ethereum yang lebih tinggi selama kemacetan jaringan dapat membuat transfer PYUSD tidak ekonomis untuk jumlah kecil. Meskipun Arbitrum dan Solana mengatasi masalah ini, pengguna dengan PYUSD di Ethereum mungkin menghadapi biaya yang mengejutkan tinggi yang mengurangi utilitas stablecoin untuk transaksi sehari-hari.

Keamanan Jembatan: Operasi antar-rantai memperkenalkan risiko tambahan seputar keamanan jembatan. Jembatan blockchain telah menjadi target utama bagi peretas, dengan miliaran hilang akibat eksploitasi jembatan. Pengguna yang memindahkan PYUSD antar rantai bergantung pada keamanan dan operasi jembatan yang tepat, menciptakan ketergantungan di luar kontrak cerdas PYUSD sendiri.

Prospek Masa Depan: Ke Mana PYUSD Menuju

Ekspansi Multi-Chain yang Berkelanjutan

Peta jalan PYUSD termasuk ekspansi blockchain lebih lanjut melebihi Ethereum, Solana, dan Arbitrum. PayPal telah mengumumkan rencana untuk ditempatkan di jaringan Stellar menunggu persetujuan peraturan, yang akan membuka peluang untuk fungsi pembayaran lintas batas yang lebih baik yang selaras with Stellar's design focus.

Rel penyelesaian cepat Stellar dan fokus pada inklusi keuangan menjadikannya target menarik untuk kasus penggunaan remitansi internasional. Stellar secara khusus dirancang untuk pembayaran lintas batas dan tokenisasi aset, dengan fitur seperti fungsionalitas pertukaran terdesentralisasi bawaan, pembayaran jalur yang secara otomatis menemukan rute konversi mata uang optimal, dan penjangkaran yang memfasilitasi fiat on/off-ramps. PYUSD di Stellar dapat memungkinkan koridor yang mulus antara dolar AS dan berbagai mata uang lokal.

Selain itu, PayPal memperkenalkan PYUSD0, varian tanpa izin yang memungkinkan transfer mulus di beberapa rantai melalui teknologi jembatan LayerZero, berpotensi memperluas ke Tron, Avalanche, Sei, dan jaringan lainnya. Pendekatan omnichain ini menggunakan protokol Omnichain Fungible Token (OFT) LayerZero bertujuan untuk menghilangkan fragmentasi likuiditas, memungkinkan PYUSD bergerak bebas di lebih dari 140+ blockchain sambil mempertahankan fungibilitas dengan PYUSD asli.

Strategi multi-chain ini memposisikan PYUSD untuk melayani kebutuhan pengguna yang berbeda di seluruh ekosistem blockchain: keamanan dan kedalaman DeFi di Ethereum, efisiensi kecepatan dan biaya di Solana dan alternatif throughput tinggi, optimasi Layer 2 di Arbitrum dan solusi serupa, fungsionalitas khusus di rantai yang dibangun khusus seperti Stellar, dan aksesibilitas universal melalui protokol omnichain.

Pertanyaan strategisnya adalah apakah menyebar di banyak blockchain mengurangi fokus dan fragmen likuiditas, atau apakah itu memposisikan PYUSD sebagai stablecoin universal yang tersedia di mana pun pengguna ingin bertransaksi. Jawabannya kemungkinan tergantung pada apakah PayPal dapat mempertahankan pengalaman saldo terpadu yang mengabstraksi kerumitan blockchain dari pengguna.

Adopsi Institusional dan Integrasi Perusahaan

Selesainya pembayaran bisnis pertama PayPal menggunakan PYUSD melalui pusat mata uang digital SAP menunjukkan minat institusional dan memvalidasi potensi perusahaan PYUSD. Saat bisnis mencari alternatif yang efisien untuk rel pembayaran tradisional dengan biaya tinggi dan penyelesaian lambat, kepatuhan PYUSD dan integrasi dengan sistem keuangan mainstream memposisikannya secara menguntungkan untuk adopsi B2B.

Kasus penggunaan perusahaan masa depan dapat mencakup pembayaran pemasok di mana bisnis menggunakan PYUSD untuk membayar pemasok internasional secara instan daripada menunggu berhari-hari untuk transfer kawat, penyelesaian internasional di mana perusahaan multinasional menggunakan PYUSD untuk memindahkan dana antar anak perusahaan di berbagai negara, pemrosesan penggajian untuk pekerja ekonomi gig atau kontraktor internasional di mana PYUSD memungkinkan pembayaran instan dan biaya rendah, manajemen kas di mana bendahara perusahaan memegang PYUSD untuk mendapatkan hasil sambil mempertahankan likuiditas, dan rekonsiliasi otomatis di mana transparansi blockchain dan bidang memo menyederhanakan proses akuntansi dan audit.

Kerangka peraturan GENIUS Act dapat mempercepat adopsi institusional dengan memberikan kejelasan hukum yang membutuhkan perusahaan sebelum berkomitmen pada penggunaan kriptokurensi yang signifikan. Korporasi enggan χρησιμοποι ҡыҙы 進日取りstablecoin dalam skala besar karena ketidakpastian peraturan, pertanyaan perlakuan akuntansi, dan kekhawatiran tentang risiko reputasi. Regulasi federal yang jelas menangani banyak kekhawatiran ini, berpotensi membuka permintaan perusahaan.

Namun, adopsi institusional kemungkinan akan tetap secara bertahap. Organisasi besar bergerak lambat, membutuhkan persetujuan internal yang luas untuk teknologi keuangan baru, membutuhkan integrasi dengan sistem yang kompleks yang sudah ada, dan menghadapi pengawasan dari auditor, regulator, dan pemegang saham. Meskipun sudah ada kejelasan peraturan, mengubah minat institusional menjadi adopsi nyata membutuhkan bertahun-tahun pembangunan hubungan, program percontohan, dan demonstrasi bukti konsep.

Integrasi dengan Layanan Keuangan Tradisional

Posisi PayPal menjembatani keuangan tradisional dan kriptokurensi, menciptakan peluang unik untuk integrasi PYUSD ke dalam perbankan konvensional dan layanan keuangan yang tidak dapat dengan mudah diakses stablecoin pesaing:

Kemitraan Perbankan: Bank tradisional dapat mengintegrasikan PYUSD untuk penyelesaian instan antara lembaga atau sebagai jembatan untuk transfer lintas batas kepada pelanggan mereka. Daripada bersaing langsung Translation:

Securities and Trading: PYUSD dapat berfungsi sebagai jaminan atau aset penyelesaian untuk transaksi sekuritas, terutama ketika sekuritas token dan perdagangan aset digital mendapatkan daya tarik. Pialang mungkin menggunakan PYUSD untuk penyelesaian instan perdagangan saham, mengurangi risiko pihak lawan dan persyaratan modal.

Pengolahan Pembayaran: Integrasi PYUSD ke dalam sistem point-of-sale dan platform e-commerce di luar jaringan PayPal yang ada dapat memungkinkan pedagang menerima dolar digital secara langsung. Pengolah pembayaran mungkin menawarkan penerimaan PYUSD sebagai opsi di samping pembayaran kartu.

Kartu dan Akun: Kartu debit atau rekening cek dalam denominasi PYUSD yang mengonversi dengan lancar antara dolar dan stablecoin dapat membawa utilitas kripto kepada konsumen sehari-hari tanpa memerlukan pemahaman tentang teknologi blockchain.

Produk Investasi: Institusi keuangan dapat menciptakan produk investasi berbasis PYUSD, akun tabungan, atau produk terstruktur yang menawarkan eksposur dolar yang stabil dengan manfaat cryptocurrency seperti perdagangan 24/7 dan pemrograman.

Keuntungan utama yang dibawa PayPal ke peluang ini adalah hubungan yang sudah ada dengan institusi keuangan dan kredibilitas dalam keuangan yang diatur yang tidak dimiliki perusahaan kripto murni. Bank yang merasa nyaman bekerja dengan PayPal pada layanan tradisional mungkin memperluas hubungan itu ke PYUSD, sedangkan mereka mungkin menghindari stablecoin yang diterbitkan oleh perusahaan yang asli kripto.

Evolusi Regulasi dan Ekspansi Global

Ekspansi global PYUSD membutuhkan navigasi peraturan internasional yang beragam yang bervariasi secara signifikan di seluruh yurisdiksi. Pengalaman PayPal yang beroperasi di lebih dari 200 pasar menempatkannya dengan baik untuk mengejar ekspansi yang patuh, tetapi peraturan cryptocurrency sering melibatkan badan pemerintah dan kerangka kerja yang berbeda dari peraturan pembayaran tradisional.

Prioritas ekspansi internasional mungkin termasuk Uni Eropa di mana MiCA menyediakan jalur regulasi yang jelas untuk stablecoin yang patuh, Inggris yang mengembangkan kerangka kerja stablecoin sendiri, pasar Asia utama seperti Singapura, Hong Kong, dan Jepang yang telah menetapkan peraturan cryptocurrency, Amerika Latin di mana stablecoin terikat dolar berfungsi sebagai lindung nilai inflasi, dan pasar berkembang di mana PYUSD dapat menyediakan akses dolar kepada populasi yang menghadapi ketidakstabilan mata uang.

Namun, ekspansi internasional menghadapi tantangan signifikan di luar regulasi, termasuk hubungan perbankan lokal untuk manajemen cadangan dan penebusan, infrastruktur konversi mata uang bagi pengguna yang menginginkan mata uang lokal daripada dolar, persaingan dari stablecoin khusus wilayah yang lebih disesuaikan dengan kebutuhan lokal, dan tingkat adopsi dan pemahaman cryptocurrency yang bervariasi di seluruh pasar.

Persaingan dan Penempatan Pasar

PYUSD menghadapi tantangan mendasar untuk mendapatkan pangsa pasar dari pesaing yang sudah mapan sambil bertahan melawan pendatang baru. Faktor kesuksesan untuk penempatan kompetitif PYUSD meliputi:

Memanfaatkan Basis Pengguna PayPal: Mengonversi bahkan persentase kecil dari 400 juta pengguna PayPal menjadi pemegang PYUSD aktif akan secara dramatis meningkatkan adopsi dan likuiditas. Pertanyaan utamanya adalah apakah PayPal dapat memberikan alasan kuat bagi pengguna ini untuk memperoleh dan menggunakan PYUSD daripada melanjutkan dengan metode pembayaran tradisional.

Diferensiasi Melalui Pengalaman: Integrasi mulus, antarmuka yang ramah pengguna, perlindungan konsumen seperti perlindungan pembelian, dan memanfaatkan merek tepercaya PayPal dapat membedakan PYUSD dari pesaing yang menawarkan spesifikasi lebih baik tetapi pengalaman pengguna yang lebih buruk.

Kemitraan Strategis: Kolaborasi dengan platform utama, institusi keuangan, dan pengecer untuk memperluas utilitas dan penerimaan. Kemitraan yang membawa PYUSD ke ekosistem atau kasus penggunaan baru dapat mempercepat adopsi.

Penghargaan dan Insentif: Program penghargaan yang kompetitif, penawaran promosi, dan program pengembalian uang (cashback) dapat menarik pengguna yang mencari pengembalian dari kepemilikan stabil, meskipun larangan bunga dalam GENIUS Act menciptakan batasan.

Fokus Pembayaran: Membedakan sebagai "payment stablecoin" daripada bersaing terutama dalam perdagangan dan DeFi dapat menciptakan ceruk yang berbeda, walaupun ini memerlukan adopsi pedagang dan konsumen yang sebenarnya daripada hanya penempatan.

Faktanya adalah bahwa menggusur USDT dan USDC dari posisi dominan mereka tampaknya tidak mungkin dalam jangka pendek. Keberhasilan yang lebih realistis mungkin terlihat seperti menangkap pangsa pasar 5-10% dan menempatkan PYUSD sebagai stablecoin utama ketiga, diposisikan sebagai alternatif mainstream yang patuh, fokus pada pembayaran dibandingkan USDT yang fokus pada perdagangan dan USDC yang fokus pada DeFi.

Pengembangan Teknologi dan Fitur

PayPal terus meningkatkan kemampuan teknis PYUSD, dengan memberikan fitur-fitur canggih yang dapat berkembang lebih lanjut. Pengembangan teknis di masa depan mungkin mencakup:

Privasi Ditingkatkan: Transaksi yang menjaga privasi tingkat lanjut untuk aplikasi merchant dan bisnis yang tetap mematuhi peraturan sambil melindungi informasi komersial sensitif dari pesaing dan pandangan publik.

Uang yang Dapat Diprogram: Template kontrak pintar diperluas untuk pembayaran berulang, transfer bersyarat, pembayaran streaming, pengelolaan kas otomatis, dan alur kerja pembayaran kompleks yang mengkodekan logika bisnis langsung ke dalam transfer.

Interoperabilitas Lintas-Rantai: Solusi jembatan yang ditingkatkan yang memungkinkan pergerakan antar blockchain yang mulus dan berbiaya rendah tanpa mengorbankan keamanan atau waktu tunggu yang lama, mungkin melalui implementasi multi-rantai asli daripada jembatan.

Integrasi DeFi: Integrasi lebih dalam dengan protokol DeFi terkemuka melalui antarmuka yang dioptimalkan, layanan agregasi hasil, dan strategi otomatis yang membuat DeFi dapat diakses oleh pengguna mainstream melalui antarmuka PayPal.

Keterkaitan Aset Dunia Nyata: Integrasi dengan sekuritas ter-token, real estate, komoditas, dan aset dunia nyata lainnya, memungkinkan PYUSD untuk berfungsi sebagai mata uang penyelesaian untuk perdagangan aset tradisional di blockchain.

Interoperabilitas Mata Uang Digital Bank Sentral: Ketika bank sentral mengembangkan CBDC, PYUSD mungkin dapat mengintegrasikan dengan sistem ini, berfungsi sebagai jembatan antara stablecoin pribadi dan mata uang digital publik.

Peta jalan teknis harus menyeimbangkan inovasi dengan kesederhanaan, memastikan bahwa kemampuan canggih tetap dapat diakses oleh pengguna mainstream yang tidak memahami teknologi blockchain.

Please let me know if there is any specific section you would like me to adjust or translate further.Content: kapitalisasi melampaui $3,4 miliar](https://www.coingecko.com/en/coins/paypal-usd) setelah sekitar dua tahun beroperasi, dukungan di berbagai blockchain utama (Ethereum, Solana, Arbitrum, dengan lebih banyak yang direncanakan), integrasi di seluruh jaringan pedagang dan konsumen PayPal yang luas, serta kehadiran yang semakin meningkat dalam protokol DeFi dan pertukaran cryptocurrency, PYUSD telah menempatkan dirinya sebagai pemain yang berarti di lanskap stablecoin. Saat ini, ia menduduki peringkat sebagai stablecoin terbesar sekitar keenam, di depan berbagai alternatif tetapi masih jauh di belakang pemimpin pasar USDT dan USDC.

Pengesahan Undang-Undang GENIUS memberikan kejelasan regulasi yang memvalidasi pendekatan patuh PYUSD sejak awal dan bisa mempercepat adopsi institusional saat perusahaan semakin yakin dengan legalitas dan perlakuan regulasi stablecoin. Model operasional PYUSD sangat sesuai dengan persyaratan Undang-Undang tersebut, berpotensi memberikannya keunggulan kompetitif saat alternatif yang kurang patuh bergegas untuk menyesuaikan diri dengan kepatuhan atau menghadapi pembatasan.

Namun, tantangan signifikan tetap ada yang akan menentukan apakah PYUSD mencapai kesuksesan jangka panjang atau tetap menjadi produk yang bersifat ceruk. Stablecoin tersebut harus terus meningkat adopsinya untuk mencapai efek jaringan yang diperlukan agar dapat bersaing dengan pemimpin pasar yang sudah mapan yang mendapatkan keuntungan dari keunggulan penggerak pertama dan likuiditas yang dalam. Insiden pencetakan Oktober 2025, meskipun cepat teratasi, menyoroti risiko operasional yang ada bahkan bagi penerbit yang diatur dengan baik dan mengangkat pertanyaan tentang kesiapan untuk operasi setara perbankan.

Pertanyaan tetap ada tentang komitmen jangka panjang PayPal terhadap PYUSD jika pertumbuhan tidak memenuhi ekspektasi internal, mengingat perusahaan dengan jelas menyatakan hak untuk menghentikan dukungan. Mengubah basis pengguna PayPal yang sudah ada dan besar dari potensi pasif menjadi pengguna aktif PYUSD tetap menjadi tantangan yang berkelanjutan, karena sebagian besar konsumen masih memilih metode pembayaran tradisional daripada memperoleh dan mengelola stablecoin. Apakah PYUSD dapat mencapai penggunaan yang luas di luar lingkungan terkontrol PayPal dan membangun utilitas nyata sebagai infrastruktur untuk aplikasi blockchain terbuka tetap belum terbukti.

Bagi konsumen dan bisnis, PYUSD menawarkan titik masuk yang diatur dan ramah pengguna ke dalam adopsi stablecoin, didukung oleh nama tepercaya dalam pembayaran digital dan tunduk pada pengawasan regulasi yang berarti. Ini memberikan manfaat praktis seperti transfer instan, peluang hasil, dan integrasi dengan sistem pembayaran tradisional dan ekosistem cryptocurrency. Fitur perlindungan konsumen termasuk perlindungan pembelian, hak penebusan yang jelas, dan pengawasan regulasi memberikan keamanan yang jarang ditemukan di pasar cryptocurrency.

Untuk ekosistem cryptocurrency yang lebih luas, PYUSD menunjukkan bagaimana lembaga keuangan arus utama dapat berhasil memasuki pasar stablecoin dengan produk yang patuh yang menjembatani keuangan tradisional dan terdesentralisasi. Ini memvalidasi model stablecoin sambil menunjukkan bahwa adopsi arus utama mungkin membutuhkan merek dan pengalaman pengguna tradisional daripada pendekatan asli cryptocurrency. Kemajuan PYUSD memberikan studi kasus untuk lembaga keuangan lain yang mempertimbangkan peluncuran stablecoin mereka sendiri.

Seiring dengan berkembangnya regulasi stablecoin secara global dengan Undang-Undang GENIUS di Amerika Serikat, MiCA di Eropa, dan kerangka yang berkembang di Asia, serta saat pembayaran digital terus berkembang menuju infrastruktur berbasis blockchain, jalur PYUSD akan menawarkan pelajaran penting. Pelajaran ini akan menginformasikan perdebatan tentang apakah adopsi arus utama membutuhkan dukungan dari lembaga keuangan yang mapan, apakah keunggulan kepatuhan melebihi manfaat penggerak pertama, peran apa yang akan dimainkan stablecoin dalam sistem keuangan masa depan, dan bagaimana cryptocurrency berevolusi dari teknologi ceruk menjadi infrastruktur arus utama.

Tahun-tahun mendatang akan menentukan apakah PYUSD mencapai visi Dan Schulman untuk merevolusi perdagangan melalui mata uang digital stabil yang menghubungkan fiat dan Web3 secara mulus, atau apakah tetap menjadi produk ceruk yang dibayangi oleh pelaku awal meskipun ada keunggulan PayPal. Indikasi awal menunjukkan jalur tengah: adopsi dan utilitas yang berarti di bawah dominasi pasar, mendirikan PYUSD sebagai alternatif arus utama yang patuh melayani pengguna yang menghargai kepastian regulasi dan pengalaman pengguna di atas desentralisasi murni atau likuiditas maksimum.

Yang tetap jelas adalah bahwa PayPal USD telah mengukir posisi yang berarti dalam ekosistem stablecoin dalam waktu dua tahun sejak diluncurkan, menunjukkan bahwa ada ruang untuk beberapa stablecoin melayani berbagai ceruk. PYUSD menawarkan pengguna opsi yang patuh dan mudah diakses untuk berpartisipasi dalam ekonomi mata uang digital yang berkembang sambil mendapatkan keuntungan dari skala, keahlian, perlindungan konsumen, dan komitmen PayPal terhadap kepatuhan regulasi. Apakah posisi ini memungkinkan PYUSD untuk akhirnya menantang pemimpin pasar atau apakah efek jaringan membuktikan sulit diatasi akan terungkap selama tahun-tahun mendatang saat stablecoin bertransisi dari infrastruktur cryptocurrency menjadi rel pembayaran arus utama potensial.