Sei

Apa itu Sei?

Sei adalah blockchain Layer 1 ber-throughput tinggi yang dirancang untuk membuat aplikasi yang kompatibel dengan Ethereum berjalan lebih cepat dan lebih murah dengan mengurangi bottleneck praktis yang membatasi eksekusi EVM dalam skala besar, terutama pemrosesan transaksi secara sekuensial, latensi yang diperkenalkan oleh konfigurasi konsensus yang konservatif, dan overhead state/storage. “Parit” inti (moat)‑nya bukanlah kebaruan demi kebaruan itu sendiri, melainkan sikap rekayasa yang berorientasi pada kinerja di bawah kondisi yang adversarial: jaringan produksi Sei memasangkan lingkungan EVM dengan eksekusi terparalel (diperkenalkan dengan Sei v2 parallelized EVM) dan stack konsensus BFT turunan Tendermint yang dioptimalkan secara agresif, yang dalam materi protokolnya sendiri digambarkan sebagai Twin Turbo Consensus, dengan target finalitas deterministik sub-detik alih‑alih finalitas probabilistik seperti di Ethereum.

Dalam istilah struktur pasar, Sei umumnya memposisikan dirinya bukan sebagai “L1 serba guna untuk segala hal” melainkan sebagai venue eksekusi yang dioptimalkan untuk keuangan on-chain yang sensitif terhadap latensi, sambil tetap bersaing secara langsung di arena EVM-L1 yang luas. Per awal 2026, agregator data pasar publik menempatkan SEI di kisaran menengah hingga bawah dari aset kripto berkapitalisasi besar berdasarkan kapitalisasi pasar (misalnya, CoinMarketCap menampilkan SEI di kisaran peringkat #70–#80 tergantung hari dan metodologi), yang terutama penting sebagai proksi untuk likuiditas dan distribusi di bursa, bukan sebagai indikator fundamental kecocokan produk-pasar (CoinMarketCap).

Dalam hal penggunaan, dasbor analitik pihak ketiga secara berkala menunjukkan jumlah transaksi dan alamat aktif yang sangat tinggi dibandingkan basis modal DeFi chain tersebut, dengan halaman chain Sei di Dune menampilkan transaksi mingguan di angka puluhan juta dan alamat aktif mingguan mendekati satu juta dalam beberapa snapshot, sambil juga menampilkan TVL melalui DeFiLlama sebagai sinyal adopsi yang volatil tetapi terukur, bukan sesuatu yang diterima begitu saja Dune.

Siapa yang Mendirikan Sei dan Kapan?

Sei muncul dari garis keturunan Cosmos/Cosmos-SDK dan meluncurkan era mainnet awalnya pada 2023 (sering disebut dalam komunikasi proyek sebagai “Pacific-1 Mainnet”), pada saat latar belakang industri masih dibentuk oleh kondisi risk-off pasca-2022, ketidakpastian bursa/regulasi di AS, dan lingkungan pendanaan yang lebih menghargai klaim throughput yang konkret daripada whitepaper yang aspiratif.

Komunikasi proyek menggambarkan jaringan yang berevolusi dari basis mainnet 2023 menjadi profil eksekusi yang secara material berbeda dengan aktivasi Sei v2 pada Juli 2024 dan pivot EVM‑nya (Sei community airdrop background; Sei v2 announcement). Organisasi pengembang yang paling konsisten disebut dalam materi resmi adalah Sei Labs, dengan kepemimpinan publik yang sering kali memasukkan salah satu co‑founder, Jay Jog, dalam rilis pers dan peta jalan teknis.

Seiring waktu, narasi bergeser dari “chain yang dibuat khusus untuk trading” menjadi “lapisan penyelesaian berperforma tinggi yang kompatibel dengan Ethereum,” mencerminkan pengakuan pragmatis bahwa distribusi developer dan tooling EVM itu sendiri merupakan bentuk lock-in.

Evolusi ini eksplisit dalam komunikasi berorientasi tata kelola seperti proses SIP Sei Labs, di mana Sei mempertimbangkan untuk menyederhanakan arsitektur dari banyak lingkungan eksekusi menuju arah “hanya EVM” guna menyelaraskan pengembangan, infrastruktur, dan komposabilitas dengan norma‑norma Ethereum. Dengan kata lain, “cerita” Sei kurang merupakan pivot total dan lebih merupakan penyempitan bertahap atas apa yang mereka yakini harus dioptimalkan: kecepatan eksekusi EVM dan finalitas yang dapat diprediksi, bahkan dengan mengorbankan penonaktifan jalur smart contract native Cosmos yang lebih awal.

Bagaimana Cara Kerja Jaringan Sei?

Sei adalah jaringan proof-of-stake yang menggunakan inti konsensus Byzantine Fault Tolerant bergaya Tendermint, dengan sifat finalitas deterministik (satu blok) yang khas desain BFT dibandingkan penyelesaian probabilistik ala Nakamoto. Dokumentasi protokol menggambarkan implementasi konsensus saat ini sebagai “Enhanced Tendermint BFT,” yang dipasarkan sebagai Twin Turbo Consensus, dengan target waktu blok sekitar ~400 ms dan ambang batas keamanan BFT standar yang mensyaratkan persetujuan ≥2/3 validator. Dalam istilah penerapan praktis, proposisinya adalah bahwa finalitas cepat dan deterministik bukan sekadar peningkatan UX; ia adalah enabler struktural bagi primitive DeFi yang sensitif terhadap latensi (perps, desain mirip CLOB, dan lending dengan likuidasi tinggi) di mana risiko reorg dan finalitas tertunda menimbulkan biaya ekonomi yang terukur.

Secara teknis, diferensiasi Sei paling baik dipahami sebagai tumpukan optimasi kinerja alih‑alih satu “terobosan” tunggal. Pada lapisan eksekusi, jaringan menekankan pemrosesan EVM terparalel – mengeksekusi transaksi yang tidak saling bertentangan secara bersamaan – sambil mempertahankan opcode dan semantik gas Ethereum untuk menjaga kompatibilitas dengan kontrak dan tooling EVM yang sudah ada.

Pada evolusi konsensus, roadmap “Giga” Sei secara eksplisit menargetkan lompatan tambahan satu orde besaran dengan bergerak menuju desain BFT multi‑proposer (“Autobahn”) yang dimaksudkan untuk mengurangi kendala single‑proposer yang dapat membatasi throughput bahkan pada jaringan Tendermint yang sudah dioptimalkan dengan baik.

Dari sisi keamanan, tujuan kinerja ini tetap bergantung pada desentralisasi validator dan ketahanan operasional; dokumentasi staking Sei juga mencatat pilihan desain yang tidak lazim di antara chain yang berdekatan dengan Cosmos: ia mendokumentasikan “tanpa pemotongan dana (no slashing of funds)” sambil tetap menggunakan jailing dan pengecualian hadiah sebagai alat penegakan, yang menggeser model keamanan ke arah insentif liveness dan ekonomi reputasi alih‑alih penalti modal langsung.

Bagaimana Tokenomics SEI?

SEI adalah aset dengan suplai terbatas dengan maksimum 10 miliar token, dengan suplai beredar jauh di bawah batas tersebut pada awal 2026 di berbagai agregator data publik, yang menyiratkan adanya sisa unlock/vesting dan/atau cadangan yang belum diterbitkan yang tidak sepele, yang biasanya dimodelkan investor sebagai risiko dilusi, bukan sebagai “upside di masa depan”.

Keamanan jaringan dan ekonomi validator, secara desain, berbasis staking; ini biasanya menyiratkan adanya emisi berkelanjutan setidaknya selama fase bootstrapping dan pematangan jaringan. Ringkasan tokenomics pihak ketiga menggambarkan reward staking yang awalnya didanai dari cadangan dan kemudian melalui pencetakan inflasioner, dengan inflasi yang dilaporkan bervariasi di berbagai periode, meski parameter pastinya harus dipandang bergantung pada tata kelola dan implementasi, bukan sesuatu yang tidak dapat diubah.

Utilitas dan penyerapan nilai (value accrual) bersifat lugas tetapi tidak mesti “seperti ETH.” SEI berfungsi sebagai token biaya untuk eksekusi transaksi dan sebagai aset staking yang digunakan untuk mengamankan konsensus. Namun, berbeda dengan Ethereum pasca–EIP-1559, Sei tidak memosisikan dirinya sebagai komoditas berbasis fee-burn dengan mekanisme deflasi tertanam; materi pendukungnya sendiri menyatakan bahwa ia menggunakan model gas gaya pra–EIP-1559 dan bahwa biaya transaksi didistribusikan ke validator alih‑alih dibakar, yang secara struktural memusatkan manfaat ekonomi pada yield validator/delegator, bukan pada pengurangan suplai Sei support: fee model and no burning.

Secara praktis, hal itu membuat yield staking, kesehatan set validator, dan generasi biaya riil menjadi lebih sentral bagi kerangka penilaian fundamental apa pun dibandingkan “narasi burn”, sambil juga menimbulkan pertanyaan PoS yang biasa: apakah pendapatan biaya organik pada akhirnya dapat mengimbangi kebutuhan emisi yang bermakna tanpa menurunkan keamanan.

Siapa yang Menggunakan Sei?

Penggunaan di Sei sebaiknya dipisahkan antara likuiditas spekulatif dan utilitas on-chain yang nyata karena jumlah transaksi yang tinggi dapat didorong oleh campuran permintaan pengguna riil, program insentif, airdrop farming, dan pola spesifik aplikasi (terutama di gaming dan aplikasi konsumen). Komunikasi ekosistem publik dan analitik pihak ketiga berulang kali membingkai kekuatan inti Sei sebagai throughput dan penyelesaian berlatensi rendah untuk DeFi, dan dasbor pihak ketiga telah menunjukkan aktivitas material dalam transaksi dan alamat aktif, tetapi TVL sendiri sangat bervariasi dari waktu ke waktu, menegaskan bahwa “pengguna” dan “modal” tidak selalu meningkat bersama di kripto Dune Sei activity.

Bahkan dalam DeFi, beberapa pelaporan publik menekankan sudut pandang “efisiensi modal” – volume perp besar relatif terhadap TVL – yang, meskipun secara arah mendukung tesis “trading chain,” juga menjadi pengingat bahwa volume bisa bersifat sementara dan sensitif terhadap insentif, rezim pasar, dan sejumlah kecil venue dominan.

Di mana cerita adopsi Sei menjadi lebih mudah dibaca secara institusional adalah pada kemitraan aset dunia nyata dan tokenisasi dana yang cukup konkret untuk dikutip tanpa bergantung pada rumor. Pengumuman ekosistem Sei dan pers kripto mainstream telah melaporkan integrasi yang melibatkan infrastruktur tokenisasi yang teregulasi, termasuk Securitize yang membawa produk feeder ter-tokenisasi yang ditautkan ke strategi kredit Apollo (ACRED) ke Sei, yang secara eksplisit dibingkai seputar kontrol kepatuhan dan akses investor berkualifikasi.

Secara terpisah, ekspansi KAIO ke Sei telah diberitakan baik oleh komunikasi proyek maupun oleh CoinDesk, yang menggambarkan eksposur ter-tokenisasi ke strategi yang terkait dengan manajer besar (termasuk produk likuiditas terkait BlackRock dan struktur feeder Brevan Howard) yang disalurkan ke pengguna institusional/terakreditasi melalui wrapper yang teregulasi, bukan distribusi ritel terbuka. Ini tidak setara dengan “institusi besar menggunakan SEI sebagai aset kas mereka,” tetapi merupakan sinyal integrasi produksi yang lebih kredibel dibanding klaim kemitraan ekosistem yang generik.

Apa Risiko dan Tantangan untuk Sei?

Eksposur regulasi bagi Sei terutama bersifat tidak langsung dan berbasis rezim alih‑alih terkait satu tindakan penegakan tertentu yang sudah diketahui, namun tetap penting karena AS secara historis memperlakukan beberapa distribusi token proof-of-stake dan pengaturan staking-as-a-service sebagai area yang menjadi… scrutiny. Contoh konkret kedekatan regulasi adalah upaya untuk membungkus eksposur SEI yang di‑stake ke dalam sebuah kendaraan yang terdaftar di AS: Canary Capital mengajukan pernyataan pendaftaran untuk “Canary Staked SEI ETF” pada 30 April 2025, dan kemudian mengajukan S-1/A yang telah diamendemen pada 10 Desember 2025; per awal 2026, catatan tersebut menunjukkan status “filing and amendment” alih‑alih produk yang secara inheren telah disetujui, dan jalur menuju efektivitas bergantung pada proses SEC dan kendala struktur pasar (SEC S-1 filing; SEC S-1/A amendment).

Secara terpisah, vektor sentralisasi hadir di semua jaringan PoS dan dapat termanifestasi sebagai konsentrasi stake, homogenitas operasional validator, atau ketergantungan pada sejumlah kecil penyedia infrastruktur; keputusan Sei untuk mendokumentasikan “no slashing” juga memunculkan pertanyaan skeptis tentang apakah hukuman jailing dan kehilangan reward saja cukup sebagai pencegah terhadap perilaku menyimpang validator tertentu di bawah kondisi ekstrem.

Risiko kompetitif sangat berat karena klaim Sei bukan “fungsionalitas baru” melainkan “kinerja lebih baik dengan kompatibilitas EVM,” yang merupakan tepat medan pertempuran tempat ekosistem berkantong tebal bersaing. Kumpulan pesaing yang relevan mencakup L1 throughput tinggi lain dengan model eksekusi terdiferensiasi (Solana), L1 eksekusi paralel atau berbasis Move (Aptos, Sui), dan rantai maupun rollup berperforma tinggi yang berfokus pada EVM yang bersaing dalam hal biaya, likuiditas, dan distribusi.

Ancaman ekonomi mengikuti dari kompetisi tersebut: jika likuiditas, kedalaman stablecoin, dan mindshare pengembang terkonsentrasi di tempat lain, keunggulan kinerja bisa tidak memadai karena sebagian besar aplikasi mengoptimalkan terlebih dahulu untuk pengguna dan modal, baru kemudian latensi. Sebaliknya, jika aktivitas Sei secara tidak proporsional didorong oleh desain insentif atau sejumlah kecil aplikasi dominan, jaringan dapat menghadapi penurunan penggunaan yang refleksif ketika insentif tersebut memudar atau ketika venue pesaing mensubsidi perpindahan.

Bagaimana Prospek Masa Depan Sei?

Roadmap jangka dekat hingga menengah Sei luar biasa eksplisit dalam target performanya dan dalam alur kerja arsitektural yang diyakini perlu untuk mencapainya. Pesan resmi jaringan “Giga” membingkai tujuan sebagai kira‑kira peningkatan throughput “50x” untuk beban kerja EVM dengan mendesain ulang eksekusi, konsensus, dan penyimpanan, termasuk membangun klien EVM baru dan mengalihkan konsensus menuju pendekatan BFT multi‑proposer (Autobahn) alih‑alih hanya bergantung pada parameter Tendermint yang di‑tune.

Secara paralel, proposal tata kelola seperti SIP-3 menunjukkan niat untuk menyederhanakan permukaan pengembangan chain menuju sikap EVM‑first atau bahkan EVM‑only, yang dapat mengurangi kompleksitas dan fragmentasi tetapi juga berisiko mengasingkan konstituen asli Cosmos dan menciptakan biaya migrasi bagi aplikasi non‑EVM yang tersisa.

Hambatan strukturalnya adalah bahwa “kinerja level web2” bukan hanya klaim rekayasa; hal itu harus tetap benar di bawah kendala desentralisasi, kondisi MEV yang adversarial, pergantian validator, dan komposabilitas aplikasi nyata. Bahkan jika Sei berhasil menghadirkan throughput mentah, mempertahankan adopsi yang berkelanjutan kemungkinan bergantung pada apakah likuiditas stablecoin yang dalam, jalur penerbitan RWA yang kredibel, dan tumpukan validator/infrastruktur yang defensible ikut berevolusi seiring roadmap teknis.

Semakin Sei menargetkan beban kerja kelas finansial, semakin ia mewarisi ekspektasi kelas finansial: eksekusi yang dapat diprediksi, ketahanan operasional, on‑ramp yang kompatibel dengan kepatuhan untuk aset teregulasi, dan proses tata kelola yang dapat mengubah parameter inti tanpa memecah ekosistem.