USDai

Apa itu USDai?

USDai (sering ditulis sebagai USD.AI) adalah sistem dolar sintetis onchain yang memisahkan likuiditas yang “mirip kas” dari imbal hasil yang “mirip kredit”: USDai dirancang untuk diperdagangkan mendekati $1 dan tetap dapat ditebus secara instan, sementara token terpisah, sUSDai, adalah instrumen berimbal hasil yang pengembaliannya bersumber dari campuran eksposur surat utang pemerintah AS jangka pendek dan pinjaman dengan jaminan kepada operator infrastruktur AI/komputasi dan DePIN yang menghasilkan pendapatan.

Masalah inti yang ditargetkan adalah ketidaksesuaian antara apa yang diinginkan DeFi (dolar yang sangat likuid dan dapat dikomposisi) dan seperti apa aset produktif di dunia nyata (peralatan tidak likuid dengan arus kas yang diamortisasi dan risiko underwriting). Parit keunggulan yang diklaim USD.AI adalah bahwa ia membuat arus kas infrastruktur tersebut dapat dibaca oleh DeFi melalui arsitektur dua-token terstruktur, proses underwriting/kurasi dan infrastruktur oracle yang distandarkan, serta desain penebusan/antrian eksplisit yang dimaksudkan untuk mencegah terjadinya rush pada token imbal hasil yang memaksa likuidasi tidak teratur atas jaminan yang tidak likuid.

Dokumentasi proyek sendiri secara eksplisit menyatakan bahwa USDai bukan instrumen imbal hasil dan bahwa sUSDai, bukan USDai, adalah tempat risiko kredit infrastruktur ditampung. Pemisahan ini dijelaskan dalam dokumen protokol dan FAQ, bersama dengan peran surat utang pemerintah (Treasuries) sebagai dasar “modal menganggur” sementara pembiayaan infrastruktur bertumbuh skala.

Lihat documentation proyek dan penjelasan tentang USDai vs sUSDai.

Dalam istilah struktur pasar, USD.AI berada lebih dekat ke sudut “RWA/kredit” di DeFi dibandingkan stablecoin pembayaran arus utama: ia tidak berupaya bersaing sebagai unit akun untuk perdagangan ritel, melainkan sebagai kolateral dan primitif imbal hasil yang dapat dikomposisi yang dapat dipasang ke DeFi native Arbitrum dan, menurut materi teknisnya sendiri, dijembatani secara lebih luas.

Per awal 2026, dasbor pihak ketiga menempatkan protokol ini di kisaran ratusan juta dolar TVL, terkonsentrasi di Arbitrum, dengan estimasi biaya dan pendapatan yang lebih menyerupai bisnis intermediasi kredit dibandingkan AMM murni atau L1.

Halaman protokol USD AI protocol page di DefiLlama memberikan snapshot terkini seri TVL dan biaya/pendapatan, sementara pelacak harga besar (yang bisa berbeda pendapat soal peringkat dan metodologi kapitalisasi pasar untuk stablecoin) mencantumkan USDai di antara dolar onchain kapitalisasi menengah dengan beberapa ratus juta unit beredar, seperti tercermin di CoinMarketCap dan CoinGecko.

Siapa Pendiri USDai dan Kapan Diluncurkan?

USD.AI dikembangkan oleh Permian Labs, nama entitas yang ditampilkan di Arbiscan untuk kontrak token USDai di Arbitrum, dan komunikasi publik proyek membingkai protokol ini sebagai peluncuran ke dalam siklus 2024–2026 ketika T-bills tokenisasi, pinjaman “RWA”, dan pembiayaan komputasi AI semuanya tumbuh pesat secara paralel.

Tim menggunakan jalur pertumbuhan yang cukup konvensional yang didukung modal ventura bersamaan dengan peluncuran produk yang native DeFi: pada Agustus 2025 mereka mengumumkan pendanaan Seri A yang dipimpin oleh Framework Ventures dengan partisipasi dari beberapa fund kripto besar, dengan posisi pendanaan yang secara eksplisit diarahkan untuk menskalakan pembiayaan infrastruktur berbasis GPU melalui model stablecoin berimbal hasil.

Pengumuman tersebut didokumentasikan dalam postingan proyek sendiri, “USD.AI Raises $13M to Scale AI Infrastructure”.

Narasi proyek juga berevolusi dengan cara yang khas untuk protokol kredit RWA: pesan awal menekankan framing tingkat tinggi “real yield dari aset produktif”, sementara materi yang lebih baru semakin merinci tumpukan kredit terstruktur (lapisan dasar Treasury plus pinjaman infrastruktur), kerangka tata kelola/hukum, dan mekanisme yang dimaksudkan untuk mengelola likuiditas saat stres.

Pada Januari 2026 tim mengumumkan pembentukan USD.AI Foundation and a planned $CHIP governance token, menggambarkan foundation sebagai pengelola off-chain untuk urusan hukum/regulasi dan kontraktual, serta memosisikan CHIP sebagai aset tata kelola parameter dan staking asuransi di masa depan.

Postingan itu juga menekankan upaya protokol untuk memformalkan batas off-chain/on-chain bagi originasi, servis, dan penegakan kredit—sebuah area di mana klaim “desentralisasi” sering paling lemah dalam praktiknya untuk sistem RWA.

Bagaimana Cara Kerja Jaringan USDai?

USDai bukan jaringan L1 atau L2 mandiri dengan konsensusnya sendiri; ini adalah sistem token ERC-20 yang dideploy di platform smart contract yang sudah ada (terutama Arbitrum, sesuai alamat kontrak yang disediakan dan konsentrasi rantai yang terlihat di DefiLlama).

Model keamanannya karena itu mewarisi properti konsensus dan desentralisasi rantai dasar (misalnya asumsi keamanan rollup Arbitrum dan penyelesaian di Ethereum), ditambah kebenaran dan tata kelola kontrak USD.AI sendiri dan peran-peran istimewa.

Komponen onchain paling tepat digambarkan sebagai sistem vault-and-strategy yang mencetak dan menebus USDai dan menerbitkan sUSDai sebagai token tanda terima berimbal hasil, dengan mekanisme penebusan asinkron untuk sUSDai yang dirancang agar sesuai dengan profil likuiditas strategi dasar alih-alih menjanjikan penarikan di harga pari secara terus-menerus.

Secara teknis, proyek mendokumentasikan sUSDai sebagai vault bergaya ERC-4626 pada saat deposit dan alur tebus asinkron bergaya ERC-7540 pada saat penarikan, termasuk antrian penebusan FIFO dan fungsi “service redemptions” yang dapat dipanggil ketika likuiditas tersedia.

Dokumen juga mengakui peran administratif yang secara berkala melayani antrian, yang merupakan vektor sentralisasi material bahkan jika aturan antrian ditegakkan onchain, karena latensi operasional dan diskresi kapan strategi dilikuidasi dapat memengaruhi likuiditas yang terealisasi saat stres.

Mekanisme ini dijelaskan dalam technical protocol overview dan technical overview yang lebih spesifik. Untuk penetapan harga dan akuntansi, USD.AI menyatakan menggunakan antarmuka oracle berbasis Chainlink untuk mengonversi posisi kembali ke dalam denominasi USDai, dan secara publik mengumumkan adopsi feed harga Chainlink untuk tingkat USDai/sUSDai dan pasar USDai/USD. Lihat “USDAI Adopts Chainlink As Its Official Oracle” dan listing di Chainlink ecosystem directory.

Bagaimana Tokenomics usdai?

Tokenomics USDai secara struktural lebih mirip liabilitas neraca keuangan daripada cryptoasset dengan pasokan terbatas: pasokan mengembang dan menyusut mengikuti permintaan cetak/tebus, dan pelacak utama tidak mencantumkan batas pasokan maksimum tetap. Per awal 2026, situs pihak ketiga melaporkan suplai beredar di kisaran ratusan juta token dan menggambarkan suplai sebagai praktis tanpa batas, selaras dengan instrumen mirip stablecoin daripada aset langka.

Lihat kolom suplai di CoinMarketCap dan CoinGecko. Dalam pengertian itu, USDai tidak secara bermakna “inflasioner” atau “deflasioner” seperti token L1; suplainya endogen terhadap kolateral protokol dan permintaan terhadap dolar, dan pertanyaan relevan untuk risiko bukanlah tingkat emisi melainkan kualitas, durasi, dan likuiditas aset pendukung, ditambah keberlakuan hukum atas klaim terhadap aset tersebut.

Utilitas dan penyerapan nilai juga tidak lazim dibandingkan token gas.

USDai diposisikan sebagai unit yang likuid dan tidak berimbal hasil yang digunakan untuk komposabilitas dan likuiditas pasar sekunder, sementara insentif ekonomi untuk menyimpan di dalam sistem terkonsentrasi pada sUSDai, yang mengakumulasi imbal hasil yang bersumber dari himpunan strategi (Treasuries plus spread kredit infrastruktur, setelah dikurangi biaya).

Protokol secara eksplisit membingkai USDai sebagai dapat ditebus secara instan dan “sepenuhnya didukung” melalui mekanisme stablecoin yang dipilih, sementara periode/antrian penebusan disisihkan untuk sUSDai mengingat sifat dasar pinjaman yang kurang likuid. Pemisahan ini menjadi inti argumen USD.AI bahwa mereka dapat mempertahankan USDai dekat patokan tanpa memaksa semua pengguna mengambil risiko durasi kredit.

Lihat core docs protokol dan panduan aplikasi yang menjelaskan buy/redeem and staking.

Nuansa lebih jauh adalah bahwa USD.AI secara publik menyatakan bahwa ia “powered by M0”, yang menunjukkan bahwa USDai berfungsi sebagai ekstensi di atas blok bangunan stablecoin $M milik M0 yang didukung oleh Treasuries, menggunakan M0 untuk likuiditas bersama dan infrastruktur cetak/tebus; arsitektur ini dijelaskan dalam postingan USD.AI sendiri, “USD.AI is Powered by M^0”, dan dalam materi M0 tentang $M and extensions dan Build with M.

Siapa yang Menggunakan USDai?

Penggunaan onchain terbagi menjadi dua kelompok yang sangat berbeda: (1) trader dan penyedia likuiditas yang menggunakan USDai sebagai kaki dolar di pool DEX dan sebagai kolateral di DeFi, dan (2) pencari imbal hasil yang mengalokasikan ke sUSDai untuk mendapatkan return yang dipasarkan sebagai berasal dari carry Treasury plus pembiayaan infrastruktur.

Kedua kelompok ini bisa berkorelasi dalam rezim yang jinak, tetapi berperilaku berbeda saat stres: likuiditas perdagangan dapat menghilang dengan cepat, sementara permintaan penebusan yang mengantre untuk token imbal hasil dapat melonjak.

Per awal 2026, halaman pelacak token publik menunjukkan riwayat transaksi yang tidak sepele di Arbitrum dan ribuan pemegang menurut agregator besar, tetapi “penggunaan nyata” sebaiknya dievaluasi dari di mana posisi USDai di DeFi (pool DEX, pasar uang, produk terstruktur) dan apakah pertumbuhan sUSDai disertai data originasi dan servis pinjaman yang transparan alih-alih murni carry Treasury. CoinMarketCap melaporkan jumlah pemegang dan data pasar dasar di USDai page, dan aktivitas Arbitrum dapat diperiksa langsung melalui Arbiscan.

Untuk adopsi yang berfokus pada institusi atau perusahaan, sinyal paling konkret dan bukan sekadar rumor adalah integrasi dengan penyedia infrastruktur dan pilihan struktur stablecoin, bukan judul berita tentang “kemitraan”.

USD.AI telah secara resmi mengumumkan integrasinya dengan M0 untuk infrastruktur stablecoin dan dengan Chainlink untuk penyediaan oracle feed, yang keduanya merupakan dependensi ekosistem yang kredibel dengan permukaan teknis yang nyata. Proyek ini juga secara publik mengungkapkan investor ventura di pendanaan Seri A mereka, yang bukan merupakan “adopsi” secara langsung, tetapi menunjukkan adanya proses uji tuntas institusional dan runway untuk pengembangan underwriting serta aspek hukum.

Lihat pengumuman pendanaan Seri A di situs USD.AI. Klaim mengenai fasilitas kredit tertentu dan pipeline peminjam sebaiknya dianggap bersifat indikatif kecuali disertai data pinjaman on-chain yang dapat diverifikasi, laporan keuangan yang diaudit, atau pengungkapan yang dapat ditegakkan; proyek ini memang membahas fasilitas dan pipeline dalam pengumuman terkait yayasan/tata kelolanya, tetapi hal tersebut masih bersifat proyeksi ke depan. Lihat “Announcing the USD.AI Foundation and $CHIP”.

Apa Saja Risiko dan Tantangan untuk USDai?

Eksposur regulasi menjadi tidak biasa dan berlapis-lapis untuk sebuah “dolar on-chain” karena produk ini berada di persimpangan penerbitan stablecoin, produk hasil (yield), dan originasi kredit dunia nyata yang dijamin aset fisik.

Meskipun USDai itu sendiri dibingkai sebagai instrumen tanpa hasil (non-yield-bearing) yang didukung Treasury, pusat gravitasi ekonomi sistem sebenarnya adalah sUSDai dan aktivitas underwriting kredit terkait, yang dapat menyerupai surat berharga yang disekuritisasi atau kepentingan dalam suatu dana di mata regulator, tergantung yurisdiksi, pengungkapan, dan model distribusinya.

Langkah protokol untuk membentuk sebuah yayasan formal dan token tata kelola yang secara eksplisit dimaksudkan untuk memengaruhi suku bunga, parameter jaminan, dan modul asuransi merupakan tonggak tata kelola, namun sekaligus mempertajam pertanyaan tentang siapa yang sebenarnya mengoperasikan bisnis kredit dan kewajiban apa yang melekat pada peran tersebut.

Deskripsi proyek sendiri mengenai mandat yayasan tersebut terdapat dalam pengumuman yayasan dan CHIP.

Secara terpisah, ketergantungan USD.AI pada peran-peran istimewa untuk layanan penebusan (redemption servicing) dan operasi strategi, sebagaimana dijelaskan dalam tinjauan teknisnya, merupakan vektor sentralisasi yang bisa berdampak dalam sebuah peristiwa likuiditas, meskipun smart contract menegakkan urutan antrean. Lihat ikhtisar teknis protokol.

Ancaman kompetitif datang dari dua arah: pada lapisan “cash”, USDai bersaing dengan stablecoin fiat-backed yang sangat likuid dan dengan wrapper token Treasury yang sudah memiliki distribusi yang mengakar di bursa dan DeFi; pada lapisan “yield”, sUSDai bersaing dengan ekosistem yang lebih luas dari produk kredit on-chain dan RWA yield yang menawarkan kombinasi berbeda-beda antara likuiditas, transparansi, dan disiplin underwriting.

Ancaman ekonomi paling berat bukanlah keterikatan (peg) stablecoin lain, melainkan siklus naik-turun ekonomi AI/komputasi: jika tarif sewa GPU turun, gagal bayar pihak lawan meningkat, atau nilai jaminan perangkat keras jatuh tajam, spread kredit yang menopang sUSDai dapat menguap justru saat permintaan penebusan meningkat.

Liputan media arus utama telah menyoroti sensitivitas terhadap “boom/bust AI” ini sebagai skenario risiko eksplisit, bahkan ketika mereka juga menggambarkan upaya protokol terkait kustodi, tokenisasi, dan pengelolaan penarikan.

Lihat, misalnya, ulasan pihak ketiga di Tom’s Hardware, yang meski bukan merupakan pengajuan keuangan utama, menyoroti ketergantungan model ini pada permintaan komputasi AI yang berkelanjutan.

Bagaimana Prospek Masa Depan USDai?

Item roadmap jangka pendek yang benar-benar dapat diverifikasi dari materi pihak pertama berpusat pada formalisasi tata kelola dan mekanisme likuiditas, bukan pada peluncuran chain baru atau peningkatan konsensus.

Pengumuman Januari 2026 menetapkan ekspektasi untuk ICO/TGE token tata kelola $CHIP pada Q1 2026 dan memosisikan CHIP sebagai “control plane” untuk parameter, persetujuan kurator, dan modul asuransi; jika terlaksana, ini akan secara signifikan mengubah narasi desentralisasi protokol, tetapi juga memperkenalkan risiko klasik token tata kelola: apatisme pemilih, penguasaan oleh pemegang besar, dan salah harga terhadap risiko ekor (tail risk) dalam setiap mekanisme penyangga asuransi.

Rencana ini dijabarkan dalam posting yayasan/CHIP proyek. Di sisi produk, materi teknis USD.AI sendiri mengarah pada mekanisme lelang di masa depan untuk posisi dalam antrean penebusan, yang pada dasarnya merupakan cara berbasis pasar untuk mengalokasikan likuiditas ketika penebusan dibatasi; dokumentasi merujuk pada peralihan ke model lelang dalam desain antrean penebusan.

Lihat ikhtisar teknis dan uraian yang lebih luas tentang konsep optimasi antrean dalam dokumentasi mereka yang membahas desain penebusan dan likuiditas.

Secara struktural, rintangan utama adalah apakah USD.AI dapat menskalakan pembiayaan infrastruktur sambil tetap menjaga kredibilitas sifat USDai sebagai aset “mirip kas”, tanpa mendorong terlalu banyak risiko yang berkorelasi ke dalam proses off-chain yang tidak transparan.

Pendekatan yang dinyatakan protokol—Treasury sebagai lapisan dasar melalui ekstensi bertenaga M0 untuk likuiditas yang dapat diskalakan, ditambah alokasi yang meningkat secara bertahap ke pinjaman yang dijamin peralatan seiring pematangan originasi—secara prinsip dapat berfungsi, namun akan dinilai berdasarkan kualitas pengungkapan, pengalaman kerugian saat siklus turun, ketangguhan operasional layanan dan penegakan, serta sejauh mana “kemampuan tebus instan” dapat dipertahankan dalam kondisi pasar sekunder yang tertekan.

Kredibilitas lapisan oracle dan akuntansinya (misalnya feed Chainlink untuk suku bunga dan harga pasar) merupakan prasyarat yang diperlukan namun tidak cukup; kendala yang mengikat pada akhirnya adalah likuiditas dan tingkat recoverability dari buku kredit yang mendasarinya. Artikulasi proyek sendiri tentang integrasi M0 terdapat dalam “USD.AI is Powered by M^0”, dengan model ekstensi M0 dijelaskan dalam dokumentasi M0.