Staking terdengar sederhana: kunci kripto Anda, earn yield, lalu tunggu. Namun frasa "mengunci" adalah bagian yang membuat kebanyakan orang ragu. Staking tradisional di jaringan proof-of-stake berarti token Anda dibekukan.
Anda tidak dapat menjual, menjaminkan, atau menggunakannya selagi token tersebut berada di antrean validator untuk mendapatkan imbalan. Liquid staking mengubah persamaan itu sepenuhnya.
Ini memungkinkan Anda mendapatkan yield dari aset yang di‑stake sambil tetap bisa melakukan berbagai hal dengan aset tersebut. Memahami bagaimana mekanisme ini bekerja, dan di mana saja bisa gagal, kini menjadi keterampilan dasar bagi siapa pun yang berpartisipasi dalam keuangan terdesentralisasi.
TL;DR
- Liquid staking menerbitkan token tanda terima yang mewakili posisi staking Anda, yang dapat digunakan di DeFi sementara setoran asli tetap menghasilkan imbalan.
- Lido Finance, Rocket Pool, dan Stride adalah tiga platform terbesar berdasarkan total value locked, masing‑masing mencakup jaringan Ethereum (ETH), Solana (SOL), dan Cosmos (ATOM).
- Yield‑nya nyata, tetapi membawa risiko kontrak pintar, paparan slashing validator, dan patokan harga di pasar sekunder yang dapat pecah saat stres.
Apa Sebenarnya yang Dilakukan Liquid Staking
Untuk memahami liquid staking Anda perlu lebih dulu memahami apa yang dituntut oleh staking biasa. Di jaringan proof‑of‑stake Ethereum, menjalankan validator solo membutuhkan 32 ETH dan pemeliharaan teknis yang signifikan. Mendelegasikan ke staking pool lebih sederhana, tetapi penarikan tetap melibatkan waktu antrean yang bisa berlangsung berhari‑hari atau berminggu‑minggu. Modal Anda membeku, menghasilkan yield tetapi tidak menghasilkan apa pun yang lain.
Protokol liquid staking menyelesaikan ini dengan menerbitkan token turunan begitu Anda menyetor. Anda mengirim ETH ke Lido Finance, misalnya, dan protokol mencetak stETH kepada Anda dengan rasio 1:1. stETH itu mengakumulasi imbalan staking secara real time.
Yang krusial, token ini juga merupakan token standar ERC‑20. Anda dapat memperdagangkannya, meminjamkannya, meminjam dengan jaminan token tersebut, atau menggunakannya dalam strategi yield sementara setoran asli tetap di‑stake dan menghasilkan imbalan di jaringan dasarnya.
Liquid staking token (LST): Tanda terima yang dapat diperdagangkan, diterbitkan oleh protokol staking, yang mewakili klaim atas aset yang di‑stake beserta imbalan yang terakumulasi. Pemegangnya memperoleh yield secara pasif sambil tetap dapat menggunakan token tersebut di aplikasi DeFi lain.
Pemisahan antara "posisi staking" dan "token yang dapat diperdagangkan" adalah hal yang membuat ini kuat. Anda tidak membuka kunci stake asli. Anda menciptakan representasi terpisah yang fungible dari stake itu yang dapat beredar bebas.
Juga Baca: Osmosis Jumps 97% As $241M Volume Puts Cosmos IBC Back In Focus
Cara Kerja Mekanisme Yield dalam Praktik
Imbalan staking di jaringan proof‑of‑stake berasal dari dua sumber: hadiah blok yang dibayar oleh protokol dan, di jaringan seperti Ethereum, biaya prioritas dari pengurutan transaksi. Validator mengumpulkan imbalan ini secara kontinu. Protokol liquid staking mengumpulkan setoran dari ribuan pengguna, menjalankan validator atas nama mereka, dan mendistribusikan imbalan agregat kembali ke pemegang LST.
Ada dua model dominan distribusi imbalan. Token rebasing, seperti stETH, menambah saldo token pemegangnya dari waktu ke waktu. Jika Anda memegang 10 stETH hari ini, protokol secara bertahap mengkreditkan pecahan stETH ke alamat dompet Anda seiring imbalan terkumpul. Anda selalu memiliki persentase kira‑kira sama dari pool, hanya jumlah tokennya yang bertambah.
Token non‑rebasing, seperti rETH milik Rocket Pool, sebagai gantinya membiarkan nilai tukarnya terapresiasi. Anda tetap memegang jumlah rETH yang sama, tetapi setiap rETH dapat ditebus dengan lebih banyak ETH seiring imbalan menumpuk. Keduanya memberikan imbal hasil riil yang sama. Perbedaannya ada di pencatatan.
Persentase imbal hasil tahunan bervariasi menurut jaringan. Liquid staking Ethereum berada di kisaran 3 hingga 5 persen tergantung aktivitas jaringan. Liquid staking Solana melalui platform seperti Marinade Finance dan Jito biasanya berada di kisaran 6 hingga 8 persen. Rantai Cosmos, yang dapat diakses melalui Stride, sering memberikan yield 10 hingga 15 persen, mencerminkan tingkat inflasi asli yang lebih tinggi di jaringan tersebut.
Juga Baca: Sui Gains 4.3%, Outpaces Aptos In The 2026 Move Ecosystem Race
Protokol Utama dan Apa yang Membedakan Mereka
Lido Finance adalah protokol liquid staking terbesar berdasarkan total value locked, memegang lebih dari $20 miliar ETH yang di‑stake pada awal 2026 menurut data DeFiLlama.
Protokol ini menerbitkan stETH, yang memiliki likuiditas dalam di hampir semua bursa terdesentralisasi utama dan diterima sebagai jaminan di platform peminjaman termasuk Aave dan Compound. Kumpulan validator Lido merupakan grup terkurasi operator node profesional, yang memberikan keandalan tetapi memperkenalkan tingkat sentralisasi yang sering disorot para kritikus.
Rocket Pool menempati ruang desain yang berbeda. rETH‑nya didukung oleh jaringan validator permissionless. Siapa pun dapat menjalankan node Rocket Pool dengan menyetor 8 ETH bersama token RPL milik protokol sebagai jaminan. Ini membuat kumpulan validator jauh lebih terdesentralisasi dibandingkan Lido, tetapi juga berarti yield sedikit lebih rendah karena biaya tambahan. rETH mendapat dukungan kuat di komunitas native Ethereum yang memprioritaskan desentralisasi dibandingkan kenyamanan.
Untuk Solana, Jito menjadi salah satu opsi unggulan sebagian karena menangkap pendapatan MEV (pendapatan ekstra dari pengurutan transaksi) di atas imbalan staking dasar, lalu mendistribusikannya ke pemegang jitoSOL. Marinade Finance menawarkan mSOL dengan model pool yang serupa. Di sisi Cosmos, Stride menerbitkan versi liquid staking dari ATOM, OSMO, dan daftar token IBC lain yang terus bertambah, yang langsung mengalir ke strategi DeFi lintas‑rantai di Osmosis dan venue lainnya.
Setiap protokol utama membuat trade‑off berbeda: Lido memprioritaskan likuiditas dan integrasi, Rocket Pool memprioritaskan desentralisasi, dan Jito memprioritaskan maksimalisasi total yield dengan menangkap MEV.
Juga Baca: Bitcoin Holds Above $81,000 As Macro Attention Returns
Di Mana Sebenarnya Risiko Berada
Yield‑nya nyata, begitu juga risikonya. Memahaminya mencegah kejutan yang kerap menimpa partisipan baru.
Risiko kontrak pintar adalah yang paling langsung. Setoran Anda terkunci dalam kode. Jika kode itu memiliki kerentanan, penyerang dapat menguras pool sebelum manusia mana pun sempat campur tangan. Lido dan Rocket Pool telah menjalani beberapa audit, tetapi audit bukan jaminan. Pada Maret 2023, turunan liquid staking lain bernama Euler Finance mengalami eksploitasi senilai $197 juta, tidak terkait langsung dengan LST tetapi menggunakan kategori arsitektur pool yang sama.
Slashing validator terjadi ketika validator berperilaku buruk, baik karena double‑signing blok maupun downtime yang berkepanjangan. Protokol menghukum validator dengan menghancurkan sebagian stake‑nya. Dalam banyak desain liquid staking, kerugian ini dibagi secara proporsional di antara para deposan. Operator profesional meminimalkan kejadian slashing, tetapi hal ini tetap dapat terjadi.
Risiko depeg LST lebih halus. Di pasar sekunder, stETH diperdagangkan terhadap ETH berdasarkan penawaran dan permintaan. Selama krisis pasar Mei 2022, stETH sempat diperdagangkan dengan diskon 5 hingga 7 persen terhadap ETH di Curve Finance karena pemegang yang panik menjual lebih cepat daripada arbitrase dapat menutup selisih. Siapa pun yang membeli stETH pada harga setara dan menjual saat depeg menanggung kerugian riil meski stake dasarnya tetap utuh.
Konsentrasi likuiditas menciptakan kerapuhan sistemik. Jika satu LST mendominasi porsi terlalu besar dari stake validator di Ethereum, kegagalan tata kelola atau operasional protokol tersebut dapat memengaruhi jaringan yang lebih luas. Ethereum Foundation berulang kali menyoroti pangsa ETH yang di‑stake melalui Lido, yang kadang mendekati 30 persen, sebagai risiko yang perlu dipantau.
Juga Baca: Sui Rallies 37% As Nasdaq Firm Locks Up 2.7% Of Supply
Restaking, Lapisan Kompleksitas Berikutnya
Restaking adalah konsep yang dipelopori oleh EigenLayer di Ethereum. Ini memungkinkan pemegang stETH atau ETH yang di‑stake secara native untuk memperluas jaminan ekonomi validator mereka ke protokol lain, yang disebut Actively Validated Services, sebagai imbalan yield tambahan. ETH Anda dapat sekaligus mengamankan Ethereum dan, misalnya, lapisan data availability atau jaringan oracle terdesentralisasi.
Daya tariknya jelas. Modal yang sama memperoleh yield dari beberapa sumber sekaligus. Namun restaking menggandakan risiko yang telah dijelaskan di atas.
Sebuah peristiwa slashing pada Actively Validated Service dapat memotong stake yang sama yang menjadi dasar LST Anda.
Restaking memperkenalkan kegagalan terkoordinasi yang tidak ada dalam setup staking yang lebih sederhana. Protokol seperti Symbiotic dan Karak meluncurkan kerangka restaking yang bersaing di Ethereum dan rantai lain, masing‑masing dengan model keamanan dan profil risiko sendiri.
Token liquid restaking, yang sering disebut LRT, mengikuti logika token tanda terima yang sama. eETH milik EtherFi dan rsETH milik Kelp DAO adalah contohnya. Token ini merepresentasikan posisi yang di‑stake dan di‑restake dalam satu token. Yield‑nya lebih tinggi daripada stETH biasa, tetapi tumpukan kontrak pintarnya lebih dalam dan paparan slashing‑nya lebih luas. Bagi kebanyakan pengguna, liquid staking biasa sudah cukup kompleks.
Juga Baca: Tom Lee Calls Crypto Spring As Bitmine Stakes $11.1B In ETH
Siapa yang Sebenarnya Paling Diuntungkan dari Liquid Staking
Jawaban jujurnya adalah bahwa liquid staking paling berharga bagi orang yang memang sudah berencana memegang aset proof‑of‑stake dalam jangka panjang dan ingin melakukan lebih banyak hal dengannya sambil menunggu.
Jika Anda adalah pemegang ETH jangka panjang tanpa rencana untuk menjual dalam dua belas bulan, memegang stETH alih-alih ETH biasa memberi Anda imbal hasil 3 hingga 5 persen per tahun pada dasarnya tanpa perubahan perilaku.
Anda dapat menyetor stETH ke Aave sebagai jaminan, meminjam stablecoin terhadapnya, dan mengalokasikan stablecoin tersebut ke tempat lain, sementara ETH yang mendasarinya tetap mendapatkan hadiah staking. Itu adalah peningkatan efisiensi modal yang sebelumnya tidak tersedia sebelum liquid staking ada.
Jika Anda adalah trader aktif yang sering berpindah masuk dan keluar posisi, risiko peg dan mekanisme penebusan menambah friksi. Menjual stETH di pasar sekunder selama periode stres bisa lebih mahal daripada tidak melakukan staking sama sekali sejak awal.
Bagi pemegang kecil yang tidak dapat memenuhi ambang batas 32 ETH untuk menjadi validator solo, liquid staking melalui Rocket Pool atau Lido pada dasarnya adalah satu-satunya cara untuk mengakses hasil staking Ethereum. Kedua protokol menerima setoran ETH dalam jumlah fraksional, sehingga imbal hasil setara institusi dapat diakses pada skala berapa pun.
Pengguna DeFi tingkat lanjut yang membangun strategi yield berlapis perlu memahami faktor jaminan LST, mekanisme likuidasi, dan bagaimana platform pilihan mereka menangani slashing sebelum menerjunkan modal yang signifikan. Tingkat imbal hasil yang ditampilkan pada dasbor protokol tidak memasukkan biaya berbobot probabilitas dari risiko yang dijelaskan di atas.
Also Read: TAO Rises 4% in 24 Hours: Is Bittensor Becoming AI Crypto’s Next Major Trade?
Kesimpulan
Token liquid staking merupakan salah satu inovasi asli yang paling berguna dalam keuangan terdesentralisasi. Token ini menyelesaikan masalah nyata: jaringan proof-of-stake meminta Anda membekukan modal sebagai imbalan hasil, dan liquid staking mengembalikan modal tersebut ke bentuk fungsional tanpa membatalkan komitmen dasarnya. Token tanda terima yang Anda terima bukanlah tipuan. Token ini didukung satu banding satu oleh aset yang di-stake dan mengakumulasi imbal hasil nyata ketika validator melakukan pekerjaan nyata.
Risikonya sebanding dengan kompleksitas yang Anda tambahkan. Memegang stETH sebagai pengganti ETH yang sederhana relatif berisiko rendah bagi pemegang jangka panjang yang memahami dinamika peg. Melapiskan stETH ke dalam protokol restaking yang mendanai lima Actively Validated Services sambil meminjam terhadapnya di platform peminjaman adalah profil risiko yang sama sekali berbeda, dan harus diperlakukan demikian.
Lanskapnya akan terus berkembang. Lebih banyak chain menambahkan infrastruktur liquid staking native. Restaking meluas ke jaringan di luar Ethereum. Kerangka regulasi di Amerika Serikat masih dibentuk seputar apakah LST merupakan sekuritas. Siapa pun yang membangun posisi serius dalam aset proof-of-stake harus memperlakukan literasi liquid staking sebagai prasyarat, bukan renungan belakangan.
Read Next: Circle Misses Revenue Estimates Despite Massive $77B USDC Supply