Yellow Network sedang bersiap meluncurkan platform perdagangan aset digital hibrida yang dibangun di atas infrastruktur mesh network Layer-3 miliknya, memposisikan diri sebagai alternatif bursa tersentralisasi yang secara kolektif telah kehilangan miliaran dana pengguna karena kebangkrutan dan salah kelola.
platform uses menggunakan teknologi state channel untuk memproses perdagangan off-chain sambil mempertahankan kustodi aset di tangan pengguna, menjawab apa yang diidentifikasi perusahaan sebagai risiko pihak lawan fundamental yang menyebabkan kegagalan di Mt. Gox, FTX, dan venue tersentralisasi lainnya.
Sebagian besar trader secara historis memilih bursa tersentralisasi meskipun ada alternatif terdesentralisasi, terutama karena DEX generasi awal membuat perdagangan aktif menjadi tidak praktis.
Kegagalan Bursa Tersentralisasi dan Pergeseran Industri
Industri kripto telah berulang kali mengalami kerugian katastrofik yang terkait dengan pengaturan kustodi tersentralisasi.
Keruntuhan Mt. Gox tahun 2014 mengakibatkan hilangnya lebih dari 850.000 Bitcoin (BTC), membuat pengguna yang terdampak menunggu hampir satu dekade untuk penggantian sebagian. Robinhood membatasi perdagangan dan penarikan selama volatilitas pasar 2021.
Rangkaian kegagalan tahun 2022 yang dimulai dari Terra/Luna (LUNC) merambat ke Celsius, Voyager, dan berkontribusi pada penurunan nilai token asli Solana (SOL) sebelum berpuncak pada keruntuhan FTX, yang juga menjatuhkan BlockFi.
Miliaran dana nasabah hilang ketika dana disalahgunakan untuk perdagangan leverage dan investasi berisiko tinggi.
Data dari The Block menunjukkan para trader semakin beralih ke alternatif on-chain setelah kegagalan-kegagalan ini. Pergeseran tersebut mencerminkan kekhawatiran yang meningkat tentang mempercayakan aset kepada pihak ketiga yang beroperasi di area abu-abu regulasi.
Lima Faktor Risiko bagi Trader
Trader mengevaluasi platform berdasarkan lima prioritas struktural: keamanan pihak lawan, kecepatan eksekusi, keandalan konektivitas, efisiensi modal, dan keadilan informasi.
Risiko pihak lawan tetap menjadi pusat kesulitan industri yang berkelanjutan.
Pengguna ritel sering memperlakukan bursa seperti bank yang teregulasi, dengan asumsi bahwa dana simpanan dipisahkan dan dilindungi.
When exchanges fail, retail customers typically learn last and receive repayment last.
Trader institusional melakukan uji tuntas yang ekstensif tetapi mendapati bahwa audit saja tidak cukup terhadap kurangnya transparansi operasi bursa tersentralisasi. Kedua kelompok secara historis menerima risiko kustodi demi kenyamanan dan likuiditas.
Di luar kekhawatiran pihak lawan, trader profesional mempertimbangkan latensi eksekusi, menanyakan apakah perdagangan dapat terselesaikan cukup cepat untuk strategi mereka, dan konektivitas, artinya apakah mereka dapat mempertahankan akses platform yang andal selama periode volatilitas.
Efisiensi modal mengukur seberapa efektif dana dapat digunakan, sementara akses informasi membahas apakah semua peserta beroperasi di landasan yang setara tanpa keuntungan tersembunyi. Yellow mengklaim menjawab kelima prioritas tersebut melalui eksekusi berlatensi rendah, konektivitas andal, penerapan modal yang efisien, dan ketahanan perdagangan, dengan argumen bahwa melayani trader profesional akan memperbaiki kondisi bagi peserta ritel juga.
Evolusi Bursa Terdesentralisasi
Bursa terdesentralisasi generasi awal menuntut trader mengorbankan kecepatan dan efisiensi modal demi swakustodi.
Hyperliquid dan dYdX v4 telah menjawab kritik soal kecepatan dengan beroperasi sebagai chain khusus aplikasi yang menghadirkan kecepatan trading dengan swakustodi. Namun, fragmentasi likuiditas lintas chain masih berlanjut, bersama dengan friksi saat menjembatani aset antar jaringan.
Yellow Network bertujuan mengatasi fragmentasi melalui arsitektur mesh network miliknya.
Sistem ini menyatukan likuiditas lintas blockchain Layer-1 dan Layer-2 tanpa mengharuskan pengguna menjembatani aset secara langsung antar chain.
Arsitektur Teknis
Protokol Nitrolite milik platform ini memindahkan aktivitas perdagangan off-chain menggunakan state channel, menargetkan masalah yang dikenal dalam perdagangan institusional sebagai jitter.
Variasi latensi menimbulkan ancaman signifikan bagi strategi perdagangan algoritmik.
Keterlambatan konsisten 50 milidetik dapat dimasukkan ke dalam model statistik, tetapi lonjakan acak hingga 500 milidetik selama kemacetan blockchain bisa berakibat fatal bagi strategi yang sama.
State channel execution creates a deterministic environment where trade completion occurs instantly, unaffected by Layer-1 network conditions.
Bursa terdesentralisasi standar sering kesulitan selama periode volatilitas tinggi. Arsitektur Yellow dirancang untuk menangani jutaan transaksi sambil mempertahankan routing dan abstraksi identitas yang diperlukan untuk menopang volume tersebut tanpa titik kegagalan terpusat.
Struktur biaya platform berbeda dari aplikasi DeFi pada umumnya di mana pengguna membayar gas untuk setiap kuotasi harga.
Yellow hanya menarik biaya untuk penyelesaian akhir, mengurangi biaya overhead bagi market maker dan memungkinkan spread yang lebih ketat.
Untuk strategi perdagangan ber-volume tinggi, platform ini memisahkan fungsi eksekusi dari fungsi kontrol.
Manajer risiko independen beroperasi di message bus, memantau posisi secara real time dengan kemampuan menghentikan algoritma bermasalah tanpa mengganggu jalur eksekusi.
Sistem ini juga menerapkan logika rekonsiliasi real time, fitur standar dalam perdagangan frekuensi tinggi tradisional yang masih jarang hadir di keuangan terdesentralisasi.
Feed data paralel ini menciptakan catatan pembukuan ganda untuk setiap perdagangan, yang langsung diverifikasi oleh trade reconciler.
Pendekatan ini memastikan saldo yang ditampilkan cocok dengan kepemilikan aktual hingga level milidetik.
Pertimbangan Infrastruktur
Di luar kebangkrutan bursa, Yellow menangani biaya operasional yang memengaruhi profitabilitas.
Trader frekuensi tinggi tradisional membayar biaya besar untuk kolokasi di pusat data seperti fasilitas Nasdaq di Carteret demi mengurangi latensi.
Arsitektur peer-to-peer Yellow menghilangkan kedekatan fisik sebagai keunggulan perdagangan.
Desain terdesentralisasi menghindari skenario titik kegagalan tunggal yang umum terjadi ketika bursa tersentralisasi mengalami gangguan cloud selama periode volatilitas. Eksekusi peer-to-peer juga menghilangkan pengaturan payment-for-order-flow yang menciptakan potensi konflik kepentingan.
Mengatasi Risiko Infrastruktur Tersembunyi
Di luar risiko utama berupa kebangkrutan bursa, terdapat sejumlah faktor yang lebih halus yang mengikis profitabilitas perdagangan dari waktu ke waktu.
Biaya kolokasi merupakan hambatan signifikan dalam keuangan tradisional, di mana perusahaan membayar jutaan untuk ruang rak di fasilitas seperti pusat data Nasdaq Carteret demi memangkas milidetik dari waktu eksekusi.
Yellow's peer-to-peer architecture eliminates physical proximity as a competitive advantage, opening low-latency access to traders without data center contracts.
Waktu operasi (uptime) menjadi kekhawatiran lain.
Bursa tersentralisasi yang beroperasi di infrastruktur cloud telah mengalami gangguan selama periode aktivitas puncak atau volatilitas pasar, tepat ketika akses andal paling dibutuhkan.
Desain terdesentralisasi mendistribusikan beban ke seluruh jaringan, menghindari kelebihan beban pada satu titik.
Pengaturan payment-for-order-flow, yang umum di broker tradisional, menciptakan konflik kepentingan antara platform dan penggunanya. Eksekusi peer-to-peer sepenuhnya menghilangkan dinamika ini.
Friksi onboarding secara tradisional memperlambat adopsi pengguna terhadap platform perdagangan. Yellow beroperasi sebagai aplikasi Web3-native, memungkinkan pengguna menghubungkan wallet yang sudah ada dan mulai berdagang tanpa proses registrasi yang panjang.
Struktur Platform dan Pengembangan Ke Depan
Platform perdagangan ini terhubung ke ekosistem Yellow Network yang lebih luas melalui token YELLOW.
Yellow pada awalnya beroperasi sebagai broker utama untuk membangun likuiditas dan volume perdagangan.
Seiring perkembangan jaringan, SDK NeoDAX akan memungkinkan pengguna membuat broker mereka sendiri di atas infrastruktur tersebut.
Platform ini membalik model bursa tradisional di mana venue memegang private key dan mengumpulkan biaya. Pengguna mempertahankan kustodi aset mereka dan dapat menyediakan likuiditas untuk memperoleh biaya sendiri.