Analis Bernstein Gautam Chhugani pada hari Selasa mengatakan bahwa Bitcoin (BTC) kemungkinan sudah menemukan titik terendahnya dan akan bergerak lebih tinggi, sambil menegaskan kembali target harga akhir tahun di $150.000 ketika aset ini diperdagangkan di dekat $71.000 – sekitar 44% di bawah rekor tertinggi sepanjang masa Oktober 2025 di $126.210.
Dalam catatan yang sama, Bernstein mempertahankan peringkat Outperform dan target harga $450 untuk Strategy (NASDAQ: MSTR), pemegang Bitcoin korporat terbesar, yang mengimplikasikan potensi kenaikan 226% dari harga penutupan Senin di $138,20.
Catatan tersebut membantah kekhawatiran luas bahwa penurunan 50% akan memaksa Strategy melikuidasi Bitcoin. Yang terjadi justru sebaliknya: Strategy telah menambah sekitar 89.600 Bitcoin sejak awal tahun sepanjang fase penurunan ini, dan sedang mengarah pada akuisisi kuartalan terbesar kedua sejak mulai mengakumulasi Bitcoin pada 2020.
STRC: Saham Preferen yang Mengubah Perhitungan
Inti tesis Bernstein adalah instrumen ekuitas preferen Strategy, STRC. Dalam catatan itu disebutkan Strategy telah menghimpun dana $2,1 miliar dari STRC sejak awal tahun, termasuk $1,2 miliar hanya dalam satu minggu yang berakhir 15 Maret. Sekitar $2,2 miliar dari modal tersebut digunakan untuk mengakuisisi kurang lebih 29.400 Bitcoin.
STRC membayar dividen tahunan 11,5% dan memiliki struktur permanen yang, menurut penilaian Bernstein, memungkinkan Strategy mengakumulasi Bitcoin tanpa mengencerkan pemegang saham biasa. Volume perdagangan instrumen ini naik 65% dalam tiga bulan terakhir.
Instrumen preferen kini mencakup $10 miliar dari total $18 miliar utang dan ekuitas preferen Strategy.
Neraca Strategy memegang $56 miliar dalam bentuk Bitcoin dan kas berbanding $18 miliar liabilitas. Cadangan kas saja cukup untuk menutup kewajiban dividen dan bunga tahunan selama kurang lebih 25 bulan.
Baca juga: Polymarket Bans Insider Trading
Arus ETF dan Konflik Iran
Bernstein menyebut dua katalis untuk pandangan bahwa harga sudah menyentuh dasar. ETF Bitcoin telah membalik arus keluar sejak awal tahun, dengan arus masuk $2,2 miliar dalam empat minggu, sehingga arus keluar bersih tinggal $364 juta terhadap basis aset $90 miliar.
ETF kini memegang 6,1% dari total pasokan Bitcoin.
Terpisah, Bernstein mencatat bahwa kinerja Bitcoin mengungguli emas sebesar 25% sejak dimulainya konflik AS–Israel–Iran yang dimulai 28 Februari. Perusahaan itu menyoroti portabilitas lintas batas dan ketahanan sensor Bitcoin sebagai faktor relevan pada periode gejolak geopolitik.
Saham Strategy diperdagangkan di dekat $138 pada hari Selasa, turun sekitar 58% dalam enam bulan terakhir.
Baca juga: Hyperliquid Hits 44% Of All Perp DEX Volume