Pasar global mengalami salah satu pekan paling kacau dalam ingatan baru-baru ini, berayun dengan ganas antara penjualan yang didorong panik dan reli euforia singkat.

Tarif paling tajam dalam satu abad dari AS menimbulkan kekhawatiran luas tentang resesi global yang akan datang. Dan meskipun jeda 90 hari Trump pada beberapa tarif menawarkan sedikit kelegaan, kerusakan ekonomi yang lebih dalam mungkin sudah terjadi.

Pasar berayun dari penurunan multi-triliun dolar ke kenaikan satu hari terbesar dalam sejarah, dengan Nasdaq memimpin comeback yang spektakuler. Komoditas, mata uang, dan ekonomi perbatasan menanggung sebagian besar volatilitas. Di tengah ini, investor bergegas mengevaluasi kembali risiko karena ketakutan akan keretakan struktural jangka panjang dalam sistem ekonomi global meningkat.

Rekap Saham

Nasdaq Composite melonjak 12,16% pada hari Rabu untuk ditutup pada 17,124.97 — lonjakan satu hari terbesar sejak Januari 2001 dan yang terbaik kedua dalam catatan.
S&P 500 mengikuti dengan lonjakan 9,52%, dan Dow naik hampir 8%, menandai reli terkuat sejak krisis keuangan 2008.
Namun, lonjakan ini datang setelah kemerosotan yang brutal. Dalam 10 hari setelah pengumuman tarif awal Trump, lebih dari $5 triliun terhapus dari saham global, melampaui kerugian era pandemik.
Nikkei 225 Jepang melonjak 9,13% pada hari Kamis, memimpin pemulihan Asia, sementara Kospi Korea Selatan dan ASX 200 Australia meningkat masing-masing 6,6% dan 4,5%.

Pemeriksaan Komoditas

Indeks S&P GSCI turun lebih dari 8% sejak 2 April, dengan energi turun 12%, logam 9%, dan komoditas lunak lebih dari 5%.

Harga minyak terendah sejak 2021.png

Harga minyak mencapai titik terendah sejak 2021, dengan Brent di $64,78 dan WTI di $61,77. Kenaikan produksi OPEC+ menambah tekanan penurunan.
Tembaga, yang sering dianggap sebagai indikator kesehatan ekonomi, turun lebih dari 16% sejak 2 April, menurut FactSet. Goldman Sachs merevisi proyeksi menjadi serendah $5,900 per ton dalam skenario resesi.
Emas, biasanya lindung nilai aman, turun 0,4% menjadi $3,025 karena investor melakukan likuidasi untuk menutupi kerugian, sementara perak kembali naik 2,2% setelah penurunan tajam selama dua hari (Minyak turun ke titik terendah empat tahun, logam jatuh karena ketakutan resesi).

Snapshot Mata Uang & Forex

Dolar Australia turun 4,5% dalam dua hari — penurunan terbesarnya sejak 2020 — sering digunakan sebagai proxy untuk yuan China.

Dong terkena pukulan.png

Dong Vietnam jatuh ke titik terendah setelah menghadapi tarif AS 46%. Meskipun membuat ekspor lebih murah, devaluasi tidak cukup untuk mengimbangi tekanan perdagangan.
Dolar AS kehilangan posisi terhadap franc Swiss, menandakan pelarian menuju keamanan di pasar mata uang global.

Hasil Obligasi & Suku Bunga

Bagan treasury AS 10 tahun.png

Hasil Treasury AS 10 tahun melonjak 20 basis poin dalam beberapa jam setelah eskalasi tarif, yang memicu penjualan terberat di pasar obligasi selama beberapa dekade.
Para pedagang sekarang memperkirakan adanya pemotongan suku bunga Fed sebanyak 122 basis poin untuk 2025, lompatan tajam dari 74 basis poin hanya seminggu sebelumnya.
Obligasi pasar perbatasan — termasuk Pakistan dan Sri Lanka — melihat penurunan harga di bawah tingkat tertekan di tengah ketakutan akan layanan utang dan kekurangan pembiayaan global.

Crypto & Aset Alternatif

Bitcoin melonjak kembali ke $85.000 setelah jatuh ke rendah $70.000-an dari rekor tertinggi sepanjang masa $110.000 pada Januari.
Binance bertemu dengan pejabat AS untuk mengurangi pengawasan dan membahas pencatatan koin terkait Trump berbasis dolar AS.
DOJ menutup unit penegakan kripto-nya, beralih fokus ke pendanaan terorisme — menandakan penarikan regulasi yang luas.

Acara Global & Tren Makro

Argentina menandatangani kesepakatan IMF $20M, menghapus kontrol mata uang, dan membiarkan peso mengambang — berpotensi memicu devaluasi hingga 30%.
Ekonomi perbatasan seperti Angola dan Sri Lanka mengalami kerugian obligasi negara, mengungkap kerentanan di negara-negara lemah yang terkena dampak penurunan ekspor komoditas.
Reli sektor fintech memudar setelah kegembiraan awal atas jeda tarif Trump. Saham Affirm dan PayPal turun pada Kamis, analis memperingatkan margin yang lebih ketat dan eksposur terhadap kenaikan biaya perangkat keras dan kredit.

Pemikiran Penutup: Tenang Sebelum Badai Lain?

Pasar minggu ini menjadi studi kasus dalam kontras ekstrem — penjualan yang didorong panik diikuti oleh reli penghiburan, tetapi dihadapkan lagi dengan keraguan. Rebound Nasdaq spektakuler, tetapi lebih didasar oleh sentimen dan kelegaan daripada stabilitas struktural. Faktanya bahwa pasar obligasi — yang secara tradisional merupakan mercusuar ketenangan — menunjukkan ayunan yang belum pernah terjadi sebelumnya, adalah tanda ketidakpastian sistemik.

Kinerja buruk sektor fintech menyoroti bahwa bahkan setelah kenaikan headline, kehati-hatian investor tetap ada, terutama di mana perilaku konsumen dan eksposur kredit saling berkaitan. Sementara itu, komoditas dan mata uang pasar berkembang memberikan peringatan merah tentang kesehatan permintaan global.

Dengan China dan AS sekarang secara efektif terlibat dalam perang tarif, pesan yang lebih luas jelas: kita memasuki era di mana volatilitas keuangan mungkin tidak lagi bersifat siklis — bisa jadi struktural. Minggu depan akan menjadi kunci dalam menentukan apakah optimisme yang dipicu oleh jeda sementara dapat diterjemahkan menjadi ketenangan yang berkelanjutan — atau jika ini hanya nafas sebelum kejatuhan berikutnya.