Wrapped BNB

Wrapped BNB: il ponte tecnico che abilita la DeFi sulla chain nativa di Binance

Wrapped BNB (WBNB) è la versione conforme allo standard BEP-20 di Binance Coin (BNB), che converte il token nativo usato come gas sulla BNB Smart Chain in un formato compatibile con i protocolli di finanza decentralizzata. Con una capitalizzazione di mercato che oscilla intorno a 1,4 miliardi di dollari e oltre 4,3 milioni di indirizzi detentori, WBNB funziona come infrastruttura essenziale per il terzo ecosistema blockchain per valore totale bloccato (TVL).

Il token viene scambiato alla pari con BNB, mantenendo un rapporto di cambio 1:1 tramite un semplice meccanismo di smart contract. L’offerta circolante di WBNB di circa 1,58 milioni di token rappresenta solo una frazione dell’offerta totale di BNB, riflettendo il suo ruolo di utilità specifica piuttosto che una funzione puramente speculativa.

WBNB è importante perché il BNB nativo, pur essendo il token gas della BNB Smart Chain, non rispetta lo standard BEP-20 richiesto dalla maggior parte dei protocolli DeFi. Questo crea una barriera tecnica fondamentale che WBNB è stato progettato per eliminare.

Come un utility token dell’exchange Binance è diventato la “plumbing” della DeFi

BNB è stato lanciato nel luglio 2017 come token ERC-20 su Ethereum, offrendo inizialmente sconti sulle commissioni di trading sull’exchange centralizzato di Binance. Il token è migrato su Binance Chain nell’aprile 2019, e la BNB Smart Chain è stata lanciata a settembre 2020 come blockchain parallela con supporto per gli smart contract.

WBNB è emerso insieme al lancio della mainnet di BSC, con il suo smart contract distribuito il 3 settembre 2020.

Changpeng Zhao, fondatore di Binance, ha supervisionato sia lo sviluppo della chain sia l’introduzione di WBNB come parte dell’espansione di Binance nelle infrastrutture di finanza decentralizzata.

La filosofia di design è stata presa direttamente da Wrapped Ether (WETH) su Ethereum. Sia Ethereum sia BNB Smart Chain affrontano la stessa sfida architetturale: i loro token gas nativi sono nati prima dei rispettivi standard di token (ERC-20 e BEP-20), creando incompatibilità con gli smart contract che si aspettano interfacce standardizzate.

WBNB è arrivato durante la DeFi summer del 2020, quando lo yield farming e gli automated market maker stavano attraendo capitali significativi. PancakeSwap è stato lanciato poche settimane dopo l’entrata in funzione di BSC, e WBNB è diventato subito centrale per la fornitura di liquidità sulla chain.

Dentro il meccanismo di wrapping

Lo smart contract di WBNB funziona con una complessità minima. Gli utenti inviano BNB nativi al contratto, che conia un importo equivalente di WBNB sul loro indirizzo. Il processo inverso brucia WBNB e rilascia il BNB sottostante.

La BNB Smart Chain utilizza il consenso Proof of Staked Authority (PoSA), un meccanismo che combina elementi del delegated proof of stake con il proof of authority. Attualmente la rete opera con 55 validatori, anche se solo 21 producono blocchi attivamente in ogni momento.

I tempi di blocco sono diminuiti in modo significativo entro il 2025. L’hard fork Fermi del gennaio 2026 ha ridotto gli intervalli tra i blocchi a 0,45 secondi, con finalità raggiunta in circa 1,125 secondi. Le commissioni gas sono scese di circa 20 volte, da 1 gwei a 0,05 gwei, grazie a varie ottimizzazioni di rete.

Il contratto WBNB in sé non dispone di funzioni amministrative né di meccanismi di upgrade. Una volta distribuito, non può essere modificato, il che elimina i rischi di centralizzazione a livello di smart contract presenti in implementazioni più complesse di wrapped token come Wrapped Bitcoin (WBTC), che fa affidamento su custodi.

Meccaniche dell’offerta ed economia del token

WBNB non ha un’offerta massima fissa. L’offerta circolante si espande e si contrae in base alla domanda degli utenti per i token wrapped. Quando più utenti wrappano BNB per partecipare alla DeFi, l’offerta aumenta; quando gli utenti effettuano l’unwrapping per riscattare il BNB nativo, l’offerta diminuisce.

Il token BNB sottostante funziona con una forte dinamica deflazionistica. BNB utilizza burn automatici trimestrali calibrati in base al prezzo e alla produzione di blocchi, oltre al burning in tempo reale delle commissioni gas tramite BEP-95. Il 34º burn trimestrale, nel gennaio 2026, ha rimosso circa 1,37 milioni di BNB per un valore di 1,28 miliardi di dollari, riducendo l’offerta totale a circa 136,4 milioni di token.

L’obiettivo per l’offerta di BNB è di 100 milioni di token, in calo rispetto ai 200 milioni iniziali. Una volta raggiunto questo target, i burn automatici trimestrali cesseranno, anche se il burning in tempo reale delle commissioni continuerà. Questa pressione deflazionistica incide indirettamente su WBNB: poiché WBNB rappresenta BNB sottostante, qualsiasi riduzione dell’offerta di BNB aumenta la scarsità relativa dell’asset rappresentato da WBNB.

Nessuna entità controlla la distribuzione o l’allocazione di WBNB. A differenza dei token di progetto con allocazioni di team o vesting per investitori, WBNB esiste puramente come utility tecnica. Tuttavia, la concentrazione nel token BNB sottostante rimane significativa, con Binance e i primi investitori che detengono posizioni consistenti.

Dove viene effettivamente utilizzato WBNB

PancakeSwap domina l’attività di trading di WBNB. Il DEX ha registrato oltre 2,3 miliardi di dollari di TVL nel terzo trimestre 2025, con la coppia WBNB/USDT tra le più attive. Nello stesso periodo, il volume giornaliero sui DEX della BNB Smart Chain si è attestato in media a 2,4 miliardi di dollari.

WBNB funge da principale asset di quotazione per la maggior parte delle coppie di token sui DEX basati su BSC. Quando gli utenti scambiano token meno noti, in genere effettuano lo swap attraverso coppie con WBNB piuttosto che tramite rotte dirette. Questa funzione di routing crea una domanda costante, indipendentemente dalla popolarità dei singoli progetti.

I protocolli di lending accettano WBNB come collaterale. Piattaforme come Venus consentono agli utenti di depositare WBNB e prendere in prestito stablecoin contro di esso, creando un’esposizione con leva ai movimenti di prezzo di BNB senza vendere la posizione sottostante.

I marketplace NFT sulla BNB Smart Chain regolano le transazioni in WBNB anziché in BNB nativo. Il marketplace NFT di PancakeSwap applica commissioni del 2% sulle vendite, tutte denominate in WBNB.

L’utilizzo istituzionale rimane contenuto. Sebbene BlackRock e Franklin Templeton abbiano distribuito prodotti tokenizzati sulla BNB Smart Chain, questi in genere utilizzano stablecoin piuttosto che WBNB come asset di regolamento.

Quadro normativo e vulnerabilità strutturali

Il percorso regolatorio di Binance è cambiato in modo sostanziale.

La SEC ha archiviato la sua causa contro Binance nel maggio 2025, ponendo fine alle accuse di operare come exchange di titoli non registrato. Ciò ha fatto seguito all’accordo da 4,3 miliardi di dollari con le autorità statunitensi nel novembre 2023, che ha risolto i procedimenti del Dipartimento di Giustizia e della CFTC relativi a violazioni in materia di antiriciclaggio.

Changpeng Zhao si è dichiarato colpevole per accuse legate a carenze di compliance e si è dimesso da CEO, pur mantenendo la sua partecipazione finanziaria in Binance. La nube regolatoria che un tempo minacciava l’intero ecosistema Binance si è in gran parte dissipata sotto l’attuale amministrazione statunitense, più permissiva nei confronti delle criptovalute.

WBNB eredita tutti i rischi associati all’architettura della BNB Smart Chain. Il set di 55 validatori — con solo 21 che producono effettivamente blocchi — rappresenta una centralizzazione significativa rispetto alle migliaia di validatori di Ethereum. I critici sostengono che questa struttura assomigli più a una chain consortile che a una rete realmente decentralizzata.

Il contratto WBNB in sé presenta un rischio tecnico minimo grazie alla sua semplicità. Tuttavia, i protocolli DeFi che accettano WBNB come collaterale introducono livelli aggiuntivi di rischio di smart contract. Exploit a livello di protocollo potrebbero colpire i detentori di WBNB che hanno depositato in contratti compromessi.

L’influenza di Binance sulla BNB Smart Chain rimane sostanziale. L’exchange finanzia lo sviluppo dell’ecosistema, opera validatori e detiene importanti quantità di token. Questo crea dipendenze che alcuni osservatori considerano incompatibili con i principi di decentralizzazione.

Cosa determina la continua rilevanza di WBNB

L’utilità di WBNB dipende interamente dalla posizione della BNB Smart Chain nel più ampio ecosistema blockchain. La chain ha processato un record di 31 milioni di transazioni giornaliere nell’ottobre 2025 e ha mantenuto zero downtime per tutto l’anno. Il TVL è cresciuto del 40,5%, raggiungendo circa 7,8 miliardi di dollari nel terzo trimestre 2025.

La roadmap 2026 punta a 20.000 transazioni al secondo con finalità inferiore al secondo.

Una architettura di chain di nuova generazione mira a conferme inferiori a 150 millisecondi, avvicinandosi alle prestazioni di un exchange centralizzato. opBNB, la soluzione di scalabilità Layer 2, continua a espandersi per gestire applicazioni consumer, con l’upgrade Fourier che riduce i tempi di blocco a 250 millisecondi.

VanEck e Grayscale hanno presentato domanda per ETF spot su BNB negli Stati Uniti. Un’eventuale approvazione creerebbe veicoli di investimento regolamentati che offrono esposizione a BNB ai partecipanti della finanza tradizionale, potenzialmente aumentando la domanda per l’asset sottostante rappresentato da WBNB.

La concorrenza da parte di altre chain compatibili con EVM rimane elevata. Ethereum (ETH) mantiene il TVL dominante, mentre Solana (SOL) ha catturato una parte significativa dell’attività di trading. Il percorso futuro della BNB Smart Chain dipende da velocità di esecuzione, vantaggi sui costi e dalla capacità di Binance di distribuire e integrare l’ecosistema presso la propria base utenti globale. capacità piuttosto che differenziazione tecnica.

WBNB rimarrà un’infrastruttura necessaria finché la BNB Smart Chain manterrà un’attività DeFi. Il token non genera valore in modo indipendente: esiste esclusivamente per rendere BNB compatibile con gli smart contract. La sua posizione di mercato riflette la domanda sottostante di esposizione a BNB all’interno dei protocolli decentralizzati, più che qualsiasi proprietà intrinseca del token wrappato in sé.