Una disputa pubblica è esplosa tra il fondatore di Hyperliquid Jeff Yan e Binance sulla trasparenza delle liquidazioni a seguito del crollo del mercato delle criptovalute della scorsa settimana. Yan ha affermato che alcuni exchange centralizzati hanno riportato erroneamente le liquidazioni degli utenti in modo drammatico durante la volatilità, mentre l'ex CEO di Binance ha difeso la gestione della crisi da parte della sua piattaforma che ha cancellato oltre $19 miliardi in posizioni con leva finanziaria.
Cosa Sapere:
- Il fondatore di Hyperliquid ha accusato gli exchange centralizzati di sottostimare le liquidazioni di un fattore di 100 volte durante gli eventi di alta volatilità, citando le limitazioni del flusso di dati di Binance che mostrano solo una liquidazione anche quando migliaia si verificano simultaneamente.
- Lo scontro è seguito al crollo del mercato di venerdì che ha spinto Bitcoin da $122.000 a $102.000, con Hyperliquid che ha elaborato volumi di trading tra $50-70 miliardi senza interruzione mentre Binance ha riscontrato problemi tecnici.
- Yan e il fondatore di Binance Changpeng Zhao condividono una storia professionale che risale al 2018, quando Yan ha partecipato al programma di incubazione di Binance Labs per sviluppare un mercato di predizioni decentralizzato.
La Disputa sulla Trasparenza
Yan ha scritto su X che Hyperliquid ha mantenuto il 100% di uptime con zero debito netto mentre i prezzi di HYPE sono crollati verso i $20 la scorsa settimana. La piattaforma opera su una blockchain in cui ordini, transazioni e liquidazioni avvengono on-chain, permettendo a chiunque di verificare le transazioni senza permesso.
Ma Yan ha identificato quella che ha definito una "tendenza preoccupante" tra gli exchange centralizzati. Ha detto che queste piattaforme documentano pubblicamente molte meno liquidazioni rispetto a quelle che si verificano realmente.
Utilizzando Binance come esempio, Yan ha spiegato che il flusso di dati dell'exchange riporta solo un ordine di liquidazione anche quando migliaia accadono contemporaneamente. Questa limitazione tecnica può mascherare la reale portata delle liquidazioni durante i crolli di mercato, ha scritto.
Secondo l'analisi di Yan, il fattore di sottostima potrebbe raggiungere 100 volte durante l'estrema volatilità.
La sua critica ha mirato all'opacità dei sistemi centralizzati rispetto alle piattaforme basate su blockchain dove tutta l'attività rimane visibile.
Changpeng Zhao, noto come CZ, ha risposto senza affrontare direttamente la questione dei dati sulle liquidazioni. Invece, ha sottolineato l'impegno finanziario di Binance durante la crisi. "Mentre altri cercavano di ignorare, nascondere, spostare il biasimo, o attaccare i concorrenti, i principali attori dell'ecosistema BNBChain (Binance, Venus e altri) hanno tirato fuori centinaia di milioni dalle proprie tasche per PROTEGGERE GLI UTENTI", ha scritto.
Da Partner a Competitori
Lo scambio tra Yan e CZ assume un peso maggiore data la loro storia condivisa. Yan si è unito al Programma di Incubazione degli Investimenti di Binance Labs nel 2018 insieme al co-fondatore Brian Wong. Hanno lavorato su Deaux, un mercato di predizioni decentralizzato progettato per facilitare le scommesse collaborative attraverso un pool di liquidità internazionale.
Durante il periodo di incubazione, Yan e Wong si sono concentrati sulla creazione di una piattaforma che eguagliasse gli exchange centralizzati nel supporto agli utenti aggiungendo al contempo la sicurezza blockchain. Il loro obiettivo era basse commissioni e feedback in tempo reale, combinati con la protezione dei contratti intelligenti e il voto decentralizzato per i regolamenti. Il progetto mirava a replicare l'interfaccia di Binance eliminando il controllo centralizzato.
L'agitazione del mercato di venerdì ha messo alla prova entrambe le piattaforme sotto condizioni di stress.
La caduta di Bitcoin da $122.000 a $102.000 ha innescato liquidazioni in tutto il mercato delle criptovalute. Hyperliquid ha elaborato tra $50 miliardi e $70 miliardi in volume di trading durante il crollo senza interruzioni, ha detto Yan.
Binance ha incontrato problemi tecnici temporanei che hanno impedito ad alcuni utenti di chiudere posizioni. L'exchange ha elaborato liquidazioni per oltre $19 miliardi quando i trader con leva hanno visto chiudersi automaticamente le loro posizioni.
Le narrazioni competitive evidenziano una divisione fondamentale nella filosofia dell'infrastruttura delle criptovalute. Le piattaforme basate su blockchain come Hyperliquid danno priorità alla trasparenza attraverso registri pubblici. Gli exchange centralizzati sottolineano la velocità e il dispiegamento di capitali per proteggere gli utenti durante le crisi.
Comprendere i Termini Chiave
Le liquidazioni avvengono quando un exchange chiude automaticamente la posizione con leva di un trader perché le perdite hanno esaurito il collaterale che sosteneva quella posizione. Nei mercati tradizionali, ciò previene che i trader debbano più di quanto depositato. I mercati delle criptovalute possono muoversi con tale rapidità che a volte gli exchange assorbono "debito problematico" quando le liquidazioni non si eseguono prima che le perdite superino il collaterale.
L'attività on-chain si riferisce alle transazioni registrate su una blockchain dove chiunque può visualizzare e verificare i dati. Gli exchange centralizzati elaborano la maggior parte dell'attività su database interni, pubblicando solo dati di sintesi. Ciò crea un'asimmetria informativa che favorisce l'exchange.
Le posizioni con leva permettono ai trader di prendere in prestito denaro per amplificare i potenziali guadagni, che amplifica anche le perdite. Una posizione con leva 10x significa che un movimento di prezzo del 10% porta a un guadagno o una perdita del 100% sul collaterale del trader.
Impatto sul Mercato e Stato Attuale
HYPE veniva scambiato a circa $41.88 al momento della stesura dell'articolo, riflettendo un calo del 14% nella scorsa settimana. Il token ha guadagnato oltre il 4% nelle ultime ore ma rimane al di sotto del 28% rispetto al suo massimo storico. La ripresa segue la stabilizzazione più ampia del mercato dopo il crollo di venerdì.
La disputa solleva questioni sugli standard di trasparenza dei dati attraverso gli exchange di criptovalute. Man mano che le piattaforme decentralizzate guadagnano quote di mercato, la pressione potrebbe aumentare sui concorrenti centralizzati affinché forniscano dati di liquidazione più granulari. La critica di Yan ha colpito un vantaggio competitivo per i sistemi basati su blockchain: trasparenza verificabile che non dipende dalla fiducia in un singolo ente.
Pensieri Finali
Lo scontro tra Hyperliquid e Binance va oltre la volatilità del mercato della scorsa settimana per riflettere visioni concorrenti per l'infrastruttura delle criptovalute. Le accuse di Yan sul sottostimare le liquidazioni hanno sfidato gli exchange centralizzati a eguagliare la trasparenza che i sistemi basati su blockchain forniscono per progettazione. Se i regolatori o le forze del mercato spingeranno per una rendicontazione standardizzata rimane incerto.