I mercati delle criptovalute sono crollati il 10 ottobre dopo che il presidente degli Stati Uniti ha imposto una tariffa al 100% sulla Cina, cancellando quasi $760 miliardi di valore e innescando $19 miliardi di liquidazioni forzate nell'arco di 24 ore. L'oro, nel frattempo, è salito a livelli record sopra i $4.000 per oncia, sollevando nuovi dubbi sulla capacità del Bitcoin di mantenere la promessa di valore rifugio volatile durante le crisi economiche.
Cosa sapere:
- La capitalizzazione di mercato delle criptovalute è scesa da $4 trilioni a $3,24 trilioni il 10 ottobre, con il Bitcoin in calo dell'11% a $107.485 e Ethereum in discesa di oltre il 15% al di sotto del suo livello di supporto da $4.000.
- Il crollo ha liquidato 1,6 milioni di trader in quello che gli analisti hanno definito “Crypto Black Friday,” stabilendo un nuovo benchmark per la volatilità del mercato nonostante un successivo recupero.
- L’oro ha raggiunto $4.096 per oncia al 13 ottobre, continuando una rimonta che ha spinto il metallo prezioso ad a crescere di oltre il 50% quest'anno mentre il Bitcoin faticava a ritrovare stabilità.
L'impatto delle tariffe innesca un evento di liquidazione storico
L'annuncio del 10 ottobre ha inviato shock sui mercati delle criptovalute. Il Bitcoin, che aveva raggiunto un massimo storico superiore a $126.000 appena quattro giorni prima, il 6 ottobre, ha perso oltre l'11% del suo valore. Ethereum è crollato sotto la soglia dei $4.000, perdendo più del 15% e intensificando la pressione di vendita in tutto il settore.
Le liquidazioni a catena hanno cancellato 1,6 milioni di posizioni con leva finanziaria, un record che ha evidenziato la fragilità di un mercato che opera 24 ore su 24. Nic Puckrin, analista di criptovaluta e co-fondatore di The Coin Bureau, ha definito il caos del weekend "un brutale promemoria" delle vulnerabilità intrinseche.
"Mano a mano che il mercato delle criptovalute cresce e matura, i rischi sono amplificati," ha detto Puckrin. "L'arrivo degli ETF di criptovaluta spot e l'interesse istituzionale hanno indotto gli investitori in un falso senso di sicurezza, ma rimane l'unico mercato che opera fuori orario."
La scarsa liquidità combinata con un'eccessiva leva finanziaria e la crescente influenza degli attori istituzionali hanno creato quello che Puckrin ha descritto come "un cocktail tossico" che ha accelerato il crollo. I successivi commenti del presidente che attenuavano le preoccupazioni sulle tariffe hanno aiutato a innescare un rimbalzo. Il Bitcoin è balzato a oltre $115.000 ed Ethereum ha riguadagnato il livello di $4.000.
La capitalizzazione di mercato più ampia è aumentata di oltre il 5% nel giorno successivo.
"Ironia della sorte, ora che la polvere si è posata, molti token blue-chip hanno visto un forte rimbalzo – incluso Ethereum, che appare particolarmente forte tornato sopra i $4.000," ha detto Puckrin. "Pertanto, molti investitori spot si trovano in una situazione simile a quella in cui erano prima del flash crash. Questo è sicuramente un argomento contro l'eccessiva leva finanziaria in un mercato con liquidità fluttuante in un tale incerto clima geopolitico."
La divergenza dell'oro rinnova il dibattito sullo store of value
La traiettoria dell'oro nello stesso periodo era in netto contrasto.
Il metallo prezioso ha stabilito un nuovo record il 13 ottobre, raggiungendo $4.096 per oncia mentre il Bitcoin rimaneva in modalità di recupero. L'economista Peter Schiff ha notato la disparità.
"L'oro e le attività rischiose, incluse le criptovalute, sono in rialzo questa sera," ha detto Schiff. "Ma mentre il Bitcoin sta solo recuperando una parte delle perdite di venerdì, l'oro sta negoziando sopra $4.050, vicino a un nuovo massimo storico, poiché non ha subito la perdita di venerdì. Anche l'argento è vicino a un nuovo massimo storico."
La divergenza ha riacceso il dibattito sulla caratterizzazione del Bitcoin come "oro digitale". Mentre la performance dell'oro ha consolidato il suo ruolo tradizionale come rifugio sicuro durante le tensioni geopolitiche e le preoccupazioni inflazionistiche, la volatilità del Bitcoin e la sua sensibilità agli shock macroeconomici hanno sfidato l'idea che possa rivaleggiare con l'oro come riserva di valore affidabile durante le crisi.
Puckrin ha avvertito che il rally dell'oro porta i suoi rischi. Dopo aver guadagnato più del 50% quest'anno, il metallo prezioso ha attratto trader di momentum che potrebbero uscire rapidamente se il sentiment cambiasse.
"Sebbene sia molto possibile che l'oro continui a superare altre attività in un futuro prevedibile, è certamente diventato un commercio affollato," ha detto. "E ciò significa che c'è più rischio coinvolto nell'iniziare un'esposizione a questo punto."
Terminologia di mercato e dinamiche di investimento
Le liquidazioni avvengono quando le piattaforme di trading chiudono automaticamente posizioni con leva dopo che i trader non possono più soddisfare i requisiti di margine, tipicamente durante rapidi cali dei prezzi. La leva finanziaria consente ai trader di controllare posizioni maggiori con fondi presi in prestito, amplificando sia i guadagni potenziali che le perdite. L'evento del 10 ottobre ha dimostrato come le posizioni con leva eccessiva possano accelerare i crolli del mercato quando i prezzi si muovono contro i trader simultaneamente.
Gli asset rifugio sicuro tradizionalmente mantengono o aumentano il valore durante l'incertezza economica. L'oro ha servito questa funzione per secoli, sostenuto dalla sua scarsità fisica e riconoscimento universale. I sostenitori del Bitcoin sostengono che la criptovaluta offra qualità simili attraverso il suo limite di fornitura fisso di 21 milioni di monete, ma la sua breve storia e la volatilità dei prezzi ha impedito l'accettazione diffusa come copertura nella crisi.
Goldman Sachs ora prevede che l'oro raggiungerà i $4.900 entro dicembre 2026. Puckrin ha suggerito che l'attenzione degli investitori potrebbe spostarsi su asset alternativi che offrono qualità di copertura simili, tra cui altri metalli, materie prime, asset reali tokenizzati e Bitcoin, che rimangono tutti comparativamente sottovalutati rispetto all'oro.
Queste alternative attraggono come protezione contro l'inflazione, la svalutazione della valuta e l'incertezza politica.
"La corrida record dell'oro sta alimentando nuove proiezioni di prezzo, con Goldman Sachs che ora si aspetta che il metallo brillante raggiunga i $4.900 entro il prossimo dicembre," ha detto Puckrin. "Anche se la corsa dell'oro dovesse continuare ininterrottamente fino all'obiettivo di fine anno 2026 di Goldman Sachs, altri asset stanno già tenendo il ritmo. Questo cambiamento potrebbe bene diventare la narrazione dominante per il resto del 2025 mentre l'oro prende una pausa."
Considerazioni finali
Il crollo del "Crypto Black Friday" ha esposto la fragilità persistente nei mercati delle risorse digitali in mezzo alle tensioni globali. Il rimbalzo del Bitcoin, sebbene rapido, non ha risolto le domande sulla sua volatilità, e l'ascesa dell'oro ha dimostrato che i rifugi tradizionali conservano la fiducia degli investitori durante i periodi di incertezza.