La Commissione per i Titoli e gli Scambi degli Stati Uniti ha detto mercoledì che collocare un'azione o un'obbligazione su una blockchain non cambia la sua classificazione legale, ribadendo che le versioni tokenizzate di strumenti finanziari tradizionali rimangono soggette alle leggi sui titoli federali, a prescindere dalla tecnologia usata.
Cosa è successo: Guida normativa
Il personale delle Divisioni di Finanza Aziendale, Gestione degli Investimenti e Trading e Mercati della SEC ha emesso una dichiarazione congiunta mirata a chiarire le aspettative di conformità man mano che la tokenizzazione si sposta oltre i programmi pilota.
La dichiarazione definisce i titoli tokenizzati come strumenti già coperti dalla definizione legale di un titolo, presentato come un asset crypto, con proprietà registrate completamente o parzialmente attraverso reti crypto.
I regolatori suddividono il panorama in due categorie: tokenizzazione sponsorizzata dall'emittente e tokenizzazione di terze parti. Nei modelli guidati dall'emittente, i trasferimenti on-chain si collegano a registri ufficiali degli azionisti, mentre gli obblighi legali relativi all'offerta, alla vendita e alla rendicontazione rimangono invariati.
La tokenizzazione di terze parti, dove le aziende non affiliate all'emittente originale creano asset crypto legati al titolo di qualcun altro, presenta complicazioni aggiuntive.
Il personale della SEC ha affermato che questi accordi possono esporre i detentori alla salute finanziaria della terza parte, inclusi rischi di fallimento che i detentori diretti del titolo sottostante non affronterebbero.
L'agenzia ha identificato due approcci comuni di terze parti: la tokenizzazione custodiale, dove il titolo sottostante rimane in custodia e il token rappresenta un interesse indiretto, e la tokenizzazione sintetica, dove il token rappresenta lo strumento della terza parte che tiene traccia di un titolo sottostante, come uno swap basato su titoli.
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Perché è importante: Quadro di conformità
La guida arriva mentre i principali attori finanziari testano i titoli tokenizzati all'interno di sistemi regolamentati. La scorsa settimana, F/m Investments ha presentato domanda alla SEC per cercare l'approvazione per registrare la proprietà delle azioni tokenizzate del proprio ETF sui Treasury bill su una blockchain con permesso, riflettendo un interesse più ampio dell'industria in liquidazioni più veloci e funzionalità attive 24 ore su 24.
Il personale della SEC ha inquadrato la dichiarazione come una mappa stradale di conformità piuttosto che un'approvazione per una particolare struttura. L'agenzia ha incoraggiato le imprese a impegnarsi direttamente mentre si preparano per le registrazioni, proposte o richieste di azione.
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