Il massimo organo di regolamentazione dei titoli dell'Unione Europea ha avvertito lunedì che i token azionari basati su blockchain potrebbero fuorviare gli investitori che potrebbero non capire che questi prodotti non concedono i tradizionali diritti degli azionisti. L'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati ha sollevato preoccupazioni mentre le principali piattaforme finanziarie ampliano le offerte di azioni tokenizzate nella regione.
Cosa sapere:
- Le azioni tokenizzate sono asset basati su blockchain collegati ai prezzi delle azioni ma in genere non forniscono diritti di voto o reale proprietà dell'azienda
- Le principali piattaforme, tra cui Robinhood e Coinbase, stanno espandendo le offerte di azioni tokenizzate nei mercati europei
- L'ESMA avverte che questi prodotti creano un "rischio specifico di incomprensione dell'investitore" nonostante offrano accesso frazionale e trading continuo
Mercato in crescita sotto esame regolamentare
Natasha Cazenave, direttore esecutivo dell'ESMA, ha affrontato il settore dei titoli tokenizzati durante una conferenza a Dubrovnik, evidenziando le preoccupazioni regolamentari sui prodotti di investimento emergenti basati su blockchain.
Diverse aziende fintech hanno sviluppato offerte che forniscono esposizione alle azioni quotate tramite veicoli ad hoc, ha affermato. Questi prodotti consentono proprietà frazionale e accesso al trading continuo.
Tuttavia, Cazenave ha sottolineato che gli strumenti tokenizzati in genere non conferiscono i tradizionali diritti degli azionisti come privilegi di voto o distribuzioni di dividendi. Il divario tra le aspettative degli investitori e le caratteristiche effettive del prodotto crea sfide regolamentari.
"Questo può creare un rischio specifico di incomprensione da parte degli investitori e sottolinea la necessità di una comunicazione chiara e di tutele," ha affermato in un intervento pubblicato sul sito web dell'ESMA.
La posizione del regolatore rispecchia le recenti preoccupazioni sollevate dalla World Federation of Exchanges, che ha richiesto una maggiore supervisione dei prodotti azionari tokenizzati la scorsa settimana. L'organizzazione della borsa ha sostenuto che questi strumenti creano nuovi rischi per gli investitori e potenzialmente minacciano l'integrità del mercato. Le borse tradizionali sono preoccupate per la concorrenza delle alternative basate su blockchain che operano al di fuori delle strutture di mercato convenzionali.
Le aziende si spingono verso la tokenizzazione nonostante gli avvertimenti
Robinhood ha lanciato prodotti azionari tokenizzati nei mercati dell'Unione Europea, espandendosi oltre la sua tradizionale piattaforma di trading al dettaglio statunitense. Anche l'exchange di criptovaluta Coinbase sta effettuando investimenti significativi nel settore dei titoli tokenizzati. Entrambe le aziende vedono la tokenizzazione come un'opportunità di crescita nei mercati degli asset digitali in evoluzione.
Gli sostenitori dell'industria cripto sostengono che la tokenizzazione trasformerà fondamentalmente l'infrastruttura di mercato finanziario consentendo agli asset tradizionali di essere trattati come token basati su blockchain.
Depositi bancari, obbligazioni societarie, fondi di investimento e immobili potrebbero tutti diventare asset tokenizzati.
Questo cambiamento tecnologico promette una maggiore liquidità e accessibilità per gli investitori al dettaglio.
Nonostante l'entusiasmo dell'industria, Cazenave ha notato che le attuali iniziative di tokenizzazione rimangono limitate in ambito e impatto di mercato. La maggior parte dei progetti mostra bassi volumi di trading e liquidità limitata rispetto ai mercati dei titoli tradizionali. Il quadro normativo per questi prodotti continua ad evolversi mentre le autorità bilanciano l'innovazione con la protezione degli investitori.
Comprendere i titoli tokenizzati
Le azioni tokenizzate rappresentano asset basati su blockchain che seguono i movimenti di prezzo delle azioni di società quotate in borsa. A differenza della proprietà azionaria tradizionale, gli acquirenti in genere non ricevono diritti di voto, pagamenti di dividendi o altri benefici degli azionisti. Invece, gli investitori ottengono esposizione all'apprezzamento dei prezzi delle azioni tramite strumenti simili a derivati.
I veicoli ad hoc spesso detengono le azioni sottostanti mentre emettono token blockchain corrispondenti agli investitori.
Questa struttura consente la proprietà frazionale di azioni costose e abilita il trading al di fuori degli orari di mercato tradizionali. Tuttavia, la complessità di questi accordi potrebbe non essere completamente compresa dagli investitori al dettaglio.
Il processo di tokenizzazione comporta la conversione degli asset tradizionali in token digitali che possono essere scambiati su reti blockchain. Ogni token rappresenta un diritto sull'asset sottostante ma potrebbe non includere tutti i diritti di proprietà associati. Le autorità di regolamentazione temono che il materiale promozionale non spieghi adeguatamente queste limitazioni agli investitori potenziali.
Riflessi finali
I regolatori europei stanno adottando un approccio cauto ai prodotti azionari tokenizzati mentre le principali piattaforme finanziarie espandono le loro offerte in questo settore emergente. Sebbene la tokenizzazione offra potenziali benefici tra cui proprietà frazionata e orari di trading estesi, gli avvertimenti dell'ESMA evidenziano la necessità di una più chiara istruzione degli investitori e di tutele normative più forti per prevenire incomprensioni su questi complessi strumenti finanziari.