Lise Exchange, una società francese di tecnologia finanziaria, ha ricevuto l'autorizzazione da tre autorità nazionali per gestire la prima piattaforma di trading dell'Unione Europea che gestisce transazioni azionarie interamente attraverso la tecnologia blockchain. L'approvazione posiziona la Francia al centro degli sforzi per modernizzare i mercati dei titoli attraverso sistemi di registro distribuito che consentono il trading 24 ore su 24 e il regolamento immediato.
Cosa Sapere:
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Lise Exchange ha ricevuto una licenza per il Sistema di Negoziazione e Regolamento DLT dal supervisore bancario della Francia, dalla banca centrale e dall'autorità di regolamentazione dei titoli, operando sotto la supervisione della Banca Centrale Europea e dell'Autorità Europea degli Strumenti Finanziari e dei Mercati.
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La piattaforma combina due funzioni tradizionalmente separate—l'abbinamento tra acquirenti e venditori e la registrazione della proprietà delle azioni—utilizzando la tecnologia blockchain per creare azioni tokenizzate che esistono solo come registrazioni criptografiche mantenendo tutti i diritti dei azionisti.
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Il mercato degli asset tokenizzati è cresciuto del 224% dall'inizio del 2024, secondo i dati del settore, poiché le istituzioni finanziarie accelerano l'adozione di sistemi basati su blockchain per obbligazioni governative, debiti aziendali e titoli di capitale.
Struttura Normativa Prende Forma
L'Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, la Banque de France, e l'Autorité des marchés financiers hanno emesso la licenza sotto regolamenti che sottopongono la piattaforma alla supervisione della Banca Centrale Europea e dell'Autorità Europea degli Strumenti Finanziari e dei Mercati. L'autorizzazione permette a Lise di operare sia come un Sistema di Negoziazione Multilaterale che come un Deposito Centrale di Titoli.
Un Sistema di Negoziazione Multilaterale opera come una sede regolamentata dove più parti possono negoziare titoli. Un Deposito Centrale di Titoli mantiene il registro ufficiale di chi possiede quali azioni. L'approvazione di Lise segna la prima volta che le autorità di regolazione europee hanno consentito a un unico ente di svolgere entrambi i ruoli utilizzando la tecnologia del registro distribuito.
Le azioni tokenizzate portano i Numeri Internazionali di Identificazione dei Titoli e conferiscono gli stessi diritti di voto e di dividendo delle certificazioni azionarie convenzionali.
La differenza risiede nel modo in cui la proprietà viene registrata: attraverso voci criptografiche su una blockchain piuttosto che su sistemi di database tradizionali mantenuti dalle camere di compensazione.
Il rapporto RWA del 2025 ha documentato che gli asset tokenizzati sono cresciuti del 224% dall'inizio del 2024. Le istituzioni finanziarie hanno spostato il debito governativo, gli strumenti di credito e i titoli di capitale su piattaforme blockchain. I dati riflettono un'adozione oltre i programmi pilota in sistemi operativi che gestiscono le transazioni dei clienti.
Panorama Europeo e Paralleli Globali
ESMA ha pubblicato una revisione del Regime Pilota DLT dell'UE nel giugno 2025 che ha identificato tre infrastrutture attive: CSD Prague, 21X AG e 360X AG. Il corpo regolatore ha raccomandato di ridurre le barriere all'entrata per attrarre emittenti più grandi sulle piattaforme tokenizzate. La valutazione ha nominato Lise e Kriptown come candidati avanzati in Francia e ha sottolineato che il collegamento di questi sistemi all'infrastruttura di pagamento della banca centrale rimane necessario per un'adozione più ampia del mercato.
Salman Banaei, consulente legale presso Plume, ha detto che i requisiti di conformità, inclusi la verifica dell'identità del cliente, i controlli antiriciclaggio, gli standard di supporto degli asset e i processi di riscossione trasparenti sono essenziali per la fiducia istituzionale nei mercati tokenizzati.
L'azione regolamentare si è accelerata in altre giurisdizioni.
La Commissione per i Titoli e gli Scambi degli Stati Uniti ha approvato Plume come un agente di trasferimento registrato per i titoli tokenizzati, collegando i registri azionari basati su blockchain con l'infrastruttura della Depository Trust & Clearing Corporation. Standard Chartered Bank ha ampliato il suo accordo di custodia con OKX per consentire ai clienti istituzionali di negoziare asset digitali mantenendo le partecipazioni sotto la custodia bancaria in conformità con il regolamento dell'UE sui mercati delle cripto-attività.
Ondo Global Markets ha riferito di aver acquisito più di 300 milioni di dollari in azioni tokenizzate e fondi quotati in borsa durante un solo mese.
Il volume dimostra la domanda per versioni basate su blockchain di titoli tradizionali all'interno del quadro in sviluppo dell'Europa per asset del mondo reale.
Gli sviluppi suggeriscono che la tokenizzazione si sta spostando dalla fase sperimentale alla distribuzione operativa nei mercati regolamentati. L'accesso ai sistemi di regolamento delle banche centrali appare cruciale per le piattaforme che cercano di gestire volumi significativi di transazioni. Le istituzioni finanziarie tradizionali stanno collaborando con aziende di asset digitali piuttosto che costruire sistemi paralleli.
Comprensione dei Termini Chiave
La tecnologia del registro distribuito si riferisce a database mantenuti su più computer piuttosto che su un singolo server centrale. La blockchain rappresenta un tipo di registro distribuito in cui i record delle transazioni sono raggruppati in blocchi e collegati tramite crittografia. La tokenizzazione converte i diritti di proprietà sugli asset in token digitali che possono essere trasferiti attraverso queste reti.
Un Sistema di Negoziazione Multilaterale fornisce una piattaforma in cui più parti possono acquistare e vendere titoli secondo regole non discrezionali. Un Deposito Centrale di Titoli funge da custode autorevole su chi detiene quali titoli e gestisce i trasferimenti di proprietà quando si verificano transazioni.
Separare queste funzioni è stata una pratica standard nei mercati tradizionali, ma i sistemi blockchain possono tecnicamente svolgere entrambi i ruoli simultaneamente.
Gli asset del mondo reale in questo contesto significano strumenti finanziari tradizionali—azioni, obbligazioni, interessi immobiliari, materie prime—che sono stati convertiti in token digitali. I token rappresentano diritti sugli asset sottostanti e ottengono il loro valore da quei diritti piuttosto che dalla speculazione sul token stesso.
Cosa Significa per i Mercati
L'approvazione stabilisce la Francia come il primo stato membro dell'UE ad autorizzare un sistema di trading e regolamento interamente basato su blockchain. La licenza colloca Parigi in competizione con i centri finanziari che stanno sviluppando un'infrastruttura simile.
Il regolamento immediato elimina il tipico ritardo di due giorni tra quando una transazione viene eseguita e quando la proprietà viene trasferita ufficialmente. La negoziazione 24 ore su 24 abbandona il programma tradizionale che limita le transazioni azionarie agli orari d'ufficio. Entrambe le caratteristiche rappresentano cambiamenti operativi che potrebbero influire su come gli investitori e le istituzioni gestiscono portafogli e rischi.