ADI
ADI#136
ADI とは？
ADI は ADI Chain のネイティブ・ユーティリティ・トークンであり、Ethereum レイヤー 2 ネットワークである ADI Chain は、政府、規制対象機関、および多くの暗号ネイティブなスタックに伴うコンプライアンス上の曖昧さを引き継ぐことなくブロックチェーンによる決済を求める大企業向けに、「ソブリン・グレード」のデジタルインフラとして位置づけられています。実務的には、このプロジェクトの差別化要因は、革新的な実行セマンティクスというよりも、EVM 互換ロールアップ環境を、オプションとして法域ごとにスコープされたレイヤー 3 ドメインや、ステーブルコイン、レジストリ、決済といった規制されたレールを中心に据えた実装ストーリーを含む、明示的なインスティテューショナルなデプロイモデルとセットで提供する点にあります。
ADI Chain の中核となる技術的な“堀”は、Ethereum のセキュリティを有効性証明（validity proof）を通じて継承しつつ、とりわけ zkStack / ZKsync OS “Atlas” アップグレード と、GPU による証明計算の高速化および高速な証明生成を目指す Airbender プルーバー・アーキテクチャを用いることで、zkSync スタック経由で運用コストとレイテンシの圧縮を狙っている点にあります。
マーケットポジションの観点からは、ADI は、スループットの生スペックよりも、配布・流動性・信頼できるアプリケーション需要の方が重要となる混雑した Ethereum L2 フィールドにおいて競争しようとしている、新規ローンチの zk-rollup エコシステムとして捉えるのが適切です。
2026 年初頭時点では、パブリックなマーケットデータプロバイダは ADI を中型時価総額帯に分類しており、CoinMarketCap では時価総額ランキングが 100 位台前半に位置づけられています（これは、比較的最近のトークンローンチであることと、フルダイリューション時の供給量に対して流通供給量が限定的であることの両方を反映しています）。また、財団が公表しているアドレスと一致する ERC-20 コントラクト（0x8b1484…c89caea）が掲載されています。同時に、「インスティテューショナル L2」というポジショニングは、最も意味のある採用シグナルの一部が、典型的に L2 ランキング表を支配する DeFi TVL よりもむしろ、パイロット、MoU、システムインテグレーション業務といった形で先に現れる可能性を示唆しています。
ADI の創設者と設立時期は？
ADI Chain は、アブダビに拠点を置く ADI Foundation の傘下で開発されています。同財団は、自らを国規模のデジタルインフラ構築のために設立された非営利／テクノロジー財団と説明しており、ローンチ時のコミュニケーションの中で、リーダーシップおよびカウンシルメンバーを公表しています。
プロジェクトの公開されたマイルストーンからは、テストネットからメインネットまでの迅速なシーケンスが読み取れます。財団は 2025 年 8 月に Business Wire を通じてパブリックテストネットを発表し、その後 2025 年 12 月に PR Newswire を通じてメインネットおよび ADI ユーティリティトークンのローンチを発表しました。
これらのリリースはまた、財団の制度的な位置づけも示しており、Sirius International Holding（リリース内では IHC に関連付けられている）によって設立されたと説明しています。さらに、メインネットローンチの発表の文脈で、Andrey Lazorenko（CEO）、Ajay Bhatia、Huy Nguyen Trieu などのカウンシルメンバーの名前も挙げられています。
このナラティブの進化は、「ブロックチェーンの採用」を、暗号ネイティブな DeFi／ゲームの循環から切り離し、ID レイヤー、決済のモダナイゼーション、規制されたステーブルコイン発行といった、国家に近接したデプロイカテゴリへと再定義しようとする意図的な試みとして理解するのが適切です。
初期のパブリックコミュニケーションでは、新興市場でのパイロットや、UAE ディルハム連動ステーブルコイン構想への統合が強調されていましたが、メインネット以降のメッセージングでは、より広範なインスティテューショナルなコラボレーションやインフラパートナーシップへと焦点が広がっています。これは、ADI のゴー・トゥ・マーケットが、第一原理としてのパーミッションレスなコンポーザビリティではなく、エンタープライズ調達と規制面でのアライメントを中心に構築されつつあることを示しています。
この戦略は一貫性を持ちうる一方で、マルチステークホルダーによる実行リスクや、オンチェーン指標だけではモデル化しづらい政治・規制上の経路に、ADI を通常以上に依存させることにもなります。
ADI ネットワークはどのように機能するか？
ADI Chain は Ethereum によってセキュアにされたレイヤー 2 であり、トランザクションをオフチェーンで実行し、その有効性を示すゼロ知識有効性証明を Ethereum に投稿してファイナリティを得る仕組みです。これは、オプティミスティックロールアップではなく zk-rollup ファミリーに属する設計です。ドキュメントによれば、ADI Chain は zkSync スタックの上に構築された EVM 互換実行環境を提供しており、具体的には ZKsync Atlas and Airbender への言及があります。これは、チェーンのセキュリティモデルが Ethereum による決済と、プルービングシステムの健全性、およびシーケンサー／プルーバー・パイプラインの正しさから継承されていることを意味します。
多くの現代的な zk L2 と同様に、日々のライブネスとトランザクション順序は、シーケンサー役割（および関連インフラ）に依存します。一方で、“クラシカルな L1” における意味でのコンセンサスは、本質的に Ethereum のファイナリティにアウトソースされています。つまり、中央集権性や検閲耐性に関する論点は、PoW／PoS バリデータの分布よりも、シーケンサーのコントロール、アップグレードキー、エスケープハッチ設計などに集中しがちです。
ADI Chain が独自性を打ち出そうとしているのは、モジュラーなレイヤー 3 ドメインへの注力と、新しい zkSync プルービングスタックへの依拠です。zkSync は Airbender を、高速な証明と低い限界コストに最適化された、オープンソースかつ RISC-V にフォーカスしたプルーバーとして説明しており、ADI のドキュメントも、Airbender を、RISC-V 実行を STARK/FRI ベースで証明し、オンチェーン検証のために SNARK ラッパーを用いる仕組みとして位置づけています。
実務的なインスティテューショナル向けの主張としては、証明のオーバーヘッド削減と証明サイクルの高速化により、ユーザー視点でのファイナリティが改善され、高スループットな規制対象アプリケーションを可能にできるという点があります。ただし、そのメリットが持続的なものとなるのは、ADI がプルービングを十分に分散化して「GPU モート」的な中央集権化を回避しつつ、アップグレードプロセスのセキュリティを維持し、シーケンサー／プルーバーインフラに関する運用管理を透明化できた場合に限られます。
ADI のトークノミクスは？
パブリックなマーケットトラッカーによれば、ADI の最大供給量は約 10 億トークンで固定されており、2026 年初頭時点での流通供給量はそのごく一部にとどまっています。これは、今後数年間にわたってアンロックスケジュールおよび配布メカニクスが供給ダイナミクスの一次的なドライバーとなることを示唆します。CoinMarketCap は、最大／総供給量を約 9.9999 億 ADI、流通供給量を約 5,114 万 ADI と報告しており（トークンページでのランキングは 100 位台前半）、これが正確であれば、プロトコルレベルの継続的インフレというよりも、ベスティング／アンロックによる将来的なエミッションが意味を持つ構造であることを示しています。
サードパーティによるトークノミクスの要約では、コミュニティファンド、トレジャリーリザーブ、投資家、チーム、パートナーシップなどに分かれたアロケーションが公表されています。これは概ね財団主導のロールアウトに整合的ですが、そのような表は、一次情報のドキュメントやオンチェーンのベスティングコントラクトによって裏付けが取れない限り、慎重に扱うべきです。
ユーティリティおよびバリューアクラルの面では、プロジェクト自身のドキュメントが明示的に述べているように、ADI は L2 および関連する L3 ドメイン上のトランザクションにおけるネイティブガストークンとなることを意図しています。これは、ユーザーおよびアプリケーションが手数料支払いのために ETH を管理する必要がないようにする、zkStack の「カスタムガストークン」機能を活用するものです。
この設計は、コントロールされたデプロイメントにおいて UX を改善しうる一方で、一般的な L2 の手数料／価値捕捉ストーリーを変化させます。すなわち、ETH 建ての手数料が支払われ、その一部が Ethereum に還流するのではなく、ADI が実行の単位となるため、プロトコルは真にアプリケーションスループットに基づく非投機的な ADI 需要を持続させるという、より難度の高い課題に直面することになります。
ADI はまた、「トレジャリー裏付け」の報酬プールへのステーキングについても言及しており、「ミンティングを回避する」としています。これは、イールドが、恒常的なトークン発行ではなく、トレジャリーマネジメントやエコシステム収益によってファンディングされることを意図していると解釈されます。ただし、監査済みのトレジャリー開示および透明性の高い報酬ポリシーが存在しない場合、機関投資家は、広告されるイールドを構造的なプロトコルキャッシュフローではなく、プログラム的なインセンティブとして扱うべきです。
誰が ADI を利用しているか？
新規ローンチされた L2 アセットにおいては、投機的なフローとオンチェーン利用を切り分けて考えることが特に重要です。なぜなら、取引所への上場によって、意味のあるアプリケーション決済が到来する前に流動的な市場が形成されうるためです。
ADI のメインネット／トークンローンチは 2025 年 12 月に行われ、即座に中央集権型取引所での配布と、それに関連するメディア報道が伴いました。これは、アプリケーションレイヤーがまだ初期デプロイ段階にある一方で、トークンがすでに取引可能となっている状況と整合的です。
2026 年初頭時点では、独立した標準化 TVL ダッシュボードにおいて、ADI Chain 固有の明確かつ広く参照されるベースラインはまだ提供されていません。これは、DeFi フットプリントの限定性、TVL アグリゲータ側の統合の不完全さ、もしくは ADI の初期トラクションが「TVL」が支配的な KPI ではないノン DeFi バーティカル（そして、関連性がある場合でも、インデクサー／アダプタ構築の遅れにより数字が遅行しうる領域）で見込まれていることなどを反映している可能性があります。
インスティテューショナル／エンタープライズ側では、ADI Foundation はパートナーシップやパイロットを公にプロモートしていますが、それらのシグナルの質にはばらつきがあります。
最も具体性の高い主張は、一次プレスリリースや信頼性のある業界報道の中に埋め込まれているものです。財団は、ADI Chain を、First Abu Dhabi Bank および IHC が UAE の規制枠組みの下で関与する、UAE ディルハム連動ステーブルコイン構想をホストするための基盤として位置づけていると述べています。
さらに別途、財団およびそのディストリビューションパートナーは、大手金融機関および決済企業との MoU やコラボレーションを公表しています。たとえば、GlobeNewswire によって 2025 年 12 月 18 日付で配信され、PYMNTS によって要約された発表では、BlackRock、Mastercard、Franklin Templeton との覚書（MoU）について言及されています。インスティテューショナルなデューデリジェンスの観点から、MoU はあくまで方向性を示す指標であり、本番稼働ボリュームの証拠ではありません。より決定的な証拠となるのは、監査済みの… deployments, disclosed transaction volumes tied to real services, and the emergence of independent integrators building on ADI without subsidized incentives.
ADI にとってのリスクと課題は何か？
ADI の規制リスクは二面的である。プロジェクト自体は明示的に規制されたユースケースと整合している一方で、主要法域におけるトークン分類リスクから免責されるわけではない。特に、二次市場での取引が利用を支配する場合や、トークン配布が証券的な資金調達パターンに類似する場合には、その懸念が強まる。
2026 年初頭時点では、本リサーチの範囲で確認できる主要な公開情報上において、ADI を対象とした米国特有の積極的な執行措置は広く報じられていない。ただし、見出しが存在しないからといって、取引所上場、制裁リスク、越境決済コンプライアンス、およびユーティリティトークンに対する世界的な取り扱いの変化に伴う継続的なリスクが消えるわけではない。
ADI のガバナンス構造は、「コミュニティ・ファースト」のチェーンよりも厳しく精査される可能性が高い。というのも、インスティテューショナル志向のナラティブは、多くの場合、アップグレード、シーケンシング、コンプライアンスモジュールに対する集中的なコントロールと結び付きやすいためである。これらは本質的に致命的なトレードオフではないものの、投資家がイーサリアムから自明な前提として持ち込むことの多い分散性や検閲耐性に関する想定を変えてしまう。
競合リスクは深刻である。ADI は、EVM 実行環境と zk 証明という共有のコモディティスタック上に構築しているため、差別化要因がエコシステムのディストリビューション、流動性、そして規制当局との関係に収斂しやすい。
技術面では、ADI は他の zk ロールアップや zkStack 派生のデプロイメントと競合しており、これらは同じ根本的なプロービング技術を用いて類似の性能を主張し得る。その中には、広範な採用を前提としてマーケティングされている Airbender 自体も含まれる。
ゴー・トゥ・マーケットの面では、ADI は既にステーブルコイン発行、証券トークンの実証実験、銀行チャネルへのディストリビューションに統合されている既存の L2 やエンタープライズ・コンソーシアムと競争することになる。
経済面では、ADI の中核となる需要仮説が大規模な機関利用に依存している場合、調達・導入サイクルの遅延、ポリシーの変更、あるいは看板となるステーブルコイン／レジストリ案件が本番稼働に至らないことによって、トークンが主として投機的取引に頼らざるを得なくなる可能性がある。そのような結果は、ボラティリティを高める一方で、「ユーティリティに裏打ちされた」ナラティブを弱めがちである。
ADI の将来展望はどうか？
ADI にとって、最も検証可能な短期的な技術的見通しは、依存している上流の zkSync ロードマップと、ノードインフラ拡張およびパイロット案件のメインネット移行に関するネットワーク自身の計画に結びついた部分である。
zkSync の Atlas アップグレード（2025 年 10 月）と、Airbender を本番用プローバーとして運用化する取り組みは、zkStack チェーン全体の性能向上に対する信頼できる基盤を提供する。しかし ADI にとっての本当の課題は、そのベースラインを、現実のコンプライアンス制約の下で測定可能かつレジリエントな採用に転換できるかどうかである。
プロジェクトの 2025 年 12 月のメインネットローンチに関する広報では、パートナーがローンチ後にパイロットを移行し、オンチェーンでのデプロイメントを開始する旨が示されている（PR Newswire）。これは、明確で反証可能なロードマップを形成する。すなわち、その後の数四半期の間に取引集約型の規制対象アプリケーションが出現するか、さもなければ ADI は、専門的なブランドを持つだけの、他の汎用 L2 と変わらない存在となるリスクを負う。
構造的には、ハードルはスループットの証明よりも、ガバナンスの信頼性、透明性、および運用面での分散化に関するものの方が大きい。
もし ADI のステーキングモデルがインフレ発行ではなくトレジャリー資金によって賄われるのであれば、そのインセンティブの持続可能性は、名目上の APR ではなく、開示されたトレジャリーポリシー、監査済みキャッシュフロー、そして堅牢なリスク管理に依存する。同様に、コンプライアンス指向の L3 ドメインが中心的な採用ドライバーであるならば、ADI は、こうしたドメインが流動性の分断や信頼境界の形成によって開発者を遠ざけることなく、広範なイーサリアム・エコシステムとの相互運用性を維持できることを示す必要がある。
したがって長期的な存続可能性は、ADI がガスおよび決済手段としての ADI トークンへの有機的な手数料需要を生み出す、再現性のある機関向けデプロイメントを構築できるかどうかにかかっている。同時に、シーケンサー／プローバーの運用およびアップグレードに関して、技術的な攻撃者と規制当局の双方の精査に耐え得るセキュリティ規律を維持できるかどうかも問われる。
