Mantle

Mantle Networkは、ロックされた総価値で世界最大のZKロールアップとして位置づけられ、2025年9月に大規模なアーキテクチャアップグレードを完了し、楽観的ロールアップからゼロ知識有効性ロールアップへの変革を遂げました。この20億ドル超のエコシステムは、モジュラーアーキテクチャと豊富な財政支援を通じてEthereumのスケーリングに一意のアプローチを取っています。

主要な調査結果は機関グレードのインフラを明らかにする

6つの重要な洞察がMantleの現在の市場地位を定義しています。ネットワークはTVLで最大のZKロールアップとして機能し、Layer 2トークンの中で市場資本化が54億ドルと最大です。技術アーキテクチャは、OP StackインフラストラクチャをSuccinctのSP1 zkVMと統合し、引き出し時間を7日から1時間に短縮しています。MNTは、20億ドル以上のコミュニティ財務によって支援された、ネイティブガストークンとガバナンスメカニズムの両方としての二重のユーティリティを持っています。EigenDAの統合は、従来のデータ可用性ソリューションを超えて234倍の帯域幅拡張を提供します。強力な基盤にもかかわらず、集中化されたシーケンサーとプロポーザーシステムは、リスク評価が必要な顕著なセキュリティトレードオフを引き起こします。

Layer 2の風景がスケーリングソリューションを推進

Ethereumの持続的なスケーラビリティの課題は、さまざまな技術的アプローチを採用する多くのLayer 2ソリューションを生み出しました。ArbitrumやOptimismのような楽観的ロールアップは、紛争ウィンドウ中に異議が申し立てられない限り、トランザクションが有効であると想定します。zkSyncやPolygon zkEVMを含むゼロ知識ロールアップは、暗号証明を使用してトランザクションの有効性を即座に保証します。

Mantleは、実行、合意、決済、およびデータ可用性のレイヤーを分離するモジュラーデザインを通じて差別化を図っています。このアーキテクチャは、ベース層での決済を通してEthereumのセキュリティ保証を維持しながら、各コンポーネントの独立した最適化を可能にします。

2025年9月時点で、大手ネットワーク全体で合計150億ドル以上の総価値がロックされており、L2エコシステム全体が引き続き成長しています。競争の中心は、トランザクションコスト、引き出し時間、開発者体験、エコシステムの成熟度です。Mantleは、金融資源および技術的パートナシップにおける顕著な利点でこの環境に参入していますが、エコシステム開発と分散化において課題に直面しています。 コンテンツ: 初期段階のイニシアチブ。追加の流動性支援にはエコシステム開発のために様々なトークンで3億ドルが含まれる。

エコシステムは急速な成長軌道を示す

Mantleのエコシステムは、ローンチから2年以内に総価値のロック額が20億ドルを超え、既存のL2ネットワークからの競争圧力にもかかわらず、重要なDeFiハブとしての地位を確立した。

DeFiプロトコルがエコシステムの価値を強化。 主な分散型アプリケーションには、非連続的な流動性と実質的な利回りを提供するTraderJoeインスパイアのDEXであるMerchant Moeが含まれる。このプロトコルは、WOOFiのクロスチェーンDEX実装やAgni FinanceのUniswap V3スタイルの集中流動性モデルと共に、MantleのDeFiエコシステムを牽引する。

貸付市場には、Uniswap V4インスパイアの流動性フックを備えたInit Capitalのマネーマーケットと、Aureliusの統合CDPプラットフォームが含まれる。これらのプロトコルは、利回りの機会を求めるユーザーやレバレッジ取引能力を求めるユーザーに、コアの金融インフラを提供する。

リキッドステーキングが大きな価値の獲得を推進。 mETHプロトコルは、総価値ロック額が9億2700万ドルを超え、5番目に大きなイーサリアムリキッドステーキングソリューションとして浮上している。利用者はETHを預けてmETHトークンを受け取り、流動性を維持しながらステーキングの利回りを獲得する。

cmETHはEigenLayerのリステーキングを通じてリキッドステーキングを拡張し、利用者がデータ可用性やその他のミドルウェアサービスのセキュリティを強化することで追加の利回りを獲得できるようにする。このプロトコルは、財務資産と機関パートナーシップを通じて2億7000万ドル以上の支援を維持している。

ブリッジインフラがマルチチェーン接続を可能に。 LayerZeroのオムニチェーン統合は、2025年8月28日に開始され、132以上のブロックチェーンネットワーク間でのMNTトークンの転送を可能にする。このインフラはクロスチェーンDeFi戦略をサポートし、Mantleの対象となる市場をイーサリアムユーザー以外にも拡大している。

従来のブリッジには、L1-L2転送のための公式Mantleブリッジと、Rhino.fi、Across Protocol、Stargate Financeのようなサードパーティーソリューションが含まれる。複数のブリッジオプションは、ユーザーの選択肢を広げ、単一障害点を減少させる。

開発者ツールがエコシステムの成長を支援。 Mantle SDKは、クロスチェーンメッセージング、料金ユーティリティ、ERC-20処理のための包括的なツールを提供する。sdk.mantle.xyzで提供されるドキュメントには、自動生成されたAPI参照や複数のプログラミング言語におけるコード例が含まれる。

RPCインフラは、QuickNode、Infura、Ankr、BlastAPIを含む複数のプロバイダーによって構成されている。プライマリエンドポイントはrpc.mantle.xyzで運営されており、開発者とユーザーのための一貫した可用性を保障するバックアップサービスが提供されている。

分析統合には、2024年6月以降にDune Analyticsサポートが含まれ、ネットワークメトリクスやプロトコルパフォーマンスのためのコミュニティ構築のダッシュボードを可能にする。mantlescan.xyzのブロックエクスプローラーは、トランザクションの追跡やスマートコントラクトの検証サービスを提供する。

パフォーマンス指標が競争力のある位置を示す

ネットワークのパフォーマンスデータは、高いトランザクションボリュームを低コストで処理しながら、イーサリアムの決済を通じてセキュリティを維持するMantleの能力を示している。

トランザクションスループットが機関の要件を満たす。 現在の容量は1秒あたり約500トランザクションを処理でき、ブロックタイムは10ミリ秒で、イーサリアムの32 TPSのベースラインに対して20倍の改善を表している。モジュラーアーキテクチャは、独立したレイヤー最適化を通じてさらなるスケーリングを可能にする。

平均トランザクション手数料は$0.01未満であり、EigenDAのコスト効率の高いデータ可用性と最適化された実行レイヤーデザインによって達成されている。ガスコストは、イーサリアムの通常の19 Gweiに比べて平均0.06 Gweiであり、高頻度のアプリケーションにとって大幅な節約を提供する。

ZKアップグレードは引き出しの最終性を7日間から1時間に短縮し、以前は機関投資家の採用を妨げていた延長された資本ロックアップ期間を排除している。1時間未満の引き出しは、ほとんどの中央集権取引所の処理時間と同等またはそれ以上である。

主要指標でユーザーの採用が加速。 ネットワーク活動は、2023年12月の33万人のユーザーから2024年10月には442万人のユーザーに増加し、13倍の拡大を示している。日次アクティブユーザーは67万人を超え、42%の新しいユーザーの月次成長が示されている。

トランザクションボリュームには、デリバティブ取引で123億ドルと、レンディング、DEX、リキッドステーキングプロトコル全体での数十億ドルの追加のDeFi活動が含まれる。これらの指標は、ユーザーエンゲージメントおよび金融活動の面でMantleをトップクラスのL2ネットワークに位置づけている。

ゲームアプリケーションは、Catizenのようなタイトルが2000万以上の登録を生成することで、重要なユーザーの獲得に貢献している。Mantle Games Festは、継続的なゲームエコシステムの開発を支援するために30万MNTの報酬を割り当てた。

差別化を通じて競争上の優位性が浮上

Mantleの市場ポジションは、混雑したレイヤー2の風景の中で、いくつかのユニークな優位性を反映しているが、技術的および経済的な次元での競争は激しいままである。

財政資源が競合他社の能力を超える。 32.5億ドルの財務は、外部資金調達の必要がないマルチイヤーのエコシステム開発のためのランウェイを提供する。これは、トークンの発行と財務の維持をバランスさせる必要のある競合他社とは対照的である。

2億ドルのエコファンドは、これまでのベンチャーキャピタル並みのスケールでスタートアップの資金を提供し、他のネットワークで展開されていたかもしれない高品質のプロジェクトを引き付ける。助成プログラムや流動性インセンティブと組み合わせて、Mantleはエコシステム参加者に包括的な金融支援を提供する。

モジュラーアーキテクチャが独立したスケーリングを可能に。 実行、合意、決済、データ可用性の分離は、アーキテクチャ上の制約なしに各レイヤーを最適化することを可能にする。EigenDAの統合は、顕著なコスト削減とスループットの改善を通じてこの柔軟性を示している。

ZKの有効性証明は、オプティミスティックロールアップの数日間のチャレンジ期間に比べて即時の最終性を提供する。この技術的な利点は、迅速な決済と資本効率が必要な機関向けのアプリケーションにとって重要である。

MNTのユーティリティが使用とトークンの価値の整合性を生む。 ネイティブガストークンの経済は、間接的な価値の獲得メカニズムに依存するガバナンス専用トークンとは異なり、ネットワーク活動を直接MNTの需要に結び付ける。このモデルは、理論的には、ネットワークの使用が高い期間中により強い価格支持を提供するはずである。

重要なリスクは慎重な評価を要する

競争上の優位性にもかかわらず、Mantleは、ネットワークを評価する際にユーザーと投資家が考慮すべきいくつかのリスクカテゴリーに直面している。

セキュリティの仮定には中央集権化のトレードオフが含まれる。 L2Beatのリスク評価は、無効なステートルートの提出を可能にすることで、ユーザーの資産を危険にさらす可能性のあるフォルトプルーフの欠如を含む重大な懸念を特定している。ZKアップグレードは一部の有効性の懸念を解決している一方で、即時の契約アップグレードが追加のリスクを生んでいる。

中央集権的なシークエンサーは、トランザクションの順序付けや潜在的な検閲のための単一障害点を表している。分散化計画は存在するが、現行のアーキテクチャはコアのネットワーク機能のためにMantleチームの作業に依存している。

EigenDA依存は、経済的なセキュリティの支援にもかかわらず外部のリスクを生んでいる。データ可用性の失敗は、ネットワークの運用に影響を与える可能性があるが、分散されたオペレータネットワークは、単一プロバイダーのソリューションと比較して冗長性を提供する。

経済的リスクはトークン経済と持続可能性にまたがる。 財務の49% MNT保有は、エコシステムの資金調達が大規模なトークンの流通を必要とする場合の潜在的な売り圧力を生む。現行の助成プログラムやエコシステムインセンティブは、大量のリソースを消費し、長期的な持続可能性を損なう可能性がある。

L2ネットワーク間の手数料の競争は、エコシステム全体でのトランザクションコストを圧縮している。ユーザーにとっては有益であるが、継続的な低料金は、相応のボリュームの成長がなければ、プロトコル収入や長期的な経済的妥当性に影響を与える可能性がある。

規制上の考慮が機関の採用に影響を与える。 MiCAのコンプライアンスは、ヨーロッパ市場へのアクセスを提供するが、継続的な規制費用と運用上の制約を生じさせる。国境を越えた運用は、法的な複雑さを増し、潜在的な執行リスクを増す。

大規模なDAO財務とガバナンス構造は、特にMNTトークンの分類及び投票権に関して、さまざまな管轄において証券規制に直面する可能性がある。コンプライアンスコストと運用上の制限は、競争上の地位に影響を与える可能性がある。

市場パフォーマンスがエコシステムの成長を反映

MNTトークン取引データは、より広い暗号通貨のボラティリティーと既存のL2トークンからの競争圧力にもかかわらず、強い市場の受け入れを示している。

価格パフォーマンスが機関の関心を示す。 現在の取引は$1.65-1.70で、2023年10月の史上最低$0.31からの顕著な評価を示している。54億ドルの時価総額は、MNTを市場キャップで最大のL2トークンにし、ArbitrumのARB（23.7億ドル）とOptimismのOP（約25億ドル）を超えている。

日次取引量は62以上の取引所で450百万ドルを超えることが一貫しており、かなりの流動性とマーケットメーカーのサポートを示している。Bybitは、138百万ドルのMNT/USDTペアのデイリーボリュームでリードし、Coinbase、MEXC、KuCoinでの主要なリスティングがそれに続いている。

最近の価格動向は、完了したZKアップグレードと拡大するパートナーシップエコシステムを反映している。トークンは、2025年9月に史上最高値である$1.86に到達した後、現在の範囲で統合を行った。

技術分석は継続的なモメンタムの可能性を示唆。 価格のサポートは$1.60付近で確立されているように見え、抵抗レベルは$1.85-1.90近くに存在する。取引パターンは、一部の早期保持者による利益確定があるにもかかわらず、機関の蓄積を示している。

デリバティブ市場は、有効な推測とヘッジ活動を示唆する203.58百万ドルのオープンインタレストを示しており、主要取引所でのオプションと先物の可用性は、追加の流動性と価格発見メカニズムを提供している。Content: 競争力のあるポジションとトークンの価値を異なる期間にわたり検討します。

ブルケースシナリオでは、差別化の成功を前提としています。 6〜12か月の上昇ポテンシャルは、Mantle Banking の採用、L2 市場シェアの継続的な獲得、ZK ロールアップの利点への機関資本の引き寄せに基づき、$2.50〜3.50を目標としています。 Bybit パートナーシップの拡大は、取引量とユーティリティ需要を大幅に増加させる可能性があります。

1〜3年間の長期ブルケースは、伝統的な金融の統合の成功、銀行商品大量採用、持続的なエコシステム成長により、$5〜10を目指します。これらのシナリオは、競争上の優位性を維持しながら複雑なイニシアチブを複数実行する必要があります。

ベースケースはエコシステムの安定した発展を反映しています。 主要イニシアチブでの中程度の成功は、次の12か月間に$1.80〜2.20を目指し、Mantleが主要なL2トークンの地位を維持しながら、エコシステムのTVLとユーザー採用を拡大することを示唆しています。このシナリオは、主要な競争的脅威や実行失敗がないまま進展が続くことを前提としています。

ベアケースは競争と規制の課題を考慮しています。 ZK 実装の技術的問題、Arbitrum や Optimism のアップグレードからの競争増加、あるいは銀行商品の展開に影響を与える規制上の課題を反映して、$0.90〜1.30を目標としています。 暗号通貨市場の一般的な弱さがこれらの圧力を増幅させる可能性があります。

監視すべき主要な指標には、競合との相対的なTVLの成長、日次アクティブユーザートレンド、mETHおよびfBTCプロトコルの採用、およびMantle Bankingユーザーの獲得が含まれます。クロスチェーンデプロイメントの成功やデベロッパーエコシステムの成長といった技術的なマイルストーンは、長期的な実現可能性の追加指標を提供します。

投資の影響は機会とリスクのバランスをとります

Mantle Networkは、かなりの財政資源、技術革新、意義のある集中化と実行リスクに対抗した競争ポジショニングを組み合わせた、複雑でありながら説得力のある投資ケースを提示しています。

TVLで最大のZKロールアップであり、時価総額で最大のL2トークンというネットワークの地位は、その潜在力に対する真の市場認識を反映しています。 数十億ドルのトレジャリーによる財政的支援は、大多数の競争相手にはないリソースを提供し、積極的なエコシステム開発と戦略的パートナーシップを可能にしています。

EigenDA統合、ZK有効性証明、モジュラーアーキテクチャといった技術的優位性は、以前のL2ソリューションの主要な制限に対応しています。 ガストークンとガバナンストークンの両方としてのMNTの二重利用性は、ネットワークの成長中にトークンの価値を理論的にサポートする直接的な価値収益メカニズムを作り出します。

しかし、セレクサー操作やスマートコントラクトのアップグレード能力における現在の集中化は、ユーザーと投資家にとって意味のあるリスクを生み出します。成功は、銀行商品の展開、集中化ロードマップ、エコシステム開発プログラムを含む複雑なイニシアチブを成功裏に実行することに大きく依存しています。

Arbitrum、Optimism、そして新たな参加者が技術能力を向上させ、エコシステムサポートを拡大するにつれて、競争の圧力は高まり続けています。Mantleは競争上の優位性を維持するために、差別化を維持しながら集中化問題に対処しなければなりません。

開発者にとって、Mantleはかなりの財政的インセンティブと技術的インフラを提供していますが、より確立された代替案と比較したエコシステムの成熟度の評価が必要です。ユーザーにとっては、中央集権のリスクに注意を払うべきですが、ネットワークはコスト効果の高い取引処理と機関レベルのセキュリティ仮定を提供します。投資家にとって、MNTは一意の技術的および経済的特性を持つLayer 2スケーリングの成功へのエクスポージャーを代表し、実行および競争リスクとのバランスが取れています。

分析はMantleが真の技術的および財政的利点を備え、L2のランドスケープで特異な立場を占めていることを示唆していますが、長期的な成功は、多くの困難なイニシアチブを実行し続け、ますます競争が激化する市場をうまく進んでいくことを必要とします。