ブロックチェーンリステーキング の支配を巡る戦いが2025年に劇的に激化し、3つの 大規模プロトコル - EigenLayer, Symbiotic, Karak - が 暗号経済的セキュリティを再定義しようと 競争しています。
EigenLayerは市場リーダーとして170億ドルの総預託 価値を維持していますが、迅速な挑戦者である SymbioticとKarakが独自の地位を切り開き、 全体の様相を一変させる可能性があります。この 競争は、市場シェアの獲得だけではなく、次世代 分散型アプリケーション、クロスチェーンプロトコル、 Web3サービスを支える基本的インフラストラクチャー の構築を目指すものとなっています。
リステーキングは、分散型ネットワークの成長を 制限してきたセキュリティの断片化を解決する イノベーションです。各新しいブロックチェーンや 分散型サービスが独自にセキュリティをブートストラップ する必要なく、既存のステークド資産が複数の プロトコルを同時に保護します。このイノベーションは、 Web3の採用での最大の障壁の1つであるセキュリティの 断片化を解決します。
2025年に見られた競技的動態は、この課題に対する 3つの明確な哲学的アプローチを示しています。 EigenLayerは純粋なリステーキングプロトコルから 「検証可能なクラウド」へと進化し、企業アプリケーション と機関投資者に戦闘テスト済インフラを提供。 Symbioticは完全に許可不要のリステーキング プロトコルとして登場し、DeFiネイティブ アプリケーション向けの最大限のカスタマイズと モジュール性を強調。Karakは、複数の ブロックチェーンネットワークでの資産の 最も広範なサポートを提供する普遍的な リステーキング層として位置付けされています。
リステーキング革命: 基本を理解する
リステーキングは、同じステークド資産が 複数のネットワークを同時に保護することを 可能にすることでブロックチェーンの セキュリティ運用を根本的に変えます。従来の プルーフ・オブ・ステークシステムでは、バリデータが トークンをロックして特定の1つのネットワークを 保護する必要がありました。リステーキングは この制約を打ち破り、ステーカーが追加の報酬を 得るために複数のサービスを同時に保護する ことを可能にします。
この価値提案は、単純な利回りの最適化を遥かに 超えたものです。新しいプロトコルにとって、 リステーキングはバリデータが未証明のトークンで ネットワークを保護するよう説得するという 巨大なブートストラップの課題を排除します。 新しいサービスは、Ethereumのように何十億ドルも のステークド資産に支えられた既定のセキュリティへ 即座にアクセスし、商品化までの時間を劇的に短縮し つつ、ユーザーに戦闘テスト済みのセキュリティ保証を 提供します。
経済モデルは価値創出の多層を生み出します。 ステーカーは元のネットワークからの基本報酬に加え、 追加のサービスからの追加利回りを得ることができます。 オペレーターは複数のプロトコルを横断してインフラの 展開と評価サービスを実行し、コミッション料を集めて 収益ストリームを拡大します。新しいプロトコルは、 独自のバリデータネットワークを構築するコストの一部で 証明済みのセキュリティインフラに即座にアクセスします。 その結果、資本効率が高く、スケーラブルで 組み合わせ可能なセキュリティエコシステムが生まれます。
しかし、リステーキングは従来のステーキングモデルに 存在しなかった複雑な新しいリスクベクトルも もたらします。最も重大なのはスラッシングリスク - あるサービスでの不正行為や技術的失敗が複数の プロトコルにわたるペナルティを引き起こす可能性です。 これにより、異なるリステーキングの実装間で大きく 異なる複雑なリスクと報酬の計算が生まれ、 参加者全員が慎重に評価する必要があります。 Content: ディストリビューションメカニズムとオペレーター選定基準。コア契約は、不変でアップグレード不可能なままであり、ガバナンスのリスクやシステム全体を危険にさらす可能性のある単一障害点を排除します。このアプローチは、ガバナンスの参加の負担やアップグレード可能な契約に関連するリスクを伴わずに最大限のカスタマイズを求めるプロトコルを引き付けます。
プロトコルのマルチアセット対応は、ETHベースのリステークをはるかに超えて、任意のERC-20トークン、LPトークン、ステーブルコイン、および他のDeFiプリミティブを含むことができます。この柔軟性により、sDAIのような利回りを生む資産を担保として使用することや、ガバナンストークンをリステークしてプロトコル固有のサービスを確保するなど、新しいユースケースが可能になります。抽象化された担保モデルは複数のブロックチェーンにわたる資産をサポートし、従来のリステークプロトコルでは実現できないクロスチェーンの資本効率の機会を生み出します。
Symbioticの戦略的パートナーシップは、その迅速な市場浸透において重要な役割を果たしてきました。Lido共同創業者とのサイバー.Fund投資とMellow Protocolとの統合により、洗練されたリキッドリステーキングトークンのインフラストラクチャが提供され、先進的な利回り戦略を求めるDeFiネイティブユーザーに訴求しています。Paradigmが主導した580万ドルのシードラウンドの後、2025年4月にPantera CapitalとCoinbase Venturesからの2900万ドルのシリーズAが行われ、EigenLayerの確立されたエコシステムと競争するための資金と戦略的な信頼性を提供しました。
リゾルバーシステムはSymbioticの最も革新的な技術的特徴の一つであり、ネットワークに対してスラッシングの決定のための自動化契約を選択するのか、委員会ベースのガバナンスアプローチと統合するのか、UMAやKlerosのような既存の紛争解決システムを使用するのか、特定のユースケースに対してはリゾルバーを使用しないのかを選択することができる機能を持ちます。この柔軟性により、ネットワークはフィッティングなアプローチを受け入れるより特定の要件やリスク許容度に応じてそのセキュリティモデルを調整できます。
Symbioticの急速なエコシステムの発展は、Ethena、Frax、EtherFi、RedStone Oraclesといった主要なDeFiプロトコルを含む40以上のパートナーを最初のコホートに引き寄せました。このプロトコルの許可なし導入の強調は、新しいネットワークがプロトコルガバナンスやコア開発者の承認なしに統合できることを意味し、新しいアプリケーションの市場投入までの時間を大幅に短縮します。このアプローチはSymbioticをリステークの"Uniswap"として位置づけ、誰もが構築できるオープンでコンポーザブルなインフラストラクチャを提供します。
プロトコルの成長軌道は、柔軟なリステーキングソリューションに対する市場の需要を示し、69,000のウォレットが13億のNIGHTトークンを取得し、急速なクロスチェーン採用を遂げています。しかし、Symbioticはインフルエンサブルな配備を有効にしつつ、特にリスク評価や監視機能が不十分なままそのセキュリティサービスを消費し始めるあまり洗練されていないネットワークが増える中で、分散化とセキュリティ標準の維持に課題を抱えています。
Karak: ユニバーサルなマルチアセットプラットフォーム
Karakは、あらゆるプロトコルをあらゆるブロックチェーン上であらゆる資産を使用して確保できるユニバーサルリステーキングレイヤーとして自らを位置付けることにより、リステーキング分野で独特な地位を確立しました。複数のチェーンに跨る総ロック価値が約7億4千万から8億2千6百万ドルに達し、Karakはリステーキングプロトコルとして第2位の規模を持ち、まだ新しい主要なプレーヤーであるにもかかわらず注目すべき成長勢いを示しています。
プロトコルの技術アーキテクチャは、Distributed Secure Services (DSS) - KarakのEigenLayerのAVSに相当 – を中心に構築されており、各トークンタイプに専用のストレージを処理する洗練されたボールトシステムにサポートされています。VaultSupervisorは、すべてのボールト操作を管理する中央ハブとして機能し、一方でDelegationSupervisorは出金と委任ロジックを管理します。ネイティブなK2 Layer-2ネットワークは、リスク管理とDSSのテストに専用の環境を提供し、開発者にメインネットのリスクを伴わない実験のサンドボックスを提供します。
Karakのマルチアセットリステーキング機能はその最大の競争優位性を持ち、ネイティブETHとリキッドステーキングトークン、WBTCを介したBitcoin、USDCやUSDTのような主要なステーブルコイン、様々なDeFiプロトコルからのLPトークン、Pendle PTポジションのような利回りを生む資産を含む最も広範な担保タイプをサポートします。この多様性により、ETHのみのプロトコルでは不可能なユニークな利回り最適化戦略が可能になり、多様なポートフォリオでのリターン最大化を目指す洗練されたDeFiユーザーに特に魅力的です。
プロトコルのクロスチェーンアーキテクチャは、Ethereum、Arbitrum、Optimism、Mantle、BSCなどのネットワークでネイティブに動作し、専用のTVLトラッキングによって約2億5千75万ドルがEthereum上で、1千222万ドルがArbitrum上で、1千154万ドルがFraxtal上で、880万ドルがK2上で示されています。この分布は、単純なブリッジやラップトークンではなく、本物のクロスチェーンアドプションを示しており、多様なブロックチェーンエコシステムを運営するユーザーにリアルユーティリティを提供します。
Karakの4,800万ドルのシリーズA資金調達ラウンドは、Coinbase Ventures、Pantera Capital、Lightspeed Venturesによって主導され、2800億ドルの主権財務基金であるMubadala Capitalからの著名な投資も含まれています。この機関による支援は、金融資源と戦略的な信頼性の両方を提供し、小規模なプロトコルではアクセスできない大規模な企業や国家規模のアプリケーションを追求するための舞台を整えています。この資金はKarakの野心的なマルチチェーン拡張と資産多様化戦略をサポートしながら、重要な技術開発のための資金を提供します。
プロトコルの企業と国国家の焦点は、主にDeFiアプリケーションや機関投資管理者をターゲットにしている競合他社とは異なります。Karakは、政府のデジタルインフラストラクチャを提供することでホワイトハウスからの認識を受け、企業や政府がカスタムインフラストラクチャを構築する複雑さなしにブロックチェーン技術を導入するためのホワイトラベルソリューションを提供しています。この位置付けは、伝統的な機関がブロックチェーンの採用をますます模索する中で、持続可能な競争優位を提供できるかもしれません。
Karakの開発者体験は、すぐに使用できるSDKツール、包括的なスマートコントラクト監査能力、テストのためのK2サンドボックス環境を通じて、簡素さとアクセス容易性を強調しています。プロトコルのアプローチは、多くの潜在的なDSS開発者が複雑なリステーキング実装をナビゲートする技術的な専門知識を欠いていることを認識し、セキュリティや機能を犠牲にすることなく迅速な展開を可能にする抽象化されたインターフェイスを提供しています。
KARトークンのローンチが予定されており、Karakのエコシステム開発にとっての重大な触媒となると予想されています。具体的なトークノミクスは発表されていませんが、トークンはガバナンス参加、ステーキングおよびリステーキング報酬、DSSセキュリティメカニズム、クロスチェーンオペレーションに力を与えることが期待されています。プロトコルのアクティブなXP報酬キャンペーンは、トークンローンチに先駆けてコミュニティの関与と早期の参加者モーメンタムを構築しました。
しかし、Karakは、ETHの永続的ロックやスラッシングメカニズムに対するDoS攻撃といった4つの高重大度と5つの中重大度の脆弱性がCode4renaの監査結果によってハイライトされるといった重要な技術的課題に直面しています。これらの結果は、安全なマルチアセット、マルチチェーンリステーキングインフラを構築する複雑さと完全な導入前の厳格なセキュリティテストの重要性を強調しています。
競争力のあるダイナミクスと市場の進化
2025年のリステーキング戦争は、シンプルな総価値ロックの競争を超え、分散型インフラ市場の異なるセグメントのための洗練された戦いに進化しました。それぞれのプロトコルは独自の競争の壕と戦略的なポジショニングを開発し、勝者が全てを取るというよりは持続可能な差別化を示唆しています。
EigenLayerの機関戦略は、そのファーストムーバーの利点と確立されたパートナーシップを活用し、企業および機関セグメントを支配しています。Google Cloudとのパートナーシップは、企業アプリケーションに対する技術的信頼性を提供し、Coinbaseの統合は、機関投資家が要求する総合的なカストディとステーキングサービスを提供します。プロトコルの「検証可能なクラウド」プラットフォームへの変革は、クリプトネイティブアプリケーションに限定されることなく、10兆ドルのクラウドコンピューティング市場から価値を引き出すことを可能にします。このポジショニングは、複数のプロトコルとセキュリティモデルの管理の複雑さなしにブロックチェーンの利点を求める大規模組織に特に訴求します。
SymbioticのDeFiネイティブアプローチは、最大限の柔軟性とカスタマイズを求める洗練されたプロトコルと開発者を対象としています。Lido共同創業者とのパートナーシップと、Mellow、Ethena、Pendleのような先進的なDeFiプロトコルとの統合は、カスタマイズをシンプルさよりも重視する利回り最適化ユーザーに対する明確なポジショニングを示しています。プロトコルの不変のコア契約は、ガバナンスの取得や、プロトコルの変更がそのセキュリティの仮定に影響を与える可能性を懸念するプロジェクトに訴えます。このアプローチは、制御を犠牲にすることなくセキュリティモデルを強化しようとする確立されたDeFiプロトコルに特に共鳴します。
Karakのユニバーサルプラットフォーム戦略は、マルチアセット利回り最適化やクロスチェーンアプリケーションを特に対応しており、EigenLayerやSymbioticが効果的に務めることができないユースケースに取り組んでいます。プロトコルのステーブルコイン、ガバナンストークン、LPトークンに対するサポートは、ETHオンリーのアプローチでは不可能な革新的なセキュリティモデルを可能にします。企業や国家規模への焦点は、確立されたプレーヤーと直接競争を避け、他者が見過ごしがちな重要な市場機会に対応する差別化された市場戦略を提供します。
市場シェア以下のコンテンツを翻訳しましたが、Markdownリンクの翻訳は行っていません。
内容: 配布は、これらの異なる戦略的アプローチを反映しており、EigenLayerが約75%の市場シェアを維持している一方で、競争が増しています。Symbioticは、立ち上げから8か月で市場シェアの約7-8%を獲得しており、柔軟で許可不要の再ステーキングインフラへの需要を示しています。Karakの2-3%の市場シェアは、その戦略的重要性を過小評価していますが、プロトコルは単純なTVL指標を超えて価値を生み出すユニークなユースケースと資産タイプに対応しています。
2025年を通じてプロトコル間の機能の収束が加速し、主要なすべてのプラットフォームがスレッシングメカニズム、マルチチェーンのサポート、洗練されたリスクマネジメントツールを含む完全な再ステーキング機能を提供または計画しています。この収束は、セキュリティ標準を引き上げ、ユーザーエクスペリエンスを改善し、再ステーキングサービスの潜在市場を拡大することでエコシステム全体に利益をもたらしてきました。
競争のある回答は、単純な模倣ではなく、洗練された戦略的思考を示しています。EigenLayerの加速されたマルチチェーン展開は、SymbioticとKarakの柔軟性の利点に直接対応しながら、検証可能なクラウドの再配置が競合他社が容易に複製できない差別化を生み出します。Symbioticの許可不要の展開とモジュラーアーキテクチャへの重視は、最大限のコントロールを求める開発者に持続可能な利点を提供します。Karakのマルチアセットと国家的ポジショニングは、他のプロトコルの強みに直接競争しないユニークなバリュープロポジションを生み出します。
セキュリティ考慮事項とリスク管理
再ステーキングプロトコルのセキュリティ環境は、すべてのステークホルダーによる慎重な評価を必要とする複雑な新しいリスクベクトルを提供します。再ステーキングは資本効率を高め、収益機会を拡大しますが、従来のステーキングモデルには存在しなかった相互接続されたリスクも生じさせます。
スラッシングリスクは、再ステーキング参加者にとって最も重大な懸念事項であり、あるサービスでの誤作動や技術的な失敗が、複数のプロトコルでの罰則を引き起こす可能性があります。この問題をそれぞれのプラットフォームが異なる方法で解決しており、EigenLayerはUnique Stake Allocationシステムで洗練されたリスクの隔離を実施し、Symbioticはボールト固有のリスク管理と柔軟なリゾルバーメカニズムを提供し、Karakは小規模バリデーターを不適切な罰則から保護するための漸進的なスラッシュモデルを提供しています。
スラッシングイベントの実際の頻度は、リスク評価に重要なコンテキストを提供します。歴史的データによれば、スラッシングは非常に稀であり、Ethereumではバリデーターの0.04%（1.2百万のバリデーターのうち472）がスラッシュされ、Cosmos Hubでは2019年以降5件のスラッシュイベントしか記録されていないことを示しています。これは、スラッシングリスクが慎重に管理する必要があることを示していますが、一部の批評家が示唆するほどの圧倒的な懸念ではないことを示唆しています。
スマートコントラクトの脆弱性は追加のリスクをもたらし、特にバトルテストされていないコードを持つ新しいプロトコルにとって問題です。KarakのCode4rena監査では、ETHの永久ロックやサービス拒否攻撃を含む複数の重大な脆弱性が特定されており、包括的なセキュリティレビューと継続的な監視の重要性を強調しています。これに対し、EigenLayerの長期間の運用歴と多くのセキュリティ監査は、その技術的実装に対するより大きな信頼を提供します。
オペレーターリスクはすべての再ステーキングプロトコルに影響を与え、ステーカーは通常、アセットを実際のインフラと検証サービスを運営するオペレーターに委任します。技術的失敗や悪意ある行動によって、スラッシュペナルティーや委任された資産の報酬の減少が発生する可能性があります。これには、個々のステーカーが効果的に実施する専門知識を欠いた高度なオペレーター評価と監視システムが必要です。
規制環境は複雑さをもう一層追加し、特に2025年5月のSECガイダンスが基本的なプロトコルステーキングに明確性を提供しながら、液体ステーキング、再ステーキング、液体再ステーキングを明示的にセーフハーバーの条項から除外した後です。この規制の不確実性は、機関参加者にとってコンプライアンス課題を生み出し、より明確な指導が現れるまでの採用を制限する可能性があります。
Re²とSymbioticの提案するスラッシング保険ボールト（SIVs）などの革新的なプロダクトによって、このような懸念が一部解決されます。これにより、リスクモデルをトランシェに分けたインスティテューショングレードの保険ロジックと、許可不要のカバレッジ執行が提供されます。Nexus Mutualのような伝統的な保険プロバイダーや分散型オプションも、スマートコントラクトの失敗や他の技術的リスクに対するカバレッジを提供します。
リスクとリターンのプロファイルは、異なるステークホルダーグループやプロトコル間で大きく異なります。保守的な投資家は、EigenLayerの確立された実績とインスティテューショングレードのパートナーシップを好むかもしれません。一方で、利益を追求する投資家は、Symbioticのモジュラーリスク管理またはKarakの多様な資産機会に惹かれるかもしれません。機関参加者には、複雑さを増しながら必要なリスク管理能力を提供する包括的なコンプライアンスフレームワークとプロフェッショナルなカストディソリューションが求められます。 Content: バリデーターとオペレーターは、複数のネットワークにセキュリティサービスを提供しながらリターンを最大化し、すべての参加者に利益をもたらすポジティブサムダイナミクスを生み出すことができます。この経済モデルは、専用のバリデーターセットを集めるのに苦労するニッチなプロトコルや実験的なプロトコルにとって、確立されたセキュリティインフラストラクチャに支えられることで価値あるサービスを提供できることから、特に重要であると証明される可能性があります。
イノベーションの加速は、リステーキングエコシステムの最も重要な長期的影響を表しているでしょう。新しいプロトコルが数ヶ月や数年をかけてバリデーターネットワークを構築するのではなく、すぐに証明されたセキュリティインフラストラクチャにアクセスできるようになると、ブロックチェーンイノベーションのペースは劇的に加速する可能性があります。これにより、従来のセキュリティブートストラップ要件の下では非現実的であった新しいコンセンサスメカニズム、ガバナンスモデル、アプリケーションアーキテクチャの迅速な実験を可能にすることができます。
EigenLayer、Symbiotic、Karak間の競争ダイナミクスは、エコシステム全体にわたり大幅な改善をもたらしています。機能の収束によりセキュリティ基準が向上し、専門化によりリステーキングがサポートできるユースケースやアプリケーションの範囲が拡大しました。この競争は、より良い製品によってユーザーに利益をもたらし、改善されたツールによって開発者に利益をもたらし、強化されたセキュリティとイノベーションの障壁の削減によってエコシステム全体に利益をもたらします。
2025年のリステーキングインフラの成熟は、実験的な概念が生産準備の整ったプラットフォームに進化し、数十億ドルの価値を安全にする重要な転換点を示しています。この進化は、機関の採用に対する信頼を提供するとともに、証明されたセキュリティと信頼性を必要とするより洗練されたアプリケーションとユースケースを可能にします。
リステーキング戦争が進化を続ける中で、最終的な勝者は総ロックバリューだけでなく、さまざまな市場セグメントに効果的にサービスを提供し、分散型セキュリティインフラをよりアクセスしやすく、効率的で持続可能にするという広範な目標に貢献できる能力によって決定される可能性が高いです。EigenLayerの機関へのフォーカス、Symbioticのモジュラーフレキシビリティ、Karakのユニバーサルプラットフォームアプローチ間の競争は、単一の勝者がすべてを取るダイナミックではなく、複数のプロトコルが共存し補完し合う未来を示唆しています。
この影響は、即時のリステーキング市場を超えて、ブロックチェーンエコシステム全体がセキュリティ、ガバナンス、経済的持続可能性にアプローチする方法に影響を与えます。この競争から生まれるイノベーションは、個々のプロトコルがどのように運営されるかだけでなく、分散型ウェブ全体が主流のユーザーとアプリケーションにサービスを提供するためにどのように進化するかを再形成する可能性が高いです。
ユーザー、開発者、そしてリステーキングの機会を評価する機関にとって、重要な洞察は、各プロトコルが広範なエコシステム内で異なるニーズとリスクプロファイルに役立つということです。単一の「ベスト」な選択肢ではなく、異なるプロトコルが最も効果的に対処する特定の要件、リスク許容度、戦略的目標を理解することが最適なアプローチとなる可能性が高いのです。2025年のリステーキング戦争によって、多様なニーズに対応しながら、ブロックチェーン技術をメインストリームの採用に向けてよりアクセスしやすく、安全で持続可能にするという共有の目標に貢献できる豊かな選択肢のエコシステムが生まれました。