テザーのUSDTステーブルコインの発行は過去10年間、ビットコインの価格サイクルを一貫して反映しています。新しいトークンは通常、ブルラン時に発行され、市場修正後に焼却されます。これは、ブロックチェーン分析会社Whale Alertによるデータによって確認されています。
知るべきこと:
- データは、USDTの発行が頻繁にビットコインの価格ラリーと一致または先行していることを示しています。特に2024年後半の急騰において顕著
- USDTの焼却は通常、市場の下落に続き、予測的指標ではなく確認的な役割を果たします
- ステーブルコインの非暗号用途が増加し、規制の厳しさが増す中で、この相関が持続するかどうかについて専門家は議論しています
世界最大のステーブルコインとビットコインのパフォーマンスの関係は、暗号通貨市場で長い間推測されてきました。
時価総額が1440億ドルを超えるUSDTは、暗号市場で重要な流動性の手段となっており、より広範な資本流入の代表と見なされることが多いです。
Whale Alertの長期的なデータは、USDTの発行パターンがビットコインの価格動向とどれほど密接に関連しているかを強調しています。ただし、発行が価格の上昇を引き起こしているのか、単に市場の需要の増加を反映しているのかについては、専門家の意見が分かれています。価格の因果関係は、分析者やトレーダーの間での議論を引き起こし、市場の動きを予測しようとする試みが続いています。
暗号研究者のMads Eberhardtは、歴史的にステーブルコイン供給の増加が暗号市場の好調なパフォーマンスと相関していると指摘しています。「しかし、過去数か月間、この相関は観察されていません。」とEberhardt氏は述べています。「ステーブルコインが非ネイティブの暗号用途での採用が増加すると、この相関は時間とともに徐々に弱まると予想しています。」
最近の発行パターンはビットコインの上昇と一致
データは、2024年後半にビットコインが10月25日の66,700ドルから12月16日までに106,000ドルを超えるという目立つパターンを示しています。この劇的な価格変動は、一連の大規模なUSDT発行と共に発生しました。
このサイクルでの最初の重要な発行は、10月30日に10億ドルが発行され、ビットコインが短期間の修正を経て72,000ドルに達したときに一致しました。ビットコインが11月初旬に65,000ドルから75,000ドルに上昇する中、11月6日に再び60億ドルが発行されました。
ビットコインは次の3日間で中程度の利益を上げ、その間にさらに60億ドルのUSDTが2度にわたって発行されました。これに続いてビットコインが88,000ドルに急騰しました。
11月18日の60億ドルの発行がビットコインの次の上昇の始まりを示し、11月22日までに価格が99,000ドル近くまで上昇するラリーを開始しました。この期間中、テザーはさらに90億ドルを3度に分けて発行しました。最後に11月23日に70億ドルが発行され、ビットコインが12月17日までに106,000ドルに最終的に上昇する直前の一時的な後退がありました。
ブロックチェーン分析会社CryptoQuantのCEO、Ki Young Ju氏は、これらの明らかな相関にもかかわらず、USDTのビットコインの価格サイクルへの影響が弱まっていると考えています。「今日、ビットコイン市場に参入する新たな流動性の大部分はMSTRや上場投資信託を通じており、主にCoinbaseのBTC/USD市場や店頭取引所を通じてです」とJu氏はCointelegraphに語りました。
「ステーブルコインはもはやビットコインの市場方向を判断する重要なシグナルではありません」と彼は付け加えました。「実際、取引所で保持されているステーブルコインの総量は、2021年のブル市場中のものよりも低いです。」
観察される多くのケースで、最大の発行はすでに価格の勢いが進行中の後に発生しました。11月6日の60億ドルの発行は、ビットコインがすでに65,000ドルから75,000ドルに反発した後に行われました。同様に、11月18日から23日の間に150億ドル以上のUSDTが急速な上昇時に発行され、予めそれに先行していませんでした。
いくつかの注目すべき例外があります。11月13日頃の70億ドルの一対の発行と11月23日の70億ドルの発行は、新たなラリーの直前に行われ、大規模発行がさらなる価格変動を予測または促進する可能性があることを示唆しています。
「最近では、新たに発行されたステーブルコインの流動性の大部分は、世界の貿易決済のためであるか、ビットコインの上昇から利益が液体形態に変換され、市場キャップが増加しています - 必ずしも新たな流入ではありません」とJu氏は説明しました。
市場修正後に焼却
逆に、USDTの焼却の持続期間 - コインが循環から削除される - は、市場の修正中または直後に頻繁に発生します。このパターンは、償還が価格下落を先行するのではなく、それに続く傾向があることを示唆しています。
この関係は、106,000ドルを超えるビットコインの2024年12月のピーク後に明らかになりました。ビットコインが2025年1月から3月にかけて下落する中で、いくつかの重大な焼却が発生しました。
2024年12月26日、ビットコインが106,000ドルから95,713ドルに下落した後に36億7,000万ドルの主要なUSDT焼却が行われました。4日後、ビットコインが92,000ドル近くまで下落する中で、20億ドルの小規模な焼却が行われました。
2025年1月10日には、ビットコインが106,000ドルを超えて反発する前に、25億ドルのUSDT発行が行われました。2月28日までに、ビットコインの6桁のピークから約84,000ドルまでの1か月の下落を受けて、さらに20億ドルのUSDTが焼却されました。
発行とは異なり、焼却は下落の動きを先行することがめったにありません。むしろ、それはすでに進行中であることを確認する傾向があり、リアルタイムでの市場トップの特定よりもピーク後の行動を追跡するのに役立ちます。
このパターンは、USDTの存在を通じて観察されてきました。特に、ビットコインが65,000ドル以上から21,000ドル近くまで急落した2022年6月20日に記録的な200億ドルのUSDT焼却が行われました。
しかし、専門家は焼却を決定的なシグナルとみなすことを警告しています。「現在、焼却と市場トップの相関関係、またはそれが遅行指標であるという証拠はありません」と、資産管理会社Blockriseの創設者兼CEOのJos LazetはCointelegraphに語りました。
規制の変更が関係を変える可能性
歴史的なデータは、USDT供給の変化とビットコインの価格動向との明確な関係を示していますが、業界はまだUSDTの発行がビットコインの価格に直接影響を与える具体的な証拠を見つけられていません。
「USDT供給（または発行）を特定の取引量に関連付けることは、中央集権型取引所での取引が大部分であるため、特にビットコインに関連する取引が多数であるため、実現不可能です」とLazet氏は述べました。「明らかに見られるのは、取引量の大部分がビットコインに関連しており、同様にビットコインの取引量の大部分がUSDTに対して行われていることです。しかし、これらのイベントを直接関連付けることはおそらく実現不可能です。」
早ければ規制の発展により、USDTの発行とビットコインとのつながりが妨害される可能性があります。ヨーロッパ連合の「暗号資産市場規制（MiCA）」の枠組みは、ステーブルコイン発行者に新たなコンプライアンス要件を課し、いくつかの取引所がプラットフォームからUSDTを除外するよう促しました。
米国では、新たな法律が、中央集権型のステーブルコインがどのように発行、裏付け、償還されるかを再編する可能性があります。規制の厳しさが増すことで、発行者の柔軟性が低下するか、よりコンプライアンスに適した選択肢へのシフトが求められる可能性があります。
同時に、ステーブルコイン市場の競争が激化しています。強力なコンプライアンス体制を持つUSDCは、シリコンバレーバンクの危機から回復し、その時価総額は560億ドルから240億ドルに低下しました。それ以来、時価総額が600億ドルを超える史上最高水準に達しています。
検閲抵抗とブロックチェーンの透明性を重視するユーザーの間で、Daiのような分散型ステーブルコインが勢いを増しています。
結論
テザーのビットコインおよびより広範な暗号市場への影響は重要なままですが、その関係は進化しているように見えます。USDTの発行と焼却がキャピタルフローの信頼できる指標として機能するかどうかは、規制の変化、ユーザーの選好、インフラストラクチャの発展がどのようにステーブルコインエコシステムを将来形作るかに依存します。
暗号通貨市場が成熟し、上場投資信託のような規制された車両を通じた機関投資家の参加が増加するにつれて、ステーブルコイン発行とビットコイン価格の動きの間の歴史的な相関は弱まり、この急速に発展するセクターに新しい市場のダイナミクスが生まれる可能性があります。