Decentralized exchanges（分散型取引所、DEX）は、市場全体の調整局面にもかかわらず、10月のスポット取引高で過去最高となる4,197.6億ドルを記録しました。この節目は、DEXの市場シェアが継続的に拡大し、現物取引全体の5分の1超を占めるまでになったことを示しています。これは、分散型プラットフォームが二桁台のシェアを獲得するのに苦戦していた以前の状況からの大きな転換です。
何が起きたのか：DEX市場シェアの上昇
CoinGeckoは、reported によると、DEX対CEXのスポット取引比率は、2021年1月の6.0%から2025年11月には21.2%へと上昇したものの、その道のりは平坦ではありませんでした。2022年初頭に14.6%へ到達した後、この比率は同年9月には5.4%へ低下し、そのまま2024年末まで同水準付近で推移しました。
2022年11月のFTX崩壊は、分散型プラットフォームへの即時のシフトを引き起こしませんでした。
レポートによれば、この比率が10.0%を再び上回ったのは2023年3月で、この時期は米国当局による規制監視の強化が特徴的でした。
決定的な転換点となったのは2025年1月で、このときSolana基盤のミームコイン取引が押し上げ要因となり、DEXのスポット取引高は4,137.5億ドルに達し、比率は18.7%へ急伸しました。Raydiumの月間取引高は885.6億ドルと前月から倍増し、初めてUniswapの889.2億ドルに肩を並べる水準となりました。比率はその後、2025年6月に新たな最高値37.4%を記録しましたが、その主因はPancakeSwapで、これは多くの注文フローを同取引所へルーティングするプラットフォーム Binance Alpha が5月にローンチされたことで、取引活動が急増したためです。
6月以降、この比率はおよそ20%前後で安定しており、11月はその水準が5カ月連続で続いた月となりました。
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なぜ重要なのか：パーペチュアルの急速な成長
拡大はスポット市場にとどまりません。分散型取引所はパーペチュアル先物取引でも大きく進出しており、DEX対CEXのパーペチュアル取引高比率は、2023年1月の2.1%から2025年11月には11.7%に上昇しました。11月はまた、DEXパーペチュアル取引高が14カ月連続で月次ベースの増加を記録した月でもあります。
DEXにおけるパーペチュアル取引全体の取引高は、10月に過去最高となる9,035.6億ドルに達し、前年同月比で10倍以上となりました。この成長を牽引しているのは、Hyperliquid、Lighter、edgeXといった新興プラットフォームで、これらは先行するプロトコルを総合的に上回る伸びを示しています。なかでもHyperliquidは今年だけで2.74兆ドルのパーペチュアル取引を処理しており、Coinbaseに匹敵するとともに、その他すべての主要な分散型取引所の合計を上回っています。
市場シェアの高止まりが続いていることは、分散型プラットフォームが一時的なスパイクではなく、獲得したポジションを維持していることを示唆します。
5月から10月にかけてのDEX取引高は、暗号資産市場全体が調整局面にあったにもかかわらず、過去と比べて高水準を維持しました。これは、トレーダーが市場全体の方向性にかかわらず、分散型プラットフォーム上でポジションを維持し続けていることを示しています。
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