The U.S. dollar、長い間、世界金融の安定の礎とされてきた米ドルは、その安全な避難所としての地位に未曾有の試練に直面しています。スイス、バーゼルの国際決済銀行（BIS）年次総会での厳しい演説において、BISのアウグスティン・カーステン総裁は、米国の政策動向の変化、世界的な不安定性の高まり、構造的な不均衡の増大が、世界経済を「不透明さが高まる新たな時代」に押しやっていると警告しました。
カーステン氏の発言は6月29日に行われ、幅広い関税の導入から議論を呼ぶ財政拡大策、中央銀行の独立性を巡る疑問まで、米国の政策発表の増大が投資家の信頼を揺るがし、世界経済の脆弱性を悪化させていることを強調しました。
フィアット通貨が揺れる時期によく反映される仮想通貨市場にとって、この警告は重要な影響をもたらします。金融の伝統的な柱が試されており、デジタル資産は多極的な通貨の未来でその関連性を増す可能性があるということです。
「ボラティリティが急騰しました。政府債券利回りが上昇する中でさえ米ドルが下落するという異常で心配な組み合わせです。」とカーステン氏は述べました。「市場の反応は示唆的でした。これらの動きは、ドルが長年にわたる世界の安全な避難所としての役割に対する疑問を投げかけました。」
政策の急変とドルの下落
カーステン氏によれば、米国の政策の一貫性の欠如が世界市場にとって重大な不安定要因となっています。輸入品に対する大規模な関税の発表や大胆な財政拡張が提案され、すでに脆弱な金融状態にさらなる重圧を加えています。
連邦準備制度の独立性に疑問を投げかける政治的議論や、米国債務証券を保有する外国の保有者を罰する提案により、投資家はさらに動揺しました。カーステン氏は、これらの動きが「世界の信頼を混乱させる」と述べました。
これらの進展は、稀で懸念される市場の反応を引き起こしました。政府債券の利回りが上昇しているにもかかわらず米ドルは弱まりました。本来は、金融引き締め政策の期待を反映する上昇傾向が米ドルを支えるはずです。
これらの指標の乖離は、投資家が米ドルの伝統的な手段外に避難を見つけていることを示唆しており、金や他のフィアット通貨、あるいは仮想通貨やデジタル資産に注目している可能性があります。
分裂する金融システムにおける仮想通貨の潜在的役割
カーステン氏はスピーチで仮想通貨に直接言及しなかったが、信頼の侵食、金融不安定、技術革新の金融への必要性といった広範なテーマは、デジタル資産エコシステムの発展と密接に関連しています。
制度的なボラティリティの時期は、仮想通貨採用の触媒として歴史的に機能してきました。ビットコイン、イーサリアム、USDTやUSDCのようなステーブルコインは、特に新興市場において、通貨価値の下落や資本規制に対するヘッジとして世界中の投資家に利用されています。
現在、世界金融システムの中心部で制度的リスクが高まっているように見える中、仮想通貨は単なる一 alternative investmentalternative investment場されるだけでなく、Parallel infrastructureparallel infrastructureと見なされる可能性がますます増しています。
近月、中央銀行デジタル通貨、トークン化された国債、および分散型ステーブルコインが大きな牽引力を獲得しており、一連の単一主権発行体に依存しないデジタルマネーシステムへの移行を示しています。
BIS、構造改革とデジタルトランスフォーメーションを呼びかけ
カーステン氏の表明は問題を診断することに留まりませんでした。彼は、世界金融の安定を再建するための改革ロードマップを概説しました。提案の核にあるのは、現在のグローバル金融アーキテクチャが大変なストレス下にあることを認識し、大幅な変化がなければ脆弱性が深まる可能性があるという意識です。
彼は特に3つの制度的弱点を指摘しました：
- 先進国の生産性成長の停滞；
- 特に大経済圏での持続不可能な財政位置；
- 現在、世界の金融資産の約半分を占める無規制のノンバンク金融機関の増加。
カーステン氏は、伝統的な銀行と非銀行の間の規制一律を求め、シャドーバンキングや無規制のフィンテックの拡大がシステミックリスクを増幅させる可能性があることを強調しました。これは、分散型プロトコルや無規制のステーブルコインがしばしば正式な監視外で運営されている仮想通貨市場に特に関連しています。
「金融システムは、機関の法的構造やテクノロジースタックにかかわらず、規制の明確性と一貫した監督を必要としています。」とカーステン氏は述べました。「フラグメンテーションは脆弱性を孕むのです。」
彼はまた、戦略的自律性の名の下にしばしば展開される関税主導の貿易のフラグメント化がインフレーションを悪化させ、金融の柔軟性を制限し、経済の開放性を蝕んでいると強調しました。これらの力は、オープントレード、インフラ投資、制度的な信頼性を優先する改革を通じて逆転されない限り、世界の回復を遅らせる可能性があります。
未来へのビジョン：トークン化された準備金と債券市場
スピーチの未来を見据えた部分では、カーステン氏は野心的なアイデアを提案しました：トークン化された中央銀行の準備と政府債務に基づく新しいグローバル金融アーキテクチャです。このモデルは、主権債務や準備資産といった中核的な金融手段をデジタル化し、プログラム可能で相互運用可能な金融層に統合することを含みます。
カーステン氏は、このようなシステムが、分断された仲介者への依存を減らしながら国際的な金融フローに透明性と流動性、信頼を回復させる可能性があると主張しました。
「ビッグテックの金融分野への進出 、CBDC の展開、 AI の進歩といった大きな革新が金融システムを形作っています。」とカーステン氏は述べました。「私たちは、この変革を信頼と効率を核心にして責任を持って導かねばなりません。」
トークン化された主権資産のアイデアは、近月勢いを増しています。シンガポール、香港、英国、UAEでのパイロットプログラムは、国債やインターバンク決済システムのトークン化バージョンをテストしました。
一方、Ethereum、Avalanche、Chainlinkのようなクリプトネイティブなプラットフォームは、実世界のアセットトークン化をサポートするインフラストラクチャを構築しており、これは最終的には伝統的な金融と分散型エコシステムをつなぐ可能性があります。
ドルのボラティリティに対する世界市場の反応
BISの警告は、世界市場がすでに緊張の兆候を示している時期に行われました。新興市場の通貨は圧力を受けており、金やビットコインのような安全資産は流入を見せており、アジアやラテンアメリカの中央銀行は、報道によると、準備金の多様化戦略の再評価を行っています。
近週には：
- 人民元、スイスフラン、円がすべて対ドルで上昇；
- 新たな需要の高まりの中で金価格は12ヵ月ぶりの高値に；
- ビットコインは過去一週間で5.8%を上昇し、$67,000レベルを取り戻しました。新たなマクロの不確実性の中で。
これらの動きは、米国の金融安定性に対する懐疑主義の高まりと世界的な資本フローの変化を反映しています。
仮想通貨への影響
仮想通貨の投資家やプロトコルにとって、BISの警告は、デジタル資産の評価方法が転換期を迎える可能性があります。仮想通貨は、インフレーションや銀行危機に対するヘッジとして長く見られてきましたが、今や、主権通貨の混乱への対抗力としてますます見られるようになっています。
ステーブルコイン—特に、米ドルにだけ関連付けられない資産で裏付けられたもの—は、多様化のトレンドから利益を得る可能性があり、許可の不要なシステムは、政治的な支配下にある金融レールに代わる選択肢を提供します。
実世界の資産トークン化、オンチェーン国債市場、およびCBDC相互運用性の出現は、この金融の未来が多資産、プログラム可能、そしてグローバルである可能性をさらに示しています。