MiCAが欧州から仮想通貨企業を撤退させる理由

ヨーロッパの仮想通貨セクターは、新しい「Markets in Crypto-Assets」(MiCA)規制が全面的に施行されると共に、重大な変革を迎えています。しかし、すべての業界プレーヤーがこの変化に乗り出しているわけではありません。

規制の断片的な状況に代わり広範なコンプライアンス基準が設定され、多くの仮想通貨企業が規模を縮小、合併、またはEUを完全に退出しようとしていると、ブロックチェーンインテリジェンス企業 TRM Labsは報告しています。

4月15日時点で、MiCAの下で7つのEU加盟国で正式に登録された仮想通貨企業は20未満であると、ヨーロッパ証券市場庁（ESMA）のデータは示しています。それに対して、イタリアの金融規制当局により認可なしで活動しているとされたさらに15の企業がいました。

MiCAは2024年12月31日に正式に施行され、27カ国から成るEU圏で初の統一された仮想通貨フレームワークを導入しました。この法律はステーブルコインの発行や管理から仮想通貨の取引サービスに至るまで、広範囲の活動をカバーしています。

高い基準、高い賭け

TRM Labsは、MiCAが運用の透明性、リスク管理、消費者保護においてかなり高い基準を設けていると強調しています。

投資家の信頼を育み、市場の誠実性を保つことを目的としていますが、これらの厳しい要件は、小規模またはコンプライアンスの取れていない企業にとって運用コストと法的負担を増大させています。

以前にEUに登録されていた3,000を超える仮想通貨関連企業のうち、活動している可能性があるのは1,100から1,300社程度であるとTRMの推定により示されています。

すべてのこれら企業は今、全国実施ルールにより一定の一時的な猶予が提供されることがあるものの、標準化された承認プロセスという同じ規制上の障害に直面しています。

TRM Labsは最近の分析で「MiCAはこの断片的な状況を単一の統一されたルールブックで置き換えることを目指しています」と述べています。「EUで活動を求めるすべてのCASPは今、標準化された承認プロセスを経なければなりません。これによりコンプライアンスと透明性の基準が引き上げられます。」

初期の実行段階では、小規模な企業が新しい規制環境を受け入れられず、閉鎖、合併、またはより寛容な司法管轄に戦略転換する可能性が示唆されています。

このトレンドは、EUがMiFID IIなどの同様に複雑な規制を導入したときに伝統的金融の初期結果でも見られたもので、市場の統合と地理的シフトを引き起こしました。

分析者は、統合が革新を減らす可能性がある一方で、長期的にはヨーロッパの仮想通貨エコシステムに成熟と安定をもたらす可能性があると示唆しています。

企業が活動場所を評価する上で、再び市場行動に影響を与えています。MiCAの統一性はEUの境界で終わり、スイス、UAE、シンガポールなど、より適切なデジタル資産ポリシーを持つ管轄地がEUベースの企業を吸引する可能性があります。

それでも、MiCAの下での規制効率と制度的サポートに基づいて、いくつかのEU国が好まれる目的地として浮上する可能性があります。明確な勝者を予測するには早すぎますが、2025年第一四半期の初期シグナルはブロック内のより細身で厳密に規制された仮想通貨市場の出現を示唆しています。

政策決定者にとって、MiCAの導入はグローバルな仮想通貨の監督における画期的な出来事です。それは最終的に他の地域の手本となる可能性があります。しかし、仮想通貨企業にとっては厳しい選択を提示します：適応するか、統合するか、または離れるか。