Bitcoin を蓄積している企業は、MSCI がポリシー変更を検討していることから、主要株価指数から除外される可能性に直面している。この変更は、数十億ドル規模の投資需要を消し去り、新興のデジタル資産トレジャリー分野の構図を塗り替える可能性がある。
何が起きたのか：指数からの除外案
MSCI は 10 月、総資産の 50％を超えるデジタル資産を保有する企業をグローバル・ベンチマークから除外する計画を発表し、その理由として投資ファンドに類似している点を挙げた。指数プロバイダーは公開協議期間を経て、1 月 15 日までに最終判断を下す。
MSCI は、デジタル資産を財務資産として保有する企業の分類について顧客から問い合わせを受けたことを受け、これらの企業をベンチマークから除外する案を提示した。同社は、こうした企業は事業会社というより投資ビークルとして機能しており、伝統的なファンドを除外している株価指数にはふさわしくないと主張している。
Michael Saylor が率いる Strategy（旧 MicroStrategy）は、この提案の最も目立つ対象として浮上している。
同ソフトウェア企業の株価は、2020 年にビットコイン購入を開始してから 3,000％上昇したものの、暗号資産市場の軟調を背景に 2025 年には 43％下落した。
法律事務所 DLA Piper によると、少なくとも 200 社のデジタル資産トレジャリー企業があり、9 月時点で合計時価総額は約 1,500 億ドルに達していた。
MSCI の暫定リストでは、仏ビットコイン買い企業 Capital B を含む 38 社が除外リスクにあり、発行体時価総額ベースで 467 億ドルが対象になるとされている。
関連記事： Galaxy Predicts Bitcoin At $250,000 By 2027, Warns 2026 Remains Too Chaotic To Forecast
なぜ重要なのか：市場への影響
Jefferies のインデックス戦略責任者 Kaasha Saini によると、パッシブ運用の資産運用会社は、通常、大型株企業の流通株式の最大 30％を保有している。主要指数からの除外は、株式発行でトークン購入資金を調達しているデジタル資産トレジャリー企業にとって、巨額の資金流出を招きかねない。
Saylor と Strategy の CEO Phong Le は公開書簡の中で、この提案が 28 億ドル相当の自社株売却を強いるとともに、業界全体を「冷え込ませる」と試算した。JPMorgan のアナリストは、Nasdaq 100、CRSP US Total Market Index、各種 Russell 指数など複数の指数から Strategy が外れた場合、総流出額は 88 億ドルに達する可能性があると見積もっている。
TD Cowen は 11 月、Strategy の時価総額のうち 25 億ドルが MSCI への採用に由来し、55 億ドルがその他の指数への採用に関連していると算出した。
同社の時価総額は、12 月 19 日時点で約 450 億ドルだった。
米国のビットコイン買い企業 Strive の CEO である Matt Cole は、この提案は概ね市場に織り込まれていると述べた。「長期的には、すべてのビットコイントレジャリー企業にとって資本コストを引き上げることになるだろう」と Cole は語っている。
Saini はロイターに対し、他の株価指数プロバイダーの多くも、デジタル資産トレジャリーの扱いについては MSCI に追随するだろうとの見方を示した。Strategy の公開書簡によると、この除外案は約 15 兆ドル規模のパッシブ投資ユニバース へのアクセスに影響を及ぼす。
次に読む： Solana Recovery Faces Resistance Near $128 As Technical Barriers Threaten Upside Momentum