新しい暗号インキュベーターが$37百万の資金と数十億ドルの展開資本へのアクセスを得て、現実の 資産に裏付けられた次世代の利回りを生むステーブルコインのためのローンチパッドとして自らを位置付けて登場しました。
Obexは、Framework Ventures、LayerZero、およびSkyエコシステムにより支援されており、トークン化されたGPUインフラストラクチャ、市の規模の太陽光と バッテリーの導入、大規模なフィンテック企業へのローンなどの非伝統的な資産で担保されたステーブルコインを構築する 初期段階のチームに資金を提供する予定です。
このイニシアチブは、ステーブルコインセクターにとって重要な分岐点である時期に到着しました。市 場は$260億を超え、利回りを生むトークンは数十億ドルの資本を引き寄せ、最近のThe GENIUS Actは 規制の明確性を提供し、機関の採用を加速しています。しかし、高名な失敗の波はまた、合成ステーブルコインのデザインと 管理の面での危険な脆弱性を露呈しました。
「ステーブルコインが兆ドル市場に向かうのを目にしている一方で、利回りを生むステーブルコインはさらに速く進んでいると思う」、 Framework Venturesの共同創業者であるVance Spencerは、CoinDeskのインタビューで述べました。
ステーブルコインのためのYコンビネーター
SpencerはObexを「ステーブルコインのためのYコンビネーター」と表し、Coinbase、Stripe、Airbnbのような企業を 立ち上げるのを助けた影響力のあるシリコンバレーのアクセラレーターを言及しました。この例えはプログラムの構造—資本、 技術リソース、およびメンターシップを提供する12週間のコホートモデル—と、形成段階のセクターで成功したベンチャーを体系的に 生み出すという野望を反映しています。
「サンフランシスコを見渡すと、ステーブルコインの広告は至るところにあります。私たちには毎日5〜10件の提案が届くんだ」、 Spencerは述べました。「エネルギーは確かにそこにある。」
「欠けているのはインフラで、それらのアイデアを適切にアンダーライトし、安全性を確保し、実際にスケール させることだ。」
インキュベーターは最近$90億近くの市場キャップを持つDAIおよびUSDSステーブルコインを運営する かつてのMakerDAOとして知られたエンティティであるSkyの最新の資本配 賦者として機能します。Obexのリスクとガバナンスレビューを通過したチームは、制定したガ バナンス投票でUSDSに最大$25億を投入する資格を持つSkyから追加の展開資本に 資格があるかもしれません。
それは初期段階のベンチャーにとって異例の保証を表します。ほとんどの暗号スタートアップは制度的規模の流動性へのアクセスに 苦労していますが、Obexの参加者は、プロトコルのために利回りを生む一方で 、Skyの広大な準備金にアクセスして急速にスケールすることができます。
失敗を回避する
Obexの立ち上げ時期は偶然ではありません。合成ステーブルコインセクターは、今月初めにStream Financeが外部ファンドマネージャーに 結びついた$9300万の損失を開示したのが始まりの連鎖的な崩壊に揺るがされたのです。
フォールアウトは迅速かつ厳しいものでした。Streamは、独自のステーブルコインを支えるためにデファイの流動性提供 者であるElixirから資金を借りていました。Streamが引き出しを停止すると、ElixirのdeUSDはドルペッグを失い 98％暴落しました。$128百万のエクスプロイトがBalancerのV2プールを襲撃し、Stable LabsのUSDXのデペッグを引き 起こす強制清算をトリガーすることで、感染はさらに広がりました。
このエピソードは、一部の利回りを生むステーブルコインがどのようにリスクを管理するかに関して、 特に不透明なオフチェーンファンドマネージャーに頼ったり、過度のレバレッジを使ってリターンを生み出すものに対して重要な脆弱性を 暴露しました。
「人々が$500百万のステーブルコインを創り、それを爆発させることはできません」、Spencerは述べました。 「Skyにはこれらを安全にスケールするためのインフラがあります。」
現実世界の資産へのフォーカス
暗号特有の戦略によって利回りを生み出す合成ステーブルコインとは異なり、Obexは3つの重要な分野の、 有形で高品質の担保で支えられたトークンに焦点を当てます。
最初は計算クレジットで、GPUインフラストラクチャのトークン化された表現で、AIワークロードを動かすためのものです。 AIコンピューティングへの需要が急増し、GPU能力は希少で価値のある資産クラスとなりました。 計算クレジットで支えられたステーブルコインは、ホルダーがAIインフラの需要に露出しつつ、 ドルペッグの安定性を維持することを可能にします。
第二のカテゴリーはエネルギー資産で、特に市規模の太陽光パネルとバッテリー貯蔵システムです。これらの資産はパワー購入契約により予測可能なキャッシュフローを生み出し、 トークン化され、ホルダーに利回りをパスするステーブルコインの担保として機能することができます。
第三のフォーカスエリアはフィンテッククレジットで、大規模な金融テクノロジー企業へのローンは、しばしばその規模にもかかわらず伝統的なク レジットラインにアクセスできません。これらのローンをオンチェーンでアンダーライ トすることで、Obex識別ステーブルコインは、伝統的な銀行によって歴史的に顧みられなかった潜在的な市場を 開拓することができます。
このアプローチは、利回りを生むステーブルコインのデザインを支配してきた暗号固有の戦略からの哲学的シフトを示しています。 永久スワップファンドレートや再帰的なデファイ貸し出しループに依存する代わりに、Obexのモ デルは利益生み出しを現実の経済活動に基礎づけています。
成長する市場と高まるリスク
ステーブルコインセクターは、昨年大きな変革を遂げました。全体供給は7ヶ月連続で成長し、業界の 推定によると約$300億に達しました。ステーブルコインの取引量は2024年に$27兆を超え、Visaと Mastercardの取引量を合わせたものを上回りました。
この拡大する市場内で、利回りを生むステーブルコインは最も急成長しているセグメントの1つと なっています。EthenaのUSDeは流動性 で 供給が$12億を超え、全体で3番目に大きなステーブルコインとなり、伝統的なマネーマーケットのレートを上回るリターンを目指す 投資家から資本を引き寄せています。
しかし、最近のデペッグイベントは、利回りがリスクを伴うことを強調しています。Stream Financeの崩壊は、 バッキング戦略が外部の当事者やレバレッジに依存する場合、信頼がいかに速く消失するかを示しました。 2022年に崩壊し、数十億の損失を引き起こしたTerraのアルゴリズムステーブルコインとの比較は、 セクター全体に対する警告的物語として残り続けています。
Obexの強調する制度上のアンダーライティングとリスク管理は、これらの懸念への対応を目的としています。 Skyのインフラストラクチャおよびガバナンスフレームワークに早期段階のチームがアクセスすること により、インキュベーターは新しいステーブルコインがその前身よりも堅固な基盤に構築されること を目指しています。
最終的な考え
12週間のプログラムは、3つのターゲットエリアでステーブルコインプロジェクトを 構築しているチームからの申請を受け入れます。参加者は、資本、技術サポート、 そしてSkyのスマートコントラクトインフラストラクチャおよびガバナンスシステムへのアクセスを受けます。
リスク管理が強力でガバナンスレビューを通過したプロジェクトは、Skyの$25億の 承認から追加の資本展開を受ける資格があります。その資金は、 絶えず利回りを求める市場で、参加者を迅速に 成長させることができるかもしれません。
Obexが次世代ステーブルコインのための主要なローンチパッドとしての 約束を果たせるかどうかはまだ不明です。しかし、十分なバックアップがあり、 最初の失敗を避けるための明確な任務で、DeFiの最も大きなトレジャリーへのアクセスを持ち、市場に 参入する時にインキュベーターはかなりの優位性を持っています。
「DeFiを巨大なスケールに成長させるための基本的な要素は何かです」、 Spencerは述べました。「インフラはついにここにあります。」