暗号通貨規制に関するニュースサイクルは予測可能なダンスだ。SECが新しいETFに関する決定を遅らせる。暗号通貨界は息を潜める。識者たちはSECの「新しい」親暗号通貨姿勢について推測する。そして皆が緑の光がすぐそこにあると確信して、安堵のため息をつく。
しかし仮に遅延がもっと時間を必要としていることから来ているわけではないとしたらどうだろう？もしそれが業界に最大限の圧力をかけるた めに慎重に演出された規制の際どい駆け引きだとしたら？
SECは本当に何をしているのか？
ブラックロック、フランクリン・テンプルトン、その他のETFへの一連の延長は、この戦略のケーススタディである。一見すると、それは単なる手続き上のステップであり、不可避の承認への道のりのチェックボックスのように見える。しかし官僚的な言葉遣いの下には、より悪意ある真実が潜んでいる：SECは先送りそのものを支配の道具として使っているのである。
これは偶然ではない。計算された動きである。
これらの決定を遅らせることで、SECはプロトコルや資産管理者を中途半端な状態にとどめている。彼らは広く利用可能で制度的に支持された製品の未来を完全に計画することができない。彼らは規制のハードルを乗り越えなければならず、ゴールポストの変動に適応し、絶え間ない不確実性の状態に耐える必要がある。
これには一体何の理由があるのか？SECの提出書類はお決まりの説明を提供している：「評価するのにもっと時間が必要だ」。これは茶番である。金融の世界はこれらの製品を短時間で分析できる専門家でいっぱいである。真の評価は技術の評価ではなく、業界が適合する意欲にかかっている。
SECは事実上次のように言っている：「我々は巨大な資本の新しいプールへの鍵を握っており、あなたがもう脅威でないときのみ鍵を渡す。我々の伝統的な金融モデルに完全に同化したときに。そしてあなたがもはや「破壊者」ではなく、我々の仕組みの中で規制され遵守する歯車になった時に。」
トランプ大統領とSECチェアのポール・アトキンスが「親暗号通貨」だというナラティブは危険な妨害である。
彼らの言葉は以前の政権よりも歓迎的かもしれないが、彼らの行動は別の物語を語っている。「プロジェクトクリプト」と「統一された枠組み」の話はプレスリリースでは素晴らしく聞こえるが、もしエージェンシーがその力を保つためにあらゆる遅延を利用し続けるなら、それは空虚な約束である。
波及効果について考えてみよう。
明確な規制の枠組みが欠如していることで革新者と資本が国外に押しやられる。これはブラックロックやフランクリン・テンプルトンのような最も資金力あるプレーヤーを支持し、法的な耐久力でこれらの終わりの見えない遅延を耐えることができるが、一方でより小さく革新的な企業は廃れさせられる。競争を妨げ、暗号通貨が打倒しようとした非常に中央集権的な金融システムを強化しているのである。
最後の考え
SECは単にETF承認を遅らせているわけではない。
業界の成熟を遅らせているのである。それは暗号通貨の反抗的なエネルギーを流血させ、それが本来収まるべきでなかった型にはめ込むための戦略的な動きである。次にSECの遅延の話を聞いたとき、それを将来的な承認の兆しとしてではなく、規制の「明確性」という代償が分散化の魂そのものになるかもしれないという静かで断固たる警告として見るべきである。