Ethereum（ETH）の共同創設者であるヴィタリック・ブテリンは水曜日、 2021年から2024年にかけての暗号トークンのインセンティブ・プログラムのほとんどは、 本物のユーザー獲得ではなく投機を正当化するための「ギャラクシー・ブレイン的な言い訳」として機能していたと述べた。
Xに投稿した長文のスレッドで彼は、 業界で成功しているアプリは、今では「とにかく人をばらまきで集める」のではなく、 便利であることによって成長しているのだと主張した（投稿）。
これらのコメントは、「エアドロップやトークン報酬なしではアプリは意味のある利用者を集められない」 と主張した暗号ユーザーの意見に対する返答として出てきたものだ。
ブテリンはそれに反論し、分散型ドキュメント・プラットフォームであるFileverseを 彼の父親が日常的に利用していることを例に挙げ、 金銭的インセンティブがなくても暗号アプリケーションが自然に普及しうる証拠だとした。
良いインセンティブ vs 悪いインセンティブ
ブテリンはインセンティブを2つのカテゴリーに分けて説明した。 彼によれば、未成熟なテクノロジーを使うことによる一時的かつ避けがたいコストを補償するインセンティブ―― たとえば、初期のDeFiプロトコルにおけるハッキングリスクを相殺するための流動性マイニング報酬――は、 経済的に筋が通っている。
一方、プロダクトが成熟した後であれば決して関わらないようなユーザーを呼び込むインセンティブは有害だ。 報酬目当てで宣伝投稿をさせるやり方が典型例だと彼は書いている。 そうしたインセンティブは「最大限にラクをする」ことだけを考える参加者を引き寄せ、 報酬が尽きた瞬間に去っていくからだ。
補助金目当てのユーザーが残ったとしても、すでにダメージが出ている場合がある。 ブテリンは、コミュニティの「量」と「質」は別の目標だと主張した。 DeFiでは、流動性プールに入っている1ETHは、誰が預けたものであれ同じ機能を果たす。
しかし、ソーシャル・プラットフォームやコミュニティ主導プロジェクトではその論理は崩れる。 質の高い参加者こそが、オープンソースツールを書き、質問に答え、将来的なチームメンバー候補になるからだ。
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バブル仮説
ブテリンは、これについて「よりシニカルな見方」と呼ぶ考え方も示した。 彼によれば、2021～2024年のあいだ、多くのプロジェクトにとって本当のプロダクトは 投機バブルそのものを作り出すことだった。 インセンティブ・プログラムは主として、ネットワークを立ち上げるためではなく、 派手なストーリーを膨らませるために存在していたのだ。
彼は2025年11月のエッセイ「galaxy brain resistance」への言及を行った。 そこでは、「十分に凝った理屈であれば、ほとんど何でも正当化できてしまう」という考え方が論じられている。
トークンインセンティブがユーザー獲得を助けるというあらゆる主張は、 「そのインセンティブは、単に『スーツを着たポンプ＆ダンプ』として機能していただけではないか」 という、より単純な説明と突き合わせて検証されるべきだと彼は述べた。
なぜ重要なのか
この投稿が出た今も、エアドロップ目当ての「ファーミング」は暗号資産の世界で主要な活動の一つだ。 複数のDeFiプロトコルやレイヤー2ネットワークが、 2024～2025年にかけて数億ドル規模のトークンを配布したが、 その多くは配布後すぐに売却されるウォレットに渡っていた。
ブテリンの結論は率直だ。 努力の大部分は、「本当に役に立つアプリ」を作ることに注がれるべきだという。 歴史的には、投機サイクルを回していたのはプロダクトの質ではなく、 物語作り（ナラティブ・エンジニアリング）だったため、この点は無視されてきた。
しかし今、暗号ユーザーが「最も高く評価し、尊敬している」プロジェクトは、 ユーザー獲得の大半をそのような形――つまり実用性を通じて――行っているのだと彼は書いている。
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