米国株式市場は、初の暗号ネイティブ企業をS&P 500に迎える準備をしています。Coinbase (COIN)、米国最大の公開暗号通貨取引所は、5月19日に影響力のあるベンチマークインデックスに追加され、Capital Oneによる買収を受けてDiscover Financial Servicesに取って代わります。
5月13日にS&P ダウ・ジョーンズ・インデックスによって発表されたこのニュースは、市場に即座の反応を引き起こしました。Coinbaseの株価は、通常の取引で約4%上昇した後、営業時間外取引で8%以上急上昇し、225ドルに達しました。
CoinbaseのS&P 500への追加は、会社だけでなく、暗号業界全体の伝統的金融との関係にとっても重要な瞬間を示しています。初めて、暗号にフォーカスした企業が、市場キャップが15兆ドル以上に及び、受動的な投資製品、ETF、年金、および機関ポートフォリオを支えるインデックスの一部となりました。この動きは、規制の圧力やボラティリティがこの分野を定義し続ける中、暗号関連株式の機関的正常化が進行していることを示しています。
S&P 500への追加は、Coinbase株が取引される方法に構造変化をもたらします。多くのインデックス追跡ファンドや退職口座がS&P 500の構成に合わせて自動的にポートフォリオを調整します。アナリストによると、インデックスへの追加は、受動的ファンドからの流入と機関ポートフォリオからのリバランス活動のために、COINの一日あたりの取引量を大幅に増加させる可能性があります。一部のストラテジストによると、S&Pリストはインデックスファンドからの需要により、毎日の取引量を最大5倍から7倍に増やす可能性があります。
これらの機械的な流入は、必ずしもCoinbaseのファンダメンタルズに対する投資家の感情を反映しているわけではありませんが、取引所が主流の金融システムにどれほど埋め込まれているかを強調しています。市場キャップが約530億ドルに達し、ナスダックに主要上場されているCoinbaseは、Apple、Microsoft、JPMorgan、Goldman Sachsといった主要なテクノロジーおよび金融プレイヤーと並んで地位を確立しました。
公開市場における暗号の象徴的なシフト
Coinbaseのインデックスへの参加は、広範なデジタル資産市場が小売および機関投資家の双方から更新された関心を受けている時期に起こっています。ビットコインは最近、市場キャップ2兆ドルのマイルストーンを超え、価格が10万ドルを上回り、新しいウォレット活動の急増と一致し、初めて暗号通貨に参加する投資家の波を示唆しています。
小売の関心が回復しているとはいえ、オンチェーンアナリティクスはプロのトレーダーからの勢いが抑制されていることを示しています。Glassnodeのデータは、「初回購入者RSI」が100で強く保たれている一方で、「モメンタム購入者RSI」が11の低水準にあることを示しています。このギャップは、新規参加者からの熱意にもかかわらず、経験豊富なプレイヤーが慎重に行動していることを示しており、過熱状態や価格修正のリスクを警戒している可能性があります。
この慎重な機関投資家のセンチメントは、CoinbaseのS&P 500への追加が楽観主義と分析的な精査の両方で受け入れられている理由を説明するかもしれません。一方で、インデックスへの追加は暗号会社をより広範な金融エコシステムでの真剣な競争相手として認定しますが、一方で、まだ構造的な問題に直面している業界での持続可能性と評価に関する疑問を呼び起こします。
混合された財務パフォーマンスと戦略的拡大
Coinbaseの最近の収益は、その現在の位置の二面性を際立たせています。交換は直近の四半期で6,560万ドルの純利益を報告しました。これは最近の損失からの顕著な回復ですが、最後の強気市場のピーク時に記録した11億8,000万ドルの利益の一部に過ぎません。収益は、部分的に成長している機関投資家の関心と市場回復に関連した取引活動によって、前年同期比24%増の20億3,000万ドルに増加しました。
重要なのは、この収益性がCoinbaseが一致すべきS&P 500の重要な適格要件の一つを満たしたことです。最も最近の四半期と昨年全体での正の収益です。SECとの法的闘争を含む進行中の規制問題にもかかわらず、Coinbaseは、分散化した収益基盤と国際的な成長戦略のおかげで、投資家の信頼感を維持しています。
このグローバルな動きの一つの兆候は、ドバイに拠点を置く主要な暗号デリバティブ取引所であるDeribitの29億ドルの買収提案です。もし完了すれば、この取引は暗号市場の中でも最大級のM&A動きとなり、Coinbaseのスポット取引を超えたより利益の高い複雑なデリバティブ市場への拡大の意図を示します。デリバティブは現在、世界の暗号取引量の75%以上を占めており、Coinbaseのこの分野への進出は、Binance、OKX、Bybitのプレイヤーと競争するための立ち位置を強化する可能性があります。
S&P Inclusion: Not a Panacea
S&P 500への追加は間違いなく象徴的ですが、Coinbaseを暗号セクターや同社自身が直面する構造的問題から守るものではありません。この企業は、未登録の証券提供をめぐるSECとの注目を集める訴訟に直面し、米国で規制の監視下にあります。このケースは進行中で、その結果は、Coinbaseのビジネスモデルだけでなく、米国におけるデジタル資産の法的地位に長期的な影響を与える可能性があります。
さらに、トレーディングボリュームのボラティリティ - Coinbaseの主要収益源 - が懸念されています。取引活動は暗号市場のサイクルに基づいて劇的に変動する可能性があり、同社はまだトランザクションフィー以外の強い再発的収益ストリームを確立していませんが、ステーキングサービス、カストディ、サブスクリプション製品の取り組みが続いています。
S&Pへの追加は、COIN株の暗号市場に対するパフォーマンス不足を消すものではありません。今年に入ってからビットコインは10%以上急騰した一方で、Coinbaseの株価は前年比17%下落しており、規制の逆風、運営の実行、競争のプレッシャーに対する市場の懸念を反映しています。
Crypto Integration Continues Despite Policy Ambiguity
CoinbaseのS&P 500への追加は、米国における暗号政策の不確実性が残る時期に行われます。バイデン政権がこのセクターに対してより積極的な執行主導のアプローチを追求している中で、トランプ前大統領も2024年の選挙に先駆けて暗号フレンドリーな意向を示しており、今後の規制方向性は不明です。
しかしながら、S&P 500への追加や暗号リンクされた資産への機関の再配置の動きは、短期的な法的課題にもかかわらず、長期的な傾向がクリプトの主流金融システムへのさらなる統合に向かっていることを示唆しています。機関投資家、アセットマネージャー、退職基金の運営者にとって、CoinbaseのS&P 500への追加は暗号エクスポージャへの事実上のゲートウェイとして作用する可能性があり、それを望んでいるかどうかに関わらず。
Final thoughts
CoinbaseのS&P 500への参加は、伝統的な金融機関とデジタル資産企業の間の進行中の統合において、極めて重要な瞬間を示しています。この追加は、構造的流入と正当性の向上の可能性を提供すると同時に、Coinbaseが今や数百万人のアメリカ人に利用される投資インフラストラクチャの一部になるにあたって直面する注目も高めます。
再活性化した暗号市場、小売の関心の高まり、そして進行中の機関のためらいに加えて、この開発は、暗号がもはや周辺的ではなく - 金融システムの中核部となりつつあることを示しています。それはすべてのリスク、監督、期待を伴うものです。
それでも、投資家、規制当局、競合他社にとって、CoinbaseのS&P 500デビューは、勝利の宣言というよりも試金石としての役割を果たしています：クリプトネイティブ企業が、それが加入したフォーチュン500の巨大企業と同じ制約と期待のもとで繁栄できるかどうかを確認するためのものです。