Tetherの共同創業者リーヴ・コリンズは最近ドバイで、業界が元々の法定通貨に依存したモデルを超えて進化していると強調しました。コリンズの視点は、ステーブルコインが暗号通貨経済にとって不可欠であるだけでなく、民間と公共のセクター両方からの注目と革新が高まっている時期に一致しています。
彼の発言は、ステーブルコイン開発の次の段階が新しい資産クラスと代替担保モデルとの競争によって特徴付けられ、デジタル金融における安定性と価値の維持方法を潜在的に再定義することを示唆しています。
長年にわたり、テザー (USDT) やUSDコイン (USDC) などの米ドルステーブルコインは、デジタル資産エコシステムのバックボーンとして機能してきました。彼らの優位性は、暗号通貨の準備通貨としてのグリーンバックの役割を強化しており、USDステーブルコインはすでに2025年初頭時点で全ての法定通貨建てステーブルコインの99％以上を占め、時価総額が2200億ドルを超えています。
しかし、ステーブルコイン市場が成熟し、規制フレームワークがより明確になるにつれて、地理的および資産裏付けの観点で新しい参加者に開かれる状況が生まれつつあります。この変化は、利回りを求める投資家の需要、トークン化における技術進展、およびデジタル資産の多様化への欲求によって推進されています。
利回りをベースにしたステーブルコインモデルの台頭
ステーブルコインセクターの次のフロンティアは、利回りの生成であり、単純にトークンを法定準備に連動させる伝統的モデルからの脱却を示しています。現在、Pi Protocolプロジェクトを率いるコリンズは、利回りを生む資産に担保されたステーブルコインの増加する魅力を強調しました。これらのモデルは、米国財務省発行の証券の利回りを上回るリターンを提供し、リテールおよび機関投資家に受動的な収入と資本効率を提供します。
この進化は、価格の安定性と実質的なリターンを混ぜ合わせるUSDe、sDAI、およびUSDYのような利回りを生成するステーブルコインが増加していることからもすでに見られます。これらのトークンは通常、短期国債からDeFi貸付プロトコルに至るまで多様な資産のプールによって裏付けられており、その準備が生み出す利回りのシェアを保有者に支払うことを可能にしています。例えば、USDYは短期米国財務省証券に投資することで4–5％のAPYを提供し、OUSDはDeFiプロトコルに自動的に参加することによってリターンを生成します。
こうした製品の導入はユーザーの期待を再定義しています。単に安定した価値の保存手段として機能するだけでなく、ステーブルコインはマネーマーケットファンドと同様に利回りを稼ぐ手段として見られるようになっています。
しかし、これらの革新は新たなリスクも伴います。基礎となる利回り戦略の複雑さや、スマートコントラクトの脆弱性、そして市場ストレス時に流動性を維持する課題は、強固なリスク管理と透明性を必要とします。規制当局とユーザーの両方がこれらのステーブルコインの裏付けとリスクの軽減方法の可視性を求めており、定期的な監査と準備資産およびヘッジ戦略の明確な開示が求められています。
利回りを生むステーブルコイン市場が拡大するにつれて、透明性と持続可能なリターンの両方を実証できるプロジェクトが注目を集める可能性があります。
資産裏付けおよび商品ステーブルコイン
ステーブルコイン担保の拡大は、利回りを生む金融商品に限定されません。特に金のような商品に連動した資産裏付けステーブルコインは、法定通貨への露出の代替手段を求める投資家の間で勢いづいています。
金裏付けステーブルコインは、法定通貨へのインフレーションと通貨リスクに対するヘッジを提供します。各トークンは通常、特定量の金を安全な保管場所に保有することで裏付けられており、その価格は金属の現物市場価値に密接に連動しています。
商品裏付けステーブルコインは司法管轄区によって異なる分類がされ、ある規制当局はそれらを資産参照トークンまたは商品として扱い、通貨としての取り扱いとは区別します。この違いは、それらのマーケティング、取引、および規制方法に影響を及ぼす可能性があります。これらのトークンの魅力は、デジタル資産の流動性とプログラム可能性を結びつつ、物理商品によってもたらされる安定性と内在価値を組み合わせる能力にあります。地政学的緊張と変動する法定通貨価値が特徴的なグローバル環境では、このような代替手段は個人および機関の投資家にとってますます魅力的になっています。
資産裏付けステーブルコインの台頭は、現実の資産 (RWA) トークン化の広範なトレンドを反映しています。伝統的な金融商品および商品をブロックチェーン上に乗せることで、発行者はステーブルコインのための担保オプションの幅を広げることができます。これによりリスクが多様化されるだけでなく、ステーブルコインの利用が単なる通貨の代替にとどまらず、新しい金融革新とクロスボーダー決済を可能にする潜在的な途を拓きます。
政治的な支持
ステーブルコイン分野の最近の最も注目すべき動向の一つは、政治家や政府の関与が高まっていることです。コリンズは、ドナルド・トランプ米大統領に関連するWorld Liberty Financial (WLFI) ステーブルコインプロジェクトの立ち上げを、業界にとって画期的な瞬間と例えました。WLFIトークンはまだ取引可能ではありませんが、それがBNB ChainおよびEthereum上に二重展開されていることと、現職の米大統領に関連することで、ステーブルコインの一般的な受け入れの増大を強調しています。
政治的な支持は、ステーブルコインプロジェクトに正当性を持たせ、機関や一般の参加を促進する強力な触媒となり得ます。
WLFIイニシアティブはまだ初期段階にあり、重大な資金および規制の障害に直面していますが、政府のデジタル資産市場への関与の象徴的および実用的な影響を浮き彫りにしています。政府および大手フィンテック企業がステーブルコイン分野に参入するにつれて、広範な採用、より明確な規制、およびさらなる革新の可能性がより具体的になります。
この変化は政策展開にも反映されています。アメリカでは、ジェローム・パウエル連邦準備理事会議長および他の規制当局が包括的なステーブルコイン立法を推進することを公に支持しており、規制された枠組みの中でデジタル資産を受け入れる意思を示しています。こうした動きは、ステーブルコインがメインストリーム金融に統合される速度を加速させ、新しい製品やサービスを可能にし、過去のドル中心モデルを超える道を開く可能性があります。
最終的な考え
ステーブルコイン市場での米ドルの圧倒的存在感-法定通貨建てトークンの99％以上を占め、2025年第1四半期現在で市場キャップが2200億ドルを超えているにもかかわらず-の支配が永続的でないことを示す明確な兆しが存在します。UAEやブラジルのような国々は独自の通貨ステーブルコインを立ち上げており、民間セクターのイニシアティブは利回りを生む資産や貴金属に裏付けられたトークンを実験しています。
これらの展開は、地方の経済的要件とグローバルな投資家の多様化と利回りに対する需要の両方によって推進されています。
したがって、ステーブルコインエコシステムはより競争的で多様な景観に進化しています。トークン化された現実の資産と代替担保モデルが勢いを増している中で、ユーザーは拡大する選択肢を持つことになります-それぞれが独自のリスク、リターン、および規制プロファイルを持っています。
次世代のステーブルコインは、価格の安定だけでなく、利回り、商品への暴露、あるいは新しい金融サービスへのアクセスを提供し、デジタル時代における価値の保存と転送の方法における広範なシフトを反映しています。
この移行は、進行中の規制の展開、技術革新、投資家の嗜好の変化によって形作られる可能性があります。ステーブルコインがグローバルな金融により深く統合されるにつれて、その設計と裏付けは、金融政策、市場需要、および技術能力の複雑な相互作用をますます反映するようになるでしょう。