ビットコイン（BTC）が7万ドルを割り込んだことで、デジタル資産市場全体のボラティリティが一段と高まっているが、アナリストらは、この動きは構造的なリセットであり、長期的な信認の崩壊ではないとの見方を示している。 この下落局面では大規模なデレバレッジが進み、過去24時間だけで10億ドル超のレバレッジポジションがロスカットされた。その大半はロングポジションであり、Coinglassのデータによれば、その影響が鮮明になっている。
主要なアルトコインもビットコインに追随して下落し、イーサリアム（ETH）、ソラナ（SOL）、BNB などが軒並み売られた結果、リスク選好姿勢の後退とともに、暗号資産全体の時価総額は約2.4兆ドルまで縮小した。
デレバレッジ主導で価格がリセット
市場参加者によれば、今回の売りはパニックというより、主にバランスシート調整のメカニズムによって引き起こされたものだという。
価格が重要な節目を割り込む中で、レバレッジポジションが強制的に解消され、それが下方向の値動きを増幅し、日中のボラティリティを押し上げた。
急落にもかかわらず、スポットでの買いは全面的な投げ売りというより限定的な水準にとどまっている。
Yellow.comの取材に応じたアナリストらは、この「押し目買いの不在」は投資家が慎重姿勢を保ち、明確なシグナルが出るまで新規資金の投入を見送っていることを示していると指摘する。
ボラティリティの裏で「底打ち」シグナルも
一部の投資家は、すでに価格は市場のボトム圏近辺で推移していると見ている。
DWF Labsのマネージングパートナーである**アンドレイ・グラチェフ（Andrei Grachev）**氏は、市場は依然として振れ幅こそあるものの、底値圏に近づいているように見えると語る。
同氏は、現在水準からさらに約15％程度の変動余地はあるものの、その裏側ではプロフェッショナルマネーが積極的に資金を投下していると指摘した。
「プロの投資家は依然として資金を投じています。特にインフラ、リアルワールドアセット、そして長期的なビジョンを持つ大型プロジェクトに集中しています」とグラチェフ氏は述べる。
同氏によれば、現物市場での限定的な買いは恐怖ではなく交渉上の優位性の表れであり、キャッシュを豊富に持つ投資家は、弱気相場の中で有利な参入条件を確保できているという。
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インフロー／アウトフローの見かけと長期コミットメント
ヘッドラインで報じられるデータは不透明感を強めている。特に、最近の米国ビットコインETFからの資金流出は懸念材料として取り上げられてきた。しかしアナリストらは、こうした動きを「機関投資家の撤退」と短絡的に受け止めるべきではないと警告する。
AxisのCOO兼共同創業者である**ジミー・シュー（Jimmy Xue）**氏は、Yellow.comの取材に対し、ETFからの資金流出は、長期戦略の反転というより、戦術的なポジション調整とみるべきだと語った。
同氏は、昨年だけでもデジタル資産のトレジャリー企業が数百億ドル規模の資金調達を行うなど、セクター全体でバランスシートの拡大が続いている点を挙げ、機関投資家による関与が継続している証拠だと説明した。
シュー氏は、現在のボラティリティは断片化した流動性によって一段と増幅されているとも付け加える。
取引高の減少や、分散型取引所（DEX）の構造的な非効率性が、ストレス局面での価格インパクトを拡大させており、実際の需要だけから想定される以上に、値動きが極端に見えやすくなっているという。
マクロ要因がクリプトの位置づけを再定義
より広いマクロ経済要因も、市場行動に影響を及ぼしている。
SynFuturesのCOOである**ウェニー・カイ（Wenny Cai）**氏は、投資家が成長見通し、インフレリスク、政策の不確実性をあらためて評価し直す中で、よりディフェンシブな姿勢へと傾きつつあると指摘する。
同氏によれば、ビットコインが7万ドル台前半を割り込んだことをきっかけに、ETF承認後のラリーで積み上がっていたレバレッジの解消が一気に進み、センチメントは明確にリスクオフに傾いた。
こうした動きは価格の重石になっている一方で、カイ氏は、これが機関マネーの終焉を意味するわけではないと強調する。
その代わり、資金は利回りやインフラに焦点を当てたセグメント、たとえばトークン化されたトレジャリー、クレジット商品、リアルワールドアセットなどへとローテーションしている。
アナリストらは、こうしたシフトによって、クリプトがよりマクロ要因に敏感になり、タイトな流動性環境の中で伝統資産と正面から競合するフェーズに入ったことが浮き彫りになっているとみている。
専門家は、現在の局面はサイクルの終わりではなく「安易な楽観の終焉」を意味しており、次の回復局面では、投機的なモメンタムよりも、選別的な投資、ファンダメンタルズ、そして健全なバランスシートが報われる可能性が高いと主張する。
記事執筆時点で、ビットコインは6万9,600ドル前後で取引されており、直近7日間で約20％下落している。
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