Bitcoinは金曜日に85,000ドルを初めて下回り、11月の急落を延長した。これは、レバレッジのかかった清算の連鎖と崩壊したセンチメントが2022年の暗号資産冬以来の最悪の月次下落を形作りつつある中で、その下落をさらに深めたためだ。
世界最大の暗号資産であるビットコインは、一時的に81,600ドルに達し、その後は84,000ドル付近で安定し、年初来の利益を消し去り、1月のETFブーム前に見られた水準に市場を戻した。劇的な売りは、たった24時間でデリバティブ市場全体で約20億ドル近くのポジションを一掃し、約400,000人のトレーダーが急落に巻き込まれた。
ダメージはビットコインを超えて広がっている。イーサリアムは2,750ドルを下回り、過去1週間でほぼ14％下落し、ソラナは24時間で10％以上下落した。XRP、BNB、カルダノいずれも8％から15％の下落を示した。主要な暗号資産は11月の高値から20%から35%下落し、小型時価総額のアルトコインはさらに悪化している。
売りは、CoinGlassのデータによれば、過去24時間で約20.2億ドルが清算された。その中でビットコインは9.64億ドル、イーサリアムは4.07億ドルを占めていた。価格が上昇すると思われていたロングポジション - 総額1.63億ドルの清算を反映し、過度にレバレッジをかけていたトレーダーが迅速な反転に驚かされたことを示している。
約396,000人のトレーダーがこの連鎖で清算され、ハイパーリクイッド取引所では$36.7百万のBTCポジションが単一最大の一掃を記録。これらの清算は、10月の混乱以来の重大なデレバレッジイベントの一つである一方、「ブラック・フライデー」イベント中に見られた19億ドルの強制閉鎖の記録には及ばない。
機関投資家の脱出が加速
機関投資家の動きは同様に厳しい状況を示している。 米国上場のビットコインETFでは、木曜日だけで9億ドル以上の純流出があり、2024年初めの発売以来2番目に最悪の日を記録した。11月には、ビットコインETFの流出が37.9億ドルに達し、2月に見られた35.6億ドルの脱出を超え、記録上最悪の月となる見込み。
最も成功したビットコインETFであるBlackRockのiShares Bitcoin Trust (IBIT)は、今月これまでに1.26億ドルが流出 - 同製品が2024年1月に登場して以来最大の償還期間。この流出により、平均的なスポットBTC ETF投資家が初めて水没したと市場データによれば、ビットコインはわずか10日間で20,000ドル以上減少している。
永続先物の未決済残高は、10月の94億ドル付近のピーク以降35%減少し、市場全体の流動性も低下している。ETF償還とデリバティブポジションの崩壊が組み合わさり、幅広い経済的不確実性の中で、機関投資家や高度なトレーダーがリスク資産から逃避していることが示唆されている。
センチメントが極端な恐怖に
小売りのセンチメントも急速に悪化している。月曜日にCrypto Fear & Greed Indexは11に急落し、"極端な恐怖"の領域に深く入り、2022年後半以来の最低水準となった。この測定基準は市場のセンチメントを0から100のスケールで測定し、複数の日にわたり極端な恐怖に陥り、2022年11月のFTX崩壊以来の最長の連続記録を樹立した。
歴史的に、こうした極端な水準は大幅なスウィング低下の前触れであり、しばしば逆張りの買い機会を提供する。しかし、ビットコインが複数月のサポート水準を破ったことで、センチメントが急激に反転している間、市場はまだ安心させるような安定の兆候を示していない。技術分析によると、ビットコインは重要な支持線である100,000ドルの心理的レベルを失い、20日および50日指数移動平均線を下回って取引されている。
「ビットコインと暗号資産は、今や古典的なリスク資産のように取引されています。すべてが広範なリスクセンチメントと信用に対する不安によって動いています」と、Amberdataのデリバティブ部門ディレクターであるGreg Magadiniは今週記者に述べた。
グローバルなリスク回避のセンチメントが重くのしかかる
暗号資産外の条件はほとんど助けをもたらしていない。AI主導の評価の拡大に関する疑念と連邦準備制度の政策に対する不確実性がセンチメントに重くのしかかり、世界の株式は大幅に減少した。暗号資産市場が伝統的な株式との相関が増しているため、ビットコインはますますテクノロジー株と同調して動いており、リスク回避環境下での損失が増幅されている。
連邦準備制度が2025年に予想よりも利下げを少なくする可能性を示唆したことにより、投機資産への熱意が冷めている。パウエル議長は、インフレが2％の目標を上回り、雇用市場が強靭であることから、より緩やかな政策緩和アプローチを採ると中央銀行は示唆している。
金利は当初、タカ派的なメッセージを受けて急騰したが、投資家が安全資産に逃避するとともに緩和した。典型的な安全資産への飛び込み - 暗号資産や株式から国債への資金流出 - は、経済成長の見通しと最近の資産価格上昇の持続可能性に対する警戒が高まっていることを反映している。
終わりに
ビットコインは2022年の広範囲な暗号資産売り以来最悪の月次パフォーマンスに向けて進んでいます。2022年の「暗号資産の冬」では、ビットコインは2021年11月の$69,000付近の史上最高値から70％下落し、テラルナエコシステムの崩壊、CelsiusやVoyagerなどの貸し手の破産、最終的にはFTX取引所の崩壊によって引き起こされた。
現在の引き下げは割合ではそれほど深刻ではないが - ビットコインは最近の10月の高値$126,000から約33%下回っています - デレバレッジの速度と強度は多くの市場参加者を驚かせました。この下落は、今年初めにビットコインのポストETFラリーに賭けた人々にとって特に痛いもので、多くは今や大きな損失を抱えています。
FG Nexusの共同設立者兼イーサリアム財務会社のCEOであるMaja Vujinovicは、「多くのトレーダーが借金を使って価格の上昇を予測していました。次の数日が重要です：ビットコインが100,000ドル～105,000ドルを維持できれば、単に健康的なリセットであるかもしれません。そうでなければ、より深い下落を見ることになるかもしれません」と言いました。
しかし、長期的なファンダメンタルズは異なる物語を語っています。2024年4月の半減は供給を制約し、1ブロックあたり3.125 BTCしか作成されません。機関投資家のインフラは現在の乱気流にもかかわらず構築され続けており、主要銀行がビットコイン取引デスクを開発し、支払い会社が暗号資産機能を統合しています。規制枠組みは明確になりつつあり、ETF上のビットコインオプションやより洗練されたデリバティブを含む新世代の金融商品が、機関投資家の参加の新しいルートを提供するでしょう。
市場アナリストは、Fear & Greed Indexの現行レベル11の極端な恐怖の読み取りはしばしば底を先行しているが、歴史はこのレベルが即座の反転を示すことはまれであると指摘しています。インデックスが10未満に落ちた以前の期間、ビットコインの中央値30日のリターンはわずか2.1％で、大きな変動があり、多くの場合、重要な回復が始まる前に長期間の横ばい取引があることが示唆されています。
今のところ、暗号資産市場は不安定な状況にあります。技術的な崩壊、機関投資家の退出、極端な恐怖センチメント、そして不利なマクロ条件の組み合わせは、持続可能な回復が起こる前にさらなる下振れリスクが残っていることを示唆しています。トレーダーと投資家は今後数日または数週間での売り圧力の出現や安定化の兆しを注意深く見守るでしょう。