米国規制当局が暗号資産市場の構造的な脆弱性に対する警告を強めるなか、 日中に繰り返し発生する Bitcoin (BTC) の 激しい価格変動パターンが、市場操作をめぐる議論を再燃させている。
何が起きたのか
水曜日、ビットコインは米国株式市場の取引開始から最初の30分で 約2,900ドル急騰し、約87,500ドルから90,300ドル超へと上昇したあと、 米東部時間の午前10時ごろを境に急反落した。
その後、暗号資産は90分のあいだに4,000ドル下落し、 時価総額は約1,300億ドルが吹き飛んだ。
CoinGlass のデータによると、 過去24時間で147,998人のトレーダーが清算され、 総清算額は5億1,400万ドルを超えた。
この一連の動きは、ここ最近の複数の取引日において 驚くほど似たタイミングとパターンで繰り返されており、 独立系アナリストからは「同じタイミング、同じパターン」と 形容されている。
この反復はデジタル資産市場の健全性をめぐる議論を再燃させており、 SECが長年抱いてきた懸念が正しかったのかどうかという 問いも浮上している。
ある著名なコメンテーターは、 「Gary Gensler は、実はこうした大口機関による操作から 個人投資家を守ろうとしていたのではないか」と 公然と疑問を呈した。
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なぜ重要なのか
2021年からSECのトップを務めるゲンスラーは、 暗号資産取引の大半は、米国証券市場で標準とされる 基本的なセーフガードを欠く取引所で行われていると 繰り返し主張してきた。
彼の在任中、同庁は、暗号資産取引所は 監視体制、監査トレイル、利益相反ルールといった、 全国証券取引所に求められる仕組みなしに運営されている という点を強調してきた。
ゲンスラーはまた、オフショア市場での 大規模なウォッシュトレードや、 規制の緩い流動性プールを大口トレーダーが 容易に動かせてしまう状況も指摘している。
ビットコインの現物ETFは彼の任期中に上場を果たしたものの、 ゲンスラーは一貫して 「暗号資産市場は詐欺、操作、不正行為に満ちている」と警告し、 監督を個人投資家を守るために必要な防御層として位置づけてきた。
SECは、株式やデリバティブ市場と同等の 市場インテグリティ確保のための管理体制を導入していないとして、 取引所やブローカー・ディーラーに対し 数多くの法執行措置を取っている。
今回の価格変動は、彼の規制アジェンダの根底にある 重要な問いを改めて浮き彫りにした。 すなわち、市場インフラの構造ゆえに、 デジタル資産は、正体の見えにくい一部の集中した参加者によって 引き起こされる急激で同期した値動きに、 特に脆弱になってはいないか、という点だ。
現時点で、このパターンの明確な説明はないものの、 数分で数億ドル規模のポジションが清算されうる状況を受け、 ビットコイン市場の構造をめぐる議論は、 特に規制当局が選挙イヤーの注目を浴びるなか、 一段と激しくなる公算が大きい。
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