大口投資家による積極的なビットコイン（BTC）蓄積を示唆する最近のデータは、実際には取引所内部のウォレット保守を誤って解釈している可能性が高い。
CryptoQuant のリサーチ責任者である Julio Moreno は 1 月 2 日、見かけ上のクジラ買いの大半は取引所関連の活動だったと説明した。
暗号資産取引所は、複数の小口入金アドレスから資金を集約し、より少数の大口コールドウォレットに統合する作業を日常的に行っている。
こうした技術的な資金移動は、大口投資家の購入と似た足跡を残し、市場分析ツールに誤った強気シグナルを生じさせることがある。
何が起きたのか
取引所内部のトランスファーを除外した後、Moreno は、実際の大口保有者の間には弱気トレンドがあることを特定した。
1,000 枚超のビットコインを保有するクジラは、2025 年 12 月を通じてネットで売り手となっていた。
100～1,000 枚のビットコインを保有する中規模ウォレットでも、保有残高の合計は減少した。
こうした分配活動は、12 月のビットコイン価格の激しい変動局面と重なっている。
ビットコイン価格は月間で約 94,000 ドル近辺の高値から、およそ 84,000 ドル前後の安値へと下落した。
米国の現物ビットコイン ETF では、11 月から 12 月にかけて合計 45.7 億ドル規模の継続的な資金流出が発生した。
関連記事: Crypto Phishing Losses Fall 83% To $84 Million In 2025 Despite Active Drainer Ecosystem
なぜ重要なのか
この誤読は、取引所のオペレーション活動がどのようにオンチェーン分析をゆがめ、投資家に市場心理を誤認させうるかを示している。
クジラの動きは歴史的に、ビットコイン価格の変動とボラティリティを大きく左右してきた。
取引所関連のノイズをデータから取り除くと、大口保有者はビットコインを蓄積していたのではなく、むしろ市場に放出していたことが分かる。
一方で、長期保有者は大規模な売りイベント後の直近 30 日間でネット買い手に転じたと報告されている。
この変化は、クジラによる売り圧力が続いているにもかかわらず、一部の市場セグメントでは安定化の兆しがあることを示唆する。
実際の投資家行動と、取引所のハウスキーピングによるオンチェーンデータのゆがみを区別することは、正確な市場分析にとって依然として極めて重要だ。
次に読む: Bitcoin Dips Below $90K As Trump Claims Maduro Captured In Venezuela Strike