ムーディーズの新たな見通しによると、ブロックチェーン技術は世界の金融システムにおいて基盤的な役割へと移行しつつある。レポートでは、デジタル資産インフラが今後、金融機関による資本配分、流動性管理、そして2026年の市場運営の在り方を、ますます下支えしていくと主張している。
2026年のデジタル金融に関する評価の中で、この格付け機関は、ブロックチェーンを基盤とするシステムはもはや周辺的なイノベーションではなく、銀行、資産運用会社、市場仲介業者の業務オペレーションの枠組みに組み込まれつつあると指摘した。
報告書は、決済、担保管理、資産発行といった分野で分散型台帳技術の利用が拡大していることを示し、これが限定的な実証実験から本番規模での導入への移行を意味していると説明している。
ムーディーズは、2025年にステーブルコインやトークン化証券などの活用が進み、とりわけ決済フローや短期流動性管理において実用的なユースケースが見いだされたことで、採用が加速したと述べた。
そうした進展が、現在は金融市場全体での一層深い統合に向けた土台を築きつつあるという。
トークン化とプログラマブル決済が効率性向上を牽引
この見通しの中心的なテーマは、トークン化とプログラマブル決済が、資本市場に長年存在してきた非効率性の解消に果たす役割である。
ムーディーズは、金融機関が決済サイクルの短縮、透明性の向上、資産から現金への転換の加速を目的に、トークン化による発行への依存度を一段と高めていくと見ている。
デジタルプラットフォーム上ではすでに、トークン化された米国債やストラクチャードクレジット商品が取り扱われており、企業が照合作業の簡素化やオペレーションコストの削減を目指す中で、こうした取り組みがさらに広がると、同機関は予想している。
決済ロジックをデジタル資産そのものに直接組み込むことで、金融機関は手作業による介入や複数の仲介機関への依存を減らすことができる。
デジタル資産を専門とするムーディーズの上級アナリスト、クリスティアーノ・ヴェントリチェッリ氏は、ステーブルコインやブロックチェーン、トークン化といった進化するテクノロジーが、これまで相互に切り離されてきた金融セグメントを結びつけ始めていると述べた。
同氏は、複数の金融機関が国境を越えた決済や流動性管理にステーブルコインを活用する準備を進めており、それらが従来型金融システムとオンチェーンインフラをつなぐ架け橋として位置付けられつつあると指摘している。
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ヴェントリチェッリ氏によれば、資産のトークン化は、金融商品を発行・取引する際のコストと複雑性も引き下げており、オペレーション上または地理的な制約によってこれまでアクセスが限られていた市場への参入機会を広げている。
物語ではなくインフラの競争へ
デジタル金融の成熟に伴い、ムーディーズは、競争の中心が派手なイノベーションではなく、インフラの質と相互運用性へと移行していくと予想している。
旧来の金融アーキテクチャと統合可能な、安全で効率的かつ相互運用性の高いシステムを提供できる市場やプラットフォームは、戦略的な優位性を獲得しやすくなる。
こうしたシフトは、暗号資産連動の上場投資商品（ETP）の着実な拡大、大手資産運用会社によるトークン化の実証実験の増加、財務（トレジャリー）業務におけるステーブルコイン利用の拡大といった、最近の機関投資家の動向全般に見られる広範なパターンを反映している。
デジタル資産の正当性をめぐる議論よりも、いかにこれらのシステムを大規模に統合できるかという点に、機関は関心を移しつつある。
しかし報告書は、構造的な課題が進展のペースを鈍らせる可能性についても警鐘を鳴らしている。
なかでも最大の障害の一つが規制の断片化であり、法域ごとに一貫性を欠くルールが存在することで、金融機関がデジタル商品をグローバルに展開するのが難しくなっている。
欧州連合のように、より調和の取れた枠組み作りが進んでいる地域もあるものの、その他の地域で規制が不均一であることが、オペレーショナルリスクを高め、国境を越えた相互運用性を制限している。
ムーディーズはまた、採用拡大に伴い、サイバー脅威へのエクスポージャーが増大する可能性がある点にも注意を促した。デジタル資産が従来の金融システムとより密接に結び付くにつれ、こうしたリスクはとりわけ高まる。
同機関は、ブロックチェーンベースのインフラがより中心的な役割を担うようになるにつれて、安全性とレジリエンスの確保が極めて重要になると述べている。
こうしたリスクにもかかわらず、ムーディーズはデジタル金融が新たな段階に入ったと主張する。
最終的な長期的軌道は、規制の明確化、国境を越えた協調、そして伝統的金融とオンチェーン金融の双方をスケールして支えられるインフラへの継続的な投資にかかっていると結論付けている。
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